第3章资本结构质量分析

1、莆田学院管理学院 . . 学习目标学习目标 资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论流动负债质量分析流动负债质量分析非流动负债质量分析非流动负债质量分析或有负债质量分析或有负债质量分析应交所得税、递延所得税、会计利润与应纳税所得额相互关系应交所得税、递延所得税、会计利润与应纳税所得额相互关系分析分析所有者权益质量分析所有者权益质量分析对资产负债表的整体分析对资产负债表的整体分析.资本结构质量分析资本结构质量分析. 学习目标学习目标 通过本章的学习，你应该：通过本章的学习，你应该：（1 1）掌握资本结构质量分析的基本方法；）掌握资本结构质量分析的基本方法；（2 2）了解负债、

2、流动负债、非流动负债和或有负债等概念以及负债对企业的重要）了解负债、流动负债、非流动负债和或有负债等概念以及负债对企业的重要意义；意义；（3 3）掌握或有负债的种类以及相关披露要求；）掌握或有负债的种类以及相关披露要求；（4 4）掌握非流动负债利息归属的一般规定；）掌握非流动负债利息归属的一般规定；（5 5）重点掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税项目内容的含）重点掌握会计利润与应税利润之间的差异以及报表披露所得税项目内容的含义；义；（6 6）了解所有者权益的基本构成与质量含义；）了解所有者权益的基本构成与质量含义；（7 7）掌握对企业资产负债表的分析方法。）掌握对企业资产负债表

3、的分析方法。.资本结构与资本结构质量分析理论资本结构与资本结构质量分析理论 资本结构的理解资本结构的理解股权结构股权结构有代价的企业财务资源的来源结构有代价的企业财务资源的来源结构企业资产负债表右方企业资产负债表右方“负债与所有者权益负债与所有者权益”的结构（分析的结构（分析要点）要点）本课程将企业的资本结构限定为企业资产负债表右方“负债与所有者权益”的结构。.资本结构质量分析理论资本结构质量分析理论 资本结构质量，是指企业资本与企业当前资本结构质量，是指企业资本与企业当前以及未来经营和发展活动相适应的质量以及未来经营和发展活动相适应的质量企业资金成本的水平与企业资产报酬率的对比企业资金成本的

4、水平与企业资产报酬率的对比关系关系企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适企业资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性应性企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未企业的财务杠杆状况与企业财务风险、企业未来融资要求以及企业未来发展的适应性来融资要求以及企业未来发展的适应性企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企企业所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性业未来发展的适应性企业股权结构与企业发展战略的适应性企业股权结构与企业发展战略的适应性资金成本是指企业取得资金成本是指企业取得和使用资本所付出的代和使用资本所付出的代价。价。加权平均资金成本加权平均资金成本VS资产资产报酬率，对净资

5、产规模的影报酬率，对净资产规模的影响响资金来源与资金用途相匹资金来源与资金用途相匹配：配：永久性资产应通过长期资永久性资产应通过长期资金来源解决；临时性资产的波金来源解决；临时性资产的波动部分，由短期资金来源解决。动部分，由短期资金来源解决。财务杠杆表示在形成企业财务杠杆表示在形成企业资产的财务来源中，负债资产的财务来源中，负债所占的相对规模：所占的相对规模：资产负债资产负债率、负债率、负债/所有者权益、非流所有者权益、非流动负债动负债/所有者权益所有者权益股东持股构成：控制性股股东持股构成：控制性股东、重大影响性股东和非东、重大影响性股东和非重大影响性股东；控制和重大影响性股东；控制和重大影

