综合分析包钢稀土2011

1、财务报表分析期末论文题目：综合分析包钢稀土2011课程：财务报表分析学校：天津财经大学珠江学院系别：金融系班级：证券投资1006姓名：王思雨2010160939综合分析包钢稀土2011参考包钢稀土2011年年报一、 背景分析1.企业提供的年度报告的详略程度。该年度报告时刊登于证监会指定的信息披露媒体上的。在其披露的度报告的内容中，既包括上市公司自身的个别报表，也包括已上市公司为母公司的集团合并报表；对于附注的披露，在重点披露合并报表附注的同时，还披露了母公司（上市公司）的报表附注。这就为系统地分析其财务状况质量创造了条件2.）内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司系由包头钢铁公司等三家单位1

2、997年9月12日共同发起设立，始以发起人净资产及现金投入折为发起人股18035万股，经1997年8月17日发行后，上市时总股本达26035万股，其内部职工股800万股将于公众股7200万股1997年9月24日在上交所上市交易期满半年后上市。 主营业务：稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售。 经营范围：（国家法律、法规规定应经审批未获审批前不得生产经营）稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产与销售、稀土高科技应用产品的开发、生产与销售；铁精粉的生产与销售；铌精矿及其深加工产品的生产与销售；出口本企业生产的稀土产品、充电电池、五金化工产品（国家组织统一联合经营的16 种出口商品除外）

3、；进口本企业生产、科研所需的原辅材料、机器设备、仪器仪表及零配件；生产、销售冶金、化工产品（专营除外），技术咨询、信息服务；建筑安装、修理、洗理项目。包钢稀土作为稀土行业龙头股，经过3年行业快速发展期，目前已经步入成熟。2008年，包钢稀土出资在稀土高新区兴建包钢稀土磁性材料有限责任公司，实施15000吨高性能磁性材料产业化项目。2010年9月6日，包钢稀土15000吨高性能磁性材料产业化项目一期工程正式竣工。2011年9月，包钢稀土又与安徽大地熊新材料股份有限公司签署合作协议，共同投资1亿元组建安徽包钢稀土磁性合金制造有限公司，建立年产4000吨钕铁硼速凝薄带合金片项目。不过，自2011年下

4、半年以来，稀土产品价格持续回落，成交清淡。同时，国内稀土中小企业数量较多、素质各异的状况仍未根本改变，稀土行业联合重组仍有很大空间。去年，包钢稀土收购了包头华美公司66.7%的其他股东股权，进一步增强了对北方稀土原料生产的控制。包钢稀土将积极稳妥地加快与国内优势企业联合重组，推动产业集中度的提升。 去年国务院出台的关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见提 出，国家将用 5 年左右的时间，建立合理开发、有序生产、高效利用、技 术先进、集约发展的稀土行业持续健康发展格局。2012 年将是全面落实意 见精神，规范和促进稀土行业发展的关键之年。3.) 企业的机遇与挑战1. 企业盈利性几乎完全取决于价格

5、，与公司内部管理关系较小。2. 一定程度上稳定价格的前提是国家指令性计划 3. 政府政策的变动可能对企业发展造成巨大影响4. 企业的净利率大幅增加，权益比率，资产收益率持续上升。说明企业发展前景良好。5. 速动比率10-11年度下降，下半年度销售业绩下滑和停产，在享受行业利益的同时也面临着外部竞争和挑战。6. 环保不达标而未被列入第二批环保达标稀土企业名单，因而无法获取出口配额 7.有着产业共同的产能过剩问题，对未来利润带来挑战。4.)企业的控股股东的持股及背景情况二、关注审计报告的类型和措辞1. 会计报表的编制符合企业会计准则和国家其他财务会计法规的规定2.会计报表在所有重要方面恰当地反映了

6、被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动情况3.会计处理方法遵循了一致性原则。4.注册会计师已按照独立审计原则的要求，完成了预定的审计程序，在审计过程中为首阻碍和限制。5.不存在影响会计报表的重要的未确定事项。6.不存在应调整而被审计单位为予调整的重要事项。三、 基本的财务比率分析为了计算企业的基本财务比率，现以2011年包钢稀土的年报数据为基础进行有关比率计算。比率名称（%）计算公式比率20112010变动值走势毛比率（%）毛利/营业收入72.7949.2423.55净资产收益率（%）当年净利润/当年平均净资产61.74631.07130.675总资产报酬率（%）(当年利润总额+利息支出)/

