2022地方债发行节奏如何？产业园区基础设施建设如何申报专项债券？

1、作者：一气贯长空2022地方债发行节奏如何？产业园区基础设施建设如何申报专项债券？ 之前我们预测了2022年地方政府债券规模约为7-7.5万亿，其中新增专项债券3.5-3.7万亿，新增一般债券0.7-0.8万亿，预计在2021年12月会有约1.8-2.1万亿的新增债券提前批额度下达，那2022年地方政府债券尤其是新增债券发行节奏如何？本文将从历年地方政府债券发行节奏趋势、2022年地方政府债券到期情况、再融资债券发行节奏、跨周期调节需求等方面进行综合分析，对2022年地方债发行节奏预测如下：各月地方政府债券发行额将更加均衡；再融资债券主要在5-10月发行；新增一般债券保持稳定；新增专项债券发行

2、节奏前置，预计3、4月份会迎来发行小高峰，上半年预计发行进度会过半；关于新增债券在何时发行完毕，具体受经济形势变化影响。一、2022年地方政府债券整体发行节奏如何？各月的发行节奏将趋于均衡。根据历年地方债发行节奏可以看出，地方政府债券发行节奏逐年均衡，集中在某一段时间内发行的情况减少，更多的均衡各月资金需求发行。尤其是2021年，发行均衡分布于5月-11月，5月-11月发行规模均在6500-9000亿元范围内，1月、3月发行规模也均超3500亿元，2月因我国传统节日春节假期，发行较少。根据历年地方政府债券发行节奏及趋势，预计2022年地方政府债券各月发行节奏也将趋于均衡。二、再融资债券发行节奏

3、如何？再融资债券发行主要在5-10月。在之前的文章中我们提到根据2021年数据及财政部关于再融资债券发行规模小于到期债券本金规模，分年逐步缩减的政策要求，预计再融资债券用于偿还到期债券规模占比约80%-85%，并且还会有部分在再融资债券用于偿还非政府债券形势的政府债务，预计明年地方再融资债务规模与2021年保持相对稳定。2022年地方政府债券约有2.7万亿到期，其中有约2.2万亿在6-11月到期，根据历年债券的发行时间，再融资债券一般发行时间为债券到期前1-2月内（大部分为1月内），故预计再融资债券发行主要集中于5-10月。三、新增一般债券发行节奏如何？新增一般债券保持稳定，发行节奏与整体地方

4、政府债券发行节奏保持相对一致。新增一般债券主要用于无收益的公益性项目建设，规模相对专项债券较小。12月6日政治局会议提出宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。根据历年发行数据，新增一般债券发行节奏与整体地方政府债券发行节奏呈正相关，因此，预计明年的新增一般债券规模将保持稳定，具体节奏与整体地方政府债券发行节奏保持相对一致。四、新增专项债券发行节奏如何？新增专项债券发行节奏预计前置，3-4月预计迎来发行小高峰，上半年预计发行进度会过半。当前经济出现新的下行压力，预计明年上半年下行压力可能会更大，需要发行新增专项债券拉动投资，拉动经济发展。同时结合再融资债券发行主要集中于5-

5、10月，新增专项债券发行节奏预计前置，上半年预计新增债券发行进度会过半。在之前的文章中，我们预计12月将会有1.8-2.1万亿提前批额度下达。提前批额度下达后，需分配至各地区，然后各地区省级财政部门提交申请，经省级人民政府和人大审批后才可挂网披露发行，整个流程需要一定时间；同时2022年1月底2月初是我国的传统节日春节，各行业将春节小长假。考虑流程时间及假期影响，预计1-2月新增专项债券发行规模不大。结合再融资债券发行主要集中于5-10月，新增债券发行节奏预计前置，为均衡市场供给，预计3-4月新增地方政府债券将迎来发行小高峰。五、新增专项债券何时发完？具体受经济形势影响。2019年，财政部要求

6、新增专项债券尽量在9月底前发行完毕；2020年，财政部要求新增专项债券尽量在10月底前发行完毕；2021年，财政部开始部署跨周期调节，部分地区开始预留额度在12月发行，支持2022年一季度重大项目建设，后经济出现新的下行压力，受政策及经济等影响，财政部要求新增专项债券尽量在11月底前发行完毕；2022年新增债券何时发完？在经济下行压力增大的背景下，作为逆周期、跨周期调节的重要工具，受经济形势影响，具体要看二季度及三季度的经济形势。   产业园区基础设施建设如何申报专项债券？产业园区基础设施建设对于增强承载能力、提升城市综合服务功能和产业园区的竞争力、改善人居环境,推进城镇化

7、的快速发展,具有重要的战略意义；国家和地区通过发布一系列政策、制定规划、采取积极财政措施促进产业园区基础设施建设。作为专项债券重点支持领域之一，符合条件的产业园区基础设施建设项目可以通过申报专项债券获取建设资金，本文根据已发行项目情况从建设内容、收益来源及注意事项为谋划申报专项债券提供一些参考。一、产业园区基础设施项目一般建什么？根据地域特色，行业、城市总体规划的不同，产业园区有现代农业产业园、文化产业园、电子信息产业园、特色工业园、综合保税区、军民融合产业园、国际产业合作园、高新技术产业园、经贸合作园、生态工业示范园、循环经济示范园、低碳工业园等，各地区可根据实际情况建设符合当地经济发展需求

8、的产业园区基础设施。根据已发行的不同类型产业园区基础设施专项债项目，建设内容主要涉及标准厂房、仓储房、科研中心、道路、排污、消防、通讯、管网、污水处理系统、固废处理回收系统等配套设施建设。二、产业园区基础设施项目有哪些收益来源？专项债券项目收益应来源于项目的建设内容，由项目自身运营产生，根据已发行的不同类型产业园区基础设施项目，一般情况下，收益主要来源于厂房、仓储房、科研中心等配套服务设施的出租收入，污水、固废处理收入，停车费收入，土地出让收入等。三、产业园区基础设施项目申报专项债券需要注意什么？（1）项目业主需符合专项债政策要求申报专项债券的项目业主需为政府部门或全国有企业。（2）建设内容应

9、符合投向拟申报专项债券的产业园区基础设施项目应包括标准厂房等主体建设内容，根据项目实际情况可以建设道路、污水处理、管网等配套设施，但需注意配套建设投资占总投资比例的合理性，避免产生无收益、收益性不足项目过度包装；不能以纯产业、纯园区道路项目进行申报。（3）项目建设内容不涉及专项债负面清单根据党中央、国务院有关要求，财政部明确的专项债券负面清单，申报专项债券的产业园区基础设施项目建设内容应避免涉及一般房地产开发、园区内酒店开发、公寓、景观提升工程、街区亮化工程、园林绿化工程等形象工程和政绩工程。（4）注意项目收益测算的合理性申报专项债券的核心要素之一是实现项目收益与融资自求平衡，项目的收益性以及收益合理性最为关键。在产业园区基础设施项目中应注意收益来源与建设内容的关联性，收费单价设定的合理性。如：停车位建设规模、车位使用率需考虑与园区规模相匹配，出让的土地需与园区建设相关联；土地出让、停车费、租金、物业费等单价的设定需有充