我国国际收支持续双顺差成因、影响及对策研究(一)

1、我国国际收支持续双顺差成因、影响及对策研究 一 摘要：近年来,我国出现连续大量的双顺差，产生双顺差与国内经济结构, 产业结构，以及出口政策等有相当大的关系。虽然双顺差也给中国经济 带来了一定的正面影响，但更应注重其负面影响。分析了双顺差形成的 原因,正反面影响以及可能的解决措施。关键词：双顺差；结构性失衡；出口鼓励政策；产业结构；人民币升 值压力1我国国际收支持继双顺差的成因首先，结构性失衡。而造成这种结构性失衡的一个很大原因就是近年来 国内储蓄总量高于国内投资与消费而导致的内部失衡。长期以来，高储蓄，低消费一直是中国人的一个根深蒂固的习惯。但这也与中国的具体 国情不无关系，高额的教育投资，医

2、疗费用，以及节节攀升的房价，加上金 融体系不兴旺。使得国人不得不将大局部收入存入银行以备未来之用。 这就意味着当前国内经济存在着流动性过剩和资本投入缺乏共存的现 象。意味着这局部高储蓄不能形成足够的消费需求，不能有效转化为投 资。从而导致生产和消费的不均衡。过剩的生产就大量出口到国外，导致不断扩大的贸易顺差。同时由于国内储蓄的持续增长。过剩的储蓄 转移到境外,进一步扩大资本与金融工程顺差。于是双顺差就这么保持 着持续的增长势头。其次，由于我国长期实施的出口鼓励政策。借鉴亚洲四小龙经济腾飞的原因，中国一直坚持着出口导向型的工业政策。尤其是改革开放以来,为了解决资金、外汇短缺与经济开展的矛盾，我国

3、采取了一系列鼓励 出口的优惠政策,开展沿海外向型经济。特别是近年来，随着中国生产力 水平的大幅提升，原来的本钱优势更为有利，使中国的出口产品极具吸 引力。2001年之后，中国参加了世贸组织，取消了一些不利于出口的关税 壁垒,2005年初，纺织品配额被取消。这些都有利于外向型经济开展的 政策措施的实施和体制环境的形成。出口于是高速增长，也进一步导致经常工程顺差的扩大。资本工程持续顺差主要是由于外资流入持续高 于我国资本输出，尤其因为外商直接投资逐年增加，且规模越来越大。外 商在中国主要有直接投资和间接投资两种形式，再加上几年开放合格境 外投资机构，即QUII投资中国的资本市场。而其中外商直接投资

4、是一只 主导力量,而这又与我国经济快速开展、坚持对外开放、不断加大吸引 和利用外资的政策力度等因素密切相关。这就直接推动了资本与金融 账户余额的走高。而大量的资本工程顺差又将经常工程顺差越推越高。第三,国内金融市场开展程度缺乏。虽然银行累计了大量的储蓄存款,但一些潜在的投资者如中小企业却因信用等级不高等原因不能得到银 行的融资支持。同时,由于资本市场不兴旺，储蓄也不能通过其他渠道转 化为国内投资。而鼓励外资进入的各种优惠政策使得企业可以通过合 资方式引入外部资金。有学者指出，外商直接投资的进入带来的外汇流 入并不是以购置外国资本品的方式， 即通过经常工程逆差的形式流出， 而是这些外商将直接投资

5、带来的外汇简单地卖给中国人民银行，然后 用换来的人民币购置国内资本品，投资生产的产品进一步通过出口产 生经常工程顺差，从而产生了 双顺差的格局。如果企业能够进入国内 信贷市场，或者如果没有偏向性的外资政策，就不会有外商直接投资流 入，或者会产生经常工程逆差，而不会产生 双顺差的格局。第四，国际间产业结构的转移。我国人口众多，劳动力本钱低廉因此我国 在劳动力上有资源的比拟优势。所以一直以来，中国的优势出口产品都 是以纺织为主的加工贸易品。而西方兴旺国家也希望 把一些劳动密集 型产业转移到了新型市场国家，而把一些高新技术产业和高端效劳业留 在了本国其结果是新兴市场经济国家对欧美市场的贸易顺差加大。

