产品市场和货币市场的一般均衡

1、2021/8/23欢迎下载 可修改1主要内容：主要内容：产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的ISISLMLM模型模型2021/8/23欢迎下载 可修改22021/8/23欢迎下载 可修改3)(rii rderii)(2021/8/23欢迎下载 可修改4r(%)ioi=1250-250r投资需求曲线投资需求曲线250 500 750 1000 12501234投投 资资 函函 数数2021/8/23欢迎下载 可修改5二、资本边际效率的意义二、资本边际效率的意义 资本边际效率资本边际效率（MEC）是凯恩斯提出的一）是凯恩斯提出的一个概念，是一种贴现率，这种贴现率正好使一个概念，是一种贴现率，这

2、种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。等于这项资本品的供给价格或者重置成本。什么叫贴现率和现值？什么叫贴现率和现值？假定本金为假定本金为100美元，年利率为美元，年利率为5%，则：，则：第第1年本金和为：年本金和为：美元）(105%)51 (100第第2年本金和为：年本金和为：2%)51 (100%)51 (105美元）(25.1102021/8/23欢迎下载 可修改6第第2年本金和为：年本金和为：3%)51 (100%)51 (25.110美元）(70.115以此类推，现在以以此类推，现在以r表示

3、利率，表示利率，R0表示本金，表示本金， R1 、R2 、 R3分别表示第分别表示第1年、第年、第2年、第三年的本利年、第三年的本利和为：和为：nnrRRrRrRRrRrRRrRR)1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (030232012012021/8/23欢迎下载 可修改7 现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，利用公式求本金，假设利率为利用公式求本金，假设利率为5%，1年后本利之年后本利之和为和为105美元，则：美元，则：)(100%51105110美元rRR几年后的几年后的R Rn n现值是：现值是：nnrRR)1(0资本边际效率公式是

4、：资本边际效率公式是：nnnrJrRrRrRrRR)1 ()1 ()1 ()1 (1332212021/8/23欢迎下载 可修改8三、三、资本边际效率资本边际效率曲线曲线如果如果R0、J和各年预期收益都能估算出来，和各年预期收益都能估算出来，就能算出就能算出r。rr0r1oii0MECMEI资本边际效率曲线（资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（）和投资边际效率曲线（MEI）2021/8/23欢迎下载 可修改9四、投资边际效率曲线四、投资边际效率曲线是指表示投资和利率间关系的曲线。是指表示投资和利率间关系的曲线。五、预期收益与投资五、预期收益与投资 1、对投资项目的产出的需求预期、对投

5、资项目的产出的需求预期 2、产品成品、产品成品 3、投资税抵免、投资税抵免六、风险与投资六、风险与投资七、托宾的七、托宾的“q q”说说q=企业的股票市场价值企业的股票市场价值/新建造企业成本新建造企业成本2021/8/23欢迎下载 可修改10一、一、IS曲线及其推导曲线及其推导均衡收入的公式是：均衡收入的公式是：1iy现在把投资作为利率的函数，即现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，则均，则均衡收入的公式就要变为：衡收入的公式就要变为：1drey2021/8/23欢迎下载 可修改11举例：假设投资函数举例：假设投资函数i=1250-250r，消费函数，消费函数c=500+0.5y。即储蓄

6、函数为。即储蓄函数为 s=y-c=-500+0.5y，则：，则：100051500420003250023000150035005 . 0125012505001yryryryryrrrdrey时，当时，当时，当时，当时，当2021/8/23欢迎下载 可修改12r43210500 1000 15002000 2500ISY(亿美元) 一条反映利一条反映利率和收入间相互率和收入间相互关系的曲线。这关系的曲线。这条曲线上任何一条曲线上任何一点都代表一定的点都代表一定的利率和收入的组利率和收入的组合，在这样组合合，在这样组合下，投资和储蓄下，投资和储蓄都是相等的，即都是相等的，即i=s，从而产品市，