7、当年平均资产总额47.70217.97829.724流动比率（倍）年末流动资产/年末流动负债2.0391.5310.508速动比率（倍）年末(流动资产-存货)/年末流动负债0.7050.943-0.238现金流动负债比（倍）年经营现金净流量/年末流动负债存货周转率（次）营业成本/平均存货492231261经营性流动资产周转率（次）营业收入净额/(平均流动资产-交易性金融资产)1.5161.1390.377固定资产周转率（次）营业收入净额/平均固定资产6.1053.0523.053资产负债率（%）(年末负债总额/年末资产总额)*100%38.35851.406-13.048从各种财务比率的分析上

8、来看，最明显的增长是净资产收益率由2010年的31.071增长到61.746，变动值为30.675，以及98.7%的增长率，这边得益于企业今年的净利润的增长，更加说明了企业的盈利能力之高，1997年上市以来到2012年还能保持此势头的上市公司实属不易，再来就是增长率更高的总资产报酬率，增长率超过100%达到165.33%，这也充分说明包钢稀土在金融市场上同样也可以为股民股东带来收益率，在同行业间可以称之为可长线持有的股票。四、 结合报表附注中关于报表主要项目的详细披露资料，对四张报表进行项目质量和整体质量分析（一）对利润表及利润质量的分析利润表总体状况初步分析2011年，公司实现营业收入115

9、2826万元，同比增长了119.25；营业利润726632万元，同比增长了298.81%；利润总额727554万元，同比增长了294.96%。从利润上看，公司经营大幅发展，盈利能力非常强。根据年报中利润表的分项目指标不难看出利润突飞猛进的因素1.销售利润1).销售量因素从前面分析来看，2011年销量在上半年有上涨，但在下半年却下降了，且营业成本虽有上升，但是增长幅度并不如利润增幅大，说明销售量增长，但并不是利润高额的主因2).价格因素由于前面提到的政府的相关政策导致稀土价格大幅攀升，可见价格增长是导致营业收入飞涨的更主要因素。2.经营利润2011年营业利润同比增长了298.81%，营业利润占营

10、业总收入的63.03%，究其原因，扩大盈利空间的贡献者是谁？1.)营业成本2011年公司营业成本同比增长了17.58%，远远小于营业收入增长119.25%增速，营业成本占营业收入的比重也由上年的50.75%下降到27.2%，在同行业中也是最低的虽然该公司营业成本并没有下降反而略有增加，总营业收入的增幅远远大于了营业成本的速度，这一方面是说明了在高额销售下的稀土的成本得以控制，也说明了稀土价格飞涨对企业的机遇。2.)三项费用销售费用同比增长了33.27%，虽然有所增长但是增幅与业绩相比还是相对较小的，说明公司在营销环节上的费用控制相对良好；财务费用同比增长了17.4%；管理费用同比增长了27.6

11、%，总体来看公司对财务费用和管理费用应多加控制，营业利润率提高的潜力还很大。（二）对现金流量表及现金流量的质量进行分析从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为83170万元，同比增长了53.17%。其中，经营活动现金流量净额为194780万元，同比增长了106.5%；投资活动现金流量净额为-29001万元，同比增长了50.52%；筹资活动现金流量净额为-82606万元，同比下降了3076.9%。A. 对现金流量的分析从现金流量表可以看出，经营活动现金流入同比增长了175.7%，其中“销售商品、提供劳务收到的现金”同比增加了181.4%，经营活动的现金净流入展现金总流入的81.3%，表

12、明公司现金总流入绝大部分来自于经营活动；而经营活动现金流出同比增长了194.1%，其中“购买商品、接受劳务支付的现金”同比增长了223.2%，“支付给职工及为职工支付的现金”同比增长了34.5%，“支付各项税费”同比增长了194.1%，最终是经营活动现金流出增长了194.1%。B. 对投资活动现金流量分析从现金流量表中可以看出，公司投资活动在减少，收回的投资现金减少了但在2010年收回了绝大多数的投资，使得2011年的取得投资收到的现金同比下降了65.06%，且投资的现金流出也同比下降了93.7%，与这种状况相反的是，“构建固定资产、无形资产等支付的现金”同比增加了5236%，占整个现金流出的

13、91.86%，增幅非常明显，说明公司抽出了投资转而加大了扩大生产规模的力度，在有利的市场条件下，不断扩张其生产能力，是符合公司长期发展战略的，与在资产负债表分析中的结论一致。C. 对筹资活动现金流量分析从现金流量表可以看出，公司筹资活动产生的现金流量净额为-86206万元，同比增加了3036.1%，主要是公司大量的分配股利、利润和偿付利息支付现金所致。由于公司经营活动产生的现金流量净额是负数，这也解释了公司在行业中现金流量净额的排名相对较低，也说明了公司自身创造现金流量强，现金充裕，自给率高，基本上不依靠外部来满足投资活动所需的现金。（三）对资产负债表的总体状况、项目质量、资产结构和资本结构质

