中国远洋案例分析

1、姓名：李正婷专业：会计硕士学号：122014017212021/4/2目录目录页2 1234公司简介公司简介巨亏事件巨亏事件亏损原因亏损原因 及措施及措施建议和总建议和总结结22021/4/2简 介简 介u中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司（与其中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司（与其下属公司合称下属公司合称“中远集团中远集团”，全球第二大综合性航，全球第二大综合性航运公司）的上市旗舰和资本平台运公司）的上市旗舰和资本平台u中远是全球第四大远洋船运公司，资产逾中远是全球第四大远洋船运公司，资产逾150150亿美亿美元，员工超过元，员工超过8 8万。拥有中远欧洲公司美洲公司、澳万。拥有中远欧

2、洲公司美洲公司、澳洲公司等几十个在海外实现了本地化经营的全资与洲公司等几十个在海外实现了本地化经营的全资与合资公合资公司司u是一家集集装箱航运、干散货航运、物流、码头是一家集集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装箱租赁为一体的综合航运公司和集装箱租赁为一体的综合航运公司u中国远洋目前资产总额超过中国远洋目前资产总额超过30003000亿元人民币，海亿元人民币，海外资产和收入已超过总量的半数以上，正在形成完外资产和收入已超过总量的半数以上，正在形成完整的航运、物流、码头、船舶修造的全球业务整的航运、物流、码头、船舶修造的全球业务链链32021/4/242021/4/2公司的业务架构公司的业务架

3、构 中国远洋通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头及集装箱租赁服务。52021/4/2中国远洋历年重大事件中国远洋历年重大事件中国远洋年历表u于2000年3月3日在中华人民共和国注册成立u2005年6月30日在香港联交所主板成功上市（股票编号：1919）u2007年6月26日在上海证券交易所成功上市（股票编号：601919）u2007年7月，中国远洋控股股东中远集团荣登财富世界500强u2009，2010两年入围“2009中国25家最受尊敬上市公司全明星榜”，2009年巨亏75.41亿元，2010年中国盈利67.6亿元u2011年，中国远洋亏

4、损104.49亿元，成为“A股亏损王”，被上交所实行风险警示u2011年下半年，中国远洋涉嫌拖欠租船费,两个月被扣三船u2012年，中国远洋亏损96亿元，并因连续两年亏损而“戴帽”，成为年报披露后首家将被“*ST”的央企u2013年亏损仍在继续，中国远洋抛售资产获微利2.35亿元实现扭亏，缓解被退市的风险，2014年艰难盈利3.63亿元62021/4/2“船长”魏家福魏家福功臣还是罪人l1998年11月就任中国远洋运输集团总裁, 2013年7月1日,卸任中远集团董事长、党组书记职务，留下巨额亏损的中远洋。l曾获得由劳氏日报和亚洲海运联合颁发的年度“海运名人大奖”，由美国长滩港授予的“港口领航人

5、”大奖，由中国管理界媒体评选的“最具价值经理人”奖，由巴拿马政府颁发的“巴拿马海运卓越大奖”，由比利时国王授予的“莱奥波德二世国王勋章”。l2005年12月，魏家福总裁评为“2005CCTV中国年度经济人物”，并被美国商务周刊评选为2005年度全球航运和物流业行业领袖人物。2009年12月23日晚获评“十年商业领袖”。l带领中国远洋先后于2005年、2007年在H股、A股上市，漂亮的业绩以及一系列完美的资本运作，让上市旗舰及资本平台这两大闪光点在中国远洋身上异常夺目公司管理层与公司战略72021/4/2徐敏杰中远内部腐败问题的一个引子I.1980年加入中远集团，2007年1月被任命为中远太平洋

6、有限公司副主席兼董事总经理II.2011年起徐敏杰任中远集团副总经理、党组成员。 2012年，担任*ST远洋执行董事、中远集装箱运输有限公司董事长、中国远洋物流有限公司董事长、中集集团副董事长等职。III.2013年11月7日晚间中国远洋公告表示，公司于2013年11月7日接到控股股东中远集团通知，公司执行董事徐敏杰正接受相关部门调查。IV.仅2007年上半年，他一口气就签下了海南、福州以及江都三地码头的合作协议，继续扩张中远太平洋的泊位网络。中远太平洋从马士基、和记黄埔0.81%等竞争对手那里，抢到了35年的特许使用权，从而把中远集团的触角延伸到世界航运的最关键基地之一地中海域人物评价：下属

