煤层气项目投资建议书2_20140814

1、石楼南煤层气项目投资意见书石楼南煤层气项目投资意见书北京盛达瑞丰投资管理有限公司北京盛达瑞丰投资管理有限公司20142014年年8 8月月目录 投资价值分析 标的资产估值概要 天然气产业政策及发展简析 标的-石楼南煤层气区块简析交易核心概要 目标公司：Reflection Oil & Gas Partners Ltd （纳维斯岛） 目标区块：山西省石楼南区块，位于山西省石楼县、隰（x）县境内，鄂尔多斯盆地东缘晋西挠褶带南部，南北长46km，东西宽22km，面积1,003.742 平方公里（km2） 标的估值：10亿元RMB 本基金投资：投资额2亿元，持股20% 退出方式：上市公司承诺2.5年内

2、收购 担保方式：上市公司大股东担保2.5年内未退出回购，保障本基金单利15%回报，陈氏夫妇二人承担无限连带责任交易结构标的企业本基金原股东上市公司大股东上市公司20%35%45%上市公司收购上市公司发行股份上市公司现金收购上市公司发行股份担保15%/年交易结构-说明 PE投资n本基金、上市公司大股东联合向标的企业投资n企业估值10亿元RMB，其中本基金投资2亿元占股20%，上市公司大股东占35%n标的企业为境外企业，境外股权转让，境内支付转让款 上市公司收购n投资2.5年内，上市公司收购标的企业，收购评估值预计在20亿-40亿之间n其中本基金为现金收购，直接套现实现退出 大股东担保n大股东承诺

3、，如2.5年内上市公司未实现收购，基金有权选择，要求大股东按单利15%/年回购投资份额n如上市公司收购后，本基金收益不足单利15%/年，大股东差额补足n上市公司实际控制人陈氏夫妇，对承诺承担无限连带责任投资方案方案一n境内设立专项有限合伙基金A，境外按投资人出资同比例设立境外SPV公司B，境外SPV公司B受让标的公司股权，境内有限合伙基金A以人民币支付股权转让款。n此方案的优点在于：（1）投资人在项目退出时，直接在境外获得美元，合理合法途径完成资产转移到境外；（2）税收优惠，境外SPV公司B注册在与中国签署税收互免国家/地区，同时注册地本身税负成本极低。方案二n境内设立专项有限合伙基金A，直接

4、作为投资持股主体及转让款支付主体。n此方案的优点在于：（1）投资人在项目退出时，获得人民币资产/现金；（2）如以上市公司发行股份方式收购，则可分享股票增值收益，同时锁定期为1年；（3）关于税收处置，基金本身注册在境内税收成本优惠幅度较大的地方，同时，成本在标的总估值10亿元以内的部分，由转让方承担，投资人只需承担投资增值部分税负。方案一与方案二可同时执行，投资人可根据自身特点及需求选择，最终与GP确定选择何种方案基金架构投资时间：2014年9月前认购起点：100万人民币投资形式：以专项有限合伙制基金形式投资，盛达瑞丰担任普通合伙人（GP），客户担任有限合伙人（LP）管理费：价内收取，有限合伙制

5、基金向GP一次性支付投资额的6%业绩分成：有限合伙制基金未来的净利润中，GP分取其中20%作为业绩分成；其余部分，LP按各自出资比例分取专项有限合伙制基金投资人（LP）盛达瑞丰（GP）被投企业管理费返还约定 管理费按3年一次性收取6%，考虑到项目投资周期可能低于3年，在项目退出后，按项目实际投资期取整确定最终管理费，超额部分退还投资人。 根据不同期限，即：（1）如实际投资期在0年-1年（含）之间，则按1年收取管理费，退还两年管理费；（2）如实际投资期在1年-2年（含）之间，则按2年收取管理费，退还第三年管理费；（3）如实际投资期超过2年，则管理费按3年收取。收益预测上市公司收购时标的评估值本基

6、金总回报率本基金年化回报率LP总回报率LP年化回报率20亿100.00%40.00%74.00%29.60%25亿150.00%60.00%114.00%45.60%30亿200.00%80.00%154.00%61.60%35亿250.00%100.00%194.00%77.60%40亿300.00%120.00%234.00%93.60%注： 1、投资周期2.5年； 2、管理费一次性6%； 3、GP后端分成20%投资亮点上市公司明确2.5年内现金收购，投资周期控制在3年以内收购成功，投资收益预计在2-4倍上市公司大股东承诺保证本基金保底年化15%收益上市公司实际控制人承担无限连带责任区块具

