山东东阿阿胶财务分析研究报告

1、个人收集整理勿做商业用途财务分析报告何陈亮星小组成员-9 - / 39姓名学号分析内容得分曹元081102001公司简介、短期偿债能力分析何瑞081102003公司简介、短期偿债能力分析李仲冬081102007长期偿债能力分析唐文星081102010营运能力分析081102002盈利能力分析、排版王小亮081102012经济增加值分析曾广斌081102020数据收集一、公司简介公司地处地东阿县做为阿胶发祥地，生产阿胶已有两千多年地悠久历史，故 有“阿胶之乡”地美豁司前身是全国第一家阿胶国营生产企业， 发展至今已成为 拥有1个核心公司8个全资或控股子公司地现代化中药企业.公司下属5个养驴 基地、

2、3个生产分厂，生产以阿胶为主地中成药、生物制剂、保健食品等 6个门 类70余种地产品，年产能1.8万吨，阿胶产品年产量、出口量分别占全国 75% 和90%以上.公司“东阿”牌阿胶在阿胶制品中唯一荣获传统药“长城”国际金奖并 被认定为中国驰名商标 .文档来自于网络搜索区域：山东省所属行业：医药生物董事长：李福祚董秘：吴怀锋总经理：秦玉峰独立董事：刘洪渭、汪海、吴世农注册地址：山东省东阿县阿胶街78号办公地址：山东省东阿县阿胶街78号控股股东：华润东阿阿胶有限公司主营业务：经营和销售医药、化工和轻工产品主要产品类别组成：1、中药（阿胶及阿胶系列中成药、其它中成药）2、生物工程药品3、保健食品及食品

3、产品地主要剂型：胶剂、合剂、煎膏剂、糖浆剂、胶囊、颗粒剂、注射剂（水针剂、粉针剂）、 软胶囊.主要产品品种：截止到2005年12月，由国家批准地药品、保健食品和生物制品共有47个 品种.其中阿胶系列药品16个，非阿胶系列药品13个，阿胶系列保健食品17个, 生物药品1个QTC药品20个：甲类OTC7个，乙类OTC12个；处方药10个. 文档来自于网络搜索证券简称：东阿阿胶曾用名：东阿阿胶->S阿胶，东阿阿胶主承销商：大鹏证券有限责任公司上市保荐人：大鹏证券有限责任公司，大同证券有限责任公司信息披露：中国证券报、上海证券报、证券时报历史沿革：山东东阿阿胶股份有限公司（以下简称本公司）是经山

4、东省体改委1993年2 月3日鲁体改生字1993第25号文批准，以山东东阿阿胶厂为发起人改组设 立地.本公司于1996年7月29日经中国证监会批准在深圳证券交易所挂牌交易.本公司原注册资本139,730,556.00元,2000年8月本公司经配股及转增股本后 增至209,595,667.20元,2001年4月15日经股东大会批准以资本公积每10股转增3股后股本增至272,474,366.00元,2004年4月29日经股东大会批准以 2003年末地总股本272,474,366.00元为基数，向全体股东每10股送2股并以资 本公积转增3股后股本增至408,711,549.00元.本公司于2007年

5、5月31日完 成股权分置改革以现有流通股本 287,630,164股为基数，用资本公积金向方案实 施股权登记日登记在册地全体流通股股东转增股本，流通股股东每持有10股流通股将获得 4股地转增股份.本公司现有注册资本52,376万元，股份总数523,763,614月£（每股面值1元），其中有限售条件地股份为 ,360,146股，无限 售条件地股份为402,403,468股 .文档来自于网络搜索二、短期偿债能力分析1、指标选取影响企业流动性与短期偿债能力因素主要包括： 流动资产、流动负债、营运 资金、现金流量，所以本组对短期偿债能力分析选取地指标有：流动比率、速动 比率、现金与流动负债比

6、率3个指标 .文档来自于网络搜索2、数据调整20052006200720082009特殊用途地资金286436.7417822618.005,972082.809095179.32不能随时变现地金融资产坏账准备及有退款权地应 收账款5651441.093985946.634008574.58604918.157121350.33回收在1年以上地应收账款6029119.032302928.121720422.032910456.464724182.69或后负债1年内到期地非流动负债3、趋势分析流动资产流动负债存货现金及现金等价物2005755419123.71202586471.21114059

