论文我国文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价——基于因子分析和聚类分析

1、2012届本科毕业论文题目 我国文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价基于因子分析和聚类分析 文本目录摘要I一、引言1（一）问题的提出1（二）文化传媒产业的国内外研究现状1二、基础理论介绍2（一）财务分析简介2（二）经营业绩评价简介2三、我国文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价3（一）因子分析与聚类分析的原理31、因子分析方法的基本原理32、聚类分析的基本原理3（二）财务分析及经营业绩评价研究对象与指标的选取及指标体系的构建41、研究对象的选取及鉴定42、数据的选取来源及指标构建4（三）我国文化传媒行业上市公司财务分析及经营业绩评价过程51、财务分析及经营业绩评价指标因子检验52、因

2、子分析法对上市公司财务分析及经营业绩评价53、聚类分析法对上市公司财务分析及经营业绩评价8（四）我国文化传媒行业上市公司经营业绩评价综合结果概述及问题剖析9四、对策与建议10五、研究展望11参考文献I附录1（一）因子分析过程11、选取的19个指标的因子的提取12、因子的命名解释33、计算因子得分4（二）聚类分析过程4ABSTRACI致谢I我国文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价基于因子分析和聚类分析经管系 本一班 程晓茜指导教师：段云霞摘要：随着我国文化传媒产业的迅速发展和政府的扶持，该行业已经越来越受企业和投资者的重视。据了解，目前在发达国家，已经把大力发展文化传媒产业作为新的经济增长

3、点。甚至在一些国家，文化传媒产业已成为重要的支柱产业之一，成为国家软实力的重要组成部分和国与国之间竞争的利器。在我国，从政府到民间都越来越意识到文化产业的重要性，发展文化传媒产业逐渐成为一股潮流，而且我国已经初步形成了包括文化产品制作和销售活动、文化传播服务、文化休闲娱乐服务、文化用品生产和销售活动、文化设备生产和销售活动、相关文化产品制作和销售活动在内的综合文化产业体系。面对日益激烈的市场竞争，企业正面临着严重的挑战，在上市公司日益成为市场主宰的今天，其财务状况和经营业绩的好与坏，直接影响着我国国民经济的发展水平和经济发展的方向。于是本文选取16家传媒行业的上市公司进行分析，选取2010年财

4、务数据进行因子分析和聚类分析，得出综合排名，进行分类和客观的评价综合业绩。为投资者和企业提供较客观的数据评价，为想要投资和上市的公司以参考。关键字：综合经营业绩评价；因子分析；聚类分析一、引言（一）问题的提出随着国民经济的增长，我国文化传媒产业上市公司迅速成长壮大，其发展空间越来越大，所遇到的问题也越来越多，而开展文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价有利于增强企业的形象意识，提高竞争实力，而且有利于促进企业改进管理方法和程序，加强企业管理制度的创新。文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价是财务状况分析以及经营业绩评价理论的丰富和补充，对于传媒企业建立现代企业制度、构建科学合理的企业治

5、理结构，有效的分析财务状况及经营业绩，对于投资者、企业经营者都具有一定的借鉴意义。文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价可以为政府宏观调控，间接监督企业提高充分的依据，有利于正确引导企业的经营行为。所以对于我国文化传媒产业上市公司财务状况的分析和经营业绩的评价分析是至关重要的。（二）文化传媒产业的国内外研究现状近百年来，西方国家对企业绩效评价问题进行不断探索，不仅引领了全球企业绩效评价理论的发展，还推动了企业绩效评价方法与技术的日趋完善 20世纪80年代，美国管理会计委员会从财务效益的角度发布了，计量企业业绩说明书，提出了净收益、每股盈余、现金流量、投资报酬率、剩余收益、市场价值、经济收益

6、、调整通货膨胀后的业绩8项计量企业经营绩效的指标，随着市场竞争的加剧，会计理论界进一步提出了企业绩效评价的权变理论，该理论认为，实践中没有一种不变的， 普遍适用的管理原则可以遵守 企业必须随机应变、及时、有效地对社会环境的变化做出反应。80年代伊曼纽尔博士和奥特利博士根据权变理论提出了由17项指标构成的 ，“权变业绩计量”体系，这是一个定量评价和定性评价相结合的复合评价体系，首次将生存能力，应变能力纳入绩效评价的范围，从而使评价结果能够反映企业的生命力，是一种更加综合的评价方法。黎曦.我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析-基于因子分析和聚类分析A.2011(07).我国对企业经营绩效评价问题