7、有形成致密砂岩气、煤层气、页岩气、风化壳型气等多种类型天然气资源丰富，具有较好的天然气勘探前景，可形成年产能达到5-6亿方中型气田规模自2011年以来，相关部门出台了多项政策促进天然气、煤气层、页岩气的发展全球天然气需求正处在高速发展阶段目录 投资价值分析 标的资产估值概要 天然气产业政策及发展简析 标的-石楼南煤层气区块简析估值概要根据目前的时间和资金情况：1、在2015年69月审批下来500700亿方（储量价值52.575亿元）探明储量，其中天然气200300亿方(储量价值3045亿元)、煤层气提交300400亿方（储量价值22.530亿元）。同时形成年1亿方产能（日30万方规模）。归属公

8、司（60%权益）的储量价值31.545亿元，也要考虑年2亿现金收入的溢价，整体估值应该高。2、在2016年79月新增探明储量200300亿方，累计达到7001000亿方探明储量，并形成年35亿方产能（日100150万方）。归属公司（60%权益）的储量价值4565亿元，也要考虑年68亿现金收入的溢价，整体估值应该在80亿元以上即1315亿美元。3、之后上市公司可以连续三年，每年上交不低于200亿方探明储量，并最终形成2030亿方年产能。注：根据可比交易（后文），我们煤层气储量价格可以按0.075元，属中低估值，也只是中石油勘探成本的3倍；致密气/天然气的储量价格按0.15元计算，也属中低估值。临

9、区储量概念临区永和18井片区2014年6月预审通过储量，含气面积114平方公里，主力气层盒八和山西组的探明储量为158亿立方米，实际丰度系数为1.386。根据临区申报储量的情况，煤层气的储量丰度一般在1.52.0之间，而我们更接近大宁吉县区块，煤层气的储量丰度不低于1.8。致密气的储量丰度一般在1.051.4之间，我们可以取信1.15。据此我们有效面积中煤层气不低于500平方公里，致密气不低于700平方公里。石路南累计上交探明储量在1700亿方是个大概率事件，取决于工作量的投入。临区储量概念三交区块探明储量面积 282.9km2探明地质储量 435.43108m3可采储量 217.71108m

10、3资源丰度1.54108m3/Km2北部100Km2储量2014年提交已提交储量面积 三交区块探明储量临区储量概念大宁吉县区块之桃园区块2011年申报储量范围443.12亿方222.72km2 （丰度系数1.9896）20亿方概念设计范围 勘探开发处考虑到探明储量未正式评审、储量区范围和10亿方产能建设范围可能会有变化，建议根据实际情况适当扩大评估范围，边界尽量采用直线划定。 建议第一次评估范围不宜过大，以目前开发方案建产范围作为评估范围，先取得该区的采矿证，待下一步规模建产扩大时再办理扩大范围的采矿证，难度相对较小。部署开发平面面积146km2动用储量为286.66108m3临汾地区桃园区块

11、10亿方产能建设及20亿方概念设计部署图可比交易：临近区块的近期交易情况序号区块名称项目公司区块面积(k)PSC分成比例资源性质区块中方收购方收购股份收购时探明储量（m）收购对价其他1三交奥润安能源383.20270%煤层气中石油中国油气100%收购要约1年内提交不低于287亿23.4亿元港币（要约估值不低于27.3亿港币）收购1年后交435.43亿m，奖1.56亿港币2三交北中澳112449%煤层气/致密气中石油MI能源51%无1亿美元及勘探期后续投资开发期按股份比例投资3临兴187464.75%煤层气中联无4柳林富地柳林183.82450%煤层气中联惠博普50%164.68亿2088万美元

12、(约1.29亿人民币)18倍市盈率收购5潘庄亚美大陆141.850%煤层气中联？100%204.31亿最新一轮私募估值6.27亿美元6马必898.270%煤层气中石油3P约566亿7石楼西中海沃邦152478%致密气中石油山西商人100%无26亿人民币勘探开发生产全投资8古交古交国盛55256%煤层气中联中房股份90%214.28亿不超过8.1亿人民币区块整体作价9.15亿可比交易：临近区块的近期交易情况（续）1、中国油气（港股702）收购的储量价格折合0.1165港币每立方米（2010年）；惠博普（国内002554）收购价格折合0.0313人民币每立方米（2013年，高负债收购）；中房股份（

