财务管理期末复习

1、精选优质文档-倾情为你奉上财务管理期末复习二、判断题（10分）1.时间价值的两种表现形式：相对数形式时间价值率，绝对数形式时间价值额。2.流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（×） 违约风险收益率P213.延期年金终值大小与递延期无关。3.先付年金终值系数，是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1求得的。先付年金现值系数，是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1求得的。 4.方差和标准离差越大，表明各种可能结果的数值越远离期望值，风险就越大。P435.经营杠杆系数越大，经营杠杆利益和经营风险越大；固定成本不变，销售额

2、越大，经营杠杆系数就越小，经营风险越小。当销售额达到盈亏临界点时（收入等于成本时），经营杠杆系数趋近于无穷大。企业一般可通过增加销售额，降低单位变动成本和固定成本等措施来降低经营杠杆和经营风险。在其他因素不变的情况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。如果固定成本为零，则DOL等于1，此时没有杠杆作用，但并不意味着企业没有经营风险。P2006.在其他因素不变的情况下，固定财务费用越高，财务杠杆系数越大，财务风险越大；息税前利润越大，财务杠杆系数就越小，财务风险也越小。影响财务风险的因素主要有：资本规模的变动，资金结构的变动，债务利率的变动，息税前利润的变动。P2037.EBITEP

3、S分析法，当息税前利润大于每股收益无差别点时，增加长期债务比增发普通股更有利，而当息税前利润小于每股利润无差别点时，增发普通股比发债更有利。P2118.在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越高。(×)p1639.股票发行价格，既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格（即折价的价格）。( X )10.债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。债券发行价格的高低，从根本上取决于债券面额的大小。(）11.处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整性筹资动机。如企业产品供不应求需要增加市场供应。( X ) 答案解析：是扩张性筹资动机

4、。12.当债券的票面利率大于市场利率时，债券的市场价格通常大于债券面值。(）13.现金是企业资产中流动性最强的资产，收益性最弱的资产。(）14.在没有资金限制的情况下，在互斥选择决策或非常规项目中，净现值是最好的评价方法。(）15.资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。三名词解释（5个，15分）1.财务管理的含义：是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。P12.货币时间价值的含义：一定量的货币资金在不同的时点上价值量的差异。是扣除了风险报酬和通货膨胀率之后的真实报酬率。p26 必考3.资本结构的含义：狭义的资本结构是指

5、企业各种长期债务资本的构成与其比例关系，尤其是指长期债务资本与长期股权资本之间的构成及其比例关系。P179必考4.经营杠杆（营业杠杆）的含义：是指由于企业经营成本中固定成本的存在而导致息税前利润变动率大于营业收入变动率的现象。主要是反映销售量与息税前利润之间的关系，用于衡量销售量变动对息税前利润变动的影响程度。P197财务杠杆的含义：由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。主要反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。P2015.折现现金流量指标：净现值、内含报酬率、获利指数、折现的投资回收期。

6、P228净现值的含义：投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本率或企业要求到达的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。P228内含报酬率的含义：也叫内部报酬率，是指按复利计算的，使得项目NPV等于零的贴现率，实际上反映了投资项目的真实报酬。一般地，投资项目的内含报酬率越高，其效益就越好。P2306.机会成本的含义：是指企业因保留一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本=现金持有量*有价债券利率 P290必考7.自然性短期负债的含义：指公司正常生产经营过程中产生的、由于结算程序的原因自然形成的短期负债。主要包括两大类，商业信用和应付费用。P329必考8.5C评估法：是指重点

7、分析影响信用的五个方面的一种方法。包括品德、能力、资本、抵押品、情况。其英文的第一个字母都是C。P3059.股票分割的含义：是指将面值较高的股票分割为几股面值较低的股票。公司进行股票分割主要动机：通过股票分割使股票价格降低，通过股票分割向投资者传递公司信息。P372 四、简答题（3个，15分）1.利息率由哪些因素构成？如何测算？P21利息率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险报酬。纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。通货膨胀情况下，短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。 风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险。资产变现能力越强，流动性越好，流动性风