7、对他的印象是客气能干，业界评价也是经验丰富，管理能力突出。82021/4/2中远的公司战略中远的公司战略“两个转变两个转变”第一个转变是由全球承运人向全球物流经营人转变；第一个转变是由全球承运人向全球物流经营人转变；第二个转变是由跨国经营向跨国公司转变第二个转变是由跨国经营向跨国公司转变比较激进的经营策略：比较激进的经营策略：市场好的时候就大手笔造船、租船，市场不好的时候就大市场好的时候就大手笔造船、租船，市场不好的时候就大手手 笔削减船只笔削减船只市场变化比较快的年份，亏损就比较市场变化比较快的年份，亏损就比较多多92021/4/22.中国远洋巨亏事件中国远洋巨亏事件造造就就“A股巨亏王股巨

8、亏王” 在2009年巨亏75.41亿元后，2010年中国远洋盈利67.6亿元。但2011年亏损104.49亿元，2012年亏损95.59亿元，连续两年的巨额亏损，被称为“A股史上最大亏损上市央企”，成为*ST企业，面临退市风险。 几年间，中国远洋的股价一路下跌，从高位时的每股68.4元（2007年）跌落至每股3.44元（截止2013年5月13日）。 2008年盈利上百亿的中国远洋，2011年、2012年却连续两年亏损高达约二百亿元。从“盈利王”到“亏损王”的背后，究竟发生了什么？102021/4/23.3.亏损原因的分析和采取的措施亏损原因的分析和采取的措施年份年份20082009201020

9、112012净利润（万元）1083036-754129676096-1044886-955916-1500000-1000000-50000005000001000000150000020000002500000净利润净利润2007200820092010201120122007200820092010201120123.1 最近几年经营业绩最近几年经营业绩112021/4/2但但是，中国远洋的亏损相比于其同行，亏损更是，中国远洋的亏损相比于其同行，亏损更多。多。说说明除了外界环境因数以外，中国远洋的内部的管理明除了外界环境因数以外，中国远洋的内部的管理因素也是其出现巨额亏损的重因素也是其出现

10、巨额亏损的重要原因要原因。那么中远巨额亏损的主那么中远巨额亏损的主要原因究竟是什么？要原因究竟是什么？122021/4/2u外部环境恶化：1、国际航运市场低迷，运力过剩，供求失衡。2、贸易环境恶化，运价持续下跌。3、汇率因素。4、由于油价等因素，航运成本上升。n 内部因素5、管理层对市场的走向判断失误，盲目扩张，对风险防范意识不足。6、公司业务结构的单一化7、公司内部管理体制的落后与腐败现象的发生。3.2 中国远洋亏损原因132021/4/2 当时全球经济疲软，中国经济增长放缓，正处于经济周期的下行。 对铁矿石（下游钢铁企业产能过剩）、煤炭（下行用电量增幅回落）、水泥等工业原材料的需求下降。加

11、上国际铁矿巨头大量组建自有船队（如淡水河谷等） 货运需求量减少，运力过剩。3.2.1 国际航运市场低迷142021/4/22011年净年净利润亏损利润亏损104.49亿亿2012年净年净利润亏损利润亏损95.59亿亿2013年年3月月29日，中日，中国远洋国远洋股票被迫转为股票被迫转为中国中国A股市场股市场ST股股2013年年4月月10日，日，又又因因“不符合恒生不符合恒生AH指数系列指数系列”，被踢，被踢出恒生出恒生AH成分股及成分股及恒生恒生A股股500强指数强指数以以2012年全球干散货市场为例年全球干散货市场为例152021/4/2 国际航运业运价“晴雨表”BDI（波罗的海指数）l 由

12、几条主要航线的即期运费（Spot Rate）加权计算而成，反映的是即期市场的行情，因此，运费价格的高低会影响到指数的涨跌l BDI越高 ，航运的价格就越高。 最近几年的BDI指数变化：3.2.2 国际航运运价持续下跌11440点2008年5月809点2013年5月162021/4/23.2.3 汇率因素 l 远洋航运行业的特点决定了航运企业的海外业务通常占比较大l 目前海外远洋运输通常以美元结算，国内航运公司的的外币报表在年末要折算为人民币。人民币对美元的汇率上升必然会导致公司报表上反映的收入减少 以2012年为例：172021/4/2市场低迷、运价下降、汇率等对收入的影响 业务量的下降、运费

