第4章会计分析2

1、.第四章第四章 会计分析会计分析第二节第二节 利润表分析利润表分析p 利润表结构分析利润表结构分析p 盈利质量分析盈利质量分析p 成本控制与分析成本控制与分析p 重点项目分析重点项目分析3 3第二节第二节 利润表分析利润表分析p 一、利润表结构分析一、利润表结构分析p 表达的是时期数，即一段时间内经营如何表达的是时期数，即一段时间内经营如何p 收入收入-成本费用成本费用=利润利润p 动态报表，期间报表动态报表，期间报表p 如何看如何看?p 看总额：是否赚钱看总额：是否赚钱p 看构成：从哪里赚钱？看构成：从哪里赚钱？p 看质量：真的赚钱了？看质量：真的赚钱了？p 看比率看比率关注利润的构成关注利

2、润的构成不仅关注净利润，更应关不仅关注净利润，更应关注主营业务利润注主营业务利润利润表与资产负债表联系利润表与资产负债表联系 资产负债表反映企业的经济实力，资产资源是实现利润开展经营活资产负债表反映企业的经济实力，资产资源是实现利润开展经营活动的基础动的基础 利润表反映企业的盈利水平，经营成果是使用效益的综合反映利润表反映企业的盈利水平，经营成果是使用效益的综合反映 循环往复以致无穷，决定了企业资产的保值增值和企业的发展壮大循环往复以致无穷，决定了企业资产的保值增值和企业的发展壮大p 编制比较利润表编制比较利润表水平分析表水平分析表垂直分析表垂直分析表p 共同比利润表（垂直分析）：通过计算各成

3、本项目、共同比利润表（垂直分析）：通过计算各成本项目、各种财务成果在营业收入中所占的比重，以反映企业各种财务成果在营业收入中所占的比重，以反映企业在各环节的利润构成、利润及成本费用水平，说明财在各环节的利润构成、利润及成本费用水平，说明财务成果的结构及其增减变动的合理程度务成果的结构及其增减变动的合理程度p 利润结构变动分析评价利润结构变动分析评价 p 通过水平分析，从利润的形成角度，反映利润的变动通过水平分析，从利润的形成角度，反映利润的变动情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在情况，揭示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题的问题p 净利润、利润总额、营业利润增减变动水平评价净

4、利润、利润总额、营业利润增减变动水平评价 单位：千元 单位：千元盈利质量收入质量利润质量毛利率成长性波动性研发与营销 二、盈利质量分析二、盈利质量分析案例比较案例比较p 问题问题1p Microsoft与与GM孰优孰劣？孰强孰弱？孰优孰劣？孰强孰弱？p 问题问题2p Microsoft与与GM股票市值的反差原因何在？股票市值的反差原因何在？p 问题问题3p 如何评价如何评价Microsoft与与GM的业绩？的业绩？通用汽车宣布申请破产保护通用汽车宣布申请破产保护 p 2009年年6月月1日，通用汽车在纽约联邦法庭申请了破日，通用汽车在纽约联邦法庭申请了破产保护，预计只有保留旗下产保护，预计只有

5、保留旗下4个核心品牌，分别是雪佛个核心品牌，分别是雪佛兰、凯迪拉克、兰、凯迪拉克、GMC以及别克，成为一家规模更小、以及别克，成为一家规模更小、更加精简的公司。重组后公司的多数股份将由美国联更加精简的公司。重组后公司的多数股份将由美国联邦政府持有，目标是成为一家具有市场竞争能力的邦政府持有，目标是成为一家具有市场竞争能力的21世纪新公司。世纪新公司。p 在申请破产保护以后，通用汽车超越克莱斯勒，成为在申请破产保护以后，通用汽车超越克莱斯勒，成为美国历史上破产的最大工业公司。美国历史上破产的最大工业公司。 经营规模经营规模-雇员人数（单位：万人）雇员人数（单位：万人）中石油：477780经营规模

6、经营规模-资产总额资产总额(单位：亿美元单位：亿美元)出售GMAC(通用汽车金融服务公司)51权益截至2009年3月31日，GM总资产为822.9亿美元，总负债为1728.1亿美元。 经营规模经营规模销售收入销售收入(单位：亿美元单位：亿美元) 经营规模经营规模经营活动现金净流量经营活动现金净流量 股票市值股票市值( (Capitalization) )p 堂堂的汽车巨头，为何敌不过一个软件堂堂的汽车巨头，为何敌不过一个软件企业？如何诠释这种有悖常理的现象？企业？如何诠释这种有悖常理的现象？在资本市场上在资本市场上“做大做大”为何不等于为何不等于“做做强强”? （一）收入质量分析（一）收入质量