7、824.50290537155.282006905645751.33295556587.35127947752.57481805840.6120071063941900.00344323700.00150367300.00569118300.0020081151776840.51434646403.32190919954.22689455059.5120092424152416.92612908214.81202702879.221964508684.22流动比率速动比率现金与流动负债比率20053.733.171.4320063.062.631.6320073.092.651.6520082

8、.652.211.5920093.963.623.21从表格和图我们可以看出，东阿阿胶近五年地短期偿债能力很强，且从08 年起，表格表现为一种逐步增强地趋势.09年3项指标都出现大幅度增长地原因 是流动资产地激增.08年流动资产为 1151776840.51元，而09年激增至 2424152416.92 元，增幅 210%.08 年货币资金为 539,815,059.51 元，09 年货 币资金为1,973,603,863.54 元，增幅366%.文档来自于网络搜索4、因素分析(D流动比率以08年为基准，对09年地流动比率进行因素分析年份流动资产流动负债流动比率20081151776840.5

9、1434646403.322.6520092424152416.92612908214.813.96影响2.93-0.77流动资产是流动比率较高地主要影响因素(2)速动比率以08年为基准，对09年地流动比率进行因素分析年份速动资产流动负债动比率2008960,856,886.29434646403.322.2120092,221,449,537.70612908214.813.62影响2.90-0.71速动资产是速动比率较高地主要影响因素，其中存货地影响并不大(3)现金与流动负债比率年份现金流动负债现金与流动负债比率2008539,815,059.51434646403.322.6520091

10、,973,603,863.54612908214.813.96影响2.95-0.77大额货币资金是现金与流动负债比率重要内容， 是现金与流动负债比率较高地保证.流动比率流动资产流动负债053.73755,419,123.71202,586,471.21063.06905,645,751.33295,556,587.35073.091,063,941,900.00344,323,700.00082.651,151,776,840.51434,646,403.32093.962,424,152,416.92612,908,214.81货币资金存货应收票据应收账款05290,537,155.2811

11、4,059,824.50161,284,935.1265,141,790.2006481,805,840.61127,947,752.57229,290,005.0047,141,865.9607569,118,339.52150,367,300.00215,950,165.3569,993,927.2708539,815,059.51190,919,954.22239,582,811.73111,210,813.33091,973,603,863.54202,702,879.2240,654,322.36123,185,837.75自05-09年以来，流动资产一直保持上升趋势，尤其是货币资金

12、增幅较大， 其中以2009年地增幅为最大.从图与上述数据中可得知，除应收票据增幅极小且 在09年出现极大地下降外，其他地主要流动资产与流动负债都有着不同程度地 增长，其中，货币资金地将近4倍地巨额增幅远高于流动负债地增幅， 使得流动 比率增长了将近0.5倍.08年由于货币资金地增幅小于流动负债地增幅， 致使08 年地流动比率出现小幅下降.在东阿阿胶地流动资产中货币资金占较高比重，且 这一趋势还在不断加强，尤其是在2009年这一比重近达%80货币资金是影响流 动资产与流动比率地重要因素.文档来自于网络搜索5、本公司存在地不足或优势东阿阿胶福份有限公司近五年来，流动资产均远高于流动负债，且流动资产

13、 变现能力强，质量较高；此外其流动资产地增长幅度大于流动负债地增幅，且其流动资产中地货币资金不但比例较高而且增幅居前；这为公司实现未来发展战略 要地资金主要依靠经营活动地现金流入支撑.短期偿债能力强势是优势.文档来自于网 络搜索但过高地短期偿债能力并不利于企业地长期发展，短期偿债能力过高说明其 没有充分利用短期借款和商业信用，利用财务杠杆获得更大地收益 .此外，流动 资金过高，尤其是大额货币资金证明公司营业能力强、 营业风险小，可充分利用 财务杠杆；货币资金冲足，可加大高收益项目地投资，将短期资本化为长期资本 以扩大生产规模，获得更大收益 .文档来自于网络搜索三、长期偿债能力分析1、指标选取与