6、响股东的背景状况。重大影响股东的背景状况。.企业资金成本的高低与企业资产报酬率的企业资金成本的高低与企业资产报酬率的对比关系对比关系 .企业资本来源的期限构成与企业资产结构企业资本来源的期限构成与企业资产结构的适应性的适应性 企业筹集资金的用途决定筹集资金的类型：增加长期资产应通过长期资金来源解决；流动资产中的波动部分应通过短期资金来源解决。 如果资金来源与资金用途不匹配：成本较高，效益下降。出现紧迫的短期偿债压力。.企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风企业的财务杠杆状况与企业承受的财务风险的适应性险的适应性 财务杠杆：负债与资产的对比关系负债与所有者权益的对比关系非流动负债与所有者权益的对比

7、关系 财务杠杆比率越高财务风险越大不能如期还贷债权人权益受到侵害.企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求企业的财务杠杆状况与企业未来融资要求以及未来发展的适应性以及未来发展的适应性 财务杠杆比率越高，进一步举债的难度越大.企业股权结构与企业发展战略的适应性企业股权结构与企业发展战略的适应性 股东持股构成状况：普通股与优先股的构成比例普通股中，控制性股东、重大影响性股东和非重大影响性股东的构成 控制性股东、重大影响性股东决定企业未来的发展方向.流动负债质量分析流动负债质量分析短期借款短期借款交易性金融负债交易性金融负债应付账款应付账款应付票据应付票据预收账款预收账款其他应付款其他应付款一年内到期的

8、非流动负债一年内到期的非流动负债其他流动负债其他流动负债应付职工薪酬应付职工薪酬应交税费应交税费应付利息应付利息应付股利应付股利.流动负债质量分析流动负债质量分析 流动负债周转分析流动负债周转分析 非强制性流动负债分析非强制性流动负债分析 企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息经营质量信息 企业税金缴纳情况与税务环境企业税金缴纳情况与税务环境.流动负债周转分析流动负债周转分析 流动负债各个构成项目的周转期间不一致。流动负债各个构成项目的周转期间不一致。 流动性较差

9、的短期负债会在无形中降低企业的流动性较差的短期负债会在无形中降低企业的流动性风险。流动性风险。 不对流动负债内部成分按照流动性进行区分和不对流动负债内部成分按照流动性进行区分和分析，往往会高估企业的流动性风险。分析，往往会高估企业的流动性风险。.非强制性流动负债分析非强制性流动负债分析 强制性流动负债：当期必须支付的应付票据、应付账强制性流动负债：当期必须支付的应付票据、应付账款、银行借款、应付股利和契约性负债等。款、银行借款、应付股利和契约性负债等。 非强制性流动负债：预收账款、部分应付账款、其他非强制性流动负债：预收账款、部分应付账款、其他应付款等。应付款等。 非强制性负债由于某些因素的影

10、响，不必当期偿付，非强制性负债由于某些因素的影响，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力。实际上并不构成对企业短期付款的压力。.企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息 短期贷款规模是否超过实际需求数量？短期贷款规模是否超过实际需求数量？ 通过比较短期贷款与货币资金的数量关系来观察。通过比较短期贷款与货币资金的数量关系来观察。 出现超过现象的原因可能涉及：出现超过现象的原因可能涉及： 企业货币资金中，包含一部分由银行承兑汇票引起企业货币资金中，包含一部分由银行承兑汇票引起的保证金；的保证金； 企业由于组织结构的原因，存在众多异地分公司；企业由于组织

11、结构的原因，存在众多异地分公司； 融资环境和融资行为的原因，导致企业融入过多的融资环境和融资行为的原因，导致企业融入过多的货币资金货币资金.应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息 企业应付票据与应付账款的规模代表了企业利用商业信用企业应付票据与应付账款的规模代表了企业利用商业信用推动其经营活动的能力，但两者的财务成本不同。推动其经营活动的能力，但两者的财务成本不同。 随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长随着企业存货或营业成本的增长，应付账款相应增长 从债务企业角度看，代表了债务企业与供应企业在结算方式的谈判从债务企业角度看，代