13、国内600890）收购价格0.075人民币每立方米（2014年）。2、中海油收购中联煤储量按0.20元每立方米支付对价。（以上均为煤层气资源交易价格）3、2010年中石化收购母公司储量资产每桶18美元；2010年中石化收购瑞士石油储量资产每桶13.51美元。中石油收购海外储量基本在812.5美元每桶。根据中石油上市公司换算标准，1桶原油相当于170立方米天然气。取中石油的价格折合天然气储量价格0.30590.4779元每立方米，天然气一般折合是原油的0.40.7倍，根据不同时期原油价格及地理位置和生产条件，给出的价格在0.12240.3345元每立方米。4、另外，中石油上市公司每亿立方米天然气

14、探明储量综合成本是240.11328.31万元。也就是储量价格至少是勘探成本的几倍，才合理。 根据以上情况，我们煤层气的储量价格可以按0.075元，属于中低估值，也只是中石油勘探成本的3倍；致密气的储量价格按0.15元计算，也属于中低估值。目录 投资价值分析 标的资产估值概要 天然气产业政策及发展简析 标的-石楼南煤层气区块简析多项政策支持天然气产业发展自2011年以来，相关部门出台了多项政策促进天然气、煤气层、页岩气的发展。分布时间政策文件出台单位主要内容2011.1.22山西省“十二五”规划纲中共山西省委将加快“四气”开发和利用的产业化进程。按照规划，到2015年山西的煤层气、天然气、焦炉

15、煤气、煤制天然气供气总量将达到218亿立方米，总利用量达到111亿立方米；2020年，山西省“四气”年供气量达到379亿立方米。2011.3.17 _国土资源部 国土资源部启动“全国页岩气资源潜力调查评价及有利区优选”项目，分五个大区开展资源潜力调查，开展勘探开发技术方法规范标准研究。 2011.12.30关于设立首批找矿突破战略行动整装勘查区的公告 国土资源部、国务院 国土资源部发布 2011年第 30号公告，国务院批准页岩气为新的独立矿种。 2012.1.4煤层气开发利用 “十二五”规划国家能源局规划明确提出，2015年，煤层气（煤矿瓦斯）产量达到300亿立方米，其中地面开发160亿立方米

16、，新增煤层气探明地质储量1万亿立方米，地面煤层气产量90亿至110亿立方米，井下抽采煤层气产量125亿立方米。建成沁水盆地、鄂尔多斯盆地东缘两大煤层气产业化基地。2012.3.12页岩气发展规划（20112015年）国家能源局 规划 2015年页岩气产量 65亿立方米，力争 2020年产量达到 6001000亿立方米，并给予页岩气0.4元/立方米的财政补贴。 2012.10.26加强页岩气资源勘查开采和监督管理有关工作的通知国土资源部 鼓励社会各类投资主体依法进入页岩气勘查开采领域。申请人不具有石油天然气或气体矿产勘查资质的，可以与具有相应地质勘查资质的勘查单位合作开展页岩气勘查、开采。201

17、2/11/1关于出台页岩气开发利用补贴政策的通知 财政部 中央财政对页岩气开采企业给予补贴，20122015年的补贴标准为 0.4元/立方米，地方财政可根据当地页岩气开发利用情况对页岩气开发利用给予适当补贴。 多项政策支持天然气产业发展（续） 分布时间政策文件出台单位主要内容2012.11.15天然气发展“十二五”规划 国家发改委到 2015年，探明页岩气地质储量 6000亿立方米，可采储量 2000亿立方米，页岩气产量 65亿立方米。基本完成全国页岩气资源潜力调查与评价，攻克页岩气勘探开发关键技术。 2013.1.1能源发展“十二五”规划 国务院 以煤层气、页岩气、页岩油等矿种区块招标为突破

18、口，允许符合条件的非国有资本进入，推动形成竞争性开发机制。 2013.6.28关于调整天然气价格的通知 国家发改委 自 2013年 7月 10日起在全国范围内实施净回值定价机制，尝试对页岩气、煤层气和进口液化天然气（LNG）等进行市场化定价。 2013.10.30页岩气产业政策 国家能源局页岩气开发纳入国家战略性新兴产业，加大对页岩气勘探开发等的财政扶持力度；对页岩气生产企业直接进行补贴；鼓励地方财政根据情况对页岩气生产企业进行补贴；对页岩气开采企业减免矿产资源补偿费、矿权使用费；页岩气勘探开发等鼓励类项目项下进口的国内不能生产的自用设备按现行有关规定免征关税。 2014.1.262014年能