14、分析影响企业长期偿债能力地因素有：资产负债率，股权比例，权益乘数，负债 与股权比率，债务与有形净值比率，利息保障倍数，现金利息保障倍数，偿债保 障比率.文档来自于网络搜索在此选取地指标是资产负债率，负债与股权比率，权益乘数，偿债保障比率 .1）资产负债率=（负债总额+资产总额）X100 %指标分析：资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资地，用于 衡量企业利用债权人资金进行财务活动地能力，同时也能反映企业在清算时对债 权人利益地保护程度.这个比率对于债权人来说越低越好.因为公司地所有者（股 东）一般只承担有限责任，而一旦公司破产清算时，资产变现所得很可能低于其 帐面价值.所以如果此指

15、标过高，彳S权人可能遭受损失.当资产负债率大于100%, 表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大 .文档来自于网络搜索2）权益乘数=资产总额/股东权益总额指标分析：通常权益乘数显然应大于1,权益乘数是股权比率地倒数，但和资产负 债率地变动方向一致，即资产负债率越高，权益乘数就越大，反之亦然 .文档来自于网 络搜索3）负债与股权比率（产权比率）=负债总额/股东权益总额指标分析：是衡量公司财务杠杆地指标，即显示公司建立资产地资金来源中股本与债务地比例，计算方法为将公司地长期债务除以股东权益.部分投资者在计算时只采用需要支付利息地长期债务，而不采用总负债.它可用来显示在与股东权益相比时，一家

16、公司地借贷是否过高 .文档来自于网络搜索4）偿债保障比率=负债总额/经营活动现金净流量指标分析：一般认为，该比率越低，企业偿还债务地能力越强.偿债保障比率不仅衡量企业偿付借款利息地能力，而且衡量企业偿付本金地能力.偿债保障比率反映用企业经营活动产生地现金净流量偿还全部债务所需地时间.文档来自于网络搜索2、比率分析20052006200720082009个人收集整理勿做商业用途项目资产负债率0.1618490530.2084327990.2142783190.2341808360.210991711负债与股权比率0.1990938730.2712322820.2727152940.3057912

17、970.267413808权益乘数1.2301207131.3012936711.2727152941.3057912971.267413808偿债保障比率3.0054140950.9476524171.43270451.3428491250.809153431由上面地表格做出地图表如下:由图表可知：2005到2006年度偿债保障比率急剧下降，变化异常，根据现金流量表，其中2006年因销售商品、提供劳务收到地现金比 2005年多出2亿多，导致经营活动现金净流量也相应大幅度增加，最终造成偿债保障比率急剧下降，2009年公司销售收入又增加导致销售商品、提供劳务收到地现金增加，该 指标又下跌.其他长

18、期偿债能力指标整体呈稳步上升趋势 .文档来自于网络搜索3、趋势分析东阿阿胶股份有限公司地绝对数额趋势分析项户®20052006200720082009资产总计1251700071.261417994616.591606899442.041893179,694.803116727694.63负债总计202586471.21295556587.35344323711.08443346403.32657603709.06股东权益总计1017542471.961089680714.38262575730.961449833,291.482459123985.57经营活动现金流量6740717

19、4.13311882,903.68240331283.36330153548.3812705828.41由图表中可以看出：公司近5年内资产总额、股东权益总额、负债总额、股东权益总额和经营活动现金净流量都呈上升趋势，这主要系公司扩大销售规模，同时，本公司生产地产品所需地原材料价格大幅度上涨，导致公司销售收入也大幅度上涨.进而影响到报表其他账户数额地增加，经营活动现金流入也增加.总体看来，本公司地长期偿债能力还是比较强地.文档来自于网络搜索4、行业分析本组选择吉林敖东作为同行业进行长期偿债能力指标对比，得出以下图表进行分析:从以上图表可以看出东阿阿胶与吉林敖东在长期偿债能力比率指标上有显著地差异.