8、险越小。一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。 利息率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬2.普通股筹资优缺点P155-156 考优点：（1）没有固定的股利负担；（2）没有规定的到期日，无须偿还，是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿；（3）筹资风险小；（4）能提升公司的信誉，增强了公司的资金实力，有利于公司的再筹资。缺点：（1）筹资资金成本较高；（2）可能会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，可能引起普通股股价的下跌；（3）如果以后增发普通股，可能会引起股票价格的波动3.长期借款筹资的优缺点：p159优点：(1)借款筹资速度较快（2

9、）借款资本成本较低 （3）弹性较大（4）企业可以发挥财务杠杆作用（5）不会稀释股东每股收益和控制权缺点：（1）风险较大（2）限制条件多（3）筹资数量有限（4）一般要求某种形式的抵押4.债券筹资的优缺点p166优点：（1）筹集成本较低。（2）可发挥财务杠杆的作用。（3）保障股东的控制权。（4）便于调整公司的资本结构。缺点：（1）财务风险较大。在公司不景气时，还本付息将成为公司严重的财务负担，有可能导致公司破产。（2）限制条件较多。发行债券的限制条件比长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，会影响公司以后的筹资能力。（3）筹资的数量有限。我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产

10、值的40%。5. 资本成本的作用：p186必考资本成本是选择筹资方式、进行资本结构和选择追加筹资方案的依据。（1） 个别资本成本率是企业选择筹资方式的依据。（2）综合资本成本率是企业进行资本结构决策的依据。（3）边际资本成本是比较、选择追加筹资方案的依据。资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准；资本成本可以作为评价企业整体经营业绩的基准。一、选择题（20分）考点：p9委托代理问题与利益冲突 p21违约风险报酬、流动性风险报酬、期限风险报酬。P45离散系数 p47期望报酬率 p57资产定价模型（必要报酬率）1.决定债券发行价格的因素p163（1） 债券面额。是决定债券发行价

11、格的最基本因素。一般债券面额越大，发行价格越高。（2）票面利率。票面利率越高，发行价格越高；反之，发行价格越低。（3）市场利率。市场利率越高，发行价格越低；反之，发行价格越高。（4）债券期限。期限越长，要求的利息报酬越高，发行价格可能较低；反之，发行价格可能较高。2. P185资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括资金筹集费和资金用资费两部分。资金筹集费如发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等。资金用资费如股票的股息、银行借款和债券利息等。3.持有现金的动机：交易动机，基于购、产、销行为需要的现金如采购原材料、支付工资等；补偿动

12、机，出于银行要求保留在企业银行账户中的存款；预防动机，为应对突发事件和偶然情况；投资动机，在保证生产经营正常进行的基础上，还希望有一些回报率较高的投资机会。p2864.短期筹资政策的类型：配合型筹资政策（理想的筹资模式，在实践中难以实现）、激进型筹资政策（报酬高、风险大）、稳健型筹资政策（报酬低、风险小）。P3245.股利政策的类型：p367剩余股利政策就是在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利。固定股利政策是指公司在较长时期内每股支付固定的股利额的股利政策。稳定增长股利政策是指在一定的时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的股利

13、政策。适合于处于成长或成熟发展阶段的公司。固定股利支付率股利政策是一种变动的股利政策，公司每年都从净利润中按固定的股利支付率发放现金股利。使公司的股利支付与盈利状况密切相关，不会给公司造成较大财务负担。股利水平可能变动较大，可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，不利于树立良好的公司形象。 低正常股利加额外股利政策是一种介于固定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。既可以维持股利的一定稳定性，又有利于使公司的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。1.离散系数CV=