7、分析p 收入是企业稳定的现金流量来源，通过分析收入质量收入是企业稳定的现金流量来源，通过分析收入质量（成长性和波动性），可以（成长性和波动性），可以评估评估企业依靠具有核心竞企业依靠具有核心竞争力的争力的主营业务创造现金流量的能力主营业务创造现金流量的能力，进而对企业的，进而对企业的持续经营作出判断持续经营作出判断p 成长性高，波动性小，收入质量高成长性高，波动性小，收入质量高p 分析收入成长性和波动性，最有效的办法是编制分析收入成长性和波动性，最有效的办法是编制趋势趋势报表报表收入质量收入质量(Quality of Revenue) MSFT GM 1999 197 1690 2000 23

8、0 1739 2001 253 1691 2002 284 1773 2003 322 1855 2004 368 1922 2005 398 1921 2006 443 2045 2007 511 1800 2008 604 1490收入质量收入质量(Quality of Revenue)高速成长的特高速成长的特征显而易见征显而易见收入质量收入质量(Quality of Revenue)成熟市场的基成熟市场的基本特征本特征收入曲线表明，收入曲线表明，GFCGFC公司创造现金流量和公司创造现金流量和市场竞争力的稳定性明显逊色于市场竞争力的稳定性明显逊色于M M公司公司分析波动性时，还可将公司的

9、销售收入与宏观经分析波动性时，还可将公司的销售收入与宏观经济周期的波动结合在一起考察，以判断公司抵御济周期的波动结合在一起考察，以判断公司抵御宏观经济周期波动的能力。宏观经济周期波动的能力。p 1.营业收入的产品品种构成分析营业收入的产品品种构成分析p 占总收入比重大的商品是企业过去业绩的主要增长占总收入比重大的商品是企业过去业绩的主要增长点点p 体现过去主要业绩的商品的未来发展趋势分析体现过去主要业绩的商品的未来发展趋势分析p 2.营业收入的地区构成分析营业收入的地区构成分析p 不同地区消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好不同地区消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好p 占总收入比重大的地区是

10、企业过去业绩的主要地区占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点增长点p 不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展发展p 3.与关联方交易状况与关联方交易状况p 关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：面的非市场化因素：p 交易价格交易价格p 交易的实现时间交易的实现时间p 交易量交易量p 市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定确定p 4.部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献（

11、二）利润质量分析（二）利润质量分析p 1.利润的成长性与波动性利润的成长性与波动性p 巴菲特的选股秘诀：巴菲特的选股秘诀：p 一个很笨却很有用的方法是，一个很笨却很有用的方法是，放弃那些盈利很不稳放弃那些盈利很不稳定定、很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳、很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定、预测的公司，这类公司有三个特点：一是业务定、预测的公司，这类公司有三个特点：一是业务简单稳定；二是有持续竞争优势；三是简单稳定；二是有持续竞争优势；三是利润持续稳利润持续稳定定小案例小案例p 20世纪世纪80年代末，巴菲特开始以年代末，巴菲特开始以每股每股6.5美元美元的价格的价格购入可口可乐

12、公司股票，该公司每股税后利润购入可口可乐公司股票，该公司每股税后利润0.46美美元，从以往数据看，元，从以往数据看，可口可乐公司一直保持每年可口可乐公司一直保持每年15%左右的增长率左右的增长率，巴菲特认为，这种收益增长的趋势在，巴菲特认为，这种收益增长的趋势在未来还将持续未来还将持续p 结果可口可乐以每年结果可口可乐以每年9.35%的增长率增长，至的增长率增长，至2007年每股收益年每股收益3.96美元，美元，最高股价最高股价64美元美元 利润质量利润质量(Quality of Profit) MSFT GM 1999 79 60 2000 94 45 2001 73 6 2002 78 1

13、7 2003 95 38 2004 90 27 2005 123 -104 2006 126 -20 2007 141 -387 2008 177 -309单位：亿美元单位：亿美元 利润质量利润质量(Quality of Profit)单位：亿美元单位：亿美元p 多个年度总体盈利能力的比较多个年度总体盈利能力的比较p 微软人均净利润微软人均净利润158 895美元，三大汽车公司人美元，三大汽车公司人均净利润均净利润9 312美元，美元，17倍倍p 微软总资产净利率率（净利润微软总资产净利率率（净利润/总资产）总资产）9.54%，三大汽车公司三大汽车公司0.94%，10倍倍p 微软微软2001年