6、 在我国对美、欧贸易顺差迅速增加同时，亚洲几个主要经济体对美、欧 的顺差是逐渐缩小的。也就是说，原来属于亚洲其他国家的顺差也进一 步转移到中国来了。所以，十多年来我国商品进出口的迅速增长和顺差 的扩大，与国际间产业结构的调整、一局部加工出口产业以外商投资形 式由其他亚洲经济体向我国转移有着直接的关系。这归根到底是我国 在世界产业结构中的分工角色造成的。0第五,人民币的升值压力。随着美元的疲软，人民币也在不断地升值之中 虽然人民币升值会给中国的出口造成一定的负面影响 ，但似乎并构不成 什么太大的威胁，经常性工程顺差的数量还在走高。由于人民币升值的 预期，国际游资纷纷涌向中国，导致资本与金融工程的

7、贷方余额也不断 上升，从而使得顺差再次加大。2长期持继的双顺差所带来的负面影响首先，持续顺差会破坏国内总需求于总供给的均衡，使总需求迅速大于总供给,冲击经济的正常增长。这是因为持续顺差在贸易上表现为大量 商品出口，而大量的出口商品会直接减少国内社会产品供给，是国内需求相对增大；持续顺差产生的储藏结余，会产生不同程度的兑换压力，各 个持有者的兑换要求，会迫使本国金融当局增加本国货币投放 ,从而又 创造出新的需求，加大通货膨胀的压力。另外，持续顺差还会使顺差国的 国际支付信誉良好，从而吸引国际资本流入，而这又会增加货币投放，从 而容易打破原来的总需求与总供给的均衡状况。其次,持续顺差在外汇市场上表

8、现为有大量的外汇供给，这就增加了外汇对本国货币需求，导致外汇汇率下降，本币汇率上升，从而提高了以外 币表示的出口产品的价格，降低了一本币表示的进口产品的价格。 这样, 在竞争剧烈的国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。第三，长期双顺差将加剧我国与相关贸易伙伴国尤其是欧美的贸易摩擦。 短期内，持续的顺差和巨额外汇储藏导致我国与主要贸易伙伴国的摩 擦愈演愈烈，成为贸易保护主义攻击的重点目标，使我国对外经济贸 易开展受到更大制约，贸易谈判中需付出更多代价。第四,持续顺差也将直接冲击我国货币政策的有效性。国际收支失衡所形成的大量顺差给我国带来了巨额的外汇储藏 ，而外汇储藏的增加又影 响了我国货币

9、供给量，成为货币供给的另一重要来源。外汇储藏对根底 货币产生的影响在于，外国资本流入本国以后，需要兑换成人民币才能 进行交易活动，从而直接扩大了我国的货币供给。 同时，由于我国现在实 行的是强制结售汇制度，一般的会员银行在外汇持有头寸上都有数量的 限制,因此在国际收支出现顺差时，中央银行不得不大量收购外汇，增加 根底货币的投放。外汇占款增量大于根底货币增量的局部需要由中央 银行对冲掉。在国际收支双顺差仍将维持一段时间的情况下，对冲过多 的流动性是中国货币政策，对中央银行来说，造成了被动投放货币的的 重要任务。这样巨大压力，并通过货币乘数效应放大了市场货币供给量。 长此以往,必将增加通货膨胀的压力。并且,随着整个金融体系统中外汇 占款大幅增加和货币市场利率持续走低，货币调控的难度越来越大，使 得央行货币政策的有效性受到了直接冲击。03扭转持继双须差的策略由于双顺差很大的一个原因是由于消费缺乏，高储蓄而引发生产过剩。 因此，扩大内需，刺激国内消费就