7、的研究是在20世纪90年代以后才开始的，并且大多围绕着国有企业进行，目前已形成一套完整的国有企业效绩评价体系，但对上市公司的评价，目前的研究仍然薄弱，国内流行的上市公司评价体系主要有沃尔评价指标体系、EVA 评价法、上市公司财务绩效排序体系。黎曦.我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析-基于因子分析和聚类分析A.2011(07).马胜春(2011)选择绩效层面、企业规模、盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力为指标对中国旅游业上市公司绩效评价，定量分析了我国正处于复苏阶段的旅游产业；葛妍(2011)基于因子分析和聚类分析我国文化产业上市公司综合业绩评级认为作为业绩评价的指标有收益性指标、健康性

8、指标、发展性指标；黎曦(2011)利用获利能力、经营能力、偿债能力、公司发展能力对我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析，对管理层提供分析一句，进一步改善财务状况，提高经营绩效；杨军芳,郑少锋(2010)运用熵权法对2006-2008年农业上市公司经营绩效评价及比较，通过对评价指标进行客观赋权，比较分析了股权分置改革后的农业上市公司经营绩效；朱萍(2008)通过对上市公司经营业绩评价方法存在的问题引出改进思路，基于因子分析对上市公司经营业绩进行了综合评价；池国华,迟旭升(2003)从外部投资者的角度探讨了上市公司的整体经营业绩评价的问题，从评价程序的确立、指标体系的选择评价问题的确定3个方面对

9、我国上市公司经营业绩评价系统提出意见等内容构成了我国对于企业财务状况及经营业绩评价的研究现状。黎曦.我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析-基于因子分析和聚类分析A.2011(07).二、基础理论介绍（一）财务分析简介财务分析是对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。从财务分析的职能作用来看，它对于预测、决策、计划、控制、考核、评价都有重要作用。（二）经营业绩评价简介经营业绩评价是评

10、价企业近三年经营状况，经营状况由三个指标构成：净资产年平均增长率、销售收入年平均增长率和利税年平均增长率。经营业绩的评价采用本企业经营规模、经营状况与同期全国行业的平均水平进行比较的方法。本文主要是在经营业绩评价动态指标方面做研究分析，动态指标从经营状况角度按其增长速度高、中、低三个水平做出评价。三、我国文化传媒产业上市公司财务分析及经营业绩评价（一）因子分析与聚类分析的原理1、因子分析方法的基本原理因子分析法是从研究相关矩阵内部的依赖关系出发,根据相关性大小把变量分组(使得同组内的变量之间相关性不高,而不同组内的变量之间相关性较低),这样,在尽量减少信息丢失的前提下,从众多指标中提取出少量的

11、不相关指标,然后再根据方差贡献率确定权重,进而计算出综合得分的一种方法。.m)的矩阵;因子分析是通过找到公共因子fp=(f1,f2,f3fp)X1=A11f1+A12f2+ A13f3+ A14f4+ A15f5.+A1pfpX2=A21f1+A22f2+ A23f3+ A24f4+ A25f5.+A2pfpX3=A31f1+A32f2+ A33f3+ A34f4+ A35f5.+A3pfpXn=An1f1+An2f2+ An3f3+ An4f4+ An5f5.+Anpfp可用矩阵表示为Xn=Af+,为距阵不能解释部分,A为因子转荷距阵;即而用较少的公共因子代替原有的财务指标,利用SPSS软件

12、对A矩阵进行矩阵分析运算;运算出公共因子的特征值和贡献率,对公共因子的累计贡献率分析它的代表程度,由此得出因子分析的综合评价模型。F=wjfij(fij是i个样本的因子得分wj是第j个因子的贡献率)利用上述评价模型,算出每个样本的得分,对其财务状况进行分析评价。同时还可以了解到每个样本的每个公共因子的值,可以对评价对象的部分方面进行评价。还可以对整个行业在某一方面的整体情况进行评价,得出整个行业的薄弱环节,为企业找到问题的根源和采取针对性的措施打下基础。2、聚类分析的基本原理聚类分析是指把一组个体按照相似性归成若干类别，其目的是使得同一类别的个体之间的相似度尽可能大，而不同类别的个体之间的相似

