毕业论文财务报表分析

1、天马微电子股份有限公司财务报表分析经济系 会计电算化专业 学号： 20076014064 姓名： 王冰财务报表是总括反映公司财务状况、经营成果的书面文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。任何单位、个人要全面了解公司的状况，最直接、最便利的方式就是对公司的财务报表进行分析。财务报表分析有助于报表使用者对该公司做出正确的财务和经营决策。本文对天马微电子股份有限公司的财务报表进行分析。一、公司简介本公司系1983年10月24日经深圳市人民政府以深府函(1983)411号文批准，领取深内企字第06549号营业执照，由中国航空技术进出口公司深圳工贸中心、中国电子技术进出口公司北京分公司、

2、北京无线电器件工业公司与曙日国际(香港)有限公司、香港玛耶电子有限公司共同进行补偿贸易。经深圳市人民政府深府办复(1992)第1460号文批复，改由中国航空技术进出口深圳公司与深圳市投资管理公司联营组成本公司，领取深内法字第00736号营业执照，注册资本为人民币6,945万元。1994年4月13日经深圳市人民政府批复，同意改组为股份有限公司，1995年1月10日，经深圳市证券管理办公室以深证办复(1995)2号文批复，本公司改组成为社会募集的股份有限公司，注册资本为人民币7,550万元，其中：国有股1290万股，法人股5,160万股，社会公众股1,100万股。1997年8月5日，经深圳市证券管

3、理办公室深证办复(1997)100号文批复同意，原股东中国航空技术进出口深圳公司将持有的全部法人股转让给深圳中航集团股份有限公司。至此，本公司的境内法人股持有人为深圳中航集团股份有限公司。2000年12月22日，经中国证券监督管理委员会证监公司字(2000)230号文批复同意，本公司增发A股股票1,650万股。本公司经历次送、转、配及增发后总股本增至为人民币13,277万元。2004年5月28日本公司以2003年末的总股本13,277万股为基数，实施资本公积金转增股本，按每10股转增10股，共转增股本13,277万股，此次转增后，股本总额为26,554万股。2006年6月9日本公司以2005年

4、末的总股本26,554万股为基数，实施资本公积金转增股本，按每10股转增2.5股，共转增股本6,638.5万股，此次转增后，股本总额为33,192.5万股。2007年8月28日公司实施定向增发5,090万股，此次增发后，股本总额为38,282.5万股。经2008年5月7日股东大会决议，公司将名称由“深圳天马微电子股份有限公司”变更为 “天马微电子股份有限公司”。本公司经营范围：制造销售各类液晶显示器及与之相关的材料、设备和产品(凡国家有专项规定的项目除外)。 二、财务比率分析企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成果，以反映企业在运营过程中的财务状况及发展趋势，为改进企业财

5、务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息，帮助企业改善经营管理和投资决策。一般来说企业财务报表分析的指标通常包括运营能力分析指标、盈利能力分析指标和偿债能力分析指标。(一)营运能力分析营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力的强弱关键取决于周转速度，速度越快，资产使用效率越高，资产营运能力越强。营运能力分析指标包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。1.总资金周转率总资金周转率是反映资金周转速度的指标。 企业资金(包括固定资金和流动资金)在生产经营过程中不间断地循环周转，从而使企业取得销售收入。企

6、业用尽可能少的资金占用,取得尽可能多的销售收入,说明资金周转速度快，资金利用效果好。计算公式如下：总资产周转率=销售收入净额/资产平均占用额资产平均占用额=(期初资产总额+期末资产总额)/2根据2006-2008年的资产负债表和利润表的有关数据得到：2006年的总资产周转率=1511181193/(1331155187+1550620946)×2=1.052007年的总资产周转率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(1550620946+4677443675)×2=0.552008年的总资产周转率=(1376252455+85619904.

