给我一个支点,我能撬动地球-古希腊数学家阿基米德

1、广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新给我一个支点，我能撬动地球给我一个支点，我能撬动地球 古希腊数学家阿基米德古希腊数学家阿基米德广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新ContentsContents学习目标学习目标学习内容学习内容作业与思考作业与思考能力训练能力训练广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 一、知识目标：一、知识目标： 掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计量掌握经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的计量及其与风险的关系。及其与风险的关系。 二、能力目标：二、能力目标： 会分析杠杆利

2、益与风险，能运用杠杆原会分析杠杆利益与风险，能运用杠杆原理进行筹资决策，选择合理的资金结构。理进行筹资决策，选择合理的资金结构。 学习目标学习目标广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 学习内容学习内容步骤一步骤一: :认识杠杆及成本习性认识杠杆及成本习性 步骤二：计算经营杠杆步骤二：计算经营杠杆 步骤三：计算财务杠杆步骤三：计算财务杠杆 步骤二：计算总杠杆步骤二：计算总杠杆广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 一、认识杠杆、成本习性及相关概念一、认识杠杆、成本习性及相关概念经营杠杆经营杠杆综合杠杆综合杠杆财务杠杆财务杠

3、杆 1 1、杠杆效应、杠杆效应 财务管理中的财务管理中的杠杆效应杠杆效应：一个财务量的变动会引起另一个：一个财务量的变动会引起另一个财务量的更大变动。财务量的更大变动。广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 固定成本（固定成本（a）变动成本（变动成本（Xb）混合混合成本成本 广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 NTIEBITEPS1广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院

4、修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 二、计算经营杠杆二、计算经营杠杆 1 1、经营杠杆效应经营杠杆效应：由于固定成本的存在而导致息税前利：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。 例题分析例题分析: : 2 2、经营杠杆系数经营杠杆系数(DOL)(DOL)计算计算：经营杠杆系数（经营杠杆系数（DOL ）销售量变动率销售量变动率息税前利润变动率息税前利润变动率 实际工作中可以用简化公式计算：实际工作中可以用简化公式计算：基期边际贡献基期边际贡献M经营杠杆系数经营杠杆系数DOL基期边际贡献基期边际贡献M固定成本固定成本F基期息税前利润

5、基期息税前利润EBIT基期边际贡献基期边际贡献M广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 例题一：大洋公司连续三年的销量、利润资料如下表：例题一：大洋公司连续三年的销量、利润资料如下表： 计算该公司第二年、第三年、第四年的经营杠杆系数计算该公司第二年、第三年、第四年的经营杠杆系数项目项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年单价单价(P)150150150单位变动成本单位变动成本(Vc)100100100单位边际贡献单位边际贡献(Mc)505050销售量销售量(Q)10 00020 00030 000边际贡献边际贡献(M)500 0001 000 0001 50

6、0 000固定成本固定成本(F)200 000200 000200 000息税前利润（息税前利润（EBIT）300 000800 0001 300 000广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 经营杠杆与固定成本、销售量密切相关经营杠杆与固定成本、销售量密切相关 3 3、经营杠杆利益与风险分析经营杠杆利益与风险分析 经营杠杆利益？经营杠杆利益？ 经营杠杆风险？经营杠杆风险？ 企业可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降企业可以通过增加销售金额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，从而获得低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降

7、，从而获得经营经营杠杆利益，杠杆利益，降低经营杆杆风险。降低经营杆杆风险。广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 三、计算财务杠杆三、计算财务杠杆 1 1、财务杠杆效应财务杠杆效应：由于固定财务费用的存在而导致普通：由于固定财务费用的存在而导致普通股每股收益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，即财务杠杆。股每股收益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，即财务杠杆。 例题分析例题分析: : 2 2、财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL)(DFL)计算计算：其计算公式为：其计算公式为： 财务杠杆系数（财务杠杆系数（DFL ）息税前利润变动率息税前利润变动率普通股每股收益变