7、从而产品市场都是均衡的，场都是均衡的，因此这条曲线称因此这条曲线称为为IS曲线。曲线。IS 曲曲 线线2021/8/23欢迎下载 可修改1301234ri250 5007501000 1250投资需求投资需求i=i(r)i=i(r)(1)投资储蓄均衡投资储蓄均衡i = si = s(2)250500 750 1000 1250250500750100012500025050075010001250150025002000储蓄函数储蓄函数（3）ssiry01234150025002000产品市场均衡产品市场均衡（4）s=y-c(y)i=y-c(y)ISIS曲曲线线推推导导图图2021/8/23欢

8、迎下载 可修改14二、二、IS曲线的曲线的斜率斜率IS曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。曲线的斜率取决于投资函数和储蓄函数的斜率。在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：1drey上式可化为：上式可化为：yddey1y前面的系数（前面的系数（1-） /d就是就是IS曲线的斜率，显然，曲线的斜率，显然，IS曲线的斜率既取决于曲线的斜率既取决于 ，也取决于，也取决于d。2021/8/23欢迎下载 可修改15投资需求变动使投资需求变动使ISIS曲线移动曲线移动s s0ys0ir0yr0i投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数投资等于储蓄投资等于储蓄IS曲

9、线曲线(1)(2)(3)(4)450线线2021/8/23欢迎下载 可修改16储蓄变动使储蓄变动使ISIS曲线移动曲线移动s s0ys0ir0yr0i投资需求投资需求储蓄函数储蓄函数投资等于储蓄投资等于储蓄IS曲线曲线(1)(2)(3)(4)ISIS2 2ISIS1 1s2s1450线线2021/8/23欢迎下载 可修改17增加或减少税收及政府支出如何使增加或减少税收及政府支出如何使IS曲线移动曲线移动假定假定T和和g分别表示税收和政府的支出，则国民分别表示税收和政府的支出，则国民收入等于：收入等于：gdreTygicy)(dryTge11drTgey2021/8/23欢迎下载 可修改18一、

10、利率决定货币的需求和供给一、利率决定货币的需求和供给2021/8/23欢迎下载 可修改192021/8/23欢迎下载 可修改20二、货币需求动机二、货币需求动机 货币的需求简单地说就是在不同条件下出货币的需求简单地说就是在不同条件下出于各种考虑对持有的需要。于各种考虑对持有的需要。人们持有货币有人们持有货币有三类不同的动机：三类不同的动机：第一，第一，交易动机。主要决定于收入。交易动机。主要决定于收入。第二，第二，谨慎动机或预防动机。谨慎动机或预防动机。第三，第三，投机动机。投机动机。)(11yLLhrLrLL222)(或2021/8/23欢迎下载 可修改21三、流动偏好陷阱三、流动偏好陷阱

11、人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时造成遭受损失，人们不管有免证券价格下跌时造成遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，这种情况称为多少货币都愿意持有手中，这种情况称为“陷阱陷阱流动偏好陷阱流动偏好陷阱”。流动偏好是。流动偏好是四、货币需求函数四、货币需求函数对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投资需求的总和。需求和投资需求的总和。2021/8/23欢迎下载 可修改22实际货币实际货币的总需求函数可描述为：的总需求函数可描述为：hrkyrLyLLLL)()(2121名义货币名义货币

12、需求函数还应是实际货币需求函数乘需求函数还应是实际货币需求函数乘以价格指数：以价格指数：PhrkyL)(货币需求函数可用图来表示：货币需求函数可用图来表示：2021/8/23欢迎下载 可修改23r0L(m)(11yLL )(22yLL 21LLLr0L(m)L1L2(a)(b)r0L(m)r1r2L1L2L3hrkyL11hrkyL22hrkyL33货币需求曲线货币需求曲线不同收入的货币需求曲线不同收入的货币需求曲线2021/8/23欢迎下载 可修改24五、货币供求均衡和利率的决定五、货币供求均衡和利率的决定货币供给有货币供给有狭义狭义的货币和的货币和广义广义的货币之分。的货币之分。狭义狭义的