7、22+1911979.21)/(4677443675+5023227934)×2=0.30根据有关资料可得近三年的总资产周转率的变化情况，如表1所示：表1 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的总资产周转率财务指标2006年2007年2008年销售收入净额151118119317249093181463784338资产平均占用额144088806731140323114850335805总资产周转率1.050.550.30根据表 1的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006至 2008年总资产周转率变化趋势图，如图1所示：总资产周转率00.20.40.60.811.22006

8、年2007年2008年总资产周转率图1 2006年-2008年总资产周转率变化趋势由于2007年该企业采用了新会计制度准则，对资产负债表与利润表的一些项目进行了调整，那么2007、2008年对总资产周转率的计算口径与2006年的不一样。2006年的销售收入净额=主营业务收入-折扣与折让；2007年的销售收入净额=营业收入-折扣与折让。通过计算结果可知：天马微电子股份有限公司的总资产周转率在2006年(1.05)到2008年(0.30)呈下降趋势，说明该企业全部资产进行经营的效果较差，经营效率较低，从而使企业赢利能力减弱。2008年总资产周转速度降低较小，由于2007年天马微电子股份有限公司采用

9、了新会计制度准则，对财务报表的一些项目进行了调整，所以2007年的总资产周转率与上一年的总资产周转率的可比性有所降低，但还是具有一定的可比性的。总体来说该企业的经营效果还是较差的，所以企业应及时关注企业资产的利用程度。从图1中可以看出，天马微电子股份有限公司的总资产周转率从2006年开始呈下降趋势，在2006年-2007年下降幅度比较大。依照现在的趋势来看，在未来的一年中总资产周转率仍会继续下降，说明该企业的资产经营效果是不好的。2.应收账款周转率应收账款周转率是用来反映应收账款变现速度的快慢及管理效率高低的。在一定时期内，应收账款周转次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高

10、，资产流动性大，短期偿债能力强，相对增加企业流动资产的投资收益。如果该企业的周转率呈下降趋势，说明该企业应收账款的流动性减慢，短期的偿债能力也相应的减弱，应增加应收账款的管理工作。计算公式如下：应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额根据2006年-2008年的资产负债表和利润表有关数据可得：2006年的应收账款周转率=1511181193/(373279670.3+400940348.6)×2=0.392007年的应收账款周转率=(1723967891+1189672.55-248245.33)/(383831554.4+444226676.2)×2= 4.1720

11、08年的应收账款周转率=(1376252455+85619904.22+1911979.21)/(444226676.2+243372874.3)×2=4.26注： 2006年的销售收入净额=主营业务收入-折扣与折让2007,2008年的销售收入净额=营业收入-折扣与折让查询有关资料可得近三年应收账款周转率的变化情况如表2所示：表2 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的应收账款周转率财务指标2006年2007年2008年销售收入净额151118119317249093181463784338应收账款平均余额387110009.541402911503343799775.3应

12、收账款周转率0.394.174.26根据表 2的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年应收账款周转率变化趋势图，如图2所示：应收账款周转率00.511.522.533.544.52006年2007年2008年应收账款周转率图2 2006年-2008年应收账款周转率变化趋势通过计算可得：2006年的0.39到2007的4.17年的应收账款周转率上升趋势较大，说明企业的营运能力增强，应收账款的回收速度加快，较高的应收账款周转率可有效的降低收款费用和坏账损失，对流动资产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。到2008年增加到4.26，应收账款周转率增长幅度不是很大，在缓慢上升，但与同

13、行业平均水平比较还是不容乐观的。 由图显示，天马微电子股份有限公司2006年-2008年应收账款周转率一直处于上升趋势，并且上升幅度较大，说明该企业的营运能力逐年增强，应收账款的流动性相对增强。根据趋势图显示可预测在未来的一年中该企业的应收账款周转率还会大幅度的上升，企业的管理工作效率在近三年还是有所成效的。3.存货周转率存货周转率是用来衡量企业销售能力、流动资产流动性及存货在个生产经营环节的运营效率。一般来讲，存货周转率越高，周转天数越短，表明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。计算公式如下：存货周转率=销售成本/存货平均余额根据2006年-2008年的资产负债表和利润表有关数据可

14、得：2006年的存货周转率=1232007100/(225255545.2+233886996.3)×2=5.372007年的存货周转率=1447665821/(202258611.9+317012927.1)×2=5.582008年的存货周转率=1212670646/(317012927.1+334798422.2)×2=3.722007年该企业采用了新会计准则后销售成本采用营业成本来计算。查询该公司近三年的存货周转率的资料可得表3：表3 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的存货周转率 财务指标2006年2007年2008年销售成本1232007100

