试析国际货币基金组织 - IMF - 的作用及其改革-

1、试析国际货币基金组织(IM F的作用及其改革中国工商银行股份有限公司山东省分行营业部王燕济南职业学院黄玉娟摘要根据布雷顿森林体系的有关规定,IM F的主要职能是围绕着促进金融自由化实施的,尽管IM F以实现国际货币体系的稳定为主要职责,并通过监管、贷款和技术支持来帮助成员国避免或解决货币、金融危机,但理论与实证分析均认为以IM F为代表的国际货币合作机制已明显不能满足现实的需要。应该从选举权、重组执行董事会、经济安全理事会三个方面入手,对IM F个方面进行改革。关键词国际货币基金组织(IM F作用改革一、简介根据布雷顿森林体系的有关规定,IM F主要有三个职能:一是维持固定汇率制度,帮助成员国

2、干预市场汇率波动;二是监督成员国国际收支状况,为严重逆差国提供资金援助,并帮助其实施调整计划;三是协助建立成员国之间经常项目交易的多边支付体系,并消除汇兑限制。布雷顿森林体系崩溃后,I M F的前两个职能已名存实亡。当某个成员国发生国际收支困难或金融危机时,IM F并无干预的义务。只有在这种危机可能威胁到多边自由支付时,IM F才会提供援助,这些实际上是。经过几十年的发展,国际社会广泛认为,I M F的宗旨应该从推行金融自由化转向维护国际金融稳定。而且,无论是从实证还是理论分析, IM F的作用有限并且应该进行相关的改革成为大家的共识。二、目前IM F所起的作用以及现状尽管I M F以实现国际

3、货币体系的稳定为主要职责,并通过监管、贷款和技术支持来帮助成员国避免或解决货币、金融危机。但IM F在亚洲金融危机期间的表现说明,在经济、金融全球化进程不断加快、全球资本流动日益频繁和规模越来越大的情形下,以IM F为代表的国际货币合作机制已明显不能满足现实的需要。这表现在以下两方面:一方面,汇率波动的幅度并没有降低。在1990年到2000年的10年间,英镑对美元的即期汇率年均波动幅度,最低时为6.6%,最高时达13.7%。日元对美元的即期汇率年均波动幅度最低时为7.7%,最高时达18.1%。新兴市场经济国家汇率的波动幅度也不低。据IM F(1998统计,在亚洲金融危机期间,韩元、泰铢各自对美

4、元的汇率下跌了50%以上。另一方面,货币、金融危机发生的次数没有减少。从1975年到1997年,在IM F成员国中,曾经发生货币危机的国家就有53个,其中大多数是发展中国家,危机给这些国家造成的产出损失平均为7.1%(IM F,1998。进入21世纪,阿根廷、巴西、巴拉圭等拉美国家在短期内先后发生货币危机,危机沉重地打击了这些国家的经济和金融部门,造成经济发展困难和社会动荡不安。IM F的另一个缺陷就是它远不是一个最后贷款人。I M F虽然有监管国际货币体系的权力,但其无论是防范危机的能力,还是在危机发生后提供其资金援助的能力,都十分有限,难以担起最终贷款人的职责。要想通过IM F的努力来促进

5、国际货币体系稳定,IM F必须进行改革,这已成为理论界、实业界和各成员国政府的共识。实证分析 证明了以下的结论,1、IM F的救援方案无论在执行期间还是结束以后,对受援国实际经济增长率和通货膨胀率均无明显改善;在执行期间和结束以后使国际收支状况有所改善,而且在方案完成之后外债状况也有所改善,但改善的幅度要小于国际收支。因此IM F的救援方案对短期外部失衡调整的效果要大于其对受援国内部目标2、短期方案在降低通货膨胀方面比中长期方案的效果更明显一些,对这一结果的解释是,短期方案中所附加的政策条件虽然也包括一些结构调整政策,但以对宏观经济的短期紧缩性调整为主;而中长期方案中时间较长的结构调整政策是重

