财务管理作业答案

1、第四章投资管理作业参考熟悉各种投资评价方法（作业）（适宜于本章第三节（按教材，按讲义应为第二节）学习以后）1、假定某项投资的成本需要100,000元，在未来5年中，每年能创造现金流入25,000元。 如果要求的报酬率为9%,回收期标准为4年，要求：（1）计算项目静态投资回收期，（2） 计算动态投资回收期，（3）计算NPV. （4）计算IRR, （5）回答：应进行这项投资吗为什么 2、请回答：在什么样的决策环境下，不适合于使用IRR法方法练习，具体答案或解答方法见讲义.扩张性项目评价：彩扩店（参考）某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：（1）设备投资：冲扩设备购价20万元，预计可使用5

2、年，报废时无残值收入；按税法要 求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在1998年7月1 口购进 并立即投入使用。（2）门店装修：装修费用预计4万元，在装修完工的1998年7月1 口支付，预计在年后 还要进行一次同样的装修。（3）收入和成本预计：预计1998年7月1 口开业，前6个月每月收入3万元（已扣除营业 税，下同），以后每月收入4万元：耗用相纸和冲扩液等成本为收入的60%：人工费、水电 费和房租等费用每月万元（不含设备折旧、装修费摊销）。（4）营运资金：开业时垫付2万元。（5）所得税率为30%：（6）业主要求的投资报酬率最低为10% o要求：用净现值法评价该项目经济

3、上是否可行（中间计算结果保留四位，最终结果保留两位 小数）。参考答案：初始现金净流量的现值=-20 -4-4 X（l+10 %） -2 =（万元）（2）营业现金流量（以下两种计算方法均可）方法一：计算思路为：营业现金净流量=息前税后利润+非付现成本项 目第1年第2至4年第5牟收入3X6 + 4X6 = 424X12=4848变动付现成本42X60%=48X60%=固定付现成本X12=X12=折旧20X90%+4 =0装修费用摊销4±r1息税前利润8所得税: *30%卜. i息前税后利润= ©-非付现费用营业现金净流量 =©+方法二：计算思路为：营北现金流量=营业收

4、入X (1-所得税率)-付现经营成本X (1-所 得税率)+非付现成本X所得税率项 目第1年第2至4年第5年收入X(1T)(3X6+4X6)X (1-30%)4X12X(1.30%)=变动付现成本X (1-T)42X60% X (1-30%)=48X60% X (1-30%)=固定付现成本X (1-T)X12X (1.30%)=X 12X(1.30%)=折旧抵税20X90%+4X30%=0装修费用摊销抵税(4 + X30%=营业现金净流量(3)终结点现金净流量 =营业现金净流量+回收坐点流动资金+预计净残值+ (税法净找值- 预计净残值)X所得税率=+2 + 0 + (2-0)X3096 =净

5、现值的计算：NPV= + X (1+10%)/+ X (P/A, 10%, 3) X (1+10%)/+ X (1+10%) $ =(万元)因为净现值大于零，所以项目可行设备更新决策1 (作业，本章完后)某公司正在考虑是否将现行旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关资料如下表： 若企业的资本成本率为10%，企业适用的所得税率为30%。如果该项目在任何一年出现 亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算所得税额抵免。要求通过计算分析判断应否实施更 换设备的方案。目前状况采用新设备的预计情况操作工人的年工资24000操作工人的年工资0 （无操作工）年运行成本（不含折旧与修理 费的摊销）6000年运行

6、成本20000年残次品成本（付现成本）5000年残次品成本（付现成本）2500旧机器当初购买成本40000新设备购买价格50000税法规定该类设备的折旧年 限及计提方法10年、残 值率10%, 直线法新设备运输费用2000已经使用5年新设备安装费用3000预计尚可使用年限6年税法规定该类设备的折旧年 限及计提方法11年、残值率10%,直线 折旧法两年末的大修费用（在剩余4年内平均推销）10000预计残值0预计使用寿命10年现有设备当前市值10000预计最终残值5000参考答案；因新旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。（1）继续使用旧设备的平均年成本旧设备年折旧

7、=40000X （1-10%） 40 = 3600账面净值=40000-3600X5 = 22000最后4年中每年摊销大修理费用额=10000/4 = 2500继续使用旧设备现金流量为：继续使用旧设备:项 目现金流量时间系数（10%）现值旧设备变现价值 （失去的收益-1000001-10000旧设备变现损失抵税 （失去的收益）-(22000-10000)X30% =-360001-3600每年税后付现成本(24000+6000+5000) X (1-30%) = - 245001-6每年折旧抵税3600X30%=10801-5大修费用-1000028264大修费用摊销抵税2500 X 30%=

8、7503-6X残值变现收入060残值变现损失抵税4000X30%=12006现金流出现值合计因此，继续使用旧设备的平均年成本为:+ (P/A,10%,6)=(元)(2)使用新设备平均年成本新设备折旧=55000X (1-10%) /II = 4500终结点时新设备的报废损失=(55000 * (1-10%) 4- 11 + 5500-5000) X 3096=1500 使用新设备现金流量：更换新设备项目现金流量时间系数(10%)现值设备投资-(50000+2000+3000) = -5500001-55000每年税后付现成本-(20000+2500) X (1-30%)= -157501-10

9、每年折旧55000(1-10%) -r 11 X 30% =13501-10残值变现500010设备报废损失抵税(5500-5000) X 30%+55000(1-10%)-rllX30%=150010现金流出现值合计-140因此，更换新设备的平均年成本为：=(P/A,10%,10) W 一 =阮)因为更换新设备的平均年成本(元)低于继续使用旧设备的平均年成本(元)，故应更换新 设备。更新决策(平均年成本法)4 (作业，本章完后)某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，当前估计尚可使 用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置

10、新 设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该 公司预期报酬率12%,所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6 年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程参考答案：因新、旧设备使用年限不同,应采用考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣- (1)继续使用旧设备的平均年成本。每年付现操作成本的现值=2150X (1-30%) X (P/A, 12%, 5)=2150X (1-30%) X=(元)年折旧额=(14950-1495) +6 =(元)每年折IH抵税的现值=X30%X (P/A, 1

11、2%, 3)=X30%X=(元)残值收益的现值=1750- (1750-14950X10%) X30%X (P/S, 12%, 5) =1750- (1750-1495) X30%X =(元)旧设备变现收益=8500-(8500- (14950-X3) X30%=(元) 继续使用旧设备的现金流出总现值=+一=(元)继续使用旧设备的平均年成本=+(P/A, 12%, 5) 二 =(元)(2)更换新设备的平均年成本：购置成本=13750 (元)每年付现操作成本现值=850X (1-30%) X (P/A, 12%, 6) = 850X (1-30%) X=(元)|年折旧额=(13750-1375) +6 =(元)每年折旧抵税的现值=X30%X (P/A, 12%, 6)=X30%X =(元)残值收益的现值=250