财务与会计(2014)第四章筹资与分配管理VIP单元测试 (下载版)

1、第四章 筹资与分配管理一、单项选择题1.下列各项，不属于企业筹集资金原因的是（ ）。 A.偿还债务 B.筹集企业资本金 C.扩大生产经营规模 D.降低企业风险2.下列各项，不属于混合筹资方式的是（ ）。 A.发行可转换债券 B.发行优先股C.发行认股权证 D.公开发行股票3.下列各项，不属于以土地使用权出资应符合的条件是（ ）。 A.适合企业生产、经营、研发等活动的需要B.技术性能良好C.地理、交通条件适宜D.作价公平合理4.下列关于股票分类的说法中，正确的是（ ）。 A.按股东权利和义务不同，股票分为记名股票和不记名股票 B.按票面是否标明金额，股票分为有面值股票和无面值股票 C.按是否记名

2、，股票分为普通股票和优先股票 D.按是否有权分配股利，股票分为有权分配股利股票和无权分配股利股票5.相对于发行普通股股票，利用留存收益方式筹资的优点是（ ）。A.提高公司的社会声誉 B.资本成本较低C.促进股权流通和转让 D.可以大量筹集资金6.某公司2014年3月1日经批准发行2年期到期一次还本并按年付息的债券，面值总额为10000000元，票面利率为12%。如果发行时的市场利率为6%，已知（P/A，6%，2）=1.833，（P/F，6%，2）=0.89。则该债券的发行价格总额为（ ）元。 A.10461600 B.10000000 C.11603600 D.110996007.某企业按年利

3、率5%向银行借款120万元，银行要求保留10%的补偿性余额，则该项贷款的实际利率为（ ）。 A.8% B.6% C.5% D.5.56%8.甲公司2013年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（ ）。 A.经营租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.直接租赁9.下列各项中，不属于商业信用融资内容的是（ ）。 A.赊购商品 B.预收货款 C.办理应收票据贴现 D.用商业汇票购货10.某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面年利率10%，发行费用率为2.5%，公

4、司所得税税率为25%。该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，该债券的资本成本为（ ）。 A.8.33% B.6.41% C.6.25% D.8.55%11.某企业向银行借入年利率为7%、期限为2年的借款3000万元，筹资费用率为0.5%，该企业适用的所得税税率为25%，则该项借款的资本成本为（ ）。 A.5.28% B.5.25% C.7% D.8.04%12.考虑筹资费用的情况下，下列计算资本成本率的公式中，不正确的是（ ）。 A.资本成本=使用资金支付的报酬（筹资总额-筹资费用） B.资本成本=使用资金支付的报酬筹资总额 C.资本成本=资金使用报酬率（1-筹资费用率） D.资本成本=（

5、筹资总额资金使用报酬率）筹资总额（1-筹资费用率）13.公司增发的普通股的市价为12元股，筹资费用率为市价的6%，最近刚发放的股利为每股0.6元，已知该股票的资本成本率为11%，则该股票的股利年增长率为（ ）。 A.5% B.5.39% C.5.68% D.10.34%14.企业留存收益资本成本的实质是一种（ ）。 A.机会成本 B.固定成本 C.沉没成本 D.实际成本15.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（ ）。 A.长期借款资本成本 B.债券资本成本 C.留存收益资本成本 D.普通股资本成本16.加权资本成本是各种筹资方式的资本成本的加权平均数，其权数为各种筹资方式的资

6、金占（ ）的比重。 A.全部资金 B.实收资本 C.债务资金 D.权益资本17.某公司的资本结构中长期债券、普通股和留存收益资金分别为600万元、120万元和80万元，其中债券的年利率为12%，筹资费用率为2%；普通股每股市价为40元，预计下一年每股股利为2.5元，每股筹资费用率为1.5%，预计股利每年增长5%。若公司适用的企业所得税税率为25%，则该公司加权资本成本为（ ）。 A.9.64% B.9.71% C.9.85% D.9.43%18.某企业上年度的普通股和长期债券资金分别为20000万元和8000万元，资本成本分别为16%和9%。本年度拟发行长期债券2000万元，年利率为9.016

7、%，筹资费用率为2%；预计债券发行后企业的股票价格为每股18元，每股股利2.7元，股利增长率为3%。若该企业适用的企业所得税税率为25%，则债券发行后企业的加权资本成本为（ ）。 A.9.01% B.13.52% C.14.86% D.15.01%19.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构是40%的负债资金，60%的股权资金，明年计划投资2500万元，今年年末股利分配时，应从税后利润中保留（ ）万元用于投资需要。 A.450 B.550 C.1050 D.150020.依靠股利维持生活的股东最不赞成的股利分配政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常