13、度尽可能的小。本文采用系统聚类法，依据变量指标，利用SPSS17.0统计分析软件对所选上市公司进行聚类分析。（二）财务分析及经营业绩评价研究对象与指标的选取及指标体系的构建1、研究对象的选取及鉴定本文选取了我国具有代表性的16家文化传媒企业上市公司,对其财务状况及经营业绩评价进行分析研究。公司选取如下：新华传媒600825，华闻传媒000793，时代出版600551，出版传媒601999，歌华有线600037，吉视传媒601929，中视传媒600088，广电网络600831，皖新传媒601801，中南传媒601098，粤传媒002181，电广传媒000917，中卫国脉600640，博瑞传播60

14、0880，东方明珠600832，天威视讯002238。旨在为投资者提供一个客观有效地投资参考，并对有上市意愿的文化企业提供一些信息与经验。中国已经成为位居世界前列的传媒大国，在2010年中国上市传媒产业依旧是有很好的前景。选取的文化传媒行业上市公司中，除个别的企业基本每股收益为负数，其他企业基本每股收益在0.2-0.6之间；总资产与利润总额均高于一般传媒行业企业，反映出较好的文化传媒行业前景。但是与世界发达国家比较，中国的文化传媒业无论在总量规模方面，还是在成熟度方面，存在的差距还很明显。2、数据的选取来源及指标构建我国文化传媒行业处于起步发展时期，一套完整而有效的文化传媒行业上市公司业绩评价

15、指标体系的建立应具有自己的特征。本文数据及指标来源于所选取的文化传媒行业上市公司财务报表综合指标，包括一级指标与二级指标，如表3.1所示。从上市公司的共性看，传媒行业上市公司业绩评价指标体系首先应体现公司综合经营及财务状况，包括盈利能力，偿债能力等方面；其次考虑到文化产业上市公司规模经济程度低，发展空间大，经营业绩不稳定和资金利用能力低的特点，所以指标体系要体现股东权宜，成长能力，营运能力。所以我选取以下指标作为本次分析指标：表3.1 指标及变量一级指标二级指标变量一级指标二级指标变量盈利能力总资产利润率(%)X1成长能力净资产增长率(%)X11主营业务利润率(%)X2总资产增长率(%)X12

16、总资产净利润率(%)X3营运能力应收账款周转率(次)X13营业利润率(%)X4存货周转率(次)X14销售净利率(%)X5总资产周转率(次)X15股东权宜净资产报酬率(%)X6流动资产周转率(次)X16资产报酬率(%)X7偿债能力流动比率X17净资产收益率(%)X8速动比率X18成长能力主营业务收入增长率(%)X9资产负债率(%)X19净利润增长率(%)X10（三）我国文化传媒行业上市公司财务分析及经营业绩评价过程1、财务分析及经营业绩评价指标因子检验通过计算原始变量之间的相关系数矩阵。得出结论大部分的相关系数都是较高的，各变量呈较强的相关性。与第一个变量指标的相关性高，说明第一个能够从中提取公

17、共因子，适合进行因子分析。2、因子分析法对上市公司财务分析及经营业绩评价对所选取的19个指标进行因子分析，得出相关数据，根据附表3.4显示的因子载荷矩阵，可以写出本次分析的因子分析模型：X2=0.617F1-0.323F2-0.242F3+0.392F4-0.141F5+0.487F6X19=0.626F1+0.462F2-0.106F3-0.459F4-0.356F5+0.047F6可以看出19个变量在第1个因子上的载荷都很高，意味着它们与第1个因子的相关程度很高，第一个因子很重要，其他因子与原有变量的相关性较低，它对原有变量的解释作用不显著而且因子实际含义比较模糊，那么现在采用方差最大法对