6、点。因此相对而言,短期方案的紧缩性调整的力度更大,故而在方案执行过程中对物价的影响也更大。但两种方案对经济增长率的影响并没有明显区别,这说明IM F的中期方案并没有像其所宣称的那样,实现了“以增长为导向的调整”。3、发展中国家几乎以同样恶劣的宏观经济状况不断地进入到IM F的救援方案中来,接受方案并没有给这些国家带来宏观经济和国际收支的长期稳定。当然,这里面也同样存在仿真的问题,即无法摒除外部冲击的影响。三、着眼于I M F的改革国际货币基金组织要进行有效的运作,就必须进行调整,从而能够应付七种主要经济力量的挑战,这七种力量改变着全球经济格局与权力中心,它们极其复杂地发挥作用。新技术以知识经济

7、与日益激烈的竞争作为驱动力,新技术能推动生产力的发展,并同时加强经济全球化与各国之间的互动。私人资本流动这些资本流动正主导着全球经济,促进经济增长。当资金被突然提取时,有时会加大经济危机。这种变化将导致更多的资金流人拥有年轻人口的国家,促进发展中国家增长率的提升。新兴市场国家的影响它们在全球生产与贸易中的份额有了极大的增长,在21世纪的上半叶还可能继续增长。全球经济中亚洲的崛起就以购买力平价衡量的G DP来说,世界上最大的四个国家中的三个都在亚洲中国、印度与日本。不断增长的地区主义由于国际货币基金组织自身重组的速度很慢,一个主张地区货币安排的新讨论已经出现。政府、企业与国际机构具有更大的透明度

8、与责任感政策制定者、政治家以及其他社会精英之间的国际认同不断增强。这种认同强调民主、人权、透明度以及选民责任感至关重要。对国际货币基金组织来说,这意味着在其主办的项目中,需要更多的议会监督以及更大的开放性。基于21世纪不断变换的环境,国际货币基金组织应该在下面的领域中进行根本性的变革:1.选举权需要改革的一个领域就是国家代表与选举权。国际货币基金组织基本上受到配额体制的支配,执行董事会上一个国家的选举权也是由其配额决定的。国际货币基金组织的每个成员国都有250个“基本选票”,此外,每10万SDR配额可以增加一个选票。基本选票用于保护较小国家的利益,然而配额整体的连续增长使得基本选票的份额降低,

9、从1945年的11.3%降低到2%。建议进行一项调整,从而能使基本选票回归到1945年的水平,并通过一系列占以购买力平价计算的G DP的份额(88.7%以及占基本选票的份额(11.3%的加权平均值重新分配选举权。2.重组执行董事会当前,在国际基金组织的执行董事会中,欧洲占有10个席位,而亚洲只有5个,非洲则仅有2个。西半球拥有5个席位,而澳大利亚只有1个。以购买力平价来衡量,欧洲在全球GD P中所占的份额为29%,亚洲则为32%。考虑到当前经济增长的趋势,亚洲与欧洲的这种差异只会朝有利于亚洲的方向发展。因此,我们有点怀疑,如果基金组织要反映当前的现实,其管理结构(主要是选举与理事会上席位的数量

10、需要进行重新调整。解决办法之是执行董事会的每个成员都由成员国的议会或其他代表机构选举出来。任何人都不能被推荐到董事(下转第85页所谓大股东表决权限制是规定一定的持股比例,股东所持股份中超过这一比例部分股份的表决力弱于一般股份,即该部分不再是一股一票,而是一股以上一个表决权。一些国家或地区的公司法规定,当持股数达到一定比例时,则对该股东不再采用一股一票制,而是减少其投票权,以便中小股东意志得以贯彻。我国台湾地区公司法第179条规定,如果一般股东持有已发行股份总数3%以上时,应在章程中对其表决权加以限制。我国公司法第104条规定,股东出席股东大会会议,所持每一股份有一表决权,并没有设立关于表决权的

11、限制性规定。若单纯从公司原理来看,一股一权并无不妥,但若从我国目前的实际情况来看,一股一权的表决方式显然会造成不公平的现象。沪深两市的一千多家上市公司中,国家和法人占绝对控制地位的占绝大多数,上市公司年度股东大会及临时股东大会都是以一万股为一个投票表决单位,因此只有两人参加股东大会的现象出现就不足为奇了。可见,中小股东眼睁睁的看着自己的利益受损却无可奈何的原因在于我国相关法律制度的不完善。为此,我们应规定一个限额,超过部分,按递减百分比累积计算表决权。这样,既照顾了中小股东的表决权,又体现了大股东之间的表决权差异。5、推行网络投票制度。股份公司的股东众多、居住分散,参加成本与收益严重不对称,常