8、动率普通股每股收益变动率 实际工作中，可以简化如下：实际工作中，可以简化如下： 基期基期息税前利润基期基期息税前利润EBIT财务杠杆系数财务杠杆系数DFL基期息税前利润基期息税前利润EBIT债务利息债务利息I基期息税前利润基期息税前利润EBIT基期税前利润基期税前利润广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 例题二：例题二：假设大洋公司年债务利息假设大洋公司年债务利息10 00010 000元，所得税率元，所得税率2525、普通股普通股100 000100 000股，连续股，连续3 3年普通股利润（无优先股）资料如下表：年普通股利润（无优先股）资料如下表： 计

9、算该公司第二年、第三年、第四年的财务杠杆系数计算该公司第二年、第三年、第四年的财务杠杆系数项目项目第一年第一年第二年第二年第三年第三年息税前利润息税前利润(EBIT)300 000800 000 1 300 000债务利息债务利息(I)100 000100 000100 000税前利润税前利润200 000700 000120 000所得税所得税60 000210 000360 000税后利润税后利润140 000490 000840 000普通股每股利润（普通股每股利润（EPS）1.44.98.4广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 财务杠杆与债务利息、

10、息税前利润密切相关财务杠杆与债务利息、息税前利润密切相关 3 3、财务杠杆利益与风险分析财务杠杆利益与风险分析 财务杠杆利益？财务杠杆利益？ 财务杠杆风险？财务杠杆风险？ 企业可以通过合理安排资金结构，适度负债，发挥企业可以通过合理安排资金结构，适度负债，发挥财务杠杆利益、抵消财务风险增大所带来的不利影响。财务杠杆利益、抵消财务风险增大所带来的不利影响。广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 四、计算综合杠杆四、计算综合杠杆 1 1、综合杠杆效应综合杠杆效应：由于固定生产经营成本和固定财务费：由于固定生产经营成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股收益变动大

11、于产销业务量变动的杠用的共同存在而导致的每股收益变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为综合杠杆，也称为联合杠杆或总杠杆。杆效应，称为综合杠杆，也称为联合杠杆或总杠杆。 2 2、综合杠杆系数综合杠杆系数(DTL)(DTL)计算计算： 其理论公式为：其理论公式为：销售量变动率销售量变动率普通股每股收益变动率普通股每股收益变动率综合杠杆系数综合杠杆系数DTL广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新例题分析例题分析:P105:P105例题例题2-282-28 综合杠杆系数（综合杠杆系数（DTL ） 综合杠杆系数与经营杠杆系数、财务杠杆系数的关系为：综合杠杆系数与经营杠

12、杆系数、财务杠杆系数的关系为：综合杠杆系数（综合杠杆系数（DTLDTL）经营杠杆系数）经营杠杆系数(DOL)(DOL)财务杠杆系数财务杠杆系数(DFL)(DFL)如果没有优先股，总杠杆系数的简化计算公式为：如果没有优先股，总杠杆系数的简化计算公式为：基期边际贡献基期边际贡献Tcm基期息税前利润基期息税前利润EBIT债务利息债务利息I广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 复合杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，复合杠杆系数反映了经营杠杆和财务杠杆之间的关系，用以用以评价企业的整体风险水平评价企业的整体风险水平。在复合杠杆系数一定的情。在复合杠杆系数一

13、定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长。 3 3、综合杠杆与企业总风险、综合杠杆与企业总风险 经营杠杆较高的公司可以经营杠杆较高的公司可以在较低的程度上使用财务杠杆。在较低的程度上使用财务杠杆。 经营杠杆较低的公司可以经营杠杆较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆。在较高的程度上使用财务杠杆。广东机电职业技术学院广东机电职业技术学院修德强能修德强能 崇实鼎新崇实鼎新 作业与思考：作业与思考： 1.1.边际贡献、息税前利润和利润总额的边际贡献、息税前利润和利润总额的关系如何？关系如何？ 2.2.财务杠杆如何产生财务杠杆利益和财财务杠杆如何产生财务杠杆利益和财务风险？务风险？