15、14476658211212670646存货平均余额229571270.8259635769.5325905674.7存货周转率5.375.583.72根据表 3的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年存货周转率变化趋势图，如图3所示：存货周转率01234562006年2007年2008年存货周转率图3 2006年-2008年存货周转率变化趋势通过计算可得：存货周转率由2006年的5.37上升到2007年的5.58，说明该企业的存货周转速度快，资金占用水平低，促使偿债能力和盈利能力有所提高。该企业2007年采用了新会计准则，对2007年计算的指标产生了一定的影响，与前一年数据的

16、可比性降低了。虽然2007年到2008年的存货周转率降低了。总体来说，该企业的营运能力还是较好的。从图中可以看出，该企业从2006年开始存货周转率呈缓慢上升趋势，说明企业的存货周转速度在不断加快。在2007年达到最高点，2008年存货周转率呈下降趋势，存货周转速度开始逐渐下降。预测下一年存货的周转速度还会继续缓慢下降，管理人员应及时采取一些措施加强存货的管理。(二)盈利能力分析盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的

17、指标包括销售净利率、销售毛利率、净资产收益率和每股收益。1.毛利率毛利率是毛利润与销售收入的对比关系，反映企业生产环节的效率高低。其计算公式如下：毛利率 =毛利润 / 销售收入 × 100 %毛利润 = 销售收入 销售成本根据利润表计算可得：2006年毛利率=(1511181193-1232007100)/1511181193×100%=18.47%2007年毛利率=(1723967891-1447665821)/1723967891×100%=16.03%2008年毛利率=(1376252455-1212670646)/1376252455×100%=

18、11.89%2007年该企业采用了新会计准则对利润表的一些项目进行了调整，因此2007年的毛利润=营业收入-营业成本；2007年的毛利率=毛利润/营业收入。查询近三年毛利率的变化情况如下表：表4 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的毛利率财务指标2006年2007年2008年毛利润 279174093276302070163581809销售收入151118119317239678911376252455毛利率18.47%16.03%11.89% 根据表 4的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年毛利率变化趋势图，如图4所示：图4 2006年-2008年毛利率变化趋势通

19、过上式的计算可知：在这三年中2006年的毛利率最大为18.47%，说明在2006年企业的盈利水平最高。在2007、2008年毛利率有所下降，说明企业的获得利润的能力有所下降。2007年以后该企业采用了新会计制度准则，2007年计算的指标与上一年相比可比性降低了，但还是有一定的可比性。2007、2008年毛利率由16.03%下降到11.89%，是由于成本增加，虽说收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。2007、2008年的毛利率虽然下降但幅度不是太大，对盈利能力将不会产生太大的影响。总体来说该企业的盈利能力还是可以的，但企业应注意控制成本的增加。由图显示可看出从2006年到2008年

20、开始该企业的毛利率呈现基本水平不变的下降趋势，幅度较小。预计在下一年该企业还会保持缓慢下降的毛利率水平。2.销售净利率销售净利率用来衡量企业在一定时期的销售收入获取利润的能力。其计算公式为：销售净利率 = 净利润 / 销售收入 × 100 %根据相关利润表可得：2006年的销售净利率=93795610.83/1511181193×100%=6.21%2007年的销售净利率=90395896.8/1723967891×100%=5.24%2008年的销售净利率=9360072.13/1376252455×100%=0.68% 注：2007年的销售收入在新会

21、计准则中采用营业收入来计算。查询近三年销售净利率变化情况的资料可得表5如下：表5 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的销售净利率财务指标2006年2007年2008年净利润 93795610.8390395896.89360072.13销售收入151118119317239678911376252455销售净利率6.21%5.24%0.68%根据表 5是数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年销售净利率变化趋势图，如图5所示图5 2006年-2008年销售净利率变化趋势通过计算可得：2006-2008年的销售净利率呈下降趋势，并且幅度较大，说明该公司具有较差的盈利能力。

22、销售净利率自2007年的5.24%到2008年的0.68%呈下降趋势而且下降幅度较大，表明企业在该时期内的盈利能力下降了。总体来说该企业的盈利能力是较弱的。由图可看出近三年该企业的销售净利率从2006年到2007年呈缓慢下降趋势，到2008年开始呈快速下降趋势且幅度很大，这就需要该企业加强企业管理，明确经营方向，调整产品结构，进一步提高企业的盈利能力。预测在未来的一年的中销售净利率将会继续小幅度的下降。企业的获利能力在目前看来还是较差的。 3.净资产收益率净资产收益率反映的是自有资金投资水平的高低，该指标是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。净资产收益率 = 净利润 / 净资产