12、表了债务企业与供应企业在结算方式的谈判方面具有较强的能力。方面具有较强的能力。 从债权企业角度看，对债务企业的偿债能力有信心，对到期回收商从债权企业角度看，对债务企业的偿债能力有信心，对到期回收商业债权有信心。业债权有信心。 随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长随着企业存货或营业成本的增长，应付票据相应增长 从债务企业角度看，这种增长很大程度上代表了债务企业处于因支从债务企业角度看，这种增长很大程度上代表了债务企业处于因支付能力下降儿失去与供应企业在结算方式的谈判方面的优势。付能力下降儿失去与供应企业在结算方式的谈判方面的优势。 从债权企业角度看，除了商业汇票具有更强的流动性外，还可

13、能因从债权企业角度看，除了商业汇票具有更强的流动性外，还可能因为对债务企业的偿债能力丧失信心。为对债务企业的偿债能力丧失信心。.企业税金缴纳情况与税务环境企业税金缴纳情况与税务环境 由于在资产负债表种各项目之间存在重要的对由于在资产负债表种各项目之间存在重要的对应关系，因此从应交所得税、递延所得税与利应关系，因此从应交所得税、递延所得税与利润表中的所得税费用之间的数量变化，可以在润表中的所得税费用之间的数量变化，可以在一定程度上透视企业的税务环境。一定程度上透视企业的税务环境。 如果企业的应交所得税、递延所得税负债表现如果企业的应交所得税、递延所得税负债表现为增加的态势，表明在纳税方面有可以允

14、许企为增加的态势，表明在纳税方面有可以允许企业推迟纳税的相对有利的税务环境。业推迟纳税的相对有利的税务环境。.思考：思考： 结合营业成本、毛利率、存货周转率以及存货跌价准备计提等相关附注的说明，通过与青岛海尔2007年的数据相比较，分析格力电器2007年存货的质量。 通过存货规模、应付账款和应付票据规模的变化评估格力电器的经营质量。.非流动负债质量分析非流动负债质量分析 非流动负债的构成非流动负债的构成 非流动负债费用的归属非流动负债费用的归属 非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析.非流动负债质量分析非流动负债质量分析长期借款长期借款应付债券应付债券长期应付款长期应付款其他非流动负债其他非

15、流动负债预计负债预计负债递延所得税负债递延所得税负债.非流动负债费用的归属非流动负债费用的归属 专门借款发生的辅助费用，在所购建或者生产的符合资本化条专门借款发生的辅助费用，在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态之前，应当在发生时件的资产达到预定可使用或者可销售状态之前，应当在发生时根据其发生额予以资本化，计入符合资本化条件的资产的成本根据其发生额予以资本化，计入符合资本化条件的资产的成本； 在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用或在所购建或者生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用或 者可销售状态之后，应当在发生时根据其发生额确认为费用，者可销售状态

16、之后，应当在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。计入当期损益。.非流动负债的质量分析非流动负债的质量分析 企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须产生增量效益 企业非流动负债所形成的长期投资必须产生投资收益 企业非流动负债所对应的流动资产及其质量 预计负债分析警惕人为操纵利润.或有负债质量分析或有负债质量分析或有负债具有的两个特征： 由过去的交易或事项产生； 或有负债的结果具有不确定性。企业主要面临的或有负债包括： 担保 未决诉讼 应收票据贴现 应收账款抵借.或有负债

17、质量分析或有负债质量分析或有负债结果的不确定性包括两类义务： 潜在义务结果如何由未来不确定事项的发生或不不确定事项的发生或不发生发生来证实； 特殊的现实义务该现实义务的履行不是很可能导不是很可能导致经济利益流出致经济利益流出企业，或金额不能可靠计量。“不是很可能”指发生的可能性小于50%或有负债，但在某些条件下应予以。.或有负债质量分析或有负债质量分析企业应在报表附注中披露如下或有负债： 已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 未决诉讼、仲裁形成的或有负债 为其他单位提供债务担保形成的或有负债 其他或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出的或有负债） 遵循重要性原则.或有负债质量分析或有负债质量分析