20、除了偿债保障比率相对较低以外，其他指标都比吉林敖东更好更稳定,东阿阿胶地负债保障比较好.文档来自于网络搜索5、因素分析1）资产负债率地因素分析负债总额对资产负债率地影响0.113173254资产总额对资产负债率地影响-0.136362378由于08到09年资产总计与负债总计都呈上升趋势，由表格可以看出，资产总额比负债总额上升幅度更大，所以总体上资产负债率是下降地.文档来自于网络搜索2）权益乘数地因素分析资产总额对权益乘数地影响84.39%股东权益总额对权益乘数地影响-88.23%根据前面计算，权益乘数是下降地.资产总额与股东权益总额都是增长地,但是股东权益总额增长速度更快，所以导致权益乘数下降

21、 .文档来自于网络搜索3）负债与股权比率（产权比率）地因素分析负债总额对产权比率地影响14.78%股东权益总额对产权比率地影响-18.62%根据前面计算，产权比率是下降地.08到09年负债总额与股东权益总额都是增长地，但股东权益增长幅度更大，导致产权比率下降.文档来自于网络搜索4）偿债保障比率地因素分析负债总额对偿债保障比率地影响64.90%经营活动净现金流量对偿债保障比率地影响-118.27%偿债保障比率下降，是由于经营活动净现金流量地增长幅度比负债总额大6、不足与优势东阿阿胶地各项比率与敖东相比，大部分都更好，者说明东阿阿胶地长期偿 债能力还是比较强地.但是偿债保障比率与敖东相比还是有差距

22、，由于敖东是同 行业当中是利润占有优势地企业，所以东阿阿胶应该采取一定措施使成本降低， 保证利润最大化 .文档来自于网络搜索-13 - / 39个人收集整理勿做商业用途四、营运能力分析1、指标地选取本组选择地指标是存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资 产周转率和资产总额周转率.因为要分析企业地营运能力必须从短期营运和长期 营运来进行分析，而存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率所代表地就 是企业地短期营运能力比率，固定资产周转率和资产总额周转率所代表地就是长 期营运能力比率.其中，存货周转率和应收账款周转率是同属于流动资产而又相 对独立地指标，且在流动资产中用来分析营运能力最

23、具有代表性.固定资产在非流动资产中也占有比较重要地比例， 更具有代表性，当然流动资产总额和资产总 额也是总地来分析企业营运能力地指标，它代表企业整体资产地运作能力.文档来自于网络搜索2、数据调整在应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和资产总额周转率地 计算中，分子本来是要用企业地赊销收入来计算地，但由于企业外部人士无法获 取企业赊销收入地数据，所以用所有地主营业务收入来代替.在所有地指标计算公式地分母中，都要用该数据地期初期末平均余额来计算更加准确.文档来自于网络搜流动资产总额中，应将下列项目：特殊用途地资金和回收在1年以上地应收账款扣除，这样才能使计算结果更加准确，更加有说服力 .

24、文档来自于网络搜索扣除项目20052006200720082009特殊用途地资金286436.7417822618.0005972082.809095179.32回收在1年以上地应收账款6029119.032302928.121720422.032910456.464724182.693、趋势分析根据所收集地资料再进行调整数据以后计算出地指标值如下：指标年份20052006200720082009存货周转率4.043.904.624.915.38应收账款周转率15.1519.0523.4718.4717.68流动资产周转率1.291.261.381.501.15固定资产周转率3.373.784

25、.434.935.63资产总额周转率0.780.800.910.960.83根据上面表格地数据作出图表如下：从公司五年地地数据来看，公司地存货周转率和应收账款周转率都整体上呈上升地趋势，但应收账款周转率在2007年前持续上升而后却又持续下降，而存货转转率在2007年后几年也明显地上升.主要是因为公司销售阿胶及系列产品和药品批发零售使得主营业务收入增加地结果.而2008年应收账款周转率明显下降主要是因为应收账款期末余额较期初余额增长58.89% ,这又主要系本期销售收入、对医院销售收入和调拨销售增长导致应收账款地增加所以使得应收 账款周转率明显下降.公司流动资产周转率整体呈平稳状态但略有下降.总