8、股利加额外股利政策21.每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变的股利分配政策是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策22.下列各项中，计算结果等于股利支付率的是（ ）。 A.每股收益除以每股股利 B.每股股利除以每股收益 C.每股股利除以每股市价 D.每股收益除以每股市价23.下列股利政策中，既有利于维持股价的稳定，又有利于公司灵活掌握资金调配的是（ ）。 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策24.下列关于企业股利发放的影响因素的表述中，正确的是（ ）。 A.按一定

9、比例提取法定公积金会增加发放的股利 B.依靠股利维持生活的股东会要求多发股利 C.企业认为未来有良好的投资机会时，会考虑多发股利 D.原有的控股权股东基于对控制权的保护，会考虑多发股利25.以现金以外的资产支付股利的形式属于（ ）。 A.股票股利 B.现金股利 C.负债股利 D.财产股利二、多项选择题1.制约企业筹资方式的筹资环境有（ ）。 A.法律环境 B.经济体制 C.融资市场 D.投资者对风险的态度 E.筹资者对风险的态度2.下列各项属于股权筹资方式的有（ ）。 A.吸收直接投资 B.发行股票 C.利用留存收益 D.商业信用 E.发行债券3.下列各项中，股东或发起人不得用来作价出资的无形

10、资产有（ ）。A.劳务 B.信用 C.自然人姓名 D.特许经营权E.专有技术4.下列关于有限责任公司股东出资的说法中，正确的有（ ）。 A.股东可以用货币出资 B.股东可以用法律、行政法规允许的知识产权、土地使用权等无形资产出资 C.股东可以用法律、行政法规允许的实物资产出资 D.作为出资的货币应当评估作价 E.全体股东的货币出资额不得低于实收资本的30%5.下列有关优先股的说法中，正确的有（ ）。 A.优先股股利不固定B.在股利分配和分取剩余财产上具有优先权C.优先股是最基本的股票 D.优先股股东在股东大会的表决权不受限制 E.优先股股东仅对涉及优先股股利的问题有表决权6.下列关于公开发行股

11、票的说法中，不正确的有（ ）。 A.采用募集设立方式成立的，可以自销，也可以由有资格的证券经营中介机构承销 B.这种发行方式的发行范围窄，发行对象少，不易足额筹集资本C.上市公司公开发行股票，包括增发和配股两种方式D.这种方式有利于提高公司的知名度，扩大其影响力 E.这种方式审批手续复杂严格，发行成本高7.股票上市交易对公司不利的方面有（ ）。 A.不便于股权流通和转让 B.上市成本较高，手续复杂严格C.负担较高的信息披露成本 D.可能会暴露公司商业机密 E.可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难8.与债务筹资相比，发行普通股股票筹资方式的缺点有（ ）。 A.容易分散公司的控制权B.加权资本

12、成本较高 C.信息沟通与披露成本较大资本成本 D.不易及时形成生产能力E.财务风险大9.相对于发行普通股股票，利用留存收益筹资的特点有（ ）。 A.筹资数额有限 B.不用发生筹资费用 C.资本成本较高 D.维持公司的控制权分布E.增加的权益资本不会改变公司的股权结构10.企业筹集债务资金的方式有（ ）。 A.发行股票 B.票据贴现 C.融资租赁 D.留存收益 E.发行债券11.公司债券按能否转换为公司股票，可分为（ ）。A.可转换为股票的公司债券 B.不可转换为股票的公司债券C.上市债券 D.非上市债券E.抵押债券12.与股票筹资相比，债券筹资的特点有（ ）。 A.财务风险大 B.资本成本高

13、C.限制条件多 D.保障所有者对企业的控制权 E.能获得财务杠杆利益13.相对于发行股票和公司债券而言，长期借款的优点有（ ）。A.筹资速度快 B.资本成本较低C.款项使用灵活 D.财务风险小E.限制性条款少14.影响融资租赁租金的因素主要有（ ）。 A.租赁资产的购买价款、运杂费和运输途中的保险费用 B.租赁手续费 C.租赁费的支付方式 D.租赁资产的残值 E.租赁资产计提折旧的方法15.相对于利用其他筹资方式取得设备，租赁方式的特点有（ ）。 A.限制条款多 B.筹资速度慢 C.租赁费用高 D.减少设备投资的风险 E.及时获得所需设备的使用权16.企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k