19、源工作指导意见 国家能源局总结推广中石化涪陵示范区经验，加快页岩气示范区建设，力争在川渝地区加快勘探开发步伐，在湘鄂、云贵和苏皖等地区取得突破。2014年实现页岩气生产量 15亿立方米。2014.2.24油气管网设施公平开放监管办法（试行） 国家能源局鼓励和引导民间资本进入石油天然气领域，从事页岩气等非常规油气资源开发业务。促进油气管网设施公平开放。2014.3.21阶梯气价指导意见国家发改委 要求 2015年底所有通气城市建立阶梯气价制度； 2014.3.30天然气基础设施建设与运营管理办法国家发改委 鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施。鼓励、支持天然气基础设施相互连

20、接。全球天然气需求正处在高速发展阶段石油在全球一次能源消耗中比例连续 14年下降2030年天然气有望在世界能源消耗占比中超过煤炭全球非常规天然气资源量巨大，约为常规石油天然气资源量的 1.65倍，其中天然气水合物所占比例最大达37%。目前，已经商业开发的页岩气、煤层气、致密气三种非常规天然气资源总量就达 921.7 万亿立方米，其中页岩气资源量为456万亿立方米，占非常规天然气总量的49%，煤层气和致密砂岩气资源量分别为256.1 万亿立方米与 209.6 万亿立方米，在非常规天然气中的比例分别为28%与23%。据AAPG统计表明，在当前技术条件下全球常规天然气可采储量为436.1万亿立方米，

21、目前探明程度为 50%，随着天然气勘探理论与开发技术的进步，非常规天然气将成为天然气资源的重要来源 。非常规天然气将成为天然气供给的重要来源全球非常规天然气储量结构（不包含天然气水合物）资料来源：An assessment of world hy drocarbon resources,1997非常规天然气是保障中国油气增产的重要途径根据国家能源发展“十二五”规划目标，2015年国家一次能源生产能力为36.6亿吨标准煤， 20102015年年均增长 4.3%。 其中2015年石油生产能力为2亿吨，与2010年的产量持平，煤炭生产能力 41亿吨，年均增长4.8%，非化石能源生产能力 4.7亿吨标

22、准煤，年均增长10.9%，天然气生产能力 1565亿立方米，年均增长 10.5%。表 ：“十二五”时期能源生产与供应主要目标中国页岩气发展潜力巨大我国天然气资源地质储量结构 我国天然气资源技术可采储量结构 20122014年 4月页岩气钻井数量中国页岩气产能情况（截至 2014年6月）目录 投资价值分析 标的资产估值概要 天然气产业政策及发展简析 标的-石楼南煤层气区块简析石楼南区块情况概述 石楼区块煤层气矿权分布图 石楼区块煤层气矿权分布图 石楼南合同区块位于山西省石楼县、隰（x）县境内。位于鄂尔多斯盆地东缘晋西挠褶带南部，南北长46km，东西宽22km，面积1,003.742 平方公里（k

23、m2） 石楼南区块情况概述2006年3月，目标公司聘请斯伦贝谢对石楼南区块煤层气储量进行了评估，储量报告中核定探明储量（P1）、控制储量（P2）均为0，预测煤层气资源量（中等估计）为1,364.88方具2014年5月，目标公司管理层根据截止2012年底的勘探数据对石楼南储量及资源量进行了估计，其中致密砂岩气资源量1,500亿方左右，煤层气资源量1,211亿方2012年4月，目标公司与中联煤聘请东方地球物理公司研究院长庆分院 对基于2011年石楼南区块地震资料进行处理解释，报告中计算该区块砂岩天然气资源量约为1,446.98亿方，煤层气总资源量约为707亿方 管理层计划于2014年底至2015年

24、申报储量约100多平方公里 管理层计划于2015年后申报储量约300至500平方公里 计划2014年新增投资1.6-2亿元，进行SSL4/10井区70110平方公里及SSL8/9井区240280平方公里详勘及提交探明储量，完成SSL4/10井区先导试验 计划2015年新增投资8.7-16.3亿元，进行SSL1/6井区320380平方公里详勘及提交探明储量，完成SSL4/10井区及SSL8/9井区商业开发 计划2016年新增投资0.2-6.5亿元，完成剩余面积及煤层气补充勘探及提交探明储量，完成SSL1/6井区商业开发及全区其他部分扩大产能 储量、资源量评估及储量申报计划注释: 除预计的自201

