资产负债表水平和结构分析

1、资产负债表水平和结构分析资产负债表水平和结构分析目的就是从横向和纵向两个方面概括地分析一个企业资 产、权益的变动情况，以使对资产负债的变动原因从水平和垂直两个方面做出解释并进行 分析。现以从事房地产行业的万科企业为例，其分析所需相关数据如表1所示。表1万科企业股份有限公司资产负债水平和结构表单位：元项目2008 年2007 年变动额变动率结构分析（2008 年）结构分 析（2007 年）资产：流动资产货币资金10 743 6951983 249 0347107 494 6604872.3122.15%14.77%短期投资1 009 05301 009 0530.0021%0应收账款373 03

2、4 362389 267 544-16 233 182-0.040.77%1.77%应收款净额364 609 673377 307 701-12 698 027-0.030.75%1.72%其他应收款742 046 159739 178 7262 867 43201.53%3.36%其他应收款净 额671 005 746704 969 706-33 963 960-0.05%1.38%3.21%坏账准备79 465 10246 168 86433 296 2380.720.16%0.21%应收款项净 额1 035 6154191 082 277407-46 661 988-0.042.13%4

3、.92%预付账款2 087 918058702 577 9501 385 3401081.974.30%3.19%存货30 817 09141814 916 10892115 900 9829211.0763.53%67.82%存货跌价准 备12 063 25966 627 815-54 564 555-0.82%0.02%0.30%存货净额30 805 02815814 849 48110615 955 5470521.0763.51%67.52%待摊费用4 527 8671 554 9122 972 9541.910.01%0.01%流动资产合 计44 677 79375619 884 9

4、260882 972 9541.2592.10%90.42%长期股权投 资3 252 5484321 844 1296961 408 4187350.766.71%8.39%长期投资合计3 424 7713831 945 4252791 479 3461040.767.06%8.85%项目2008 年2007 年变动额变动率结构分析（2008 年）结构分 析（2007 年）长期投资减值准 备172 222 951101 295 58270 927 3680.700.36%0.46%长期投资净 额3 252 5484321 844 1296961 408 4187350.766.71%8.39%

5、股权投资差 额2 307 7938031 308 181760999 612 0430.764.76%5.95%固定资产：固定资产原 价752 073 792388 447 010363 626 7820.941.55%1.77%累计折旧245 054 757171 742 90773 311 8500.430.51%0.78%固定资产净 值507 019 034216 704 102290 314 9321.341.05%0.99%固定资产净 额507 019 034216 704 102290 314 9321.341.05%0.99%在建工程3 272 02219 699 697-16

6、427 674-0.8360.01%0.09%固定资产合 计510 291 057236 403 799273 887 2581.161.05%1.07%无形资产及其 他资产:长期待摊费 用67 284 32426 932 47640 351 8481.500.14%0.12%无形资产及 其他资产合计67 284 32426 932 47640 351 8481.500.14%0.12%资产总计48 507 91757021 992 39206126 515 5091.21100.00%100.00%负债及股东 权益流动负债短期借款2 715 470000900 000 0001 815 47

7、00002.025.60%4.09%应付票据03 781 990-3 781 990-1.000%0.02%应付账款5 952 2634933 318 8350012 633 4284910.7912.27%15.09%预收账款8 836 3509704 664 1527904 172 1981790.8918.22%21.21%应付福利费31 488 78217 71917613 769 6050.780.06%0.08%应交税金60 895 70343 491 65617 404 0470.400.13%0.20%其他应交款11 354 128-67 03011 421 158170.39

8、0.02%0%项目2008 年2007 年变动额变动率结构分析（2008 年）结构分 析（2007 年）其他应付款2 611 0771891 210 9016101 400 1755781.165.38%5.51%预提费用575 975 43137 967 806538 007 62414.171.19%0.17%预计负债31 677 27123 979 0117 698 2590.320.07%0.11%一年内到期的 长期负债1 090 094000662 980 000427 114 0000.642.25%3.01%流动负债合计21 916 64696910 883 74201311 0

9、32 9049561.0145.18%48.39%长期负债：长期借款9 510 8789801 194 8891808 315 9898006.9619.61%5.43%应付债券0884 762 649-884 762 649-1.000%4.02%长期应付款57 003 863428 573 863-371 570 000-0.870.12%1.95%其他长期负 债17 391 61919 201 125-1 809 506-0.090.04%0.09%长期负债合计9 585 2744642 527 4268197 057 8476452.7919.76%11.49%负债合计31 501 9

10、2143413 411 16883318 090 7526011.3564.94%60.98%少数股东权 益2 123 624826271 620 6711 852 0041556.824.38%1.24%股本4 369 8987513 722 687670647 211 0810.179.01%16.93%股本净额4 369 8987513 722 687670647 211 0810.179.01%16.93%资本公积金5 431 7774821 075 5538734 356 2236094.0511.20%4.89%盈余公积金4 402 0879262 893 8404061 508