14、净利润降低原因年净利润降低原因p 确认了确认了48.04亿美元的投资减值损失，属于非经常亿美元的投资减值损失，属于非经常性损失，与主营业务没有关联性性损失，与主营业务没有关联性p 2001年研发费用和广告费用比年研发费用和广告费用比2000年增长年增长16%、18%，达到，达到13.66亿美元，大于亿美元，大于10%的收入的收入增长增长p 目的：应对反垄断诉讼，降低政治成本目的：应对反垄断诉讼，降低政治成本p 注意净利润中投资收益与营业利润的互补性变化注意净利润中投资收益与营业利润的互补性变化p注意小项目的大危机注意小项目的大危机p其他业务利润其他业务利润p营业外收入营业外收入p营业外支出营业

15、外支出p在在600831这个上海证券交易所的证券代码下，曾有过三次名字的更迭这个上海证券交易所的证券代码下，曾有过三次名字的更迭：西安黄河、：西安黄河、ST黄河科、广电网络。曲折的改名道路同时告诉我们了一黄河科、广电网络。曲折的改名道路同时告诉我们了一个不平凡的个不平凡的“利润利润”历程。历程。p西安黄河自西安黄河自1994年年2月月24日上市，除了当年未亏，此后，年年都与亏日上市，除了当年未亏，此后，年年都与亏损沾边。上市第二年的中期，就报亏损沾边。上市第二年的中期，就报亏274.4万元，年度亏损万元，年度亏损937.5万元万元;1996年中期亏损年中期亏损3 768.84万元，年度更是报亏

16、万元，年度更是报亏23 538.68万元，是万元，是迄今为止亏损额最大的迄今为止亏损额最大的1年。但从年。但从1997年开始，事情就发生了戏剧性的年开始，事情就发生了戏剧性的变化，这变化，这1年中期报亏年中期报亏354.22万元，但年报就显示扭亏为盈，实现净利万元，但年报就显示扭亏为盈，实现净利润润583.06万元，后调整为万元，后调整为306.25万元。接着，连续两年又如法炮制，万元。接着，连续两年又如法炮制，1998年中期报亏年中期报亏1 452.67万元，年报盈利万元，年报盈利685.08万元，后调整为万元，后调整为636.35万元；万元；1999年中期报亏年中期报亏2 136.97万元

17、，年报又盈利万元，年报又盈利3 904.01万元（见下表）。万元（见下表）。p该公司该公司1999年的年报给了证券市场一个年的年报给了证券市场一个“惊奇惊奇”，不仅是大幅度扭亏为，不仅是大幅度扭亏为盈，而且以每股收益盈，而且以每股收益0.35元、净资产收益率元、净资产收益率34.3%的业绩成为陕西省的业绩成为陕西省上市公司中业绩最好的企业之一。上市公司中业绩最好的企业之一。p不过，仔细分析不过，仔细分析1999年该公司的年度报告，年该公司的年度报告，ST黄河科的每股收黄河科的每股收益在扣除非经常性损益后则为亏损益在扣除非经常性损益后则为亏损0.44元，这就说明，该公司净元，这就说明，该公司净利

18、润剧增的利润剧增的513.5%，皆为资产出售和转让债务等非经常性损益，皆为资产出售和转让债务等非经常性损益所致。再结合下表所记录的该公司当年报表披露的非经常性损益所致。再结合下表所记录的该公司当年报表披露的非经常性损益项目，实际可以看出，项目，实际可以看出，1999年的非经常性损益接近年的非经常性损益接近8 800万元万元，是全年净利润的两倍，企业事实上的情况是主营业务收入萎缩，是全年净利润的两倍，企业事实上的情况是主营业务收入萎缩58%，营业利润项下记录，营业利润项下记录1 700万元的亏损。非经常性损益所万元的亏损。非经常性损益所支撑起的支撑起的“绩优绩优”结果自然无法持久，到了结果自然无

19、法持久，到了2000年，公司产品年，公司产品难以销售，主业持续萎缩的窘况进一步加深，并且失去了非经常难以销售，主业持续萎缩的窘况进一步加深，并且失去了非经常性损益的帮助，最终复又亏损性损益的帮助，最终复又亏损2 400万元。万元。p 企业扩张过快企业扩张过快p 涉及的领域会骤然增多，经营风险加大涉及的领域会骤然增多，经营风险加大p 企业反常压缩酌量性成本企业反常压缩酌量性成本p 酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本p 反常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当期利反