18、 或有负债应披露的内容： 或有负债形成的原因质量保证引起的或有负债管理不善引起的或有负债或有负债预计产生的财务影响获得补偿的可能性.预计负债预计负债 预计负债的特点：预计负债的特点： 该义务是企业承担的现时义务；该义务是企业承担的现时义务； 该义务的履行很可能导致经济利益流出企业；该义务的履行很可能导致经济利益流出企业； “很可能很可能”指发生的可能性为指发生的可能性为50%-95% 该义务的金额能够可靠地计量。该义务的金额能够可靠地计量。 满足以上条件的或有事项满足以上条件的或有事项，在资产负债表中以预计负债单，在资产负债表中以预计负债单独反映。独反映。 预计负债的确认具有一定的主观性。预计

19、负债的确认具有一定的主观性。.或有负债披露的一般会计惯例或有负债披露的一般会计惯例或有负债的披露，一般遵循稳健性原则。或有负债的披露，一般遵循稳健性原则。企业应当在附注中披露与或有事项有关的下列信息：企业应当在附注中披露与或有事项有关的下列信息：（一）预计负债。（一）预计负债。1.预计负债的种类、形成原因以及经济利益流出不确定性的说预计负债的种类、形成原因以及经济利益流出不确定性的说明。明。2.各类预计负债的期初、期末余额和本期变动情况。各类预计负债的期初、期末余额和本期变动情况。3.与预计负债有关的预期补偿金额和本期已确认的预期补偿金与预计负债有关的预期补偿金额和本期已确认的预期补偿金额。额

20、。（二）或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出企业的（二）或有负债（不包括极小可能导致经济利益流出企业的或有负债）。或有负债）。1.或有负债的种类及其形成原因，包括已贴现商业承兑汇票、或有负债的种类及其形成原因，包括已贴现商业承兑汇票、未决诉讼、未决仲裁、对外提供担保等形成的或有负债。未决诉讼、未决仲裁、对外提供担保等形成的或有负债。2.经济利益流出不确定性的说明。经济利益流出不确定性的说明。3.或有负债预计产生的财务影响，以及获得补偿的可能性；无或有负债预计产生的财务影响，以及获得补偿的可能性；无法预计的，应当说明原因。法预计的，应当说明原因。（三）企业通常不应当披露或有资产。但或有资产很

21、可能会（三）企业通常不应当披露或有资产。但或有资产很可能会给企业带来经济利益的，应当披露其形成的原因、预计产生给企业带来经济利益的，应当披露其形成的原因、预计产生的财务影响等。的财务影响等。.应交所得税、递延所得税、会计利润与应纳税所得额应交所得税、递延所得税、会计利润与应纳税所得额 会计利润与应纳税所得额会计利润与应纳税所得额 会计利润：按照企业会计的口径，在利润表中会计利润：按照企业会计的口径，在利润表中确定的税前利润确定的税前利润 应纳税所得额：按照税法在用于纳税申报、缴应纳税所得额：按照税法在用于纳税申报、缴纳所得税时确定的利润额纳所得税时确定的利润额 两者的差异：两者的差异： 法规依

22、据不同法规依据不同 信息使用者及企业的心态不同信息使用者及企业的心态不同 基本原则运用的差异基本原则运用的差异 对企业违规行为的制约机制不同对企业违规行为的制约机制不同.应纳税所得额的确定应纳税所得额的确定 2008年年1月月1日起施行的日起施行的企业所得税法企业所得税法及及其实施条例：其实施条例： 应纳税所得额应纳税所得额=收入总额收入总额-不征税收入不征税收入-免税收入免税收入-准予扣除项目准予扣除项目-允许弥补的以前年度亏损允许弥补的以前年度亏损 1、收入总额、收入总额 2、不征税收入、不征税收入 3、准予扣除的项目、准予扣除的项目 4、不得扣除支出、不得扣除支出包括：销售货物收入；包括