23、 × 100%根据资产负债表和利润表的有关数据计算如下：2006年净资产收益率=93795610.83/859872190.1=10.91%2007年净资产收益率 =90395896.8/1557966078=5.80%2008年净资产收益率 =9360072.13/1351034959=0.69%根据资料可得近三年的净资产收益率的变化情况如下表：表6 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的净资产收益率财务指标2006年2007年2008年净利润 93795610.8390395896.89360072.13净资产859872190.115579660781351034959

24、净资产收益率10.91%5.80%0.69%根据表 6的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年净资产收益率变化趋势图，如图6所示净资产收益率0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%2006年2007年2008年净资产收益率图6 2006年-2008年净资产收益率变化趋势通过计算可得：这三年的净资产收益率分别为10.91%、5.80%、0.69%呈下降趋势，这对于投资者来说是投资收益的降低，是投资人比较头痛的现象。净资产收益率下降的趋势说明净利润的增长慢于净资产的增长速度，投资人投入较大的资金才可以从中获取较少的利润，这样不利于企业的发展壮大。2

25、007年该企业采用了新会计准则，对计算的指标产生了一定的影响，与上一年的可比性降低了，但从企业的总体情况来看盈利能力是比较弱的。由图显示：在这三年间天马微电子企业的净资产收益率处于一个直线下降的趋势，说明该公司的盈利能力是不容乐观的。从2006年开始该企业的净资产收益率呈大幅度的下降趋势，因此企业的盈利前景是渺茫的。由趋势图可预测，在下一年该公司的净资产收益率还会大幅度的下降。4.每股收益每股收益反映企业的普通股的获利水平。其计算公式如下：每股收益 =(净利润-优先股股利)/ 流通在外的普通股股数2006年每股收益 =93795610.83/331925000=0.282007年每股收益 =9

26、0395896.8/382825000=0.242008年每股收益 =9360072.13/574237500=0.02注：由于该企业没有优先股股利所以每股收益直接用净利润除以流通在外的普通股股数。根据资料可得近三年的每股收益的变化情况如下表：表7 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的每股收益财务指标2006年2007年2008年净利润93795610.8390395896.89360072.13流通在外的普通股股数331925000382825000574237500每股收益0.280.240.02根据表 7的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年每股收益的变化趋势

27、图，如图7所示：图7 2006年-2008年的每股收益的变化趋势 通过计算可得：2006年-2008年的每股收益呈下降趋势，主要原因是由于净利润的减少，这表明企业的获利能力较弱。每股收益的减少减弱了投资人的投资信心，此时投资人在一定程度上可能减少对企业的投资力度。2006年的每股收益呈下降趋势，由于企业2007年采用了新会计准则，那么2007年的数据与上年的数据可比性降低了，但企业的总体获利能力是很弱的。(三)偿债能力分析偿债能力是企业偿还到期债务的能力。企业一般通过偿还债务的能力的强弱来判断企业财务状况的好坏。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1.短期偿债能力分析短期偿债能

28、力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析包括流动比率、速动比率和现金比率。(1)流动比率流动比率反映了企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债能力。 流动比率=流动资产/流动负债根据资产负债表的相关内容计算得到如下：2006年的流动比率=831567374.6/669049179.8=1.242007年的流动比率=1686540411/661908272.5=2.552008年的流动比率=1012284068/903865103.6=1.12查询近三年流动比率资料得表如下：表8 天马微电子股份有限公司200

29、6年-2008年的流动比率财务指标2006年2007年2008年流动资产831567374.616865404111012284068流动负债669049179.8661908272.5903865103.6流动比率1.242.251.12根据表 8的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年流动比率趋势图，如图8所示：流动比率00.511.522.52006年2007年2008年流动比率图8 2006年-2008年流动比率变化趋势通过计算可得：一般认为生产企业的合理的最低流动比率为2，而这2007的流动比率大于2，这表明该企业短期偿债能力很强。2007年的2.25较2006年的1

30、.24，流动比率有所提高但增长率很低，到2008年流动比率又呈现下降趋势。2007年该企业采用了新会计准则，对2007年的指标产生了影响与上年的相比可比性降低了。总体来说该企业的短期偿债能力并不是很乐观，这说明该企业的现金或存款可能严重短缺。由图可看出在这近三年中流动比率从2006年到2007年处于大幅度上升趋势， 2007年开始流动比率呈现迅速下降趋势，预测在2009年该比率还会是呈下降趋势.(2)速动比率速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、预付账款、待摊费用等项目的影响，进一步反映企业的短期偿债力，相对于流动比率更准确。速动比率=速动资产/流动负债根据资产负债表中的数据计算