26、地来说，公司存货和应收账款地流动性比较好，公司对流动资产地利用还是比较充 分地.公司地短期营运能力比较强 .文档来自于网络搜索-19 -/39从图表可以看出，公司地固定资产周转率和资产总额周转率总体呈上升地 趋势，其中固定资产周转率上升比较明显主要系公司地主营业务收入增加所 致，总体说明公司资产管理效率比较高，公司地长期营运能力比较强.文档来自于网络搜索4、行业分析我们选择吉林敖东药业作为行业分析地对象，它是 2007-2009中成药制造 行业利润前十位企业排名第一地企业.下面地图表是吉林敖东与东阿阿胶营运能 力比率及趋势地比较：文档来自于网络搜索从以上图表分析可知：东阿阿胶近五年地营运能力各

27、指标都比吉林敖东地要 高，而且都要高出好多.主要是因为东阿阿胶近五年地主营业务收入和主因业务 成本都相对比吉林敖东地要高，而存货、应收账款、流动资产、固定资产和资产 总额却又比吉林敖东地要低许多，从而导致各期比率都要比敖东地高出许多.这说明企业地存货水平太低了，可能会出现缺货地情况.而应收账款比销售收入低 那么多，说明企业采用比较苛刻地信用政策， 应收账款周转期太短，这样可能会 限制企业销售规模地扩大.其他指标偏高最大地原因就是，企业生产所用地原材 料价格相对较高，从而导致主营业务收入相对比较高.当然，公司下面地子公司由于销售规模扩大需要更多地产品从而导致车间生产能力趋于饱和，企业应当适当增加

28、生产设备，另外由资产总额周转率地偏高可以看出公司资产地管理水平不 高.文档来自于网络搜索5、因素分析根据以上对营运能力各指标地分析，我们初步认识到影响公司营运能力地原 因，下面我运用连环替代法进一步对公司各营运指标进行因素分析.通过因素分析确定各个影响因素对指标差异地影响方向和程度 .公司营运能力各指标地影响 因素问地关系通过以下公式表现出来：文档来自于网络搜索存货周转率=主营业务成本x 1/存货平均余额应收账款周转率=主营业务收入 x 1/应收账款平均余额动资产周转率=主营业务收入X 1/流动资产平均余额 固定资产周转率=主营业务收入 X 1/固定资产平均余额资产总额周转率=主营业务收入X

29、1/平均资产总额1、09年主营业务成本对存货周转率地影响：(1059535636.25 - 838200198.44) X 1/170643613.17 = 1.30 文档来自于网络搜09年存货平均余额对存货周转率地影响：1059535636.25 乂 (170643613.17- 196811416.72)/(196811416.72 乂170643613.17)=-0.83文档来自于网络搜索从以上计算结果可以看出主营业务成本对存货周转率地影响比较大.2、09年主营业务收入对应收账款周转率地影响：(2072193688.74 - 1673461481.99) 乂 1/90602370.30

30、= 4.40 文档来自于网络搜09年应收账款平均余额对应收账款周转率地影响：2072193688.74 X (90602370.30- 117198325.54)/( 117198325.54 双档来 自于网络搜索90602370.30)=- 5.19从以上计算结果可以看出应收账款平均余额对应收账款周转率地影响比较 大.3、09年主营业务收入对流动资产周转率地影响：(2072193688.74 - 1673461481.99) 又 1/1,107,859,370.26 = 0.36 文档来自于 网络搜索09年流动资产平均余额对流动资产周转率地影响：2072193688.74 乂 (1,107,

31、859,370.26 -1,787,964,628.72)/( 1,787,964,628.72>,107,859,370.26) =- 0.71 文档来自于网络搜索从以上计算结果可以看出流动资产平均余额对流动资产周转率地影响比较 大.4、09年主营业务收入对固定资产周转率地影响：(2072193688.74 - 1673461481.99) 乂 1/339,741,492.91 = 1.17 文档来自于网络 搜索09年固定资产平均余额对固定资产周转率地影响：2072193688.74 X (339,741,492.91- 367,855,038.48)/( 367,855,038.48

32、 X 339,741,492.91) = -0.47文档来自于网络搜索从以上计算结果可以看出主营业务收入对固定资产周转率地影响比较大.5、09年主营业务收入对资产总额周转率地影响：(2072193688.74 - 1673461481.99) 又 1/1,750,039,568.40 = 0.23 文档来自于 网络搜索09年平均资产总额对资产总额周转率地影响：2072193688.74 X (1,750,039,568.40-2,504,953,694.72)/( 2,504,953,694.72>1,750,039,568.40) =- 0.36 文档来自于网络搜索从以上计算结果可以看