14、标准差/期望报酬率 离散系数越大，风险越大，应选择离散系数小的项目。2.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ B ）。P167 A、筹资速度较慢 B、融资成本较高 C、到期还本负担重 D、设备淘汰风险大 3.公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且易取得的资金，以下融资方式较适合的是（ C ）。A商业信用融资 B发行长期债券 C发行普通股 D长期借款融资4.影响债券发行价格的主要因素是（ D ）。P163A期限 B债券面值 C票面利率水平高低 D票面利率与市场利率的一致程度5.下列关于优先股的说法不正确的是（ C ）p173A优先股一般没有表决权 B优先股分配固定的股利 C支付

15、的优先股股息能在税前扣除 D优先分配公司财产6.间接筹资的方式有（ D ）A投入资本 B发行股票 C发行债券 D银行借款和融资租赁7.根据公司法的规定，累计债券总额不超过公司净资产额的( B )。 A60 B.40 C50 D208.由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务，这种租赁形式称为( B )。 A.融资租赁 B经营租赁 C.直接租赁 D资本租赁9.在几种长期筹资形式中，能够迅速获得所需资产、筹资限制较少、免遭设备陈旧过时风险的筹资形式应该是( D )。 A长期借款 B.发行股票 C.发行债券 D.融资租赁 10.在下列长期负债融资方式中，资本成本最高

16、的是（A ） 、普通股成本 、债券成本 、优先股成本 、长期借款成本11.长期借款筹资与债券筹资相比，其特点是 （ B ）A筹资费用大 B筹资弹性大 C债务利息高 D风险大12.下列属于资本筹集费的是（ B ）A银行借款 B债券支付的印刷费 C债券利息 D股票的利息13.当贴现率与内涵报酬率相等时（ C ）A.净现值大于0 B.净现值小于0 C.净现值等于0 D.净现值不一定14.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确错误的是（  A  ）。 即付年金求终值即付年金终值系数有两种

17、计算方法：一是普通年金终值系数×（1i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数1，系数1，即选项D。 A.1000×（F/A,2%,5） B.1000×（F/A,2%,5）×（12%） C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1） D.1000×（F/A,2%,6）-1  15.某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8，则该递延年金现值的计算公式正确的是（CD ）。 A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4

18、） B.1000×（P/A,8%,8）（P/A,8%,4） C.1000×（P/A,8%,7）（P/A,8%,3） D.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,3）  递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m413年，n4，所以递延年金的现值1000×（P/A,8%,4）×（P/F, 8%,3）1000×（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）。 15.在资本市场上向投资者出售金融资产，如借款、发行股票和债券

19、等，从而取得资金的活动是 ( A )。A、筹资活动 B、投资活动C、收益分配活动 D、扩大再生产活动16.以下不属于筹资活动引起的财务活动是（D ）P1-2 A.银行借款  B.发行债券   C.发行股票 D.购买设备17.已知国库券利率为5，纯利率为4，下列说法正确的是（D） P20-21A.可以判断目前不存在通货膨胀 B.可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C.无法判断是否存在通货膨胀 D.可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1 18.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年

20、收益率为10，则目前的投资额应是（   C）元。 永续年金求现值,每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5.投资额A/i=1000/520000A.10000 B.11000 C.20000 D.21000  1、货币的时间价值通常有两种表现形式，即利率和（ C）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利润 2、一定数量的货币资金一定时期后的价值，称为（ A ）。 A、复利终值 B、复利现值 C、年金终值 D、年金现值 3、每年年底存款100元，求第五年末的价值总额，应用（C ）来计算。 A、复利终值系数 B、复利现值系数 C、年金终值

21、系数 D、年金现值系数 4、下列项目中的（ B ）称为普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永续年金、5、资金时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的( C )。 A、利息率 B、额外收益 C、社会平均资金利润率 D、利润率6、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值的计算基础应采用（B ）。 A、单利 B、复利 C、年金 D、普通年金7、甲方案的标准离差是 1.42，乙方案的标准离差是1.06，如甲乙两方案的期望值相同，则两方案的风险关系为（ A ）。A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、无法确定8、投资者甘愿冒风险进行投资的诱因是（ D ）。A可获得报酬 B、