14、，下列说法中正确的有（ ）。 A.若ik，债券溢价发行 B.若ik，债券折价发行 C.若ik，债券溢价发行 D.若ik，债券折价发行 E.若i=k，债券平价发行17.某公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，资本成本为6.7%；普通股1200万元，目前资本成本为15.5%，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税税率为25%，有两种筹资方案：（1）增加长期借款100万元，借款年利率为12%，股价下降到18元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%；（2）增发普通股4000股，普通股市价下降到每股16元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%。假设不考虑筹资费用。则根

15、据上述资料计算的下列各项中，正确的有（ ）。 A.新增长期借款的资本成本为9% B.新增普通股的资本成本为18% C.增资前的加权资本成本为11.98% D.假设选择方案一，此时的加权资本成本为15% E.假设选择方案二，此时的加权资本成本为13.77%18.在确定资本结构时，需要考虑的因素包括（ ）。 A.企业经营状况的稳定性和成长性 B.企业的财务状况和信用等级C.企业的资产结构 D.企业的战略目标 E.投资者对风险的偏好19.下列有关影响资本结构因素的表述中，正确的有（ ）。 A.企业经营不稳定，偿付债务的风险比较小B.企业财务状况良好，信用等级高，容易获得债务资本 C.拥有较多流动资产

16、的企业可以采用较多流动负债融通资金D.投资人和管理当局偏好风险时，就会采用高负债的资本结构E.企业初创阶段，经营风险高，应控制负债比例20.企业拟采用剩余股利政策的理由有（ ）。 A.稳定股票价格 B.保持理想的资本结构 C.体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则 D.灵活掌握资金的调配 E.使加权资本成本降至最低21.公司采用固定股利政策的好处包括（ ）。 A.有利于树立企业的良好形象 B.有利于向市场传递企业正常发展的信息 C.有利于增强投资者对公司的信心 D.有利于保持较低的资本成本 E.有利于灵活掌握资金的调配22.下列各项中，属于固定股利支付率政策特点的有（ ）。 A.股利的发

17、放与企业经营业绩好坏直接挂钩 B.盈余多的年份股利发放少 C.各年股利不稳定 D.有利于稳定股价 E.向市场传递企业正常发展的信息23.下列各项，属于股利无关论观点的有（ ）。A.企业的价值完全由企业的投资获利能力决定B.企业的盈余在股利和留存收益之间的分配不影响企业的价值C.股东对股利和资本收益没有偏好D.只要投资收益率高于股票的市场必要报酬率，企业价值就能达到最高E.存在完全市场24.企业发放股利，受到各种因素的制约，其中我国公司法规定不得用于支付股利的项目有（ ）。 A.资本公积 B.任意盈余公积 C.法定盈余公积 D.上年未分配利润 E.股本25.下列各项中，属于现金股利这种分配形式优

18、点的有（ ）。 A.提高企业的偿债能力 B.增强股东的投资能力 C.降低企业的财务风险 D.改善企业长短期资本结构 E.提高企业知名度26.相对于派发现金股利，企业发放股票股利的优点有（ ）。 A.提高企业股票的价格 B.避免企业支付能力的下降 C.避免再筹集资本所发生的筹资费用 D.当企业现金短缺时可以维护企业的市场形象 E.减少企业股票的发行量和流动性27.财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要的形式有（ ）。 A.本公司的股票 B.本公司持有的国债 C.本公司的固定资产 D.本公司的产品 E.本公司的原材料三、计算题1.某公司为一投资项目计划筹集资金500万元。各种筹资方式如下： （

19、1）利用发行普通股筹集资金200万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利2元，以后每年按8%递增； （2）向银行借款筹集资金80万元，借款年利率7%，手续费2%； （3）按溢价发行债券筹资，债券面值100万元，溢价发行价格为120万元，票面利率9%，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费率为3%； （4）其余所需资金20万元通过留存收益取得； （5）企业所得税税率为25%。 要求根据上述资料回答下列问题： （1）发行普通股的资本成本为（ ）。 A.12% B.29.28% C.21.23% D.20.77% （2）向银行借款的资本成本为（ ）。 A.7% B.7.14%

20、C.5.62% D.5.36% （3）发行债券的资本成本为（ ）。 A.9% B.6.49% C.7.4% D.5.80% （4）留存收益的资本成本为（ ）。 A.28% B.20.77% C.16.34% D.15.67% （5）企业加权资本成本为（ ）。 A.15.34% B.14.39% C.17.08% D.15.69%2.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，该公司准备新开发一个投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润达到500万元；投资所需资金有

