投资估算与资金筹措案例(财务管理)[1]

1、投资估算与资金筹措案例（财务管理）1投资估算与资金筹措一、投资估算1、估算依据在对本项目进行投资估算时，主要是依据项目建设方案设计的各 项工程量及其建设任务，按方案分别计算各项建设工程量和设备配置 投资。本项目主要依据以下资料进行投资估算：国家发展改革委、建设部建设项目经济评价方法与参数（第三版）；农业部农业项目经济评价实用手册；设备生产厂家近期报价资料；湖北省建筑、安装定额资料。本项目总投资主要包括三部分：固定资产投资；建设期利息和流 动资金。2、总投资估算本项目总投资为8395万元，其中：固定资产投资5788万元；建 设期利息105万元；流动资金2502万元。如下表1:表1:项目投资估算表

2、项目金额（万元）占总投资比例固定资产投资578868.95%建设期贷款利息1051.25%流动资金250229.80%合 计8395100.00%在固定资产投资中，建筑工程 3015万元，占固定资产投资的比例为52%设备购置2043万元，占固定资产投资的比例为35%安装工程320万元，占固定资产投资的比例为 6%其他为410万元，占固定资产投资比例为7%如下表2:表2:固定资产投资估算表项目金额(万元)占固定资产投资比例建筑工程301552%设备购置204335%安装工程3206%其他4107%合计5788100%3、固定资产投资估算(1)固定资产投资范围固定资产投资包括建筑工程、仪器设备购置

3、与安装工程和其他等。(2)固定资产投资估算固定资产投资额估算方法固定资产投资中的建筑工程、仪器设备购置与安装工程等，分别 根据项目涉及方案需要量和价格计算。其他主要为基本预备费，根据行业的有关要求并结合项目地的实 际情况，按固定资产投资额的一定比例进行估算。本项目建设投资的估算依据国家农业综合开发办公室有关规定2011 年的市场平均价格。固定资产投资额及构成经估算，本项目固定资产投资额为5788 万元，固定资产具体分项投资见附表1 。（ 3）建设期利息估算项目在建设期期初发生银行借款1000 万元，假定借款发生当年均在年中支付，按半年计息，其后年份按全年计算，还款当年按年末偿还，全年计息。参照

4、1 年期贷款年利率，取7%计算利息。即：本年应计利息=（年初借款本金累计+本年借款额/2） x年利率本年还本资金=可用于还款的利润可用于还款的折旧银行借款利息按年支付，本金在营运期第5 年年末一次性支付。各年还本付息见附表2。4、流动资金估算本项目流动资金的估算参照同行业生产、经营资金周转情况，结合企业自身实际，并考虑本项目需要确定。流动资金估算采用详细指标估算法，估算中只考虑原材料、库存商品和工资福利等流动资产项目， 其他流动资产项目和流动负债项目没有考虑。估算得到：流动资金 2502 万元，详细计算见附表3。二、资金来源与筹措1 、资金来源本项目投资8395 万元。资金筹措方案为：申请重大

5、科技专项资金 1000 万元，占总投资的比例为12%；银行贷款1000 万元，占总投资的比例为12%企业自有资金6395万元，占总投资的比例为 76%如下表3:表3:资金筹措表资金来源金额占总投资的比例重大科技专项资金100012%银行借款100012%企业自筹资金639576%合计8395100%2、银行借款筹措公司目前与国家开发银行湖北省分行、农业银行湖北省分行、农业发展银行湖北省分行等金融机构建立良好的银企合作关系， 成为上 述金融机构的优质客户。2012年银行的授信额度已达到5000万元， 尚可使用的额度2500万元。银行借款1000万元资金可足额按时到位。3、企业自筹资金筹措公司20

6、11年净资产20021万元，实现销售收入28796万元。公 司自筹3600万元资金有可靠保障。三、资金使用与管理1、资金年度投资计划项目于2011年8月开始投资建设，2013年7月完工，建设期2 年。资金投入与项目建设进度保持一致。 完工后形成固定资产（含建 设期利息）6893万元。流动资金2502万元。如下表4:表4:资金使用表建设期金额占投资总额的比例第1年321038%第2年518562%合计8395100%2、资金的管理项目资金实行专款专用、报账提款和跟踪监督制度，并由公司设 立专户，专人管理，加强资金的监督使用管理，确保有限资金发挥最 大效用。18财务评价一、财务评价的依据和原则该项

7、目财务评价采用国家发展改革委、建设部 建设项目经济评价方法与参数（第三版）和农业部编写农业项目经济评价实用手册所规定的原则与方法进行。财务估算依据项目建设所在地的同类项目的产出水平和投入水平， 并根据主要产品的市场销售价格和投入物料，劳动力成本价格进行估算。财务评价在市场分析、生产内容和规模、工程建设方案和产品方案等基础上进行。主要包括财务估算、财务盈利能力分析、不确定性分析，财务评价结论。本项目估算按照国家现行的会计制度以及增值税暂行条例和企业所得税暂行条例等有关的法律和法规进行。二、销售收入和销售税金及附加估算1 、项目生产规模本项目寿命期为12 年，其中建设期为2 年， 营运期为10 年