31、得到：2006年的速动比率=()/669049179.8=0.882007年的速动比率=(1686540411-317012927.1-81081435.9)/661908272.5=1.952008年的速动比率=(1012284068-334798422.2-9399579.57)/903865103.6=0.742007年该企业采用了新会计制度准则，在新准则的资产负债表中没有待摊费用，因此2007年的速动资产=流动资产-存货-预付账款查询近几年速动比率资料得表如下：表9 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的速动比率财务指标2006年2007年2008年速动资产596775447.

32、21288446048668086066.2流动负债669049179.8661908272.5903865103.6速动比率0.881.950.74根据表 9的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年速动比率变化趋势图，如图9所示：速动比率00.511.522.52006年2007年2008年速动比率图9 2006年-2008年速动比率变化趋势 一般认为企业的速动比率为1时是比较合理的，可是2006年的0.88和2008年的0.74，该企业的速动比率均小于1，使企业面临着较大的短期偿债风险，说明企业的偿债能力并不理想，需采取措施加以扭转。2007年的速动比率为1.95大于1，说

33、明企业有足够的能力偿还短期债务,但同时也说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收账款。速动比率较低并不代表流动负债到期绝对不能偿还，只要流动比率高，企业还是有可能偿还到期债务的。2008年的流动比率和速动比率都较低，致使该企业的短期偿债能力很弱。2007年该企业采用了新会计准则对2007年的指标可能产生了一定的影响，但总体来说该企业的短期偿债能力还是偏低的。由图显示可看出该公司从2006年到2007年呈大幅度上升趋势，但2007年该比率呈现下降的趋势，幅度相当大。预测在2009年该比率还会下降。2.长期偿债能力分析分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力，长期偿债

34、能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志主要衡量指标有资产负债率和利息保障倍数。(1)资产负债率资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，企业长期偿债能力越强。资产负债率=负债总额 / 资产总额 × 100%根据资产负债表的有关内容计算如下：2006年资产负债率=682946259.5/1550620946×100%=44.04%2007年资产负债率=2400863931/4677443675×100%=51.33%2008年资产负债率=3026613298/5023227934×

35、;100%=60.25%查询近三年资产负债率资料得表如下：表10 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的资产负债率财务指标2006年2007年2008年负债总额 682946259.524008639313026613298资产总额155062094646774436755023227934资产负债率44.04%51.33%60.25%根据表 10的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年资产负债率变化趋势图，如图10所示：资产负债率0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2006年2007年2008年资产负债率 图1

36、0 2006年-2008年资产负债率的变化趋势通过计算可得：天马微电子股份公司的资产负债率2006年为44.04%，2007年为51.33%，2008年为60.25%，从数据中可以看出，这三年的资产负债率都很高，说明该企业长期偿债能力较弱，这样不助于增强债权人对企业出借资金的信心。2007年企业采用了新会计准则，这对2007年计算的指标产生影响与上年相比可比性有所下降。但总体表明该企业的资产对于负债没有较强的保障能力。 由图可看出从2006年到2008年资产负债率呈上升趋势，资产负债率普遍偏高表明公司的财务成本较高，风险较大，偿债能力弱，经营较为起伏，对于投资行为的态度比较盲目，预测在下一年该

37、公司的资产负债率还将会是大幅度上升。(2)利息保障倍数该指标反映企业的获利能力对偿还到期债务的保障程度。它不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。若要保持正常的偿债能力，一般来说利息保障倍数至少应当大于1，比值越高，企业偿债能力越强，如果比值过小，企业将面临亏损。利息保障倍数= 息税前利润 / 利息费用支出 2006年利息保障倍数=(107340603.8+36214863.2)/36214863.2=3.962007年利息保障倍数=(92830157.2+16144523.7)/16144

38、523.7=6.752008年利息保障倍数=(-93908293.1+54620082.51)/54620082.51=-0.72表11 天马微电子股份有限公司2006年-2008年的利息保障倍数财务指标2006年2007年2008年息税前利润 143555467108974680.9-39288210.59利息费用支出36214863.216144523.754620082.51利息保障倍数3.966.75-0.72根据表 11的数据可绘制天马微电子股份有限公司2006年至2008年利息保障倍数变化趋势图，如图11所示：图11 2006年-2008年利息保障倍数的变化趋势由计算可知：2006