22、可获得利润 C、可获得等同于时间价值的报酬率 D、可获得风险报酬率9、永续年金的是（ A ）的特殊形式。A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、递延年金10、与年金终值系数互为倒数的是（ D ）A、年金现值系数 B、投资回收系数 C、复利现值系数 D、偿债基金系数11、某大学决定建立科学奖金，现准备存入一笔资金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元用来发放奖金。在存款年利率为10%的条件下，现在应存入（ B ）元。A. B. C. D.160001、假设企业按12%的年利率取得贷款元，要求在5年内每年年末等额偿还，每年的偿付额应为（ C ）元。A40000 B.52000 C.

23、55482 D.6540014、下类因素引起的风险中，企业可以通过多元化投资予以分散的是（ C ）。A.市场利率上升 B.社会经济衰退 C.新产品开发风险 D.通货膨胀16、下类不属于经营风险的是（ D ）。A.原材料供应地的政治经济情况变动 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.增加长期借款18、投资组合能分散（ C ）A所有风险 B系统性风险 C非系统风险 D市场风险19、某公司股票的系数为1.5，无风险收益率为9%，市场上所有股票的平均收益率为15%，则该公司股票的必要收益率应为（ C ）A 9% B 15% C 18% D 24%20、当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（

24、B ）A能适当的分担风险 B不能分担风险C风险等于单项证券风险的加权平 D可分散掉全部风险21、系数可以衡量（A ）A个别公司股票的市场风险 B个别公司股票的特有风险C所有公司股票的市场风险 D所有公司股票的特有风险22、企业可能通过多元化投资予以分散的风险是（ B ）A通货膨胀 B技术革新 C经济衰退 D市场利率上升24、某项资产的=1时，下列说法不正确的是（ C ）A该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化B该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致C该项资产没有风险D如果市场投资组合的风险收益率上升10%,则该单项资产的风险也上升10%。25、下列选项中，会引起系统性风险的是

25、（ D ）A罢工 B新产品开发失败 C诉讼失败 D通货膨胀27、一张面额为100元的长期股票，每年可获利10元，如果折现率为8%，则其估价为（ B ）元A、100 B、125 C、110 D、8028、某种股票当前的市价为40元，上年每股股利2元，预期的股利增长率为5%，则由市场决定的预期收益率为（D ）A、5% B、5.5% C、10% D、10.25%29、一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（ C ）A、控制被投资企业 B、调剂现金余额 C、获得稳定收益 D、增加资产流动性30、下列哪些因素不会影响债券的价值？（ D ）A、面值与票面利率 B、市场利率 C、到期日与付息方式 D、购

26、买价格31、债券的价值有两部分构成，一是各期利息的现值；二是（B ）的现值A、票面利率 B、票面价值 C、购入价格 D、市场价格32、估算股票价值时的贴现率，不能使用（C ）A、股票市场的平均收益率 B、债券收益率加上适当的风险报酬率C、国债的利息率 D、投资人要求的必要报酬率1、经营杠杆给企业带来的风险是指（C ）A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险2、财务杠杆说明（A ）A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润3

27、、以下关于资金结构的叙述中正确的是（A ）A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例D、资金结构在企业建立后一成不变4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（C ）A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、14.87%5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（D ）A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润7、一般而言，在其他因素不变

28、的情况下，固定成本越高，则（ D）A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（C ）A、负债利率变动 B、资金利率变动 C、产权资本成本率变动 D、税率变动 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（ C ） 、发行股票 、发行债券 、长期借款 、留用利润10、资本成本很高且财务风险很低的是（ B ） 、吸收投资 、发行股票 、发行债券 、长期借款 、融资租赁 11、某企业发行为期年，票面利率10的债券1000万元，发行