18、因子载荷矩阵实行正交旋转使因子具有命名解释性。指定按第一因子载荷降序的顺序输出旋转后的因子载荷，并输出旋转后的因子载荷图。从附表3.5可以看出，第一个因子包含原始指标37.016%的方差信息，在X17流动比率，X18速动比率，X19资产负债率上有较大的载荷，这三个指标都明显地反映了传媒行业上市公司的偿债能力。第二个因子包含原始指标19.669%的方差信息，第三个因子包含原始指标的13.418%的方差信息，这两个因子在X1总资产利润率，X2主营业务利润率，X3总资产净利润率，X4营业利润率，X5销售净利率上有较大的载荷，这五个指标都明显的反映了传媒行业上市公司的盈利能力。第四个因子包含原始指标8

19、.569%的方差信息，在X6净资产报酬率，X7资产报酬率，X8净资产收益率上有较大的载荷，这三个指标都明显的第五个因子了传媒行业上市公司的股东权宜。第五个因子包含原始指标7.018%的方差信息，在X11净资产增长率，X12总资产增长率上有较大的载荷，这两个指标明显的反映了传媒行业上市公司成长能力。第六个因子包含原始指标5.781%的方差信息，在X13应收账款周转率上有较大的载荷，这个指标明显的反映了传媒行业上市公司营运能力。根据附表3.7可以得出因子得分函数：F1=-0.122X1+0.022X2-0.120X3-0.064X4-0.063X5+0.168X6-0.032X7+0.114X8+

20、0.127X9+0.137X10-0.031X11+0.045X12-0.021X13-0.177X14-0.023X15+0.235X16-0.119X17-0.115X18+0.343X19F6=0.042X1-0.389X2+0.057X3-0.055X4+0.140X5+0.010X6+0.072X7+0.000X8+0.035X9+0.086X10-0.104X11+0.145X12+0.632X13-0.102X14-0.076X15-0.254X16-0.041X17-0.048X18+0.013X19对标准化数据进行因子分析的同时可得到个因子回归系数，将公共因子表示为变量的线性

21、组合，用下列公式可计算出每个样本上市公司的各个因子得分。F=23.399F1+18.600F2+18.363F3+13.324F4+9.795F5+8.048F6表3.8 评分结果上市公司偿债能力排名盈利能力排名盈利能力排名股东权益排名成长能力排名营运能力排名综合得分排名吉视0.9130.6340.9731.172-0.410-0.3859.991天威-0.8140.4270.3442.721-0.390.01529.252歌华0.195-0.512-0.160.1850.6133.28127.073广电1.961-1.314-0.280.963-0.17-1.11520.394电广1.772

22、-0.210-0.813-0.4100.0550.24419.315中南-0.4100.228-0.15-0.162.881-0.61415.866华闻-0.281.721-0.27-0.27-0.813-0.51010.087东方-0.5110.0191.722-0.712-1.1150.5825.6978博瑞-0.39-1.1132.381-0.9130.394-0.5115.1279皖新-0.6130.932-0.310-0.281.132-0.491.82110时代-0.6120.883-0.39-0.5110.026-0.16-9.2211中视0.0860.446-1.214-0.3

23、9-0.7120.453-18.412新华0.624-0.311-0.411-1.215-0.18-0.512-19.313出版-0.270.485-0.512-0.914-0.914-0.27-29.814中卫-1.915-2.215-1.3150.254-0.711-0.513-11815以16家文化传媒行业上市公司为样本，以财务指标体系中19个指标的标准化数据为变量构建矩阵，运用SPSS17.0统计分析软件进行因子分析。按照特征根大于1的原则，选取了6个公共因子，其累计方差贡献率为91.047%，说明这6个公共因子解释了原始指标的91.047%的信息，基本可以代表原始的19个指标，大大减

24、低了指标分析的复杂性。为使取得的因子具有更实际的经济含义，在因子上选择载荷相对较大的指标，定义了其经济含义。第一个因子包含原始指标37.016%的方差信息，在X17流动比率，X18速动比率，X19资产负债率上有较大的载荷，这三个指标都明显地反映了传媒行业上市公司的偿债能力。主要表达了文化产业上市公司资产实力方面的信息，属于健康性指标。第二个因子包含原始指标19.669%的方差信息，第三个因子包含原始指标的13.418%的方差信息，这两个因子在X1总资产利润率，X2主营业务利润率，X3总资产净利润率，X4营业利润率，X5销售净利率上有较大的载荷，这五个指标都明显的反映了传媒行业上市公司的盈利能力