13、的降低及汇率上升等因素必 然会导致主营业务下降 中国远洋最近几年的营业总收入：981.31149.68557.34806.28689.08720.57020040060080010001200200720082009201020112012营业总收入营业总收入(亿元）亿元）营业总收入(亿元）182021/4/23.2.4 航油价格上涨等导致成本上升2008年底以来的国际国内油价变化：192021/4/23.2.5 公司管理层的判断失误，盲目扩张 悲情2008： 2007年至2008年间，是航运业的黄金时期，2007年10月，波罗的海干散货指数一度突破11000点 干散货市场的爆发性增长，令中国

14、远洋的管理层失去了对市场的审慎判断。开始采取大规模扩张的政策： A.在船舶日租金的极高点，中国远洋签下200多条干散货船的中长期租入合同。 B.扩充船队，干散货业务从2007年的419艘（自有202艘，租入船217艘）到2008年的443艘（自有210艘，租入233艘），导致后来船队臃肿，运力过剩。 C.做多FFA远期合约。2008年，FFA的公允价值变动损失是52亿元，2008年航运业的行情掩盖了这一损失。202021/4/2总结正确做法3.2.6 公司业务结构的单一化 中国远洋的主营业务分行业情况（以2011年为例）： 可以看出中国远洋的主要业务集中于集装箱航运及干散货航运业务。虽然这两个

15、业务处于产业链的不同位置，但它们之间的相关性很强，受市场影响的方向相同。212021/4/2对比马士基公司：l马士基集团成立于1904年，总部设在丹麦哥本哈根，在全球100多个国家设有数百间办事机构，雇员逾六万多名，服务遍及世界各地。是世界上最大的集装箱航运公司。除航运业外，集团多元化的业务范围广及物流，石油及天然气之勘探和生产，造船业，航空业，工业生产，超级市场零售业和IT等行业。l由于马士基公司的业务多元化，在国际航运市场不景气时，根据市场需要，生产相应产品提供相应服务。全产业链紧密相连，从而减少亏损，并获得盈利。222021/4/2中远系近来曝光的腐败案件:1. 2011年，中远集团下属

16、青岛远洋运输有限公司原副总经理宋军被控涉嫌贪污、受贿和妨害作证三项罪名2. 2012年，广州远洋运输公司原总经理徐惠兴被控受贿240余万元3. 2013年7月12日，中远集团下属二级公司大连远洋运输有限公司原总经理孟庆林被纪检部门带走调查4. 2013年11月7日晚间，*ST远洋发布公告证实徐敏杰已于7日被相关部门调查，同时宣布公司董事徐敏杰因个人原因已辞去董事职务，该辞任即当日生效。3.2.8 内部管理体制的落后与腐败现象的发生232021/4/22013年，中远变卖资产年，中远变卖资产实属无奈之举，实属无奈之举，2014年年3月月28日，中国远日，中国远洋发洋发布布2013年财报，该年归属

17、年财报，该年归属上市公司净利润为上市公司净利润为2.35亿元，实现扭亏。这次亿元，实现扭亏。这次关键的关键的“扭亏扭亏”终于令终于令中国远洋避免了暂停退中国远洋避免了暂停退市的尴尬。不过，中国市的尴尬。不过，中国远洋扭亏的背后，是持远洋扭亏的背后，是持续一整年的资产抛续一整年的资产抛售。售。措施1、”断臂求生”242021/4/22.减少租约，裁减船队 中国远洋2012年提前终止了一些租入船舶合同，这些合同的冲减成本达到13.5亿元，这一冲减规模略大于2011年水平，2011年中国远洋花了11亿元左右裁减高价租入船。2013年中远继续裁减高价租入船队规模，与2012年相比，2013年干散货船舶

18、的租金成本继续减少30亿元。3.减薪控制成本 在业绩低迷情况下，减薪成为控制成本的手段之一。中国远洋一名内部人士称，“个别岗位的薪酬降幅超过七成，有些人只拿到原来的四分之一”。这些大幅减薪酬的岗位主要是管理岗位。252021/4/24. 总结和建议一、掌握业务扩张的步伐和力度，关注规模、效益、发展质量和风险匹配 中国远洋亏损的深层次原因，还是公司对市场的估计过于乐观，尤其是对经济周期的整体把握不准，过多的资本投入超出自身能力掌控的范畴，同时又缺乏周期性的对冲行业来平衡业绩波动，经营风险敞口较大。经营业绩也说明某些国有企业在决策和运营中或多或少存在“野蛮生长，粗放经营”的问题。262021/4/2 二、谨慎处理公开市场的资本运作 通过股票市场，债券市场以及目前政府鼓