29、费用率为3，适用的所得税税率为33，该债券的资本成本为（ A） 、0.069 、0.096 、0.785 、0.76812、普通股价格10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增长率5，则该普通股成本最接近于（D ）。 、10.5 、15 、19 、2013、 某公司拟发行优先股100万元，每股利率10，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（ B）。 、O.120 、0.102 、0.230 、0.20515、（ D ）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。 、发行股票 、发行债券 、长期借款 、融资租赁16、财务杠杆的作用程度，通常用（ B ）来衡量。 、财务

30、风险 、财务杠杆系数 、资本成本 、资本结构17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10，借款利率为10，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（C ）。 、0.8 、1.2 、1.0 、3.118、当企业采用新的筹集方案后，期望自有资金收益率提高，则表明该筹集方案（A ）。 、有利 、不利 、不确定19、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（ B）。 、有利 、不利 、不确定 20、企业资本结构最佳时，应该（A ）。 、资本成本最低 、财务风险最大 、营业杠杆系数最大 、债务资本最大1下列关于相关成本的论述，不正确的有（ C）。 A相关成本是

31、指与特定决策有关，在分析评价时必须加以考虑的成本。 B差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。 CA设备可按3200元出售，也可对外出租且未来三年内可获租金3500元，该设备三年前以5000元购置，故出售决策的相关成本为5000元。D如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案可能因此变得不利（或较差），从而造成失误。2 一投资方案年销售收入300万元，年销售成本210万元，其中折旧85万，所得税率为40%，则该方案年现金流量净额为（B ）万元。 A90 B139 C175 D543投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ A）。 A净现值法

32、 B现值指数法 C内含报酬率法 D会计收益率法4 某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，预计使用年限为3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目的内含报酬率为（A ）。 A7.33% B7.68% C8.32% D6.68%5.对投资项目内部收益率的大小不产生影响的因素是（ D）。 A投资项目的原始投资 B投资项目的现金流入量 C投资项目的有效年限 D投资项目的预期报酬率6.下列说法中不正确的是（ D）。A按收付实现制计算的现金流量比按权责发生制计算的净收益更加可靠。B利用净现值不能揭示投资方案可能达到的实际报酬率。C分别利用净现值、现值指数、回收期、内含报酬率进行同一项目评价时

33、，评价结果有可能不一致。D回收期法和会计收益率法都没有考虑回收期满后的现金流量状况8某投资方案的年销售收入为180万元，年销售成本和费用为120万元，其中折旧为20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（B ）万元。 A42 B62 C60 D48【180-（120-20）-20】*(1-30%)+20=6210折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税可用（A ）计算求得。 A折旧额×税率 B折旧额×（1税率） C（付现成本+折旧）（1税率） D付现成本×（1税率）11某公司当初以100万元购入一块土地，当目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建

34、厂房，应（B ）。 A以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D以180万元作为投资分析的沉没成本12 某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为22元，该方案的内含报酬率为（C ）。 A15.88% B16.12 C17.88% D18.14%13下列关于投资项目营业现金流量预计的各种作法中，不正确的是（ D）。 A营业现金流量等于税后净利加上折旧。 B营业现金流量等于营业收入减去付现成本再减去所得税。 C营业现金流量等于税后收入减去税后成本再加上折旧引起的税负减少额。 D

35、营业现金流量等于营业收入减去营业成本再减去所得税。14年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000万元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（D ）。 A减少360元 B减少1200元 C增加9640元 D增加10360元1、成本分析模式下的最佳现金持有量应是使以下各项成本之和最小的现金持有量（ B）A、机会成本与转换成本 B、机会成本与短缺成本 C、持有成本与转换成本 D、持有成本、短缺成本与转换成本2、现金短缺成本与现金持