25、。第二、三个因子里包含了较多的原始指标的方差信息，说明了文化产业上市公司的盈利能力是决定其综合业绩的比较重要的因素。在我国文化产业发展的实际情况中，有政策因素和市场因素的作用，而且传媒行业本身对于自主创新和技术改革的特点，传媒行业逐渐成为了投资回报最好的行业之一，所以会收到很多投资者的关注。所以这些上市公司盈利越大，可持续发展能力越强，给投资者的利益越大，形成良性循环，给企业带来更好的发展，所以盈利能力决定这企业的综合业绩的高低与投资价值的大小。第四个因子包含原始指标8.569%的方差信息，在X6净资产报酬率，X7资产报酬率，X8净资产收益率上有较大的载荷，这三个指标都明显的第五个因子了传媒行

26、业上市公司的股东权宜。反映上市公司的股本扩张恩啦，进而反映其发展能力，这很明确的符合了文化传媒产业的发展特征。文化传媒产业作为一个正在高速发展的行业，股本扩张能力说明公司将来必成为经济的一个新增长点，股本扩张能力大说明公司在将来可利用高的股本扩张能力募集更多的资金，保证未来企业业绩的持续高涨。第五个因子包含原始指标7.018%的方差信息，在X11净资产增长率，X12总资产增长率上有较大的载荷，这两个指标明显的反映了传媒行业上市公司成长能力。第六个因子包含原始指标5.781%的方差信息，在X13应收账款周转率上有较大的载荷，这个指标明显的反映了传媒行业上市公司营运能力。从以下文化传媒行业上市公司

27、综合业绩排名表中可以看出，16家文化传媒行业上市公司财务指标综合业绩表现不平衡，明显的分为两个阶级，综合得分大于0的公司综合经营状况较好；综合得分小于0的公司经营状况比较差。（其中由于粤传媒有缺失值，所以下面分析是其余15个上市公司）表3.9 F综合得分表上市公司F综合得分排名上市公司F综合得分排名吉视传媒59.9981博瑞传播5.1279天威视讯29.2472皖新传媒1.82110歌华有线27.0673时代传媒-9.22311广电传媒20.3924中视传媒-18.41912电广传媒19.3065新华传媒-19.33413中南传媒15.8646出版传媒-29.77714华闻传媒10.0817中

28、卫传媒-117.84915东方明珠5.6978各因子得分结果如下，列举各因子排名前三名与后三名情况：表3.10 第一因子到第三因子得分排名上市公司偿债能力排名上市公司盈利能力排名上市公司盈利能力排名广电传媒1.9561华闻传媒1.7151华闻传媒2.3761电广传媒1.7712皖新传媒0.9322东方明珠1.7182吉视传媒0.9133时代传媒0.8763中视传媒0.9743皖新传媒-0.62613博瑞传播-1.09713时代传媒-0.78813天威视讯-0.79614广电传媒-1.32714博瑞传播-1.19314中卫传媒-1.9715中卫传媒-2.23915电广传媒-1.24515表3.1

29、1第四个因子到第六个因子排名得分上市公司股东权益排名上市公司成长能力排名上市公司营运能力排名皖新传媒2.7221中视传媒2.8781中视传媒3.281华闻传媒1.1662出版传媒1.1312歌华有线0.5782吉视传媒0.9623吉视传媒0.6063广电传媒0.4483东方明珠-0.93513天威视讯-0.84513电广传媒-0.51113广电传媒-0.95814广电传媒-0.91314吉视传媒-0.56314博瑞传播-1.18715电广传媒-1.09415出版传媒-1.048153、聚类分析法对上市公司财务分析及经营业绩评价按照聚类分析的的原理与步骤，利用统计软件SPSS17.0，对样本中1

30、5个（其中粤传媒有缺失值，剔除）文化传媒行业上市公司的19个指标精细聚类处理，得到了聚类分析结果，从本文中对各类的各个指标进行描述性统计表中可以看出第一类有14家传媒公司，分别为新华传媒，华闻传媒，时代传媒，出版传媒，吉视传媒，中视传媒，广电传媒，皖新传媒，中南传媒，电广传媒，中卫传媒，博瑞传播，东方明珠，天威视讯；第二类只有1家传媒公司，为歌华有线。详细过程看附表3.123.17表3.18 各类别公司平均得分类别偿债能力盈利能力盈利能力股东权益成长能力营运能力F综合得分第一类-0.01 0.04 0.01 -0.01 -0.04 -0.23 -1.93 第二类0.188-0.514-0.13

