两种利率风险管理方法的分析与评价

1、两种利率风险管理方法的分析与评价摘要本文通过对两种利率风险管理手段的分析与评价针 对我国银行面临的经济与金融环境的现状就利率风险管理手 段在我国的适用性进行了探讨提出了改进措施关键词敏感性缺口分析存续期缺口分析凸性正文随着利率调整的加快利率风险的加大我国主要依靠 利息收入获取收益的国有商业银行开始频繁地暴露于利率风 险之下由于在我国商业银行对存款利差的依赖程度很高因而 利率风险管理便显得日益迫切、两种利率风险度量模型概述1、敏感性缺口银行把在某一时期内到期或需要重新确定利率的资产和 负债称为利率敏感性资产或负债二者之差即为重新定价缺口 ( RepricingGAP )或资金缺口( Fundin

2、gGAP ) .正的重新 定价缺口使银行面临利率下降的风险负的重新定价缺口使银 行面临利率上升的风险当缺口为零时利率变动不会影响银行 的净利差收入它对于货币市场和资本市场上利率变动的层次 具有针对性并依据银行资产负债在央行基准利率变动时所遭 受的利率冲击的程度不同建立了不同的计量方法2、存续期缺口模型存续期模型反映了在市场利率变动时银行资产与负债净 值的变动它是以现金流量的相对现值为相权数计量出的资产 (或负债)中每次现金流量距离到期的加权平均期限反映了 现金流的时间价值在存续期缺口模型中 ,有上点需要引起重视 就是债券的价格 - 收益率曲线的凸线性 (Convexity) 由于凸效 应的存在

3、当利率下降幅度较大时 ,该模型低估债券价格的上涨 幅度；而当利率上升幅度较大时 ,又高估证券价格的下跌幅度 这使得银行的资产负债管理人员能够利用资产与负债组合的 凸效应来规避利率风险理想的资产负债组合应该是资产的组 合的凸性大于负债组合的凸性、两种利率管理方法在银行实践中运用的优缺点近年来已经有少数商业银行开始尝试运用利率敏感资产 与敏感负债的分析方法来研究资产负债状况有资料显示 1995 至 2002 年利率下降期间大多数银行依然保持着正的利 率敏感性缺口可见我国商业银行利率风险管理的意识极为薄 弱和有限而在实践中敏感性缺口方法的缺点体现在1 、贷款和存款现金流在时间上的匹配它假定一个时间段

4、内的所有头 均是同进到期或重新定价因而银行是否获益取决于每一时间 段内资产与负债重新定价的实际时机也就是说哪怕在某一个 时间段内利率敏感性资产与负债的价值相等也可能因利率变 动而蒙受损失同样的对于客户由于提前还款而造成的期权风险也不能够准确反映 2 、缺口时间段的选取不同的银行根据 资产管理需要的不同也不一样精确度较高的测量比如选取时 间段为一天即每天都对银行重新定价缺口进行调整这样成本 必然很大操作起来也比较复杂存续期是是对某一种资产或负债的利率敏感程度或利率 弹性的直接衡量若一家银行的资产结构和负债结构之间存在 着存续期不相匹配它的资本净值会因市场利率的波动而受到 影响该模型比较完全的反映

5、了银行资产结构与负债结构的匹 配问题为国有银行的利率风险测量提供了较合理科学的评价 手段这就克服了敏感性缺口分析静态分析中仅以利差稳定为 目标的局部分析法但是问题的关键是按什么样的利率作为贴 现率这一贴现率应该能够准确反映现金流量出现时的预期利 率由于我国利率尚未真正实现市场化这样我国银行在进行缺 口管理时究竟选择哪种利率为参照利率仍然是一个难点三、对于提高两种利率管理方法的适用性的探讨商业银行现阶段性进行敏感性缺口与存续期缺口的应用 时应充分了解各种方法及工具的基本特征与我国经济与金融 环境的适用性同时结合自身对成本、效益与风险的要求进行 灵活机动的调整与选择因此商业银行应该对以下几点做到心

6、 中有数1、确定适宜的基准利率从西方发达国家推进利率市场化 的经验来看短期国债利率是金融市场的基准利率是衡量市场 利率水平涨跌的基本依据我国目前已经放开了国债回购利率 下一步应该是建立起国债与其它金融工具收益率之间合理的 比价关系国债的发行不再比照银行同业存款利率而是以发行 人的资质信用评级结果为基础参照市场利率风险结构和期限 结构得出大致合理的利率空间通过招标方式决定最后的利率 水平这样 ,外汇市场远期交易 ,期货交易 ,互换交易 ,期权交易缺 乏所需的参照基准收益率曲线也会建立起来2 、建立风险度量的评判标准能够反映风险的动态化（ 1）利率风险模型不仅能反映当期风险而且能对影响未来收益及

7、经营策略的利率因素提供量化依据；能够评估与银行资产、 负债和表外业务头寸相关联的所有重大风险包括银行所有交 易和非交易业务所形成的利率风险头寸；银行的存贷款的重 新定价风险由于存贷款利率变动幅度不一致辞导致的基差风险、收益曲线的凸性风险和以及客户掌握的期权性风险（2）能够对必要的假设和惯例的进行修正银行的资产与负债管理 人员应该尝试针对还款人 ,借款人不同的还款情况及央行所赋 予的授信额度 ,分门别类地考察与分析商业银行的资产负债管 理人员在拟定风险 回报组合时也要预先确定最优化的方案 即回报一定的情况下缩小利率变动的幅度；以及在风险一定 的情况最大可能提高利差的期望值3 、量身定做风险模型各

8、银行应该根据自己的财力、 技术 水平和资产负债表的复杂程度选择一套适合的利率风险衡量 软件银行的利率风险头寸是由构成资产负债表的无数存款、 贷款和投资交易的累积结果每笔存贷款都有自己的现金流量 特征在编制缺口报告时应该根据自身的资产负债结构状况及 市场利率的波动状况自行决定这种报告编制频率每旬一次的 周期较为适宜太长会影响到准确性太短又会加大操作成本国有银行应该建有负责设计风险管理系统的独立风险控 制部门并确保有足够多的、能够进行稳健的风险管理的人员4、加强利率预测的准确性利率预测的准确性应该是银行 资产负债管理人员首要考虑的问题在我国商业银行对利率的 预测主要根据中央银行的利率体系来判断央行

9、的利率体系包括再贷款利率、准备金存款利率、备付金存款利率在缺口模 型中银行并不能一味地追求零缺口因为由于期限结构的错配 基差风险及期权风险的存在零缺口并不能保证风险也能够降 为零这只是在银行不能准确判断利率走势时采用的一种防御 措施风险的最终消除仍信赖于利率预测的准确性5、加快现代化信息系统建设有效的利率风险度量和管理 离不开全面、准确和及时的基础数据和信息我国国有银行分 支机构众多要实现对全行的风险控制更离不开计算机网络因 此我国商业银行应该加快辖内乃至全国间畅通的信息系统平 台实现行业内的信息共享目前各商业银行都加大了在电脑网 络上的投入建立了各行的数据中心但并没有拥有一支掌握过 硬的专业技术及能够进行复杂数据库操作处理的职工队伍而 这正是保证数据资料真实准确、及时有效的前提在我国商业银行只是金融资产价格的接受者本身并不具 有根据市场供求进行资产价格调整的自主权但这并不意味着 我国商业银行要丧失在利率变动中丧失从事利率风险管理的 主动权在动态中求发展在稳健中求创新只有这样我们才能在 复杂多变的