8、。 营运期前 2 年为达产期，第1 年为设计产能的60%，第2 年为设计产能的 80%， 第 3 年之后为设计产能的100%。 达产后， 年生产主产品专用面粉 55000吨、 花色面条42000吨、 麦胚咀嚼片150吨、 胚芽粥 1600吨、 胚芽麸皮膨化食品500 吨； 附产品麸皮26500 吨、电 165000度、炭 82.5 吨。2、产品销售价格参照国内、国际市场价格，采取谨慎性原则，在国内价格波动范 围内取下限确定产品不含税销售价格。3、产品销售收入达产后，产品销售收入构成如下：（ 1） 年生产专用面粉55000 吨，每吨销售价格0.26 万元， 年实现销售收入14300 万元；（ 2

9、） 年生产花色面条42000 吨，每吨销售价格0.34 万元， 年实现销售收入14280 万元；（ 3） 年生产麦胚咀嚼片150 吨， 每吨销售价格10 万元， 年实现销售收入1500 万元；（ 4） 年生产胚芽粥1600 吨， 每吨销售价格1.5 万元， 年实现销售收入 2400 万元。（ 5）年生产胚芽麸皮膨化食品500 吨，每吨销售价格5 万元，年实现销售收入2500 万元。（ 6） 年生产麸皮26500吨， 每吨销售价格0.14 万元， 年实现销售收入3710 万元。（ 7）年发电165000度，每度工业用电价格0.0001 万元，年节约用电17 万元。（ 8）年产炭82.5 吨，每吨

10、销售价格0. 1 万元，年实现销售收入 8 万元。以上产品累计年实现销售收入38715万元。如下表5，详见附表 4。表5:产品销售收入表产品年产品（吨、度）单价（万元）金额（万元）专用面粉550000.2614300花色面条420000.3414280麦胚咀嚼片150101500胚芽粥16001.52400胚芽熟皮膨化食品50052500款皮265000.143710麦秸2500.125电（麦秸燃烧发电）1650000.000117炭（燃烧后的产物）82.50.18合计387154、销售税金及附加增值税按照国家的税收政策，按13顺率计算。估算时，进项税 与销项税统一按13啕率计算。销项税额*肖

11、售收入X 13%=5033万元进项税额= 原材料成本X 13%=3622 万元增值税=销项税额-进项税额= 1411 万元城市建设税按增值税的74取，教育附加费按增值税的3%T取,堤防费按增值税的2丹取。上述三项税费合计为169万元，即销售税金及附加总额为169万元。如下表6:表6:销售税金及附加表税目税基税率税额（万元）增值税1411销项税额3871513%5033进项税额2786413%3622销售税金及附加169城市建设税14117%99教育费附加14113%42堤防费14112%28税费合计15805、所得税依据国家有关税收政策，公司所得税根据中华人民共和国企业所得税暂行条例的规定，本

12、项目适用的企业所得税税率为25%三、总成本及经营成本估算1、产品成本测算依据本项目成本费用的估算采用要素成本估算方法。 项目总成本费用 主要包括外购原材料、燃料及动力、工资福利费、折旧费、利息支出 销售费用、管理费用等成本项目。各种相关费用的计提具体情况如下：(1)原材料、辅助材料燃料、动力消耗定额及价格的确定。以 公司现行实际水平并结合目前现行市场价格等因素，采取谨慎性原 则，在国内价格波动范围内取上限确定不含税价格。(2)人员工资福利的确定。根据项目工艺设计和产能规模，本项目定员225人，其中：管理人员215人，生产工人200人。人员工 资福利以公司现有实际工资水平结合本地平均工资水平确定

13、。(3)固定资产折旧。固定资产折旧采用平均年限折旧法，折旧 年限为10年，并假定期末残值为零。(4)销售费用。销售费用主要包括运输费、装卸费、包装费、销售人员工资福利费、办公费和差旅费及产品销售网点的建设和宣传费用等。专用面粉已被消费者认可，花色面条和麦胚食品作为现代生 活健康营养食品已逐渐被人们认识和重视， 但被消费者接受和认可还 需要企业对产品不不断推介和宣传。 开拓市场，提高产品的知名度和 市场竞争能力，需加大产品宣传力度，搞好产品市场营销。公司将高 规格电视媒体作为产品宣传的主要媒介，销售费用按年销售收入的 10%+提。(5)管理费用。参照公司历史年度管理费用占收入的比重，管 理费用按