20、常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当期利润润p 企业变更会计政策和会计估计企业变更会计政策和会计估计p 正常情况下应遵循一致性原则正常情况下应遵循一致性原则p 在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉饰利润在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉饰利润p 应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常延长不正常延长p 是放宽信用政策的信号是放宽信用政策的信号p 可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质量可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质量p 企业存货周转过于缓慢企业存货周转过于缓慢p 表明企业存货出现积压，影响销售规模，影响获利表明企业存

21、货出现积压，影响销售规模，影响获利水平水平p 应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长不正常延长p 企业支付能力下降企业支付能力下降p 企业无形资产规模的不正常增加企业无形资产规模的不正常增加p 有可能将当期费用资本化有可能将当期费用资本化p 企业的业绩过度依赖非主营业务企业的业绩过度依赖非主营业务p 谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性p 企业计提的各种准备过低企业计提的各种准备过低p 充分利用利润充分利用利润“调节器调节器”p 为未来经营埋下为未来经营埋下“定时炸弹定时炸弹”p 企业利润表中的销售费用、管

22、理费用等项期间费用出企业利润表中的销售费用、管理费用等项期间费用出现不正常的降低现不正常的降低p 出现随业务量的上升而降低的现象出现随业务量的上升而降低的现象p 企业举债过度企业举债过度p 资金紧张，支付能力下降资金紧张，支付能力下降p 稳定发展条件下经营现金流量小于零稳定发展条件下经营现金流量小于零p 利润与经营现金流量之间存在一定的对应关系利润与经营现金流量之间存在一定的对应关系p 注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常常3.是否为股东创造财富是否为股东创造财富p 经济利润与经济利润经济利润与经济利润p 会计利润（会计利润（Accou

23、nting Profit）p 主营业务利润主营业务利润=主营业务收入主营业务收入-主营业务成本主营业务成本-主营业主营业税金及附加税金及附加p 营业利润营业利润=主营业务利润主营业务利润+其他业务利润其他业务利润+投资收益投资收益-资产减值损失资产减值损失-三项费用三项费用p 利润总额利润总额=营业利润营业利润+营业外收支营业外收支p 净利润净利润=利润总额利润总额-所得税费用所得税费用p 息税前利润（息税前利润（EBIT）=利润总额利润总额+利息费用利息费用p 息税前利润加折旧和摊销（息税前利润加折旧和摊销（EBITDA）（现金利润）（现金利润）p 净利润仅仅告诉股东净利润仅仅告诉股东“公司

24、是否赚钱了公司是否赚钱了”；但无法；但无法告诉股东告诉股东“公司是否为股东赚够了钱公司是否为股东赚够了钱”，因为净利，因为净利润计算没有考虑股东的权益资本成本，因此净利润润计算没有考虑股东的权益资本成本，因此净利润无法说明企业为股东创造的价值。无法说明企业为股东创造的价值。p 经济利润（经济利润（Economic Profit）p 经济增加值（经济增加值（EVA）：企业为债权人和股东创造的）：企业为债权人和股东创造的收益与债权人和股东所要求的收益（企业融资所必收益与债权人和股东所要求的收益（企业融资所必需支付的成本）之间的差额，资本回报与资本成本需支付的成本）之间的差额，资本回报与资本成本之间

25、的差额之间的差额p EVA= EBIT(1-T) 投入资本投入资本*WACCp EBIT:息前税后营业利润；息前税后营业利润；WACC，加强平均资本，加强平均资本成本成本p EVA=净利润权益资本成本率净利润权益资本成本率 所有者权益所有者权益p某公司某公司2011年年初所有者权益为年年初所有者权益为50万，有息长期负债为万，有息长期负债为40万，有息负债利率为万，有息负债利率为10，当年实现净利润，当年实现净利润20万，公司所在行业平均净利润率为万，公司所在行业平均净利润率为15，有息长期负，有息长期负债在本年没发生变化，所得税税率为债在本年没发生变化，所得税税率为20。要求计算公司的经济利

26、润。要求计算公司的经济利润p方法一：投资成本（方法一：投资成本（5070）/240100p息前税后利润息前税后利润4010802023.2p投资资本收益率投资资本收益率23.2/10023.2p加强平均资本成本率加强平均资本成本率10 8040/10015 60/1003.2912.2p注：行业平均净利润率一般可以作为股权资本成本率注：行业平均净利润率一般可以作为股权资本成本率p经济利润（经济利润（23.2 12.2 ） 10011万万p方法二：经济利润息前税后利润投资资本方法二：经济利润息前税后利润投资资本加权平均资本成本率加权平均资本成本率 23.2 100 12.211万万p方法三：经济