23、：销售货物收入；提供劳务收入；转让提供劳务收入；转让财产收入；股息、红财产收入；股息、红利等权益性投资收益；利等权益性投资收益；利息收入、租金收入、利息收入、租金收入、特许权使用费收入；特许权使用费收入；接受捐赠收入；其他接受捐赠收入；其他收入收入。财政拨款；依法收取财政拨款；依法收取并纳入财政管理的行并纳入财政管理的行政事业性收费、政府政事业性收费、政府性基金；国务院规定性基金；国务院规定的其他不征税收入。的其他不征税收入。包括：成本；费用；包括：成本；费用；税金；损失；其他税金；损失；其他支出。支出。向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益款项；企业

24、所得税税款、税收滞纳金；罚金、款项；企业所得税税款、税收滞纳金；罚金、罚款和被没收财物的损失；一般捐赠支出、赞罚款和被没收财物的损失；一般捐赠支出、赞助支出；未经核定的准备金支出；与取得收入助支出；未经核定的准备金支出；与取得收入无关的其他支出。无关的其他支出。.会计利润与应纳税所得额的数量差异会计利润与应纳税所得额的数量差异 永久性差异永久性差异 暂时性差异暂时性差异由于计算口径不同而产生的税前会计利润和应税所得之间的由于计算口径不同而产生的税前会计利润和应税所得之间的差异，其特点是本期发生，不在以后各期转回。差异，其特点是本期发生，不在以后各期转回。 四种类型四种类型 1会计核算上作为收益

25、，计算应税所得时不计入收入会计核算上作为收益，计算应税所得时不计入收入 2会计核算上不作为收益，计算应税所得时作为收入会计核算上不作为收益，计算应税所得时作为收入 3会计核算上作为费用或损失，计算应税所得时不予扣除会计核算上作为费用或损失，计算应税所得时不予扣除 4会计核算上不确认费用或损失，而计算应税所得时准予会计核算上不确认费用或损失，而计算应税所得时准予扣除扣除指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额。指资产或负债的账面价值与其计税基础之间的差额。应纳税暂时性差异指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应应纳税暂时性差异指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生应税金

26、额的暂时性差异。资产的账纳税所得额时，将导致产生应税金额的暂时性差异。资产的账面价值大于其计税基础或是负债的账面价值小于其计税基础时，面价值大于其计税基础或是负债的账面价值小于其计税基础时，会产生应纳税暂时性差异。会产生应纳税暂时性差异。 可抵扣暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间可抵扣暂时性差异，是指在确定未来收回资产或清偿负债期间的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的暂时性差异。资的应纳税所得额时，将导致产生可抵扣金额的暂时性差异。资产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基产的账面价值小于其计税基础或负债的账面价值大于其计税基础时，会产生可抵扣暂时性差异。础时，

27、会产生可抵扣暂时性差异。 .差异会计处理与报表披露所包含的质量信息差异会计处理与报表披露所包含的质量信息 永久性差异的会计处理和报表披露永久性差异的会计处理和报表披露 对于发生的永久性差异只在纳税申报表中进行纳税对于发生的永久性差异只在纳税申报表中进行纳税调整，用以计算应纳税所得额；调整，用以计算应纳税所得额； 暂时性差异采用资产负债表债务法核算。暂时性差异采用资产负债表债务法核算。 由于永久性差异和暂时性差异的存在，净利润由于永久性差异和暂时性差异的存在，净利润很难与利润总额保持（很难与利润总额保持（1-税率）的比例关系。税率）的比例关系。.所有者权益质量分析所有者权益质量分析 所有者权益及