11、2475200.529.07%13.16%公益金0240 245 860-240 245 860-1.000%1.09%未分配利润668 538 492613 894 46754 644 0240.091.38%2.79%货币换算差 额10 068 6563626 1396 442 5161.780.02%0.02%股东权益合 计14 882 3713098 309 6025576 572 7687520.7935.06%40.12%项目2008 年2007 年变动额变动率结构分析 (2008 年)结构分 析(2007 年)负债及股东 权益总计48 507 91757021 992 39206

12、126 515 5255091.21100.00%100.00%1资产负债表水平分析1.从投资或资产角度进行分析 根据表1的有关数据可得图1资产项目流动资产合计长期投资合计口固定资产合计无影及其他资产合计图1说明以鞘】万科企业股份有限公司资产变动率分析图2008年该公司的流动资产较上年度增加了24 792 867 668 元，增长率为125%,主要是由于存货和货币资金增加所导致，并由此导致该公司全部资产增加了121 %。(2)公司的固定资产比 2007年增加了 273 887 258元，增长幅度为116%,主要是由 固定资产原值增加所致，固定资产原值增加了363 626 782元，在在建工程有

13、所下降的情况下，固定资产保持了一定幅度的增长。(3)公司的长期投资 2008年和2007年基本一样，都没有进行长期债权投资，只从事 了长期股权投资。该项目比2007年增长了 1 408418 736元，增长幅度为 76%,主要原因是再次受让南都股权，使账面投资增加。(4)公司的无形资产和其他资产都较2007年增加，但对于总资产的影响比较小，仅使资产总额增加O 1 %。总体而言，该公司的资产较之 2007年增加了 121%,主要是由于流动资产增加所导致， 说明该公司的生产规模在扩张。2.从筹资或权益角度进行分析根据表1的有关数据可得图 2和图3。流动负懂项目分析13 -2万科企业股份行限公司流动

14、负债项目分析图图2说明以下问题。(1)与资产的规模增加相适应，公司的筹资规模也在增加，并主要是负债筹资规模的大幅度增加。该公司 2008年负债筹资增加额为 18 090 752 601元，增长率为135%,流动负债和长期负债都有很大增长，特别是长期借款增长了696%,流动负债增长了 101%。(2)在流动负债增幅中，短期借款、预提费用、其他应付款、预收账款、其他应交款都 有所增长。其中，短期借款增加了1 815 470 000元，增幅为202%,预收账款增加了 4 172198 179元，增幅为89%,主要是预售楼宇款的增加。权益口目分析图13-3万科企业股分有限公司权益项H分析图褥 q 事图

15、3说明该公司股权筹资大巾I度增加，增加了6 572 768 752 元，增长率为79%。增加的主要原因是资本公积有了大幅度的增长，增长率为405%,是由于定向增发的完成；而未分配利润和盈余公积都有小幅增长，主要来源于净利润的增长。2.2资产负债垂直分析根据表1的有关数据可得图 4和图5口流动资产合计长期投资合计口固定资产合计无形及其他资产合计图4说明2008年固定资产比率为 1.05%,流动资产的比率为 92.10%。两者之间的比例 大致为1:87.71 ,较之2007年固定资产比例在下降，而流动资产比例在上升，该公司总体 的技术含量很低，且越来越低。32.09%47.25%口股东权益合计长期

16、负债合计 口流动负债合计20.67%图5说明该公司资产负债率 2008年为64.94%,从总本看公司负债筹资结构比较高，财产风险比较大。该公司资产负债率2008年较2007年上升了 3.96个百分点，公司负债筹资比重在扩大。资产负债表各项目和指标分析1资产负债表各项目分析(1)该公司2008年货币资金增加了 7 494 660 487 元，增加了 2. 3倍，占总资产比重 2008年比2007年上升了近7. 4个百分点，由0. 14上升到0. 22,资产的流动性有了较 大幅度的提高。相反，应收账款和其他应收款都减少了，分别为12 698 027元和33 963 960元，减幅分别达 o. 03

17、%和0. 05%。占总资产的比重都下降了近1个和2个百分点。这应有销售规模的扩大和信用政策的变化因素。(2)该公司存货增加了15 955 547 052 元，增幅达1, 07倍，这应是公司项目资源和在建工程增长所致。(3)该公司固定资产原值增加了363 626 782元，增幅达94%,近一倍。而合计增幅达116%,高出原值22个百分点。这其中在建)：程减少了 16427 674元，显然有一部分转变 成了固定资产，说明该公司固定资产的质量较好。但固定资产增幅还是小于总资产，说明 流动资产的增加更多。(4)该公司短期借款为 1 815 4700凹元，增幅达202%,说明财务风险在增加。(5)该公司