25、4年6月底至2015年年底勘探开发预计支出人民币1.74万元以外，管理层未能提供最新的未来持续勘探、开发、商业生产的的计划，以上计划信息为2013年预计的未来三年预算信息 未来三年规划（注释）200620122013201420152016项目产权情况合同签订：瑞弗莱克油气有限责任公司与中联煤层气有限责任公司于2006年2月17日在北京签订中华人民共和国山西省石楼南地区煤层气资源开采产品分成合同 中华人民共和国商务部于2006年4月13日“商务部关于同意中华人民共和国山西省石楼南地区煤层气资源开采产品分成合同的批复”（商资批20061058号），确定合同生效日，确定瑞弗莱克油气有限责任公司合法

26、经营主体资格及分成比例：p中联煤公司40%，瑞弗莱克60%；p合同期限：30年，2006年7月1日2036年6月30日p分为5年勘探期、2年开发期、不超过20年的生产期变更情况：2011年6月23日后“合同”中方变更为中国石油天然气集团公司。双方与2012年7月签署协议，约定将勘探期延长到2015年12月31日石楼南区块：产权中方为中石油，合作方瑞弗莱克（赵志新）合作期限：2006年4月13日至2036年6月30日勘探期延至：2006年4月13日至2015年12月31日开发期：2年开采期：19年项目产权情况中方更换为中石油后，可以增加矿种-油气，如下面临区的矿权一样。合同主要条款内容简介 瑞弗

27、莱克油气有限责任公司是100%合同者主体并确定为作业者；产品分成比例，中联公司（中石油）40%/瑞弗莱克60%；合同期限，30年（即2006年7月1日至2036年6月30日，分为：5年勘探期、2年开发期、不超过20年的生产期；其中勘探期可以延长两次，每次不超过2年 ）；区块面积：1011平方公里（二次合同修改调整为1003.742平方公里）。 勘探期间勘探费用由瑞弗莱克投资，拥有100%勘探权益；进入开发期后双方按分成比例共同投资，预算投资款共同提前打入作业者账户，逾期汇入按伦敦同业银行利率加5%支付违约金。项目管理采用联合管理委员会（联管会JMC）的形式，中外双方对等人数组成，形成决议，由作

28、业者负责操作。费用回收，勘探费用优先回收，但不计利息。开发及生产投资，投入次月按年9%复利计利息，回收是投资与利息同时回收。先回收成本及投资，然后分成。资金筹措，合同者可以以自己的权益作为抵押筹措资金，要通知中方但不损害中方利益。产品销售瑞弗莱克自由处理，如果无法销售，中方有义务兜底购买。合同煤层气概念宽泛，指煤层及临近地层的甲烷气（国家税务局、财政部定义的煤层气同样是指赋存于煤层及其围岩中与煤炭资源伴生的非常规天然气 ）。勘探进展 石油钻井12口：石1、SSL1、SSL2、SSL3、SSL4、SSL5、 SSL6、 SSL7、 SSL9、SSL10、SSL11、 SSL12煤田钻孔5口：ZK

29、1、ZK2、普1、普2、MD1试气压裂3口4层：盒3段：SSL2井8、9号层；本溪组：SSL5井60号层、SSL11井52号层时间二维地震条/km石油钻井口/m煤田钻孔口/m试气压裂口/层综合研究2006年以前2/58.41/15254/57882006-2009年5/54.46煤层气资源评价2010年14/221.662/30471/1构造解释、储层预测、油气地质条件分析2011年17/344.446/96793/32012年1/1500二维地震处理解释2013年2/62.583/5129完钻井分析、工艺研究合计40/741.5412/193805/72883/4地貌以黄土塬和沟谷为特征泥浆

30、池勘探进展石楼南区井位图一、概况一、概况SSL9井SSL11SSL4井SSL10井井SSL3井SSL1井SSL6井SSL7井SSL8井SSL2井SSL5井SSL12勘探进展2013年2014年SSL10石楼南区块山西组中下部砂厚图SSL10山1段 井段1261.01269.5m厚8.5m，顶界海拔-203.9m。 粗砂岩，详见SSL10钻探成果经钻探发现了含气丰度较高的王家坡凸起岩性-构造气藏勘探进展新增控制储量14.7108m3砂岩厚度10 m等值线闭合砂带呈北东南西向展布东西宽12km南北长10.55km面积20.1km2勘探进展石楼南区块完钻井致密砂岩气显示统计表层位层位录井显示录井显示

31、测井解释成果测井解释成果含气层含气层（m/层）层）气测异常气测异常气层气层（m/层）层）差气层差气层（m/层）层）合计合计（m/层）层）TGmaxC1maxBG千541.5/196.089 5.907 0.098 8.3/136.2/1544.5/16盒121.0/73.851 3.788 0.106 13.2/213.2/2盒219.6/73.726 3.417 0.721 20.4/620.4/6盒351.6/1310.456 10.456 0.463 17.9/440.6/1058.5/14盒444.9/178.237 8.090 0.173 2.6/110.4/313.0/4盒520.