27、利润净利润权益资本成本率方法三：经济利润净利润权益资本成本率 所有者权益所有者权益p 20 15 60 11万万p 研究表明，研究表明，20世纪世纪90年代实施基于年代实施基于EVA管理的公司管理的公司在其后在其后5年间，股票报酬率平均每年超过同类企业年间，股票报酬率平均每年超过同类企业8.3%，并为企业增加，并为企业增加1 160亿美元亿美元p 2004年中国移动和中国联通的净利润分别为年中国移动和中国联通的净利润分别为420亿亿、44亿，中国移动的经济利润为亿，中国移动的经济利润为53亿，而中国联通的亿，而中国联通的经济利润为经济利润为-84亿，前者为股东创造了价值，后者毁灭亿，前者为股东

28、创造了价值，后者毁灭了股东价值了股东价值（三）毛利率分析（三）毛利率分析p 毛利率毛利率=（营业收入（营业收入-营业成本）营业成本）/营业收入营业收入p 营业毛利（营业收入营业毛利（营业收入-营业成本）是企业最终获利的根营业成本）是企业最终获利的根源源p 企业的可持续发展主要取决于企业产品质量和产品企业的可持续发展主要取决于企业产品质量和产品品牌品牌p 毛利率越高，表明企业可以用于研发以提高产品质毛利率越高，表明企业可以用于研发以提高产品质量、可用于销售以提升品牌知名度的空间越大量、可用于销售以提升品牌知名度的空间越大巴菲特的见解巴菲特的见解p 那些拥有良好长期经济原动力和竞争优势的公司往往具

29、有那些拥有良好长期经济原动力和竞争优势的公司往往具有持续较高的毛利率持续较高的毛利率p 通用规则：通用规则：毛利率在毛利率在40%以上的公司，一般具有某种以上的公司，一般具有某种可持续竞争优势可持续竞争优势；而毛利率低于；而毛利率低于40%的公司，则一般的公司，则一般都处于高度竞争的行业；如果一个行业的都处于高度竞争的行业；如果一个行业的毛利率低于毛利率低于20%，说明这个行业存在过度竞争，说明这个行业存在过度竞争p 可口可乐可口可乐60%多；穆迪多；穆迪73%；箭牌；箭牌51%p 濒临破产的美航濒临破产的美航14%；陷入困境的美国钢铁；陷入困境的美国钢铁17%；固；固特异轮胎特异轮胎20%会

30、计年度会计年度GF（福特）（福特） D（戴克）（戴克）M20027.8%6.8%18.8%81.6%20038.0%6.2%19.4%81.2%20047%7.8%19.4%81.8%2005-2.5%5.6%17.9%84.4%20064.8%-3.9%17.1%81.1%毛利率毛利率(Gross Profit Margin) 沃尔玛的低价策略沃尔玛的低价策略p （一）成本控制（一）成本控制p 成本的构成成本的构成p 成本的特性成本的特性p 关闭亏损公司对企业利润的影响关闭亏损公司对企业利润的影响p沃尔玛的沃尔玛的“天天平价天天平价”是基于低成本战略是基于低成本战略p直接从生产厂家进货，想尽

31、一切办法把价格压低到极限成交直接从生产厂家进货，想尽一切办法把价格压低到极限成交p禁止供应商送礼或请采购员吃饭，以免采购员损公肥私禁止供应商送礼或请采购员吃饭，以免采购员损公肥私p沃尔玛的打印纸都会正反两面利用沃尔玛的打印纸都会正反两面利用p沃尔玛的老板坐飞机只坐经济舱沃尔玛的老板坐飞机只坐经济舱p低广告费用低广告费用p根本优势在物流费用根本优势在物流费用p拥有自己的商业卫星拥有自己的商业卫星p使用最先进的电子技术交换技术（使用最先进的电子技术交换技术（EDI），把供货商、各个门店和），把供货商、各个门店和物流配送中心联系起来物流配送中心联系起来p是最早采用计算机跟踪库存的零售企业之一（是最早