18、应付账款增加了2 654 328 491 元，增幅达 79%,少于总资产的增长规模121%,占总资产比重也由O 15下降为0. 12。(6)该公司预收账款增加了4 172 198 179 元，增幅达 89 % ,占总资产的比重由21. 208%下降为18. 22%,应该说发展比较正常，没有大的波动。这也显示了公司强劲的 筹资能力。(7)该公司长期借款增加了8 315 989 800 元，增幅达696%,远远超出了总资产的增长幅度，是货币资金增加额的1. 1倍，从中可以预测，货币资金有一部分增加额来源于长期借款。这当然再次展示了公司强劲的筹资能力。(8)该公司其余应付债券、长期应付款，其他长期负

19、债都是减少的。长期负债净增加7 057 847 645元，增加幅度为279%,是总资产增长规模的 2倍多。这说明公司倾向于长期负债。(9)该公司股本增加了 647 211 081元，增幅达17%,是总资产增幅的 1/9,占总资 产的比重也由 O 17下降为0. 09。(10)该公司资本公积增加了 4 356 223印9元，增幅为405%,占总资产比重由 0. 05 上升到0. 11。(11)该公司盈余公积增加了 1 508 247 520元，增幅达52%,但占总资产比重由 0.13 下降为0. 09。未分配利润增加了54 644 024元，增幅为9%,占总资产比重由 0. 03下降为o. 01

20、。可以看出，公司还是较为稳定，但趋向于向外部筹资，尤其是长期负债筹资。 可以推测，公司发展很顺利，可以筹集很大一部分外部资本，利用杠杆效应，赚取高额利 润。2资产负债表指标分析根据表1的数据及其他数据，计算该公司20043006年资产负债表各相关指标，如表 2所示。表2万科公司资产负债表相关指标项目2008 年2007 年2004 年流动比2.131.832.41速动比0.730.460.73现金比0.490.30.50利息赚取倍数3.876.256.88资产负债率64.94%60.98%59.42%1 .流动比分析万科公司2004年年末流动比为2. 41,偿债能力是较好的，但在 2007年年

21、末，流动比 为1. 83,偿债能力有所下降，2008年年末流动比为2 13,比2007年有所上升，表明企业 偿债能力有所提高。由于万科是以房地产开发经营为主营业务，也就是说，房地产对万科 来说属于存货，所以万科的流动比较其他行业要高出很多：2 .速动比分析由表2的计算结果可知，万科的速动比与流动比的变化趋势基本一致，都是 2007年有 所下降、2008年回升的趋势；由于万科属于房地产业，其存货以房地产为主，数额巨大， 所以其速动比有其特殊性。3 .现金比分析从表2的计算结果可以看出，万科的货币资金率在 2007年时有所下降，但从总体上看， 其货币资金率还是相当高的，万科 2008年资产负债表表

22、明，企业货币资金的大幅增长可能 是由于其尚未派发现金股利或是由于其刚借人资金尚未来得及投资造成的，所以投资者要 注意这一点，不要被其超高的货币资金率所蒙蔽：综合以上三个指标，结合万科的行业特殊性，可以认为万科是承担了一定的短期偿债 风险的，倘若其存货销售不出，其短期偿债能力是会受到很大影响的。4 .利息赚取倍数分析从表2中可看出，2007年万科的利息赚取倍数与 2004年相比有小幅度的下降，下降了O. 63。虽然2007年企业的营业利润比 2004年提高了，其利息支出也有所增加，同时投资 损失的加大也是利息赚取倍数下降的主要原闲之一。2008年万科的利息赚取倍数为 3. 87,与2007年的6

23、. 25相比，企业的利息赚取倍数大幅下降，下降了 2. 38,说明企业举债经 营的风险在加大，虽然企业2008年的营业利润比2007年有较大的提高，增长了 1 410 684064. 9元，但同时2008年的利息支出大幅增长，增幅超出了营业利润的增幅近两倍，这也 是利息赚取倍数下降的原因。其利息大幅度增长主要是由于企业2008年内较2007年大量举借债务所致。另外，投资损失的增加也是其下降的另一原因。但是，相比其他房地产企业，万科的利息赚取倍数是相当高的。5资产负债率分析从表 2 的计算结果可以看出，万科集团在2004 到 2008 年三年中，资产负债率逐年递增， 2007 年的资产负债率比2004 年的 59 42增加了1 56，2008 年的资产负债率较2007 年有一定的提高。从资料中可以看到，2008 年的资产及负债总额较2007 年都有较大幅度的增长，这是因为负债的增长幅度较大才导致其资产负债率有所提高。如果考虑到行业的整体情况，则万科的财务状况称得上相对稳健在已公布年报的房地产行业上市公司中，选取近三年净资产收益率均大于6的19 家公司作为样本，发现房地产行业上市公司资产负债率逐年上升，2008 年年末平均数和中位数分别为59 85和 64 67，万科为64 94，虽然略高一点，但考虑到其负债中预收