32、6/96.809 6.066 0.524 2.7/120.2/222.9/3盒627.2/94.769 4.528 0.135 25.3/525.3/5盒722.0/82.043 2.043 0.398 10.4/410.4/4盒889.0/267.584 6.406 0.454 6.4/226.1/532.5/7山271.0/1562.532 61.194 3.200 2.3/14.3/16.6/2本溪组5.0/213.2/313.2/3合计合计480.4/15340.2/10224.9/57265.1/67试气情况两年来，石楼南区块共试3口井4个层，即SSL-02井两层、SSL-05井一层

33、、SSL-11井一层储层发育特征鄂尔多斯盆地上古生界天然气分布鄂尔多斯盆地上古生界天然气分布石千峰组石千峰组上石盒子组上石盒子组下石盒子组下石盒子组山西组山西组太原组太原组本溪组本溪组0.51.24.41.546.943.137.944.55.05.45.54.11020304050气层气层含气层含气层（）（）层位地质条件分析构造位置 鄂尔多斯盆地划分为六个二级构造单元：n伊盟隆起n西缘掩冲带n天环坳陷n陕北斜坡n渭北隆起n晋西挠褶带石楼南区块位于鄂尔多斯盆地东缘晋西挠褶带南部，是古生界构造岩性气藏和煤层气藏勘探的潜力区。地质条件分析-构造本区目的层系为下古生界奥陶系碳酸盐岩和上古生界石炭二叠

34、系碎屑岩石千峰组：千1段千5段（含气层）石盒子组：（含气层） 盒1段盒4段（上石盒子组） 盒5段盒8段（下石盒子组）山西组：山1段山2段（含气层）太原组本溪组地质条件-构造大地构造位于鄂尔多斯盆地晋西挠褶带。区域构造大致呈向西倾波状起伏的单斜，构造走向近南北向，断裂主要以SN、NE向逆断层为主 从Tc2地震（8#煤顶，本溪组顶）反射层构造来看，总体构造格局表现为“一隆一凹”。石楼背斜带南北长45km，东西宽5-16km，东翼陡西移缓，幅度40-120m；曹村洼陷带南北长25km，东西宽10km左右，幅度20-80m，其中，曹村背斜带东西宽3-6km地质条件-构造断裂特征 区内共发现断层23条，

35、都为逆断层，倾角3565，走向为SN、NNE、NW向，断距较大，10m(5ms)270m(140ms)，延伸距离最小1.5km，最大35km 小断层多形成于加里东-海西期，切割反射层位Tc-Tp8（盒8段）或To-Tp2h3（盒3段） 大断层多形成于燕山期，早期为基底断裂，后期逆冲、切割反射层位To-Tt或Tg-Tpt（三叠系），根据地表资料，部分大断层切穿地表，其两侧地层明显挠曲变形石楼南地区地震反射层Tc2断裂系统图地质条件-烃源岩与生储盖组合烃源岩以煤系地层为主 石楼地区石炭-二叠系煤层及暗色泥岩发育，厚度100200m，煤层镜质组反射率（Ro）1.88%2.14%。有机碳含量高，达到高

36、成熟过成熟阶段；具有广覆式生烃的特征，本区晚侏罗世至早白垩世烃源岩达到生排气高峰时，生气强度较大，为26-28 108m3/km2 ，为该区古生界天然气成藏奠定了物质基础。生气强度大于20亿方/km2即有可能形成大中型气田（戴金星等，2007）多种储层类型 下古生界奥陶系碳酸盐岩主要为马家沟组风化壳储层；石炭-二叠系为致密砂岩储层，自下而上划分为石炭系本溪组，二叠系太原组、山西组、石盒子组、石千峰组一套区域盖层、多套局部盖层 区域盖层：石千峰组石盒子组中上部厚层泥岩，在区域上大面积、稳定分布，是该区上古生界气层的主要盖层 局部盖层：内部砂泥岩互层，多套泥岩三种生储盖组合类型：三种生储盖组合类型