14、销售收入的5%+提。3、项目总成本费用估算项目总成本费用35169万元，其中固定成本3303万元，变动成 本31866万元。见下表5。表5:成本费用表项目固定成本（万元）变动成本（万元）思成本（万兀）原 料2786427864水 费1010电 费120120工 资708708销售费用38723872管理费用19361936财务费用7070折 旧589589合 计33033186635169原材料、辅料消耗如下表6:表6:原材料、辅料消耗表原材料日消耗（吨）年生产天数（天）年消耗（吨）单价（万元）金额（万元）小麦5002501250000.2227500麦芽糊精0.084250210.439微晶

15、纤维素0.03625091.816白糖0.06250150.6510玉米淀粉2.242505600.311740.384250960.5250食用油0.42501001.05105小计27864结合中试水电消耗，预估设计产能下的年水费10 万元， 电费 120万元。4、经营成本估算综合考虑原料购置费、工资福利费、燃料动力、销售费用、管理费用、营业税金及附加，经营成本为：经营成本=总成本折旧财务费用=34510 万元三、财务效益分析1 、财务盈利能力分析（ 1）项目损益分析在经济效益计算期内，项目生产期内销售总收入年平均36392万元，项目总成本费用年平均为33411 万元，利润年平均为2981

16、 万元，税后利润年平均2236万元。投资利润率=年均利润/ 项目总投资=35.51%投资净利润率=年均净利润/ 项目总投资=26.64%销售利税率= （ 年均利润+销售税金及附加+增值税）/ 年收入=14.98%销售利润率=年均利润/ 销售收入 =8.72%销售净利率=年均净利润/ 销售收入 =6.54%成本利润率=年均利润/ 年总成本费用=8.96%成本净利率=年均净利润/年总成本费用=6.72%（ 2）项目财务盈利能力分析采用资本资产定价模型法测算财务基准收益率在农产品加工行业中选择西王食品、东凌粮油和中粮屯河三个上市公司， 以其近三年 的财务报表为依据，测算行业风险系数、权益资金成本，得

17、出用资本 资产定价模型法测算的行业最低可用折现率， 以此作为确定权益资金 行业财务基准收益率的下限。经调整后，确定权益资金行业财务基准 收益率。根据建设项目经济评价方法与参数 第三版，农副食品加工融 资前财务基准收益率行业测算结果为 8%专家调查结果为10-12%, 最终协调结果为8%参照农副食品加工融资前财务基准收益率 8%考虑通货膨胀等 因素，本项目评价中融资前财务基准收益率的取值为9.75%。经测算，项目税后财务内部收益率为25.98%;税后财务净现值为7958万元（基准收益率为9.75%）;税后静态投资回收期为 5.53 年（含建设期2年）；税后动态投资回收期为6.53年（含建设期2

18、年）。财务效益指标汇总如下表7:表7:财务效益指标表投资利润率35.51%投资净利率26.64%创销售利税率14.98%指标销售利润率8.72%销售净利率6.54%成本利润率8.96%成本净利率6.72%评价指标内部收益率25.98%净现值（万元）7958静态投资回收期（年）（含建设期）5.53动态投资回收期（年）（含建设期）6.53五、不确定性分析不确定性分析主要考虑财务分析中有关因素发生波动时，对项目 效益的影响。1、盈亏平衡分析以项目建成达产后计算的生产能力利用率所表示的盈亏平衡点为：生产能力利用率=年总固定成本/ （年销售收入-年销售税金-年总可变成本）X100%=49.45%计算结果

19、表明，只要产销平衡，项目生产能力达到设计生产能力的49.45%,企业就可以保平。由此可见，本项目风险非常小。2、敏感性分析以项目总投资、经营成本、销售价格作为风险因素，均按所得税 后进行敏感性分析。分析结果如下：（1）当总投资下降5%寸，项目全部投资在基准折现率为 9.75% 的情况下，所得税后项目寿命期内财务净现值为8213万元，所得税后项目内部收益率为27.15%,高于基准收益率17.40%。当总投资上升5%寸，项目全部投资在基准折现率为 9.75%的情况 下，所得税后项目寿命期内财务净现值为7579万元，所得税后项目内部收益率为25.68%,高于基准收益率15.93%。(2)当经营成本 下降5%寸，所得税后项目寿命期内财务净现 值为16094万元。所得税后项目内部收益率为 39.40%,高于基准收 益率 29.65%。当经营成本上升5%寸，所得税后项目寿命期内财务净现值为 1594万元。所得税后项目内部收益率为 9.97%,高于基准收益率 0.22%。(3)当销售价格下降5%,即销售收入下降5%寸，所得税后项目 寿命期内财务净现值为1227万元，所得税后项目内部收益率为 9.83%,高于基准折现率 0.08%。当销售价格上升5%即销售U入下降5%寸，所得税后项目