2022年(简体)湖北分中心金融工程学班级讨论总结

1、精品word 名师归纳总结 - - - - - - - - - - - -【湖北分中心】金融工程学班级争论总结金融工程是一门新兴金融学科，是金融相关专业的高端课程，我们湖北分中心的老师在金融工程教案上有相当丰富的体会，我们认为金融工程的进展历史虽然不长，但由于其将工程思维引入金融科学的争论，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，因而快速进展成为一门新兴的交叉性学科，在把金融科学的争论推动到一个新的进展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响，特别是与我国经济金融环境相结合，具有重要的实际意义；我们争论总结如下：中国目前宏观经济高速稳固增长，但微观产业升级困难缺乏长远投资；这

2、种宏观微观冲突主要是金融中介领域的落后造成 的；金融创新在期权理论的指导下进展了系列金融工具，开发出金融风险市场，有效地扩展了金融服务领域，推动了金融体系的全球化和现代化；金融工程在中国的经济改革和体制转型中有无可限量的作用；我们这里争论了金融工程可以应用到中国实际的领域；中国目前三角债的一个重要来源是地方政府的基建缺口，缘由是中国地方政府缺乏新的金融工具筹集资金，不得已在原有的方案体制外权宜从事，其代价是信用秩序的纷乱；美国的金融资产结构中，政府债券和企业债券占有很大的比重；美国立法对退休基金减税和对市政债券免税，以制度创新的方式勉励公共投资；美国各级政府上至联邦和州政府，下到中学校的学区，

3、有数万机构有权发行市政债券；公共事业，如修机场、港口、医院、高校、大路等等可1 / 6精选名师 优秀名师 - - - - - - - - - -第 6 页，共 6 页 - - - - - - - - - -以设专业机构，用将来的收入流担保发行债券，市政债券的信用靠市场监督；由于市政债券发行的债券数额大、种类多、风险小，对社会的稳固起了肯定的作用；中国的地方政府在经济改革和进展中起了建设性作用；假如以地方政府的信誉为资本，以将来的公共服务收费为担保，市政债券的发行可以大大改进中国金融的资产结构，促进基本建设和长期投资的改善；例如，中国金融中介的薄弱导致中国住房改革的迟缓；中国目前一方面居民住房紧

4、缺，另 一方面新建的房地产大量积压，缘由是银行不愿承担长期按揭贷款 的风险；美国大萧条后确保社会稳固的一个重要体会，是用金融法 规和体制推行 “居者有其屋 ”的经济政策；房地产抵押贷款的二次证券化是美国政府金融创新的典型案例；在美国，一个人只要有稳固 的收入，就可以申请到十五至三十年的按揭贷款，每月分期付款的 数额与房租相差无几；但住户一旦拥有住房的预期全部权，就会妥 善保护房产以增值，和租户的短期心理大不相同；问题是：利率固 定的长期抵押贷款使银行的收益和风险并不对称，利率波动使银行 承担庞大的市场风险；现代金融理论告知我们，资产的多元化是分 散风险的一种有效方法；联邦地产证券公司发行的证券

5、用风险包装 的方法，将不同地区不同风险的地产放在一个篮子里，让不同地区 的风险对冲，降低了房地产抵押证券的整体风险；中国国有银行目前面临的金融风险，和世界各国的银行系统一样，在很大程度 上源于短期存款和长期贷款之间的风险不对称；在通货膨胀不稳固 的条件下，呆帐增加可能导致流淌资金的周转困难；中国用规模控2 / 6制的行政手段掌握通货膨胀，银根收紧时好企业也贷款无门，银根放松时差企业也有便车可搭，金融秩序纷乱导致劣胜优败的反向剔除趋势；宏观行政掌握的代价是牺牲了市场效益；减缓市场稳固的主要机制应当善用金融风险市场；风险分类包装出售的好处是防止经济波动的共振；由于高风险通常和高收益相联系，资金紧缺