21、下列两种方案可供选择： 方案1：发行债券500万元，年利率10%； 方案2：发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。 该公司适用的企业所得税税率为25%。 要求根据上述资料回答下列问题： （1）采用股票筹资后的股数为（ ）万股。 A.25 B.27 C.30 D.50 （2）采用负债筹资后的利息为（ ）万元。 A.12 B.50 C.38 D.62 （3）两种筹资方案的每股收益无差别点息税前利润为（ ）万元。 A.168.46 B.132 C.321.32 D.519.28 （4）该公司最佳的筹资方案为（ ）。 A.方案1 B.方案2 C.难以确定 D.方案1与方案2一样好参考答案及解析

22、一、单项选择题1.【答案】D 【解析】企业筹集资金的原因一般有以下几种：筹集企业资本金、扩大生产经营规模、调整资本结构和偿还债务。2.【答案】D 【解析】公开发行股票是股权筹资方式。3.【答案】D 【解析】公开发行股票是股权筹资方式。4.【答案】B 【解析】股票的种类包括：按股东权利和义务不同，股票分为普通股股票和优先股股票；按是否记名，股票分为记名股票和不记名股票；按票面是否标明金额，股票分为有面值股票和无面值股票。5.【答案】B【解析】相比于发行普通股筹资，利用留存收益筹资的特点有：（1）不用发生筹资费用，资本成本较低；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限。6.【答案】D 【解析

23、】1000000012%（P/A,6%,2）+10000000(P/F,6%,2)=12000001.833+100000000.89=11099600（万元）。7.【答案】D 【解析】实际利率=1205%/120（1-10%）=5.56%。8.【答案】C 【解析】杠杆租赁指由出租公司出部分资金，其余资金以设备做抵押向金融机构借款，购买设备，然后将设备出租给承租企业。9.【答案】C 【解析】商业信用是企业之间的一种直接信用关系。选项C属于企业与银行之间的一种信用关系。10.【答案】B 【解析】债券的资本成本=50010%（1-25%）/600（1-2.5%）=6.41%11.【答案】A 【解析

24、】借款的资本成本=7%（1-25%）/（1-0.5%）=5.28%。12.【答案】B 【解析】资本成本=，选项B的错误在于没有考虑筹资费用。13【答案】B 【解析】本题考点是股票资本成本的计算公式。 股票的资本成本率=D/P0（1-F）+g 股票的资本成本率11%=0.6（1+g）/12（1-6%）+g 解之得g=5.39%14.【答案】A 【解析】留存收益成本是一种机会成本,可比照普通股资本成本确定,但不用考虑筹资费。15.【答案】C 【解析】留存收益资本成本与普通股资本成本计算类似，但不考虑筹资费。16.【答案】A 【解析】加权资本成本是各种筹资方式的资本成本的加权平均数，其权数为各种筹资

25、方式资金的数额占全部资金的比重。17.【答案】B 【解析】全部资本总额=600+120+80=800（万元）借款资本成本=12%（1-25%）/（1-2%）=9.18%普通股资本成本=2.5/40（1-1.5%）+5%=11.35%留存收益资本成本=2.5/40+5%=11.25%加权资本成本=（600800）9.18%+（120800）11.35%+（80800）11.25%=9.71%18.【答案】C 【解析】股票同股同酬，所以都要按最新股价算。股票资本成本=2.7/18+3%=18% 新老债券利率不同，要分别确定各自的资本成本 原债券资本成本=9% 新债券资本成本=9.016%（125%

26、）/（1-2%）=6.9% 总资金=20000+8000+2000=30000（万元） 债券发行后企业的加权资本成本=18%（20000/30000）+9%（8000/30000）+6.9%（2000/30000）=14.86%19.【答案】D 【解析】按照剩余股利政策，投资所需按照目标资本结构确定股东权益资本，税后利润最大限度的满足所需的股东权益资本，所以，应从税后利润中保留=250060%=1500（万元）。20.【答案】A 【解析】剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的股东权益资本，先最大限度地从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配，

27、这意味着即使公司有盈利，也不一定会分配股利。而主要依靠股利维持生活的股东希望公司能多派发股利，在其他几种股利政策下，公司盈利时，股东一般都能获得股利收入。因此，剩余股利政策是依靠股利维持生活的股东最不赞成的股利分配政策。21.【答案】B 【解析】固定股利政策下，企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变，这会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化，所以本题选项B正确。22.【答案】B 【解析】股利支付率是当年发放股利与当年净利润之比，或每股股利除以每股收益。23.【答案】D 【解析】低正常股利加额外股利政策的优