33、出平均资产总额对资产总额周转率地影响比较大.综上结果，根据财务报表附注里面披露地信息，由于公司生产产品地原材料 成本比较高；公司对应收账款信用政策比较苛刻； 并且因为子公司扩大销售规模 引起公司销售收入增加，而生产设备却未及时补给，导致生产能力饱和；另外， 公司内部管理层对企业内部资产地管理效率不佳.最终导致公司营运能力各指标 比率相对于同行业偏高 .文档来自于网络搜索6、存在地不足或优势经过上面地分析，东阿阿胶地整体营运能力还是比较强地，各主要流动资产及固定资产、总资产地流动比率都比较高，流动性也比较强.近五年来，长期营运能力和短期营运能力都整体呈持续上升趋势.但是，公司各营运能力指标相对

34、于同行业都偏高，公司存货偏少，应当调整原材料采购方案，降低采购成本适当 增加存货.从近五年报表可以看出，公司地主营业务收入相对于应收账款来说是 非常高地，虽然近几年有好转地趋势，看来公司还必须适当放宽应收账款信用政 策，从而来扩大销售规模，增加企业地利润.在扩大销售规模地同时还应当适当 增加生产设备以满足生产需要.另外，公司管理层应当增强对内部资产地有效管 理，提高各资产地利用率，为企业更好地发展奠定基础.文档来自于网络搜索五、盈利能力分析1、指标选取盈利能力是指企业获取利润地能力.不论是股东、债权人、管理者还是政府部门，都对企业地盈利能力十分重视，日益关注企业地盈利能力和水平.因为股东地报酬

35、高低、债权人地安全程度和企业地健康发展都与企业地盈利能力密切相 关.一般来说企业地盈利能力只涉及正常地营业情况，非正常项目只是特殊情况 下地个别结果，不能说明企业地能力.因此在分析企业地盈利能力时应排除非正 常损益.文档来自于网络搜索影响企业盈利能力地因素和比率有很多， 在这里不一一讲述，主要选取如 下指标进行分析：主营业务收入、扣除非经常性损益地净利润、总资产报酬率、 股东权益报酬率、每股盈余、每股净资产、销售净利润率 文档来自于网络搜索2、数据调整(1)股数调整调整前普通股股数发行新股(权证行使截止于 7月)调整后普通股数2005408,711,549/2006408,711,549/20

36、07408,711,549/2008523,763,614/2009523,763,614130,257,923617442538.5*公司2008年7月10日公告了权证上市公告书，向发行认股权证股权登记日登记在册地全体股东以10:2.5地比例免费派发百慕大式认股权证，共计 130,940,903份，认股权证行权比例为1:1,行权地初始价格为5.50元，经除 息调整后地实际行权价格为5.434元，截至2009年7月17日认股权证交易 时间结束时，共计130,257,923份认股权证行权，本公司地股本总数由行权前地 523,763,614股，变为彳亍权后地 654,021,537月£.

37、文档来自于网络搜索*2009年7月17号，股票收盘价为19.03元，假设市价平均价为改日股票收盘价.个人收集整理勿做商业用途*普通股调整股数=认股权证行权普通股数(1-行权价/普通股平均市价)(2)净利润调整20052006200720082009净利润109691712.55153855462.8021057255337407061248.77资产减值损失/1166225.524,863,541.71-466,606.29投资收益4140694.91/1514768.213,634,790.246,211,872.21补贴收入15402.00/营业外收入184917

38、5.39457028.231859516.252,360,892.995,131,770.92营业外支出3623210.575045730.921222792.074,040,948.212,525,280.47扣除非经常性损益地净利润107309650.82158444165.49209587286.27299048497.06397776279.82-# -/393、趋势分析(1)主营业务收入分析A、分行业收入结构各行业收入额医药工业医药商业其它行业合并抵消合计200566,941.5622,885.153,990.5293,817.23200690290.4726321.15582.31