28、其构成所有者权益及其构成 实收资本（股本）实收资本（股本） 资本公积资本公积 盈余公积盈余公积 未分配利润未分配利润留存收益.所有者权益质量分析所有者权益质量分析 实收资本企业实际收到的投资者的实际入资。 资本公积包括： 资本溢价（股本溢价） 其他资本公积主要包括直接计入所有者权益的利得和损失主要用途： 转化为资本；用于弥补亏损。权益法下的长期股权投资可供出售金融资产公允价值的变动金融资产重分类资本汇率折算差额其他.所有者权益质量分析所有者权益质量分析 盈余公积从税后利润中提取的企业留利。主要用途： 弥补亏损；转增资本；扩大企业生产经营。 未分配利润企业实现的净利润在提取盈余公积和分配利润后的

29、余额。.企业负债与所有者权益项目的相互转化企业负债与所有者权益项目的相互转化 企业负债与所有者权益各项目的相互转化，不会对企业企业负债与所有者权益各项目的相互转化，不会对企业的资产造成影响，但会对企业财务状况的外在表现，进的资产造成影响，但会对企业财务状况的外在表现，进而举债能力产生影响。而举债能力产生影响。 负债转化为实收资本负债转化为实收资本 盈余公积和资本公积转增资本盈余公积和资本公积转增资本 实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损实收资本、资本公积、盈余公积弥补亏损.所有者权益质量分析所有者权益质量分析 所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发

30、展的适应性；来发展的适应性； 资本公积所包含的质量信息：资本公积所包含的质量信息： 非分红性的股东或业主入资非分红性的股东或业主入资股东对企业的财务股东对企业的财务质量有信心质量有信心 非利润性的资产增值非利润性的资产增值反映企业现有资产有较高反映企业现有资产有较高的内在质量的内在质量 关于企业的长期融资能力与偿债风险关于企业的长期融资能力与偿债风险.资产负债表整体分析资产负债表整体分析 了解必要的表外因素了解必要的表外因素 所从事的行业所从事的行业 企业的基本发展沿革企业的基本发展沿革 企业的股权结构企业的股权结构 资料来源：年报中的报表附注资料来源：年报中的报表附注.关注资产总规模及其变化

31、关注资产总规模及其变化 掌握企业资产规模在年度间的变化情况，既可掌握企业资产规模在年度间的变化情况，既可以体会企业盘子的大小，也可以对企业所拥有以体会企业盘子的大小，也可以对企业所拥有的或控制的资源规模的变化及其方向有一个初的或控制的资源规模的变化及其方向有一个初步的认识。步的认识。.关注资产总规模揭示的盈利模式信息关注资产总规模揭示的盈利模式信息 可以直接比较平均资产中，平均经营资产可以直接比较平均资产中，平均经营资产和平均投资资产各自所占的比重。和平均投资资产各自所占的比重。 平均经营资产占较大比重：经营主导型企业平均经营资产占较大比重：经营主导型企业 平均投资资产占较大比重：投资主导型企

32、业平均投资资产占较大比重：投资主导型企业 两者比重相当：并重型企业两者比重相当：并重型企业 注意资产结构是否导致了预期的利润结构注意资产结构是否导致了预期的利润结构 利润结构与资产结构出现不一致说明了什么？利润结构与资产结构出现不一致说明了什么？ 可能说明：企业不同的资产结构，其盈利能力可能说明：企业不同的资产结构，其盈利能力出现了显著差异；盈利能力显著偏低的资产，出现了显著差异；盈利能力显著偏低的资产，存在大量的不良资产占用；盈利能力奇高的资存在大量的不良资产占用；盈利能力奇高的资产区域，可能存在这利润操纵行为。产区域，可能存在这利润操纵行为。平均资产等于期平均资产等于期初资产和期末资初资产和期末资产的平均数产的平均数 .关注主要不良资产区域关注主要不良资产区域 不良资产的区域，主要集中在其他应收款、周不良资产的区域，主要集中在其他应收款、周转缓慢的存货、因巨额亏损而严重贬值的投资转缓慢的存货、因巨额亏损而严重贬值的投资、利用率不高且难以产生效益的固定资产、无、利用率不高且难以产生效益的固定资产、无