39、年的利息保障倍数为3.96倍，2007年的利息保障倍数为6.75，虽然其利息保障倍数成上升趋势，但是该企业的获利能力还是不容乐观的，没有充足的经营收益来支付由于借款而支付的利息。但在2008年的利息保障倍数急剧下降为负数，主要原因在于它的利润总额为负数。2007年的指标由于企业采用了新会计准则所以与上年相比可比性可能有所降低。从总体来说指标都偏低，该企业的偿债能力比较差，企业管理者应采取措施来扭转这种局面。由图显示可看出从2006年2007年间利息保障倍数由缓慢的上升趋势到大幅度的上升趋势，在2007年上升达到最大值后又呈大幅度下降趋势，致使2008年利息保障倍数急剧下降为负数，预测在2009

40、年该企业的利息保障倍数还是呈现负数。该企业在2006年到2007年的偿债能力都比较弱，在2008年偿债能力又变得更差，管理者必须采取一些措施来解决这一问题。三、财务状况综合分析我们采用杜邦分析法对天马微电子股份有限公司的财务状况和经营状况进行综合分析。杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在关系，对企业综合财务状况及经济效益进行系统分析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。杜邦分析等式为：净资产收益率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率(一)杜邦分析体系结构 2006年杜邦财务报表分析体系图净资产收益率10.91% 资产净利率6.5

41、096%权益乘数1/(1-0.44) × 销售净利率6.2068%总资产周转率1.0488 × 资产总额1550620946主营业务收入1511181193净利润93795611主营业务收入1511181193/ 主营业务收入1511181193成本总额1406726421其他利润1798987所得税12458149非流动资产7190535726,395,227,622流动资产831567375主营业务成本1235160845营业费用41181832管理费用94168881财务费用36214863 - + - + + 长期投资166494707货币资金122356099 固

42、定资产550476720交易性金融资产0无形资产2016621应收账款383831554 其他资产65523存货202258612 其他流动资产1231211092007年杜邦财务报表分析体系图净资产收益率5.8% 资产净利率2.9029%权益乘数1/(1-0.51) × 销售净利率5.2435%总资产周转率0.5536 × 资产总额4677443675主营业务收入1723967891净利润90395897主营业务收入1723967891/ 主营业务收入1723967871成本总额1619712791其他利润-6383121所得税7476082非流动资产2986373396

43、6,395,227,622流动资产1686540411主营业务成本1449345907营业费用48053678管理费用106168683财务费用16144524 - + - + + 长期投资218139855货币资金716927050 固定资产2594979421交易性金融资产0无形资产0应收账款444226676 其他资产156522363存货317012927 其他流动资产2083737582008年杜邦财务报表分析体系图净资产收益率0.69% 资产净利率0.193%权益乘数1/(1-0.6) × 销售净利率0.6801%总资产周转率0.2837 × 资产总额50232

44、27934主营业务收入1376252455净利润9360072主营业务收入1376252455/ 主营业务收入137652545成本总额1487103039其他利润97366226所得税-22844430非流动资产40014301086,395,227,622流动资产1012284068主营业务成本1015558215营业费用64211958管理费用152712784财务费用54620083 - + - + + 长期投资5031000货币资金312283728 固定资产3785358898交易性金融资产0无形资产0应收账款243372874 其他资产163993937存货334798422 其

45、他流动资产121829043(二)天马微电子杜邦分析数据及分析结论根据天马微电子2006年2008年的有关数据可得表如下：表12 天马微电子股份有限公司2006年-2008年杜邦分析数据年份净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率总资产周转率2006年10.91%6.51%1/(1-0.44)6.21%1.052007年5.8%2.90%1/(1-0.51)5.24%0.552008年0.69%0.19%1/(1-0.6)0.68%0.281.权益净利率分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了企业的筹资方式对企业获利能力的影响。由杜邦体系结构可看出， 2007年天马微电子的权益净利率和2006年比较，该比率从5.8%上升到10.91%，上升了5.11%；2008年和2007年比较，权益净利率从0.69%上升到5.8%，上升了5.11%。通过指标分析可以看出权益净利率的变动在于资本结构变动和