36、有量的关系是（ C）A、正方向变动 B、同比例变动 C、反方向变动 D、反比例运动3、企业6月10日赊购商品时双方约定“2/10，N/20”。在6月15日有能力付款，直到6月20日才支付这笔款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（D ）A、力争现金流量同步 B、使用现金浮游量 C、加速收款 D、推迟应付款的支付4、因资金占用在应收帐款上而放弃的投资于其他方面的收益，称为应收帐款的（ D ）A、管理成本 B、坏帐成本 C、短缺成本 D、机会成本6、下列费用中，属于应收帐款机会成本的是（ C ）。、收帐费用 、坏帐损失 、因投资于应收帐款而放弃的利息收入 、对顾客信用进行调查而支出的费用7、下列项

37、目中，不属于现金持有动机中交易动机的是（ D ）。A、派发现金股利 B、支付工资 C、 缴纳所得税 D、 购买股票5、 计算题（5个，40分）第2章 年金的计算、债券价值估算、普通股价值估算第6章（重点）经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆、个别资本成本率的测算（长期债务、普通股、优先股）、综合资本成本率的测算、每股收益分析测算法第7、8章 净现值法（固定资产更新决策，使用寿命相同时）必考、年金净现值法（固定资产更新决策，使用寿命不同时）第9章 存货模型p293、米勒欧尔模型p294、信用标准测算p301表、经济批量p311第10章 放弃现金折扣的资本成本p330、贴现贷款的有效利率、分期付款的有效利

38、率p336 i利率 n期数 F终值 P现值（或本金）A年金数额1.单利终值的计算： FP + P·i ·n = P(1+i·n) 单利现值的计算： P F/(1+i·n)2.复利终值的计算：p27 F=P·(1+i)n 或F=P(F/P,i,n)例:某人存入银行1000元，年利率为6%，4年期满后终值为 F=P*(F/P,i,n)=1000×(1+6%)4=1262.5复利现值的计算 p28 P=F·1/（1+i)n 或P=F·(P/F,i,n)例：某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现

39、在应投入多少 P= F·(P/F,i,n) = 10000×（P/F,10%,5) = 10000×0.621=62103.后付年金终值公式：p29 F=A·(1+i)n-1/i=A·(F/A,i,n) 后付年金指每期期末有等额收付款项的年金。例：某人在5年中每年年底存入银行1000元，年存款利率为8%，复利计息，则第5年年末年金终值为：F=A·(F/A,i,n)=1000 ×5.867=5867课后习题4 p68：李东今年30岁，距离退休还有30年。为使自己在退休后依然享有现在的生活水平，李东认为退休当年年末他必须攒够至少

40、70万元存款，假设利率为10%，为达成此目标，从现在起每年年末李东需要存多少钱？F=A·(F/A,i,n) 70=A·(F/A,10%,30) A约等于0.426 后付年金现值公式： p31 P=A·1-(1+i)-n/i =A·(P/A,i,n) 例：某人准备在今后5年中每年年末从银行取1000元，如果年利息率为10%，则现在应存入多少元？P=1000*3.791=37914.先付年金 （即付年金）终值公式：F=A·（F/A，i，n）·(1+i)或F=A·（F/A，i，n+1）-1 p33先付年金指各期期初的系列

41、收付款项。例：某人每年年初存入银行1000元，银行年存款利率为8%，则第十年末的本利和应为多少？F=A·（F/A，i，n）×(1+i) =1000×（F/A，8%，10）×(1+8%) = 1000×14.487 ×1.08=15646或：F=A·(F/A，i，n+1）-1 =1000×(F/A，8%，11)-1 = 1000×(16.645-1)=15645先付年金现值公式：P=A·（P/A，i，n）·(1+i)或P=A·（P/A，i，n-1）+1 p34 例：某企业租用一

