巨人集团的营运资金管理分析上课讲义

1、巨人集团的营运资金管理分析班级：电商 151学号： 20 号姓名：杨虞莲一、背景知识（一）巨人集团简介中国的企业和企业家中 , 史玉柱和他的巨人集团是迄今为止为数不多的经历了大起 大落又大起这样一个“完整”过程的成功案例，这是中国企业活的标本。 巨人集 团，曾经是一个红遍全国的知名企业， 历经不到 2 年就成为销售额近 4 亿元， 利税近 5000 万元，员工达二千多人的大企业，同样历经 4 年就如同泡沫似的破裂了。而巨人集团最终 倒闭的主要原因很大一部分就在于巨人集团的营运资金管理不当， 或者说是财务战略失当所 导致。1. XXXXXXXX （三级标题，宋体 5号） XXXXXXXXXXXX

2、XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX、三级标题下的正文内容，宋体五号，全文1.5倍行距）2. XXXXXXXXXX（二） 企业资金战略运营模式（1）资金运作战略1）产权交易与企业重组 产权交易是产权价值按市场规则进行的交易或有偿转让。 机构或个人之间在 市场规则约束下发生的生产要素以及附在生产要素上的各种权利关系的有偿转 让行为，都是产权交易活动。企业整体或部分转让、 公司制企业股权的对外转让， 以及企业的兼并、收购、拍卖、托管等，都属于产权交易性质，因为

3、也被视为资 本运营活动。2）企业收缩当企业为了适应环境变化， 就要调整经营策略， 提高管理效率， 谋求管理激 励，提高资源，提高资源利用率，弥补决策失误时，往往采取企业收缩战略。一 个企业通过剥离或分立不适于公司的发展战略， 没有成长潜力或影响企业整体发 展的子公司， 部门或产品生产线， 可以使自己更集中于某些经营重点， 从而更具 有竞争力。 与此同时，通过收缩还可以市、 使公司所拥有的资产实现更有效的配 置，提高公司资产质量和资本的市场价值。（2）资本运营风险战略这是利用风险机制和资本运营规则 , 冒大的风险去实现高额资本效益的财务 战略。高新技术企业的产品由实验室转入产业化生产有较大的风险

4、， 因此，高新 技术企业的财务管理技术和理念起点较高， 一般都采用资本运营风险战略。 资本 运营风险战略的另一种情形是纯资本产品开发经营或负债经营。 企业将一切经营 活动及其生产要素资本化， 其基本规则或代价是还本付息和增值。 在物质产品市 场、人才市场和资本市场等各种生产要素市场上， 资本市场最变化莫测。 资本运 营风险战略是公司走险棋的财务战略。、案例资料（一）巨人集团破产案例概述巨人集团成立于 1989年8月，至 1993年12月就已经发展到 290人，在全 国各地成立了 38 家全资子公司，推出中文手写电脑、中文笔记本电脑、巨人传 真卡、巨人中文电子收款机、巨人钻石财务软件、巨人防病毒

5、卡、巨人加密卡等 产品，实现年销售额 300 亿元，年利税 4600 万元，成为中国极具实力的计算机 企业。 1994年 2月，巨人大厦动土，计划 3年完工。 1994年8月，史玉柱突然 召开员工大会， 提出了“巨人集团第二次创业的总体构想”， 总目标是： 跳出电 脑产业，走向产业多元化的扩张之路，以发展寻求解决矛盾的出路。1995 年，巨人集团在全国以集中轰炸的方式，一次性推出电脑、保健品、药品三大系列 30 个产品，投放广告 1 个亿，子公司从 38 个发展到 228个，人员也从 290人发 展到 2000 人。 1995年，史玉柱在提出第二次创业的一年后，不得不再次宣布进 行整顿，在集团

6、内部进行了一次干部大换血。 集团向各大销售区派驻财务和监察 审计总监，财务总监和监察审计总监直接对总部负责，同时，两者又各自独立， 相互监控。同年，巨人的发展形势急转直下，出现财务危机，步入低潮。 1996 年初，史玉柱为挽回局面，将公司重点转向减肥食品“巨不肥”。 3 月，“巨不 肥”营销计划顺利展开， 销售大幅上升， 公司情况有所好转， 但公司旧的制度弊 端、管理缺陷并没有得到解决。这时，巨人大厦资金告急，史玉柱决定将保健品 方面的全部资金调往巨人大厦， 保健品业务因资金“抽血”过量， 再加上管理不 善，迅速盛极而衰，巨人集团危机四伏。 1997 年初，只建至地面三层的巨人大 厦停工。巨人

7、集团终因财务状况不良而陷入了破产危机之中。三、案例分析一）营运资金投融资原因分析巨人集团从最初的计算机产业起家， 实行多元化发展战略， 计算机产业作为 新兴产业， 其利润是比较丰厚的， 在其后发展的生物工程和房地产行业， 决策者 的主观意愿是看好这两个行业其高额的利润， 试图在这两个领域分一杯羹。 所以 巨人集团把资产大笔的投入这两个行业， 正是遵循了这一策略， 可惜房地产行业 要求资金投入过大， 加上经营管理的巨大漏洞， 几个领域之间捉襟见肘， 顾此失 彼的运作模式，最终导致了“巨人大厦”的倾塌。房地产行业作为拉动地区经济发展的重要行业之一， 所能够产生的经济利润 是十分可观的。但是巨人集团

8、在后续的投融资决策中骤入房地产行业和生物工程 行业，将大部分流动资产以及现有资金投入于房地产行业， 使得后续营运资金不 足，流动现金流产生断裂，最终使得巨人集团的破产。其涉足的房地产领域， 恰恰是资金运营反面教材的代表， 在房地产市场大热 的时期盲目的投资， 既没有看到潜在的货币资金价值损失， 也忽略了成本投入和 市场供求，虽然大厦全部投资是 12 亿，但在实际操作上略改了设计，用不着掏 那么多。因为巨人大厦写字楼， 不用装修，由租楼者或买楼者按自己的风格装修。 这样只需要 7 个亿资金就够了。 但决策者一味的改变原先的计划， 不断提高巨人 大厦的兴建高度，造成资本金周转的困难，最终酿成重大财务危机。（二）巨人集团资金运营的原因及教训1、资金短缺与协调困难的矛盾问题 巨人集团盲目决策， 从事房地产开发和建设， 却未向银行申请任何贷款， 不仅失 去给企业带来效益的可能机会， 而且也使企业因放弃举债而承担高额的资本成本。 最后使企业陷入难于自拔的财务困境。2、财务管理失控的问题 巨人集团采用的是控股型组织结构形式，史玉柱本人占有 90% 的股份，资本过 于集中， 容易造成决策主观化。 各厂属单位保持较大独立性的同时， 又缺乏相应 的财务控制制度， 从而使公司违规违纪、 挪用贪污事件层出不穷。