31、70.180.6063.2827.067表3.19 各类别公司优势能力与劣势能力类别优势能力劣势能力第一类盈利能力偿债能力、股东权益、成长能力、营运能力第二类偿债能力、股东权益、成长能力、营运能力盈利能力由表3.18与3.19可以清晰的看出这15家传媒行业上市公司，综合经营业绩并不是很理想，因为第一类有十四家企业，而这些公司的劣势能力方面还是比较多的，他们的偿债能力、股东权益、成长能力、营运能力都不是很理想，其中营运能力是这类公司中最差的，但是盈利能力还是较强。第二类只有一家企业歌华有线，它的偿债能力、股东权益、成长能力、营运能力都是较强的，但是盈利能力却是最低的，我认为其他的能力都很高，只有

32、盈利能力是不理想的，这种状况只是暂时的，有较好的其他指标能力，盈利能力的提升是迟早的事情，所以歌华有线是一个潜力股，投资者可以多关注。（四）我国文化传媒行业上市公司经营业绩评价综合结果概述及问题剖析一般来说，成长能力体现公司的经营业绩评价，所以依照其排名来看，中视传媒，出版传媒，吉视传媒排名前三名，经营业绩评价高；歌华有线，时代传媒，新华传媒，中卫传媒，东方明珠，华闻传媒，皖新传媒，中南传媒，博瑞传播排名在中间，经营业绩评价为中；天威视讯，广电传媒，电广传媒排名后三名，经营业绩评价低。但是不能只是看着和一方面的分析判定企业今后的发展潜力，要从综合评价来看。将因子得分、聚类结果、各自的排名以及各

33、上市公司不同的业务类型结合起来分析，可以赋予综合分析现实意义。第一类的14家传媒行业上市公司，其中华闻传媒，皖新传媒，时代出版，东方明珠，中视传媒在盈利能力排名前三名，将具有更大的可持续发展能力，给投资者带来跟多的收益，综合业绩和投资价值较高。皖新传媒，华闻传媒，吉视传媒的股东权益排名在前三名有较大的发展潜力，对于未来的发展，企业还是有能力负担的，而且这三家公司的净资产报酬率，资产报酬率，净资产收益率都是在行业中处于突出地位，预示着公司有加大的发展潜力，值得投资者长期关注，但吉视传媒在营运能力方面比较吃力，所以要提高自身的营运能力。广电传媒，电广传媒，吉视传媒的偿债能力排名在前三名，表明资产实

34、力雄厚，发展健康，在日后的发展中会有跟好的收益，但是电广传媒在盈利能力，营运能力与成长能力方面排名后三名，由于公司的传统业务面临着宏观经济不确定和互联网媒体的双重挑战，有不确定性的成长能力，给投资者带来一定的不确定性。出版传媒，吉视传媒，虽然在成长能力排名前三名，成长能力中净资产增长率和总资产增长率是体现经营业绩的重要指标，说明该公司有好的经营业绩，但在其他方面排名不理想，与其他公司在因子综合得分中差距较大，投资者应对该公司的持有谨慎投资态度。第二类只有一家公司歌华有线，该公司在营运能力与综合能力排名在前三名，作为北京地区的有线电视垄断企业，是北京文化创意产业的旗舰企业和政府重点扶持对象，平台

35、价值和营运能力巨大，综合业绩和投资价值较高。四、对策与建议本文通过对样本16家文化传媒行业上市公司的基本面分析，较客观的反映了公司综合业绩和投资价值，因子分析和聚类分析更直观的量化了分析结果，对已经上市和未来准备上市的文化传媒企业及投资者的投资决策具有较强的指导性意义。针对上述分析的结果，我认为我国文化传媒行业上市公司要有长远的投资计划，也要大力发展短期投资项目，灵活运用手中的现金，努力扩大投资项目。提高企业的高层管理能力，要开源也要节流。更大的开拓市场来增加收入与毛利率；加强企业内部管理制度来减少各项费用。经营产生的净现金流量是公司健康向上发展的基础，也是反映企业偿债能力的重要指标，现状而言