13、货币供给（的货币供给（M1）是指硬币、纸币和活期）是指硬币、纸币和活期存款的总和。存款的总和。在狭义在狭义的货币供给上加上定期存款，便是的货币供给上加上定期存款，便是广义广义的货币供给（的货币供给（M2）。）。再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资再加上个人和企业所持有的政府债券等流动资产或产或“货币近似物货币近似物”，便是意义更广泛的货币，便是意义更广泛的货币供给（供给（M3）。）。2021/8/23欢迎下载 可修改25r0r0L(m)L(m)r1r2r0EE1Er0LLmmPMm 货币供给和需求的均衡货币供给和需求的均衡货币需求和供给曲线的变动货币需求和供给曲线的变动2021/8/23欢

14、迎下载 可修改26一、一、LMLM曲线及其推导曲线及其推导2021/8/23欢迎下载 可修改272021/8/23欢迎下载 可修改282021/8/23欢迎下载 可修改292021/8/23欢迎下载 可修改302021/8/23欢迎下载 可修改31)()(21rLyLL)()(21rLyLLm假定假定m代表实际货币供应量，则代表实际货币供应量，则2021/8/23欢迎下载 可修改32rhkymkkkhryhmhkyrrhkym的公式可表示为满足货币市场的的公式可表示为满足货币市场的均衡条件下的收入均衡条件下的收入y与利率与利率r的关系。的关系。2021/8/23欢迎下载 可修改33 举例举例说

15、明说明LM曲线。假定对货币的交易曲线。假定对货币的交易需求函数需求函数m1=L1(y)=0.5y，对货币投机需求，对货币投机需求函数函数m2=L2（r）=1000-250r，货币供应量，货币供应量m=1250（亿美元），并假定这一实际货币（亿美元），并假定这一实际货币供应量就是名义货币供应量（供应量就是名义货币供应量（M），则货），则货币市场均衡时，币市场均衡时，1250=0.5+1000-250r，得，得y=500+500r或或r=0.002y-1，因此：，因此：42500320002150011000ryryryry时，当时，当时，当时，当2021/8/23欢迎下载 可修改34hmhkyr

16、2021/8/23欢迎下载 可修改3501234rm2250 5007501000 1250投机需求投机需求m2 =L =L2 2（r r）(1)货币供给货币供给m = = m1 +m2(2)250500 750 1000 1250250500750100012500025050075010001250150025002000交易需求交易需求（3）m1m1m2ry01234150025002000货币市场均衡货币市场均衡（4）m1 =L =L1 1（y y）m = L = L1 1（y y）+ L+ L2 2（r r）LMLM曲曲线线推推导导图图y2021/8/23欢迎下载 可修改36二、二、

17、LM曲线的曲线的斜率斜率 LM曲线的斜率取决于货币的投资需求和交易曲线的斜率取决于货币的投资需求和交易曲线的斜率，也就是取决于曲线的斜率，也就是取决于hmyhkr)(中的中的k k和和h h的值，这一公式是的值，这一公式是LMLM曲线的代数表达式，曲线的代数表达式，k/hk/h是是LMLM曲线的斜率，当曲线的斜率，当k k为定值时，为定值时，h h越大，即货越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则币需求对利率的敏感度越高，则k/hk/h就越小，于是就越小，于是LMLM曲线越平缓。曲线越平缓。 当当h h为定值时，为定值时，k k越大，即货币需求对收入变越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则动

18、的敏感度越高，则k/hk/h就越大，于是就越大，于是LMLM曲线越陡曲线越陡峭。峭。2021/8/23欢迎下载 可修改37(1)(2)(3)(4)古典区域古典区域中间区域中间区域凯恩斯区域凯恩斯区域ooo0yym1m1m2m2rrLMLM曲线的三个区域曲线的三个区域2021/8/23欢迎下载 可修改38三、三、LM曲线的曲线的移动移动 影响影响LM曲线移动的因素有：曲线移动的因素有：货币投资需求、货币投资需求、交易需求和货币供给量的变化。交易需求和货币供给量的变化。 货币投资需求曲线移动，会使货币投资需求曲线移动，会使LM曲线发生方曲线发生方向相反的移动。向相反的移动。货币交易需求曲线移动，会