37、：n 自生自储：下石盒子组，山西组，太原组，本溪组砂岩与间互的暗色泥岩和煤层、厚层泥岩盖层构成自生自储储盖组合n 下生上储：千5、盒3的砂岩与下部暗色泥岩和煤层烃源岩、上部厚层泥岩盖层构成下生上储储盖组合n 上生下储：上古生界的暗色泥岩与煤层烃源岩层与奥陶系碳酸盐岩储集层侧向接触，与本溪组泥岩构成上生下储盖组合地质条件-沉积与储集砂体石楼南地区晚石炭早中二叠世，经历了海陆交互相浅水三角洲河流湖泊三角洲沉积演化。储层主要为潮道（本溪组）、障壁砂坝（太原组）、三角洲分流河道砂体（山西组）、网状河道砂（石盒子组），物源来自北部。山西组下石盒子组地质条件-沉积与储集砂体单砂体在纵向上叠置；各单砂体横向

38、变化大SSL12SSL3SSL1S地质条件-沉积与储集砂体山山23段砂体展布特征段砂体展布特征 山西中下部砂体为浅水三角洲河道砂体，规模相对较小，厚度为5-10m，自西向东发育5条近南北向展布的砂带主砂带名称宽度（km)厚度（m)完钻井石楼-SSL21-35-10SSL11、SSL122Zk2-石11-65-15Zk2、石1黄家庄-SSL61-105-15SSL1、SSL6曹村东-隰县东2-85-15普2井东1-45-10石楼南区块二叠系山西组山23段砂岩厚度图地质条件-沉积与储集砂体盒8段砂体展布特征 盒8段砂体为三角洲河道砂体，规模较大，厚度为5-25m，自西向东发育7条近南北向展布的砂带

39、石楼南区块二叠系石盒子组盒8段砂岩厚度图主砂带名称宽度（km)厚度（m)完钻井ZK1-SSL53-75-15ZK1、SSL11、SSL2、SSL5ZK2-SSL3西2-45-15ZK2、石1石1井东-SSL12-105-20SSL1、SSL6、SSL7曹村-普12-65-15普1曹村东-普23-75-15普2普2井东2-45-15普2井东5km3-45-15地质条件-沉积与储集砂体千5段砂体展布特征 石千峰组千5段砂体主要为河道砂体，规模大，厚度为15-25m，自西向东发育4条近南北向展布的砂带石楼南区块二叠系石千峰组千5段砂岩厚度图主砂带名称宽度（km)厚度（m)完钻井Zk1西-SSL53-

40、615-20SSL11、SSL2、SSL05石1-SSL13-1015-25ZK2、石1、SSL3、SSL1曹村-隰县3-815-25普1普2井东4-515-20地质条件-圈闭与气藏类型 圈闭类型岩性圈闭 本区储集体主要集中在千5段、盒3段、盒6段、盒7段、盒8段、山1段、山23段、太原组、本溪组，其次在奥陶系马家沟组马五1+2风化壳储层。邻区在上下古发现了大量的岩性气藏，工区地质条件与邻区有很强的可比性 断层遮挡圈闭 本区内断层的发育成为煤型天然气藏形成的一个条件。工区内断层性质是逆断层，且未断穿石千峰组地层，是气藏封闭的有利条件 背斜圈闭 本区内构造发育，是背斜气藏发育有利区。煤成烃在扩散

41、运移过程中，如果具有合适的地质条件，在背斜构造中就会聚集成藏，形成背斜型气藏地质条件-圈闭与气藏类型以岩性气藏、构造岩性复合气藏为主以岩性气藏、构造岩性复合气藏为主或者，构造背景上的岩性气藏或者，构造背景上的岩性气藏气藏主控因素：河道砂体分布、断裂疏导与封堵、后期破坏保存盒8段：砂体厚度稳定，分布广山2段，北部暗色泥岩与煤层发育，南部砂岩较发育储量评估预测资源量670亿方，预测探明储量223-268亿方，预测可采储量111.5-134.0亿方预测资源量1211亿方，预测探明储量为363.4-637.3亿方，预测可采储量181.7-318.7亿方一定规模，有潜力一定规模，有潜力储量评估（一）1、