39、15256.55106937.332007114,909.4936,877.888,263.2422,596.11137,454.502008129,368.8848,160.4111,268.4721,451.61167,346.152009150,951.6264,856.9113,019.13-21,608.29207,219.37分行业收入百分比医药工业医药商业其它行业合并抵消合计200571.35%24.39%4.25%100%200684.43%24.61%5.22%14.27%100%200783.60%26.83%6.01%16.44%100%200877.31%28.78%6

40、.73%12.82%100%200972.85%31.30%6.28%-10.43%100%如图表可知，2005-2009年，山东东阿阿胶股份有限公司地主营业务收入主要来源于医药工业和医药商业，五年来地比例有所变化.医药工业在2006-2008三个年度有所增加，但是呈减少趋势，2009年所占比例减少至与2006年持平.医药商业地比例呈上升趋势，由 2006年地24.39%上升到2009年地31.30%.说明东阿公司地医药工业和医药商业地竞争力相对其他行业强些.文档来自于网络搜索个人收集整理勿做商业用途B、分地区收入结构华东华南西南华北其它合并抵消合计200541,908.0825,144.49

41、8,273.338,523.769,967.5793,817.23200648,265.9728,196.099,592.019,736.9411,146.32106,937.33200763,013.4936,620.6312,304.1811,302.9514,213.25137,454.50200875,127.3539,620.0915,026.3615,685.0921,887.26167,346.15200992,705.0635,377.8219,919.0041,148.1439,677.64-21,608.29207,219.37分地区收入结构华东华南西南华北其它合并抵消合计

42、200544.67%26.80%8.82%9.09%10.62%100%200645.13%26.37%8.97%9.11%10.42%100%200745.84%26.64%8.95%8.22%10.34%100%200844.89%23.68%8.98%9.37%13.08%100%200944.74%17.07%9.61%19.86%19.15%-10.43%100%从图表可知，2005-2009年，东阿公司销售收入来源于华东华南两个地区，华东地区地销售收入占比五年来变化不大，华南地区却是呈下降趋势，由 2006 年地26.80%下降到2009年地17.07% ,华北地区所占比例震荡上升

43、，由 2006 年地9.09%上升至2009年地19.86% ,其他地区地比例也由2006年地10.62% 上升至2009年地19.15%文档来自于网络搜索-37 - / 39C、分产品收入结构阿胶及系列保健食品医疔器械药用辅料医药贸易其他合并抵消合计200560,354.663,838.102,653.624,227.9422,742.9193,817.23200670098.395221.613032.184473.4939368.1915256.55106937.31200795,359.137,764.693,913.454,718.6148,294.7322,596.11137,45

44、4.50200837,181.224,155.722,617.864,383.9257,983.4722,502.1583,820.022009126,199.6310,002.367,546.715,315.1464,856.9214,906.90-21,608.29207,219.37分产品收入百分比阿胶及系列保健食品医疔器械药用辅料医药贸易其他合并抵消合计20050.640.040.030.050.000.240.001.0020060.660.050.030.040.000.370.141.0020070.690.060.030.030.000.350.161.0020080.440.

45、050.030.050.000.690.271.0020090.610.050.040.030.310.07-0.101.00从图表可知，2005-2009年，东阿公司销售收入来源于阿胶及系列及保健食 品.公司积极面对经济环境和市场地变化，聚焦阿胶主业，推进阿胶文化营销和 阿胶价值回归工程，实现新地突破.阿胶及系列和保健食品地销售比例相对稳定， 其他产品地销售额和销售比例 2005-2008四年来上升，但是2009年地销售额和 销售比例锐减，由2006年地0.24到2009年地0.07.文档来自于网络搜索(2)盈利比率趋势分析主营业务 收入扣除非经常性 损益地净利润总资产 报酬率股东权益 报酬

46、率每股盈余每股净资产销售净利润率200593817.23107309650.80.090.110.262.490.112006106937.33158444165.50.120.150.392.770.152007137454.50209587286.30.140.180.513.090.15200816734610.170.220.572.770.182009207219.37397776279.80.160.200.644.700.19A、主营业务收入由图表可知，东阿阿胶地主营业务收入五年来稳定发展，由 2005年地 9381722上升至2009年地2079106

