第8章证券流通市场

1、#第第8章章 证券流通市场证券流通市场2341证券流通市场概述证券流通市场概述证券交易所证券交易所场外交易市场场外交易市场证券交易程序证券交易程序#场外市场：非组织化、分散交易场外市场：非组织化、分散交易场内市场：有组织、集中交易场内市场：有组织、集中交易1.1 证券流通市场的含义证券流通市场的含义 概念概念 证券流通市场又称二级市场或次级市场，它是指对已发行的证券流通市场又称二级市场或次级市场，它是指对已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场。证券进行买卖、转让和流通的市场。 组织形式组织形式#为证券成为银行贷款质押品创造条件为证券成为银行贷款质押品创造条件为制定经济政策提供依据为制定经济政策

2、提供依据为资金合理流动起导向作用为资金合理流动起导向作用为合理的证券价格形成创造条件为合理的证券价格形成创造条件为证券的流动提供条件为证券的流动提供条件1.2 证券流通市场的功能证券流通市场的功能#2.1 证券交易所的含义证券交易所的含义 概念概念 证券交易所是指依法设立的证券买卖双方公开交易的场所，证券交易所是指依法设立的证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中竞价进行证券交易的场所，是一个有组织、有固定地点、集中竞价进行证券交易的场所，是整个证券市场的核心。是整个证券市场的核心。#实行实行“公平、公开、公正公平、公开、公正”的原则的原则参加交易者为具备一定资格的会员证券公

3、司参加交易者为具备一定资格的会员证券公司交易对象限于符合一定标准的上市证券交易对象限于符合一定标准的上市证券交易价格以公开竞价方式形成交易价格以公开竞价方式形成有固定的交易场所和交易时间有固定的交易场所和交易时间2.1 证券交易所的含义证券交易所的含义 特征特征#有效管理和控制证券市场有效管理和控制证券市场及时准确的传递信息及时准确的传递信息形成较为合理的证券价格形成较为合理的证券价格维持市场运转的连续性维持市场运转的连续性2.1 证券交易所的含义证券交易所的含义 功能功能#2.2 证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式公司制公司制会员制会员制性质性质以营利为目的的公司法人以营利为目的的公司

4、法人不以营利为目的的事业法人不以营利为目的的事业法人建立机构建立机构银行、券商等民营公司银行、券商等民营公司由会员设立由会员设立管理模式管理模式公司管理制度公司管理制度自律管理制度自律管理制度收入来源收入来源上市费、佣金上市费、佣金会员会费、上市费会员会费、上市费典型代表典型代表瑞士日内瓦证券交易所瑞士日内瓦证券交易所美国纽约证券交易所美国纽约证券交易所中国香港联合证券交易所中国香港联合证券交易所世界上大多数证券交易所世界上大多数证券交易所中国上海证券交易所中国上海证券交易所中国深圳证券交易所中国深圳证券交易所#2.2 证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式 公司制证券交易所公司制证券交易所

5、优点优点保持中立地位，保证交易的公平公正；保持中立地位，保证交易的公平公正；承担担保责任，有助于获得公众信任；承担担保责任，有助于获得公众信任；更注重提供完善的设备和良好的服务。更注重提供完善的设备和良好的服务。缺点缺点容易人为扩大交易量，助长投机行为；容易人为扩大交易量，助长投机行为；上市费及手续费高，引发场外交易；上市费及手续费高，引发场外交易；若经营不善，面临破产风险。若经营不善，面临破产风险。#2.2 证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式 会员制证券交易所会员制证券交易所优点优点交易成本较低，有利于交易的活跃；交易成本较低，有利于交易的活跃；不存在破产风险；不存在破产风险；交易费用

6、低，有效防止上市证券的场外交易。交易费用低，有效防止上市证券的场外交易。缺点缺点容易引发证券交易的不公平性；容易引发证券交易的不公平性；不利于交易所的自身管理；不利于交易所的自身管理；不利于提高证券交易所的服务质量。不利于提高证券交易所的服务质量。#2.3 证券上市制度证券上市制度 概念概念 证券上市是指已发行的证券经证券交易所批准，在交易所公证券上市是指已发行的证券经证券交易所批准，在交易所公开挂牌进行交易的法律行为；开挂牌进行交易的法律行为； 证券上市的前提是证券在一级市场采取公募形式向社会公开证券上市的前提是证券在一级市场采取公募形式向社会公开发行；发行； 证券上市制度是指证券交易所和证