12、常不去参加股东大会。为保护这些股东的利益,建议推行网络投票制度。与传统的直接投票制度相比,网络投票制度能够降低股东的投票成本,因此能够增加股东参与股东大会的积极性,有利于解决股东大会空洞化的局面。尽管我国新公司法规定了委托投票制度,但该规定过于原则化,现实中比较难以操作,并且有时可能出现代理人曲解委托人意志的弊端。另外,网络投票制与其他通讯表决制度如传真、邮寄等方式相比,股东可以自己直接对议案表决。因此,网络投票制能够提高股东大会表决的效率,在现有的科技条件下,这种网络手段的引入有助于企业管理的扁平化,为广大股东参与公司治理提供便利,也是保护中小股东权益的有效手段。三、结语在倡导建设“和谐社会

13、”的今天,在彰显对弱者利益保护的中国现实社会,树立中小股东利益优先保护的理念,公平、公正的原则和理念,有利于中国证券市场的长远健康发展。由于诸多因素,上市公司中小股东的权益保护是现代社会面临的法治难题,但值得欣慰的是最近修改后的新公司法首次增设了许多保护中小股东权益的条款,这些都为中小股东权益的保护提供了重要的制度保障,在保护中小股东权益的道路上迈出了重要的一步,同时也体现了现代立法的精神和趋向。然而,这只是其中重要的一步,中小股东的权益保护依然任重而道远,还需要我们更多的关注和深层次的思考,并为之付出不懈的努力。参考文献1张修祥.中国建立累计投票制的法律分析,重庆商学院学报2002年第2期.

14、2程功,陆佳.中小股东利益的保护与公司法的完善,财经科学2002年第S1期.3耶林.为权利而斗争,载民商法论丛(第2卷,法律出版社,1995年版.4徐文芳.试论少数股东权益的法律保护,载证券市场导报,2000年12月号.5刘俊海.股份有限公司股东权的法律保护M.北京:法律出版社,1997.(上接第83页会,即使他或她代表了一个国家的选民。执行董事会还需要更具责任感。这样做的方法之一就是建立一系列由股东们达成一致的基准点或理解备忘录,从而衡量董事会的绩效。3.经济安全理事会由于国际货币基金组织不能代表所有184个委托成员国的利益,一些地区已经考虑自己行动了。就亚洲来说,这并不是一个空头的威胁。亚

15、洲的中央银行已经积累了20000亿美元以上的外汇储备。在19971998年的亚洲危机期间,已经存在关于建立亚洲货币基金的谈论。亚洲拥有55%左右的世界人口,一些世界最具活力的经济体都位于亚洲。虽然亚洲货币基金的建立似乎是合法的,但是这样的一个基金组织将有可能导致地区金融机构的增长,最终阻碍全球经济的发展多样的金融机构的扩展,将给国际体系中的有效的危机管理带来更大的不稳定性。为了避免地区金融机构的增长,国际货币基金组织应该变成一个世界“经济安全理事会”,并作为贷款人最后求助的总贷款方。国际货币基金组织的主要角色应为应对当前强烈的全球化浪潮,促进全球经济的稳定增长,为所有国家提供经济安全。经济安全

16、理事会通过国家之间分担风险,使得风险管理更好的概念在全球范围延伸。研究表明,基于市场的现代经济要有好的表现,政府最重要的作用之一就是从宏观上与微观上进行有效的风险管理,将其作为公共政策框架的一个内在组成部分。参考文献1胡勇,李占卫.IM F、货币合作和国际货币体系的稳定2陈晓莉.IM F救援方案的宏观经济绩效分析,世界经济研究,2005年第3期3彭绍钧.论IM F和Wo rldBank在国际金融一体化中的作用,金融理论与实践,2005年第2期4戴硕.矛盾中的国际货币基金组织,国际关系学院学报, 2001年第一期5宋宇力.改革国际货币基金组织的若干思考,福建行政学院学报,2002年第二期6姜波克.国际金融新编,复旦大学出版社7IM F,W or ld Economic O utlo ok1998.W ashingto n D.C. 19988I M F,Wo rld Eco nomic Outloo k Septem ber2004.Wlas ling to n D.C.9Ho ssein A skar i