14、量进行分析1.对资产的分项目进行分析 从总体上看，公司的资产总额从年初的878958万元增加到年末的1472663万元，同比增长了44.33；从负债及股东权益来看，主要是所有者权益增加了，一方面因为新发行了40368万股，股本同比增长了50，另一方面也是盈余公积同比增长了131.8和未分配利润同比增长了253.1，显然公司盈利是资产增加的主要资金来源。这也意味着，投资者投入公司的资本不但得到了保值，而且还得到了增值，股东回报率高。 通过对资产的期初期末对比可知，无论是资产还是2011年的比2010年的均有增加，但是2011年的资产增幅远大于负债，由此可看出公司的财政政策是很稳健的。 通过对年报

15、的附注可以看出，企业股本增加是因为公司实行了送股的政策，这也更说明了该公司股票的回报率高。 从资产结构来看，公司年末资产总额中，流动资产占68.5，固定资产占13.6，在建工程占1，比年初少了2，无形资产占3.6，其中固定资产比重较上年有所增加。 从负债与所有者权益上看，流动负债略有增加，所有者群以及未分配利润较上一年均有增加，且增幅较大。2.负责主要项目分析A. 对应付账款的分析应付账款同比增长了85.15，占负债总额的约6.8。通常应付账款的增加多来自于对厂商货款支付时间延长，或者采购时点较晚，一直在期末尚未支付。值得一提的是，该公司应付票据在2011年比2010年的同比减少了35.83，

16、占总资产不到2，说明该公司的的行业运营模式很好。B. 对预收账款的分析预收账款年末比年初同比增加了17.4，从绝对书上看预收账款增长了6632万元。从对同行业的分析比较来看，包钢稀土的预收账款虽然占得比重较少，但仍是同行业中相对较高的，这一方面反映了公司的财务政策和销量的转好，也解释了前面所看到的大量的存货问题。C. 对应交税费的分析该公司应交税费由2010年的12637万元增至77737万元，占总负债的5.28，同比增长了515.12，可能是营业收入增多所致。3.资产负债表的总体评价综上所述，公司的资产总体质量很好，完全有能力维持公司正常周转。资产的质量和安全性都比较高，并为进一步扩大生产储

17、备了大量的存货，固定资产的逐年增加也为公司的发展奠定了基石。从资产分布来讲在同业分布中非常合理；从负债和所有者权益来看，公司的负债结构合理，尽量避免了大额的利息，流动性负债比例大，而股东权益占比较大，说明公司资金主要来源与股东投入而非银行贷款，也进一步表明公司没有偿债压力，且融资能力强，财务结构非常稳健。五、所有者权益变动分析从所有者权益变动增减变动及结构分析表中可以看出，公司所有者权益同比增长了112.5%，主要是未分配利润和盈余公积增长了253.1%和13%，在所有者权益中未配利润占得比重高达41.45%，其主要原因应该是2011年净利润发热大幅增长和新添的股本。六、对企业财务状况质量的总

18、体评价从表中我们可以看出，公司的盈利能力的各项指标均是逐年升高的。其中毛利率在2011年高达73%一方面说明了公司盈利水平高，另一方面也说明了在当前的政策下，稀土行业正在处于发展阶段，而存货周转率的上升主要是因为稀土分离产品成本上升、资源税的影响和11月停产并赶上了南方稀土产量增加所导致的销售量受影响。总的来说尽管2011年公司的销售业绩有了超预期式增长，盈利能力，资产管理能力，创造现金能力都在行业中遥遥领先，但应注意的是公司也存在现金资产持有过多，资本利用率低，且管理费用等成本也随着销售量的增加大幅上涨，若果能在这些问题上加以控制的话企业将会有更大的提升空间。八、对企业发展前景的预测从当初拿到这个作业题目开始600111这只上市公司就成为我心中笃定要选择的题目，原因正是我跟这只股票认识很久，那时我的刚上小学，父亲一直在做证券。那时的包钢稀土还叫稀土高科，那时我还小，那时经常在广播里听股评家在乱侃，那时，父亲在600111还叫稀土高科，还没有上20元的时候卖出。如今的包钢稀土年报中的数据一年比一年呈现上涨趋势，为何当初没有一路