7、券监管机构制定的有关证证券上市制度是指证券交易所和证券监管机构制定的有关证券上市的规则。券上市的规则。#2.3 证券上市制度证券上市制度 上市条件上市条件 设立达到一定年限，且具备持续经营能力；设立达到一定年限，且具备持续经营能力； 具有经济效益和社会效益，处于行业领先地位；具有经济效益和社会效益，处于行业领先地位； 股本总额和向社会公开发行的股份数达到规定；股本总额和向社会公开发行的股份数达到规定； 股权分散良好，股东达到一定人数；股权分散良好，股东达到一定人数； 资产净值达到一定数额；资产净值达到一定数额； 获利能力强，净收益或股息达到一定标准；获利能力强，净收益或股息达到一定标准； 无正

8、当理由，不得任意撤回已上市证券。无正当理由，不得任意撤回已上市证券。#2.3 证券上市制度证券上市制度 上市程序上市程序申请程序申请程序向中国证监会提交申请及其他所向中国证监会提交申请及其他所要求的文件资料要求的文件资料1.审核是否符合上市条件审核是否符合上市条件2.审核是否符合国家产业政策审核是否符合国家产业政策1.证交所审查同意证交所审查同意2.签订上市协议签订上市协议3.安排上市交易安排上市交易向社会公众披露上市公告书等相向社会公众披露上市公告书等相关内容关内容核准程序核准程序上市程序上市程序公告程序公告程序#2.3 证券上市制度证券上市制度 退出机制退出机制股票特别处理股票特别处理连续

9、两年亏损；连续两年亏损；每股净资产低于每股面值；每股净资产低于每股面值；其他情况。其他情况。股票暂停上市及特别转让股票暂停上市及特别转让不再具备上市条件；不再具备上市条件；财务舞弊；财务舞弊；重大违法行为；重大违法行为；最近最近3 3年连续亏损。年连续亏损。股票终止上市股票终止上市暂停情况出现，经查实后果严重；暂停情况出现，经查实后果严重；公司解散、关闭或破产。公司解散、关闭或破产。#3.1 场外交易市场的含义场外交易市场的含义 概念概念 场外交易市场是针对场内市场即证券交易所而言的，是指在场外交易市场是针对场内市场即证券交易所而言的，是指在证券交易所以外进行证券买卖活动所形成的市场，它是证券

10、交证券交易所以外进行证券买卖活动所形成的市场，它是证券交易市场的重要组成部分。易市场的重要组成部分。#交易对象广泛的市场交易对象广泛的市场 特征特征管理比较宽松的市场管理比较宽松的市场交易商报价驱动的市场交易商报价驱动的市场开放式的、自营交易市场开放式的、自营交易市场非集中性的市场非集中性的市场3.1 场外交易市场的含义场外交易市场的含义# 类型类型3.1 场外交易市场的含义场外交易市场的含义店头交易市场店头交易市场第三市场第三市场第四市场第四市场含义含义在证券公司开设的在证券公司开设的柜台上进行证券交柜台上进行证券交易的市场易的市场上市证券的场外上市证券的场外交易市场交易市场通过电子计算机网

11、通过电子计算机网络直接进行大宗证络直接进行大宗证券交易的市场券交易的市场特点特点形式简便，交易限形式简便，交易限制少；明码标价，制少；明码标价，便于磋商；二次分便于磋商；二次分销巨额证券，缓冲销巨额证券，缓冲市场压力。市场压力。佣金便宜，成本佣金便宜，成本较低；价格和佣较低；价格和佣金由双方议定；金由双方议定；手续简便，成交手续简便，成交迅速。迅速。无需支付中介费，无需支付中介费，交易成本低；价格交易成本低；价格由买卖双方直接协由买卖双方直接协商；有利于保守交商；有利于保守交易秘密。易秘密。#3.2 创业板市场创业板市场 含义含义 创业板市场或称二板市场并不是独立于证券交易所或场外市创业板市场

12、或称二板市场并不是独立于证券交易所或场外市场的另一市场组织形态；场的另一市场组织形态； 创业板市场是指一套适用于创业期不够交易所上市条件但有创业板市场是指一套适用于创业期不够交易所上市条件但有发展潜力的中小型高新技术企业的发行上市和交易规则；发展潜力的中小型高新技术企业的发行上市和交易规则； 创业板既可以隶属于现有的证券交易所，也可以在场外市场创业板既可以隶属于现有的证券交易所，也可以在场外市场进行交易。进行交易。#3.2 创业板市场创业板市场 特点特点主板市场主板市场创业板市场创业板市场 经济背景经济背景工业经济的产物工业经济的产物新经济的产物，是主板市场发新经济的产物，是主板市场发展到一定

13、阶段，证券市场多层展到一定阶段，证券市场多层次化发展的需要次化发展的需要 服务对象服务对象国内乃至全球有国内乃至全球有影响的大公司影响的大公司新型产业或高新技术行业新型产业或高新技术行业 投资风险投资风险更高更高 市场监管市场监管更加严格更加严格#优胜劣汰激励风险企业不断奋发向上优胜劣汰激励风险企业不断奋发向上实现风险企业的收购、兼并、整合实现风险企业的收购、兼并、整合帮助风险企业建立现代企业形态帮助风险企业建立现代企业形态扶持风险企业继续成长扶持风险企业继续成长3.2 创业板市场创业板市场 功能功能#4. 证券交易程序证券交易程序开开户户委委托托竞竞价价成成交交清清算算交交割割过过户户#4.