36、，我国文化传媒行业上市公司要采取强力措施，扭转经营净现金流量底下的局面，给广大投资希望，会更有利于文化传媒行业上市公司今后的融资和发展。并且我国文化传媒行业上市公司要学会用更高的财务杠杆争取高额利润，不要满足于暂时依据政策赋予的天然垄断的地位而维持现状，保守经营。要提高各种资源的运用效率，我国文化传媒行业上市公司必须获利才有存在的价值，而有效提高公司获利能力的必要方法是有效提高公司所拥有的各项资源的效率。我国文化传媒行业上市公司应该立足企业的实际情况和长远发展，加快产业结构的调整和升级，积极利用政策上对文化产业的之前，活动跟多业绩发展和增长。通过政府、企业和投资者三者的有效配合，共同推动整个文

37、化产业的发展，集中优势资源，发展最能体现自身特色的文化传媒业务，避免与市场领导者的直接竞争，因子共生合作的市场生态。五、研究展望本文针对经营业绩评价的五个大指标进行分析，包括盈利能力，股东权益，成长能力，运营能力以及偿债能力。虽然这五大指标包含了对经营业绩评价的大多数二级指标，反映出了较全面的我国文化传媒行业上市公司的经营业绩的信息，但是依旧没有全面的反映出全部指标对我国文化传媒行业上市公司的影响以及意义，如每股指标中的每股净资产、每股经营现金流量等。对于上市公司来说，最重要的财务指标是每股收益、每股净资产和净资产收益率。这三个指标用于判断上市公司的收益状况，一直受到投资者与管理者的极大关注。

38、在使用这三个指标时要做一定的调整，尤其是在选择投资目标，以期寻找一个真正有投资价值的上市公司。 参考文献1池国华,迟旭升.我国上市公司经营业绩评价系统研究J.会计研究,2003(8).2李军农.上市公司经营绩效评价研究D.武汉大学,2004.3陈红华.传媒业运营的现状分析及对策研究-从传媒业上市公司2003年报看传媒业的运营A.2004(10).4顾文炯用因子分析法对农业上市公司进行财务评价J安徽大学学报；哲学社会科学版.2005 5(3).5薛云帆,阿孜古丽,刘威.上市公司经营业绩评价指标选择的实证分析J.上海立信会计学院学报,2006(20).6胡志勇,王首程,李祥伟.我国传媒上市公司经营

39、效绩剖析A.2007(01).7薛薇.统计分析与SPSS的应用(第二版)M.北京：中国人民大学出版社,2008.8吴峰霞,吴锋伟上市公司财务绩效评价研究J.财会通讯,2008(6)9徐蕾,高海军.上市公司经营业绩综合评价模式研究J.企业经济,2008(9)10朱萍.基于因子分析的上市公司经营业绩综合评价J.会计师,2008(9).11肖晗.中小企业资本结构与经营绩效关系研究J.经济研究导刊,2009 3(5)12池国华.基于价值创造的上市公司经营业绩评价指标体系J.会计之友,2009(9).13林略,邓作强.中小企业板公司上市前后绩效变动的实证研究J.技术经济 2009(12).14庞万红.传

40、媒上市公司经营业绩研究D.西北大学,2010.15王华成.财务管理M.北京：中国人民大学出版社,2010.16刘秋生,童俊,李善龙.我国通信行业上市公司成长性评价实证研究J.财会讯,2010(5).17杨军芳,郑少锋2006-2008年农业上市公司经营绩效评价及比较J.哈尔滨工业大学学报:社会科学版.2010 5(3).18马胜春.中国旅游业上市公司绩效评价-基于因子分析J.财会研究，2011(1).19葛妍.基于因子分析和聚类分析我国文化产业上市公司综合业绩评级J.企业导报，2011(1).20黎曦.我国中小企业板上市公司经营绩效实证分析-基于因子分析和聚类分析A.2011(07).21SC

41、HNEEWEISS H,MATHES H.Facyor Analysis and Principal ComponentsJ.Journal of Multivariate Analysis,1995,55.附录（一）因子分析过程1、选取的19个指标的因子的提取表3.2公因子方差初始提取初始提取X110.968X1110.925X210.954X1210.926X310.961X1310.942X410.933X1410.867X510.985X1510.962X610.963X1610.83X710.978X1710.875X810.813X1810.875X910.796X1910.956