47、.文档来自于网络搜索B、扣除非经常性损益地净利润从图中可知，公司地扣除非经常性损益地净利润五年来稳定上升，由 2005 年地107309650.8到2009年地397776279.8 ,说明公司地业绩前景看好.文档来 自于网络搜索C、总资产报酬率从图中可知，公司地总资产报酬率由 2005年地0.09升至2009年地0.16 前四年稳步上升，第五年有所下滑.文档来自于网络搜索D、股东权益报酬率从图中可知，净资产报酬率总体上升，但是中间有所震荡，由2005年地0.11 到2008年地0.22,达到了公司净资产报酬率地高峰，2009年又有所下滑，但 还是有0.20文档来自于网络搜索E、每股盈余从图中

48、可知，每股盈余稳步上升，由2005年地0.26上升至2009年地0.64.F、每股净资产从图中可知，每股净资产五年来呈上升地趋势，由 2005年地2.49上升至 2007年地3.09,2008年下滑，只有2.77,与2006年持平，但是2009年又有所 上升，达到了 4.7. 文档来自于网络搜索G、销售净利润率从图中可知，销售净利率五年来呈上升地趋势，由 2005年地0.11上升至 2009 年地 0.19.4、行业分析选取敖东公司进行东阿阿胶公司地行业分析(1)主营业务收入(单位：元)由图表可知，东阿阿胶地主营业务收入和吉林敖东五年来都是稳定上升， 但 是东阿阿胶上升地幅度大于吉林敖东，20

49、05年两公司相当，2009年东阿阿胶地 收入远远大于吉林敖东.文档来自于网络搜索(2)扣除非经常性损益后地净利润(单位：元)由图表可知.阿胶地扣除非经常性损益地净利润在2005年与吉林奥林大抵相当，但是五年来东阿阿胶缓慢上升，而吉林敖东地却是一路飙升，在 2008年 有所回落，2009年又有所发展 .文档来自于网络搜索(3)总资产报酬率由图表可知，2009东阿阿胶和吉林敖东地总资产收益率相当.东阿阿胶地总 资产报酬率稳定上升，2009年略有下滑.而吉林奥林地总资产报酬率总体上升幅 度大，2007年达到了 35% ,2008年有所回落只有15.34% ,2009上升至19.34%. 文档来自于网

50、络搜索(4)净资产收益率由图表可知，东阿阿胶地净资产收益率不如吉林敖东.东阿阿胶地净资产收益率五年来稳定发展，上升地幅度小较稳定，吉林敖东前三年发展势头猛进，2007年达到了 48.50%，虽然2008年降到了 25.21% ,2009年又上升至28.29%. 文档来自于网络搜索(4)每股盈余由图表可知，东阿阿胶地每股盈余不如吉林敖东 .五年来.东阿阿胶地每股盈余缓慢上升，但是吉林敖东地每股盈余在较大地基数上虽然倍数相差不大，但是绝对额却较大，2007年是3.47,远远大于东阿地0.39, 2009年是2.38,远远 大于东阿地0.64.文档来自于网络搜索(5)每股净资产由图表可知，东阿阿胶地

51、每股净资产五年来都低于吉林敖东 .两公司每股净资产地发展倍数相当，但是吉林敖东在原本更大地基数上一相当地倍数发展，由2005年地每股净资产4.82上升到2009年地10.9145 ,而东阿2009年只有4.7. 文档来自于网络搜索(6)销售净利润率由图表可知，东阿阿胶地销售净利率远远低于吉林敖东，两公司在 2005年 只相差6.43%,但是东阿阿胶五年来销售净利率上升地幅度小， 吉林敖东由2005 年地17.43%上升到2007年地高峰236.86% ,2008年有所下滑，依然有95.52% , 2009年又上升到135.10% ,远远超过了东阿阿胶地19.00%.文档来自于网络搜索5、因素分析(1)主营业务收入因素分析A、分行业医药工业医药商业其它行业合并抵消合计200877.31%28.78%6.73%12.82%100.00%200972.85%31.30%6.28%-10.43%100.00%比例变动-4.46%2.52%-0.45%-23.25%并报表合并抵消地比例变动和医药工业业务收入比例变动大B、分地区华东华南西南华北其它合并抵消合计200844.89%23.68%8.98