14、1 开户开户 投资者要进入市场进行证券交易，首先应选定一家证券公投资者要进入市场进行证券交易，首先应选定一家证券公司充当自己的证券经纪人，办理开户手续。司充当自己的证券经纪人，办理开户手续。 证券账户证券账户个人账户个人账户法人账户法人账户现金账户现金账户保证金账户保证金账户联合账户联合账户信托账户信托账户授权账户授权账户 资金账户资金账户#4.2 委托委托 客户向证券经纪商发出的，表明以某种价格买入或卖出一客户向证券经纪商发出的，表明以某种价格买入或卖出一定数量的某种证券的请求。定数量的某种证券的请求。分类依据分类依据分类结果分类结果 委托方式委托方式当面委托、电话委托、电报或电传委托、当面

15、委托、电话委托、电报或电传委托、信函委托、双向信函委托、双向BP委托、委托、Internet委托委托 委托有效期委托有效期当日委托、当周委托、当月委托、当日委托、当周委托、当月委托、撤销前委托撤销前委托 委托价格委托价格市价委托、限价委托市价委托、限价委托 买卖证券数量买卖证券数量 零数委托、整数委托零数委托、整数委托#4.3 竞价成交竞价成交 竞价原则竞价原则时间优先原则时间优先原则价格优先原则价格优先原则#4.3 竞价成交竞价成交 竞价方式竞价方式口头竞价口头竞价书面竞价书面竞价排版竞价排版竞价电脑竞价电脑竞价 按照竞价工具分类按照竞价工具分类 按照竞价机理和作用按照竞价机理和作用集合竞价

16、集合竞价连续竞价连续竞价#4.3 竞价成交竞价成交 集合竞价集合竞价 集合竟价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中集合竟价是将数笔委托报价或一时段内的全部委托报价集中在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成在一起，根据不高于申买价和不低于申卖价的原则产生一个成交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格交价格，且在这个价格下成交的股票数量最大，并将这个价格作为全部成交委托的交易价格；作为全部成交委托的交易价格； 集合竞价用于产生每天的开盘价。集合竞价用于产生每天的开盘价。# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出

17、委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手1 13.803.802 21 13.523.525 52 23.763.766 62 23.573.571 13 33.653.654 43 33.603.602 24 43.603.607 74 43.653.656 65 53.543.546 65 53.703.706 66 63.353.353 3# 设股票设股票G

18、G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手1 13.523.523 32 23.763.766 62 23.573.571 13 33.653.654 43 33.603.602 24 43.603.607 74 43.653.656 65 53.543.546 65 53.703.706 66

19、63.353.353 3# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手2 23.763.763 32 23.573.571 13 33.653.654 43 33.603.602 24 43.603.607 74 43.653.656 65 53.543.546 65 53.703

20、.706 66 63.353.353 3# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手2 23.763.762 23 33.653.654 43 33.603.602 24 43.603.607 74 43.653.656 65 53.543.546 65 53.703.706 6

21、6 63.353.353 3# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手3 33.653.654 44 43.603.607 74 43.653.656 65 53.543.546 65 53.703.706 66 63.353.353 3# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开

22、盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手4 43.603.607 74 43.653.652 25 53.543.546 65 53.703.706 66 63.353.353 3# 设股票设股票G G在开盘前分别有在开盘前分别有6 6笔买入委托和笔买入委托和5 5笔卖出委托，根据笔卖出委托，根据价格优先的原则，按

23、买入价格由高至低和卖出价格由低至价格优先的原则，按买入价格由高至低和卖出价格由低至高的顺序将其分别排列如下：高的顺序将其分别排列如下： 序号序号委托买入价委托买入价数量数量/ /手手序号序号委托卖出价委托卖出价数量数量/ /手手1 13.803.802 21 13.523.525 52 23.763.766 62 23.573.571 13 33.653.654 43 33.603.602 24 43.603.607 74 43.653.654 45 53.543.546 64 43.653.652 26 63.353.353 35 53.703.706 6#4.3 竞价成交竞价成交 连续竞价连续竞价 连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式；连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式； 每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待部分成交者则让剩余部分继续等待; 目前