42、X1010.87以上分析结果说明原有的19个变量具有很强的相关性，它们反映的经济信息有很大重叠。表3.2是因子分析的初始解，现实了所有变量的共同度数据，可以看出，19个变量的绝大部分信息（80%）可被因子解释，变量信息丢失少，本次因子提取的总体效果较为理想。表3.3解释的总方差成份初始特征值提取平方和载入旋转平方和载入合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %合计方差的 %累积 %17.03337.01637.0167.03337.01637.0164.43423.33923.33923.73719.66956.6853.73719.66956.6853.53418.60041.93932.

43、54913.41870.1022.54913.41870.1023.48918.36360.30241.6288.56978.6721.6288.56978.6722.53213.32473.62751.3337.01885.6901.3337.01885.6901.8619.79583.42261.0985.78191.4701.0985.78191.4701.5298.04891.4707.6083.19994.6698.4322.27296.9419.2431.27798.21810.179.94399.16111.093.49099.65112.037.19699.84713.024.

44、12999.97614.005.024100.000152.683E-161.412E-15100.000162.503E-161.317E-15100.00017-7.155E-17-3.766E-16100.00018-1.475E-16-7.763E-16100.00019-1.559E-16-8.205E-16100.000注：提取方法：主成份分析。表3.3中提取平方和载入中合计代表因子的特征根，方差百分比代表解释原有19个变量总方差的百分比，累计百分比代表累计方差贡献率。从表3-3中看到，第一个因子的特征根为7.033，解释原有的19个变量总方差的37.016%，累计方差贡献率为37

45、.016%，其余数据含义类似。由于要提取6个因子，两个因子共解释了原有变量总方差的91.470%，所以提取6个因子是合适的。表3.4成份矩阵a成份123456X1.783-.064.347.333.225-.263X2.617-.323-.242.392-.141.487X3.762-.129.437.236.278-.199X4.538-.487-.546.322-.053-.042X5.623-.415-.612.115.176-.081X6.170.928-.159-.094.058.189X7-.153.872-.128.167.366.121X8.843.264.145.000-.0

46、56-.093X9.830.058-.299-.093-.002.079X10.905.118.025-.179.000-.062X11.243-.397.465-.200.354.572X12.344-.516.199-.552.306.322X13-.013.165-.443-.560.549-.322X14-.076.567-.122.480.512.181X15.205.138.930.068-.021-.178X16.435.687.101.032-.312.245X17-.924-.106.027.066.031.064X18-.923-.077.011.064.046.102X1

47、9.626.462-.106-.459-.356.0472、因子的命名解释指定按第一因子载荷降序的顺序输出旋转后的因子载荷，并输出旋转后的因子载荷图，分析结果如下表：表3.5旋转成份矩阵a成份123456X1.206.929.222.023.070-.083X2.228.125.754.011.268-.497X3.180.924.156-.022.216-.062X4.051.170.922-.207-.070-.055X5.139.200.923-.126.050.235X6.609-.138-.197.707-.152.101X7.134-.091-.233.915-.193.149X8

48、.683.566.143.060.023-.041X9.649.254.533.028.128.096X10.718.494.266-.056.159.108X11-.052.195-.026-.062.925-.154X12.110.100.105-.349.849.224X13.083-.120.064.142.035.946X14-.136.100.045.911-.087-.003X15.085.680-.628-.086.122-.276X16.746.065-.149.369-.109-.315X17-.695-.508-.350.032-.094-.043X18-.680-.53

49、0-.345.073-.076-.044X19.972-.009-.016-.038-.026.092注：提取方法 :主成分分析法。 表3.6成份转换矩阵成份1234561.662.575.441-.052.184-.0272.480-.062-.411.689-.344.0613-.081.512-.711-.139.304-.3394-.405.336.332.376-.371-.5795-.383.312.086.509.425.5566.123-.440.122.321.661-.487表3.6成分转换矩阵，可以看出，六个因子没有线性相关性，实现了因子分析的设计目标，信息丢失较少，效果较好。3、计算因子得分估计因子得分系数，并输出因子得分系数，如下表所示表3.7成份得分系数矩阵成份12345