19、使货币交易需求曲线移动，会使LM曲线发生方向曲线发生方向相同的移动。相同的移动。货币供给量变动会使货币供给量变动会使LM曲线发生同方向的移动。曲线发生同方向的移动。2021/8/23欢迎下载 可修改3901234rm2250 5007501000 1250投机需求投机需求(1)货币供给货币供给(2)250500 750 1000 1250250500750100012500025050075010001250150025002000交易需求交易需求（3）m1m1m2ry01234150025002000货币市场均衡货币市场均衡（4）货货币币供供给给量量变变动动使使LMLM曲曲线线移移动动yLM

20、LMLMLMm mmm2021/8/23欢迎下载 可修改40一、两个市场同时均衡的利率和收入一、两个市场同时均衡的利率和收入 ISLM分析将产品市场和货币市场结合一起，分析将产品市场和货币市场结合一起，分析同时均衡时利率与国民收入之间的相互关系。分析同时均衡时利率与国民收入之间的相互关系。要求国民收入与利率的组合既满足产品市场的均要求国民收入与利率的组合既满足产品市场的均衡，又能满足货币市场的均衡，就是衡，又能满足货币市场的均衡，就是IS曲线与曲线与LM曲线交点所对应的国民收入与利率水平。因此，曲线交点所对应的国民收入与利率水平。因此，两个市场同时均衡的国民收入与利率水平，可以两个市场同时均衡

21、的国民收入与利率水平，可以由由IS曲线和曲线和LM曲线联立方程求得。曲线联立方程求得。2021/8/23欢迎下载 可修改41举例：举例：（亿美元）得两个市场同时均衡时：曲线时，货币市场均衡：曲线时，产品市场均衡：200035003500%,3500500500350050050025010005 . 0,125050035005 . 0500,2501250yrryryLMrymLryLmMISrysiysri2021/8/23欢迎下载 可修改42royLMISEE E1500 2000 25002134产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡2021/8/23欢迎下载 可修改

22、43区域产品市场货币市场is有超额产品供给is有超额产品需求is有超额产品需求LM有超额货币需求LM有超额货币需求LM有超额货币供给产品市场和货币市场的非均衡产品市场和货币市场的非均衡2021/8/23欢迎下载 可修改44二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动yorryyLMLMEEE2021/8/23欢迎下载 可修改45凯恩凯恩斯的斯的国民国民收入收入决定决定理论理论消费投资消费倾向收 入平均消费倾向 APC= c / y边际消费倾向投资乘数利率资本边际效率流动偏好货币数量交易动机谨慎动机投机动机预期收益重置成本或资产的供给价格2021/8/23欢迎下载 可修改461、只要朝着一个

23、方向奋斗，一切都会变得得心应手。20.6.166.16.202010:0010:00:23Jun-2010:002、心不清则无以见道，志不确则无以定功。二二年六月十六日2020年6月16日星期二3、有勇气承担命运这才是英雄好汉。10:006.16.202010:006.16.202010:0010:00:236.16.202010:006.16.20204、与肝胆人共事，无字句处读书。6.16.20206.16.202010:0010:0010:00:2310:00:235、阅读使人充实，会谈使人敏捷，写作使人精确。Tuesday, June 16, 2020June 20Tuesday, J

24、une 16, 20206/16/20206、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。10时0分10时0分16-Jun-206.16.20207、自知之明是最难得的知识。20.6.1620.6.1620.6.16。2020年6月16日星期二二二年六月十六日8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。10:0010:00:236.16.2020Tuesday, June 16, 20202021/8/23欢迎下载 可修改471、最困难的事就是认识自己。20.6.286.28.202020:1120:11:15Jun-2020:112、自知之明是最难得的知识。二二年六月二十八日2020年6月28日星期日3、越是无能的人，越喜欢挑剔别人。20:116.28.202020:116.28.202020:1120:11:156.28.202020:116.28.20204、与肝胆人共事，无字句处读书。6.