42、致密砂岩气藏的储量计算 按50%计算可采储量为115.5-134亿方，按储量规范，可达中型气田规模（25-250亿方可采储量，可建5-6亿方年产能）计算方法区块名称类比法容积法分区带采用的计算方法资源丰度类比法储量丰度类比法预测探明储量108m3容积法108m3储量丰度类比法资源量108m3资源丰度108m3/km2预测探明储量108m3探明系数%预测探明储量108m3资源丰度108m3/km2预测探明储量108m3丰度参数108m3/km2石楼南部区块6700.6720133530501982640.66200.5267.3石楼南部区块石楼背斜77.3103.0曹村洼陷74.899.70.6

43、5隰县背斜39.352.40.55小计191.4255.1区块预测探明储量平均值268231234223储量评估（一） 三种方法：类比法、容积法、分区块按储量丰度、容积法储量评估（一）a. 类比法资源量和探明储量计算 鉴于目前石楼南部区块的勘探概况，我们采用苏里格气田的资源丰度（苏里格气田面积4.0106km2，总资源量为3.81012m3）0.95108m3作为资源量计算的基础参数，考虑斜坡带和挠褶带所处构造位置和地质条件的差异（地质条件包括构造条件、气层埋藏深度、气层保存条件、盖层条件），资源丰度按70%取值，则石楼南部区块的资源丰度为0.67108m3，勘探面积按1000 km2计算，资

44、源量为670108m3。再按中国陆上石油资源量折算探明储量的范围30%50%计算，则石楼南部区块预测可探明天然气地质储量为201335108m3。 苏里格气田储量丰度（探明储量5378108m3/含气面积5715.9km2）0.94108m3/km2，考虑斜坡带和挠褶带所处构造位置和地质条件的差异（地质条件包括构造条件、气层埋藏深度、气层保存条件、盖层条件），探明储量丰度按70%取值，则石楼南部区块的探明储量丰度为0.66108m3/km2，有利勘探面积（相当于含气面积）按300 400km2计算，则预测可探明天然气地质储量198264108m3。储量评估（一）b. 容积法计算探明储量容积法公

45、式为： 预测探明储量=0.01含气面积（Ag）储层有效厚度(H)有效孔隙度()饱和度(Sgi)/体积系数(Bgi).据地矿行业标准“石油天然气储量计算规范（2005）” 参数选取： 含气面积(Ag)：300400 km2； 气层厚度（H）：13.95m（测井解释的气层按实际厚度计算，测井解释的差气层按30%折算成气层）。 本区含气层系主要选取本溪组、山2段、盒18段、千5段； 孔隙度()：8.87%； 含气饱和度(Sgi)：62.1%； 原始天然气体积系数（Bgi）：指原始地层条件下气体体积、温度、原始气体偏差系数与地面条件下气体压力、温度的比值。此值按经验一般1.11.2，本区取中间值1.1

46、5 计算结果：预测天然气探明储量=0.01300km213.95m8.8762.1/1.15=200.5108m3预测天然气探明储量=0.01400km213.95m8.8762.1/1.15=267.3108m3储量评估（一）c. 分区带按储量丰度、容积法计算天然气地质储量 石楼西部区块（既石楼背斜带）：面积382.5 km2，具备8口井的地质资料、钻井资料、测井资料和解释气层、差气层的厚度资料，在储量计算方法上采用容积法。参数的选取：含气面积115.7154.2 km2（按探明系数3040%）、气层厚度为13.95m、孔隙度为8.87%、气体饱和度62.1%、气体体积系数1.15。石楼东部

47、区块（既曹村低背斜带）和石楼东南区块（既隰县背斜带）由于缺少钻井资料，采用储量丰度类比法计算探明储量。上述区块由于所处构造位置和条件的不同，采用的储量丰度值也略有差异。曹村低背斜带面积383.24 km2，气藏埋藏相对较深，保存条件好，盒1盒8砂体发育，储量丰度参考苏里格气田桃七区块（0.58108m3/km2）、苏20区块（0.571.08108m3/km2，平均值0.83108m3/km2）和神木气田（0.390.7108m3/km2，平均值0.55108m3/km2）资料，取苏里格气田三个区块的平均值0.65108m3/km2作为该带的储量丰度，探明系数取3040%，则曹村低背斜带含气面积为115.0153.3 km2。隰县背斜带面积238 km2。该带虽然盒1盒8段砂体发育，但埋藏相对较浅。另外，受构造挤压，背斜褶皱强度大，断裂发育，气藏的保存条件相对较差。为此，取神木气田平均值0.55108m3/km2作为该带的储量丰度值，探明系数取3040%，则隰县背斜带含气面积为71.495.2 km2计算结果：石楼背斜带：0