32、采用计算机跟踪库存的零售企业之一（1969年），也是最年），也是最早使用条形码（早使用条形码（1980年），最早采用年），最早采用EDI（1985年），最早使用年），最早使用无线扫描枪（无线扫描枪（1988年）年）M公司的成本费用结构公司的成本费用结构单位：亿美元单位：亿美元 R & D 占销售收入比重占销售收入比重 成本领先成本领先追求差异追求差异目标目标一个广阔的市场一个广阔的市场一个广阔的市场一个广阔的市场竞争优势的基竞争优势的基础础较竞争者的成本低较竞争者的成本低向购买者提供与竞争者不同的某种向购买者提供与竞争者不同的某种物品的能力物品的能力营销重心营销重心试图利用每一个导致低

33、试图利用每一个导致低成本的产品特征的优点成本的产品特征的优点（1）建立购买者愿意付出代价去）建立购买者愿意付出代价去购买的产品特征购买的产品特征（2）提高价格以弥补增加特色而）提高价格以弥补增加特色而造成的成本增加造成的成本增加 维持手段维持手段成本控制、规模经济、成本控制、规模经济、简单的产品设计简单的产品设计研究开发、品牌研究开发、品牌p 成本的特性成本的特性p 变动成本：与业务量相关，单位成本保持不变。变动成本：与业务量相关，单位成本保持不变。通过控制费用降低产品单位变动成本通过控制费用降低产品单位变动成本p 三项直接费用三项直接费用p 期间费用中的一部分期间费用中的一部分p 固定成本：

34、与业务量无关，单位成本随业务量上固定成本：与业务量无关，单位成本随业务量上升而下降。通过扩大业务量降低单位固定成本升而下降。通过扩大业务量降低单位固定成本p 折旧、无形资产摊销、固定工资福利等折旧、无形资产摊销、固定工资福利等p 关闭亏损分公司、部门、生产线对企业利润的影响关闭亏损分公司、部门、生产线对企业利润的影响p 分公司、部门、生产线的成本取决于其自身的直分公司、部门、生产线的成本取决于其自身的直接成本、分摊的公共成本、分摊的期间费用接成本、分摊的公共成本、分摊的期间费用p 关闭亏损分公司、部门、生产线，变动成本相应关闭亏损分公司、部门、生产线，变动成本相应减少，但固定成本并不因此等比例

35、减少减少，但固定成本并不因此等比例减少p 关闭分摊固定成本较低的亏损生产线，会使公关闭分摊固定成本较低的亏损生产线，会使公司利润率下降司利润率下降p 关闭分摊固定成本较高的亏损生产线，会使公关闭分摊固定成本较高的亏损生产线，会使公司利润率上升司利润率上升p （二）成本分析（二）成本分析p 1.营业成本分析营业成本分析p 成本计算是否真实？成本计算是否真实？p 存货计价方法的选择是否存货计价方法的选择是否“适当适当”/稳健？稳健？p 折旧是否正常计提？折旧是否正常计提？p 营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？营业成本水平的下降是否为暂时性因素所致？p 关联方交易和地方保护主义对企业关联方交易

36、和地方保护主义对企业“低成本低成本”的贡的贡献献p 2.营业及管理费用分析营业及管理费用分析p 折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？折旧及其他摊销性费用是否作正常处理？p 企业营业及管理费用的控制是否具有短期行为？企业营业及管理费用的控制是否具有短期行为？p 3.财务费用分析财务费用分析p 企业是否企业是否“过少过少”地负债？地负债？p 企业是否过分依赖于短期借款？企业是否过分依赖于短期借款？p 企业是否过分依赖于自然负债？企业是否过分依赖于自然负债？四、重点项目分析四、重点项目分析（一）营业收入分析（一）营业收入分析p（1）阅读会计报表附注中收入的确认原则，分析公司的收入是）阅读会计报表附注

37、中收入的确认原则，分析公司的收入是否符合收入确认原则的规定否符合收入确认原则的规定p（2）分析本期收入与前期收入或后期收入的界限划分是否清楚）分析本期收入与前期收入或后期收入的界限划分是否清楚p（3）分析销售退回、折扣与折让的计量是否准确。销售退回与）分析销售退回、折扣与折让的计量是否准确。销售退回与销售折让的确定比较简单，而销售折扣问题则比较复杂，应重点销售折让的确定比较简单，而销售折扣问题则比较复杂，应重点分析销售折扣的合理性与准确性及其对销售收入的影响分析销售折扣的合理性与准确性及其对销售收入的影响p（4）分析公司收入结构。对公司收入，不仅需要分析收入总额）分析公司收入结构。对公司收入，不仅需要分析