28、点包括：有利于公司灵活掌握资金的调配；有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入，所以本题应选选项D。24.【答案】B 【解析】提取法定公积金会减少可供股东分配的股利，从而减少股利的发放，再者，发放股利的多少还取决于股利分配政策，所以选项A不正确；当企业认为未来有良好的投资机会时，会考虑少发股利而多留存，所以选项C不正确；原持有控制权的股东基于对控制权的保护，会考虑少发股利多留存，所以选项D不正确。25.【答案】D 【解析】财产股利是以现金以外的资产支付的股利。二、多项选择题1.【答案】ABC【解析】筹资方式受到法律环境

29、、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。2.【答案】ABC 【解析】吸收直接投资、利用留存收益和发行股票属于股权筹资方式；银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用和票据贴现属于债务筹资方式。3.【答案】ABCD 【解析】公司法对无形资产出资方式有限制，股东或者发起人不得以劳务、信用、自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资。4.【答案】ABC 【解析】以货币出资时，无需评估作价，以非货币财产出资的，应当评估作价，故选项D不正确；全体股东的货币出资额不得低于注册资本的30%，所以选项E不正确。5.【答案】BE 【解析】普通股股利不固

30、定，选项A不正确；普通股是最基本的股票，选项C不正确；优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权，选项D不正确。6.【答案】AB 【解析】采用募集设立方式成立的股份有限公司，向社会公开发行股票时，必须由有资格的证券经营中介机构承销，如证券公司、信托投资公司等，选项A不正确；这种发行方式的发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本，选项B不正确。7.【答案】BCDE 【解析】股票上市对公司不利影响的一面主要有：上市成本较高，手续复杂严格；公司将负担较高的信息披露成本；信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司

31、声誉；可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。8.【答案】ABC 【解析】资本不易及时形成生产能力，是相比于吸收直接投资的缺点；财务风险大是债务筹资方式的缺点。9.【答案】ABDE 【解析】与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。10.【答案】BCE 【解析】发行股票和留存收益筹集的是所有者权益资金，所以选项A、D不正确。11.【答案】AB【解析】公司债券按能否转换为公司股票，可分为可转换为股票的公司债券和不可转换为股票的公司债券。12.【答案】ACDE 【解析】企业通过发行债券筹集的资金支付的利息少，而且债券利息可以在税前列支，获得抵税利益，因此，债券筹资的资本成

32、本较低。13.【答案】ABC【解析】长期借款方式筹资具有以下优点：（1）筹资速度快；（2）资本成本较低；（3）款项使用灵活。缺点：（1）财务风险较高；（2）限制性条件较多。所以本题应选选项A、B、C。14.【答案】ABCD 【解析】影响融资租赁租金的因素主要有：（1）租赁设备的购买价款、运杂费用和运输途中保险费用；（2）租赁手续费用；（3）利息，即出租公司为承租公司购买设备款项的应计利息；（4）设备残值，即租赁期满时预计设备可变现净值；（5）租赁费的支付方式。租赁资产计提折旧方法与融资租赁租金无关，因此选项E不正确。15.【答案】CDE 【解析】及时获得所需设备的使用权、减少设备投资的风险是租

33、赁方式的优点；租赁费用高是这种方式的缺点，无论是优点还是缺点，都是租赁方式的特点。16.【答案】CDE 【解析】当债券的票面利率小于市场利率时，债券折价发行；反之，则溢价发行。当债券的票面利率等于市场利率时，债券平价发行。17.【答案】ACE 【解析】新增长期借款的资本成本=12%（1-25%）=9%；新增普通股的资本成本=2（1+5%）/16+5%=18.13%；增资前的加权资本成本=6.7%800/2000+15.5%1200/2000=2.68%+9.3%=11.98%；选择方案一时，原长期借款的资本成本为6.7%，所占比例=800/2100=38.10%，新增长期借款的资本成本为9%，

34、所占比例=100/2100=4.76%，普通股资本成本=2（1+5%）/18+5%=16.67%，所占比例=1200/2100=57.14%，此时的加权资本成本=6.7%38.10%+9%4.76%+16.67%57.14%=2.55%+0.43%+9.53%=12.51%；选择方案二时，原长期借款的资本成本为6.7%，所占比例=800/2100=38.10%，普通股资本成本为18.13%，所占比例=1300/2100=61.90%，此时的加权资本成本=6.7%38.10%+18.13%61.90%=2.55%+11.22%=13.77%。18.【答案】ABCE 【解析】影响资本结构的因素包括企业经营状况的稳定性和成长性，企业的财务状况和信用等级，企业的资产结构，企业投资人和管理当局的风险态度，行业特征和企业发展周期，税收政策和货币政策。19.【答案】BCDE 【解析】企业经营不稳定，偿付债务的风险比较大，所以