42、台设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率为8%，则这些租金的现值为：P=A·（P/A，i，n）×(1+i) =5000×（P/A，8%，10）×(1+8%) = 5000×6.71 ×1.08=36234或：P=A·P/A ,i,n-1)+1 =5000×（P/A，8%，9）+1 =5000×(6.247+1)=36235 5. 延期年金现值： P=A·（P/A ,i,n) ·（P/F ,i,m) 或 P=A ·(P/A,i,m+n) - A·(P/

43、A,i,m) n是等额支付次数，表示后面n期有等额收付款项；m是递延期=流入年末-1，表示前面m期没有收付款项。 P35 P/F=(1+i)-n P/A=(1+i)-n/i 例：某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率为8%，银行规定前10年不需还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息1000元，则这笔款项的现值应是： P=1000·（P/A ,8%,10)·（P/F ,8%,10)=1000×6.710×0.463=3107 或 P=1000 ·(P/A, 8%,20) - 1000·（P/A ,8%,10)=1000&

44、#215;9.818-1000×6.710=31086.永续年金的现值:P=A/i p35 例：一项每年年底的收入为800元的永续年金投资，利息率为8%，其现值为：P=800/8%=100007.计算预期报酬率：P41 R=P1R1+P2R2+···+PnRn P1表示第一种结果的概率，R1表示第一种可能结果。CV表示离散系数 = /R 表示标准差 2表示方差 课后习题8 p69经济情况 发生概率 报酬率 中原公司 南方公司 繁荣 0.3 40% 60%一般 0.5 20% 20% 衰退 0.2 0% -10%分别计算中原公司和南方公司股票的期望报酬率、

45、标准差及离散系数。R南方=0.3·60%+0.5·20%+0.2·（-10%） =0.26 R中原=0.3·40%+0.5·20%+0.2·0%=0.222南方=（60%-26%）2·（0.3）+（20%-26%）2·（0.5）+（-10-26%）2·（0.2)=6.24% 南方= 25 % 2中原=（40%-22%）2·（0.3）+（20%-22%）2·（0.5）+（0-22%）2·（0.2）=1.96% 中原=14% CV南方=/R=0.25/0.26=0.96 CV中原

46、=/R=0.14/0.22=0.63 8.证券组合投资要求补偿的风险只是市场风险，而不要求对可分散风险进行补偿。证券组合的风险报酬率的计算Rp=(RM-RF) RM是市场风险报酬率，RF是无风险报酬率例:科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的 系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为60%、30%和10%，股票市场的平均报酬率为14%，无风险报酬率为10%，试确定这种证券组合的风险报酬率。P54-559. 资本资产定价模型的一般形式为：普通股投资的必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率p57 Ri=RF+i(RM-RF) Ri第i种股票的预期报酬率；RF

47、无风险报酬率；RM市场上所有证券的平均报酬率（平均风险股票报酬率）；i第i种股票或第i种证券组合的系数。例：顺达公司股票的系数为2.0，无风险利率为6，市场上所有股票的平均收益率为10，则该公司股票的收益率为： R62.0(10-6%)=14% 说明：该公司股票的收益率达到或超过14时，投资方肯进行投资；如果低于14，则投资者不会购买顺达公司股票。例：p69课后习题9现有四种证券，如下： 证券 A B C D ß系数 1.5 1.0 0.4 2.5 无风险报酬率为8%，市场上所有证券的组合报酬率为14%。要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率 RA=8%+1.5·(14%-

48、8%)=17% RB=8%+1.0·(14%-8%)=14 %RC=8%+0.4·(14%-8%)=10.4 % RD=8%+2.5·(14%-8%)=23 %例：p69课后习题10国库券的利息率为5%，市场证券组合报酬率为13%，要求：计算市场风险报酬率 市场风险收益率 = KmRF = 13%5% = 8% （1） 当ß值为1.5时，必要报酬率应为多少？R=5%+1.5·（13%-5%）=17%（2）如果一项投资计划的ß值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？ 必要收益率R=5%+0.8·(13%-5%)=11

49、.4% 期望报酬率11%小于11.4%的必要报酬率，所以不投资。 （3）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其ß值应为多少？12.2%=5%+ß（13%-5%） ß=0.910.p63 债券价值计算：V=I·PVIFARd,n+M·PVIFRd,n PVIFA=P/A=1-(1+i)-n/i PVIF=P/F=1/（1+i)n Rd表示债券的市场利率,I年利息额=票面利率*面值，M表示面值,n为债券的到期期限 当债券是半年付息时，I为年利息额的一半。当发行的是零息债券时，I为0. 例：A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元

50、，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买? V=100·10%·PVIFA8%,5+100·PVIF8%,5=107.99 低于107.99才能购买 例：面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？V=100·PVIF8%,5=100·0.681=68.1 低于68.1才能购买P69课后习题11 某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为五年，某公司要对这种债券进行投资，要求获得15%的必要报酬率要求：计算该债券价格为

51、多少时才能进行投资V=1000·12%·PVIFA15%,5+1000·PVIF15%,5=120·3.352+1000·0.497=899.2411.普通股股票价值的计算股利不变时：V=D/r股利固定增长时：V=D(1+g)/(r-g）或V=D1/(R-g) D为股利，g为增长率例：时代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，时代公司经分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购买东方信托投资股份有限公司的股票，则该种股票的价格应为：V=2·(1+4%)/(10%-4%

52、)=34.6712.优先股股票价值估算：p65 V=D·PVIFARd,n+P·PVIFRd,n D表示优先股每年支付的股利 P表示n年后被公司以每股P元的价格回购。13.长期债务资本成本率的测算：p187 K=I(1-T)/L(1-F) K表示长期借款资本成本率，I表示长期借款年利息额，L表示长期借款筹资额，F表示长期借款筹资费用率，T表示所得税税率。 年内结息超过一次时，K=(1+R/M)M-1·(1-T) R表示年利率 M表示年内结息次数例ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费率1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得

53、税税率为25%。这笔借款的资本成本率为：K=1000·5%·(1-25%)/(1000·(1-1%)=3.79%14.普通股资本成本率的计算：p189 固定股利时，K=D/P ；公司实行固定增长股利政策时，K=D/P+G K表示股投资的必要报酬率普通，D表示普通股的股利，P=发行价格-发行费用，G表示股利固定增长率。例：XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格15元，每股发行费用1.5元，预定第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%。其资本成本率测算为： K=D/P+G K=1.5/(15-1.5)·100%+4%=15.11%15.加权平均

54、成本率即综合成本率的测算。p192 Kw=KlWl+KbWb+KpWp+KrWr Kl表示长期借款资本成本率，Wl表示长期借款资本比例。例:某公司共有长期资本(帐面价值)1000万元,其中长期借款100万元,债券200万元,优先股100万元,普通400万元,留用利润200万元,其个别资金成本分别为6%,6.5%,12%,15%,14.5%.问:该公司的综合资金成本为多少?综合资金成本=6%×0.1+6.5%×0.2+12%×0.1+15%×0.4+14.5%×0.2=12%课后习题p216 1、1000·6%·（1-25%)

55、/550·(1-2%)=8.3%2、(150·8)/(150-6)=8.33% 3、(1·8)/20·8·(1-5%) +5%=10.26%4、DOL=(EBIT+F)/EBIT=(8000+3200)/8000=1.4 DFL=EBIT/(RBIT-I)=8000/(8000-20000·40%·8%)=1.0875、甲的综合资本成本率 K甲=7.0%·（800/5000）+8.5%·（1200/5000）+14%·（3000/5000）=11.56% K乙=7.5%·（1100/5000）+8.0%·（400/5000）+14.0%·（3500/5000）=12.09%16.经营杠杆系数=基期边际贡献/基期息税前利润