6、者期望降低风险，资金富裕者情愿增大风险，这就为风险市场的产生制造了条件，使市场参加者各得其所；对利率波动造成的市场风险，可将一个篮子内的资产分类出售给专收利息和专收本金的投资者；收紧银根时专收利息的股票利多，放松银根时专收本金的股票增 值；无论利率如何波动，市场看跌仍是看涨，地产证券总有买家卖家，风险和回报通过自愿交易得到分摊；政府不但免去大笔社会保证费用，仍获得了可观的金融服务收入；美国联邦地产公司成为房地产证券化中介市场的制造者和运行者；政府制造地产证券市场的创举，冲破了政府传统的监管角色；中国如能借鉴地产按揭贷款二次证券化的体会，使城市居民实现居者有其屋，犹如农夫实行耕者有其田那样，对保

7、证中国社会的长期稳固将有深远的意义； 中国的国有企业改革，没有金融工程的协作难以推动；英法在 80 岁月也经受了国有企业民营化的过程；西方国有企业工人常常罢工要求提高工资，不关怀企业的效益和国际竞争力；政府实行的计策是勉励职工持有相当一部分国有企业自身的股份，以勉励职工关注企业经营的好坏；但国企民营化在一开头便陷入窘境，由于职工恐惧可能的市场风险不敢认购；法国一家经营良好的国有生物化工公3 / 6司，即使将公司股票在内部连续降价仍旧销不出去，职工认股的冷淡又造成市场低估公司前景，导致公司股票的市场价格下滑，筹资 成本上升；无奈之余，这家国企求助于一家声誉良好的投资公司； 投资公司依据金融工程的

8、原理采纳了适当的金融工具职工股票 期权来解决风险不对称问题；投资公司许诺：在四年半的时间内保 证持股的职工能够得到不低于25% 的回报率，条件是股票增值时，投资银行从中抽取1/3的收益；这样的金融投资合同使公司职工的风险低于市场风险，而资金回报率远高于市场收益；结果职工积极 认购企业股票，市场闻讯后股票市值大增，投资银行亦从中获利不 菲；这个走出困境的民营化事例对中国的体制转型很有借鉴意义； 中国经济结构调整的一个重要途径是企业兼并；让经营良好的企业 兼并经营不善的企业，是进展良性规模经济的有效方法；企业兼并 的核心问题是资产定价，金融工程能够帮忙企业资产定价，从而促 进企业的结构调整；美国德

9、克萨斯州有一大一小两个自然气公司；大公司下有一个子公司M.W ，其油田开采多年，出油率降低，陷于亏损，打算出售；小公司由于进展出开采薄利油田的特地技术，有 意收购 M.W公司；这本是双赢的交易，却由于价格争议而不能成交；双方对 M.W本身资产的估价出入不大；但卖方预期将来自然 气市场看好，买方预期将来市场看淡，由于预期收益的差距，使买 卖双方的价差约为交易额的10%；这个问题用金融工程设计的领子期权得到解决，即双方协议订出将来自然气世界市场的最高合理价 和最低支持价，一旦自然气价格跌破最低支持价，卖方需给买方补4 / 6偿；反之，如价格超过最高合理价，买方需和卖方共享部分利润；买卖双方的价格差

10、异可以通过设计一个非标准的金融合同来解决，前提是风险市场有明确的指标作为参照；金融工程的适当运用可以大大削减投机心理造成的价格波动的幅度；目前经济学理论在实践检验中最好的模型是期权定价模型；虽然股价本身难以猜测，但在股市的现价由实际观看值给定之后，预 测金融衍生工具的均衡价格的误差远远小于从收入流猜测股价的误 差；假如期权成交的时间间隔不长，例如三个月，成交价与现价相 近，就 Black-Scholes公式预言期权价的误差几乎为零；随着时间间隔的延长，理论误差也逐步加大，成交价与现价间价差增大造成 的误差会大到百分之六、七十；这一结果仍旧比股价预言误差可达 数倍、数十倍要好；很多人主见快速扩大股票市场，力争多开期货 市场，但恐惧开放期权市场；其实，期权市场的成本远较期货市场 为低，市场监管亦更有规律可循；最终，进展期权理论的Black和 Merton分别有数学、物理学和工程学训练的背景，才能对定量金融理论作出突破；美国十几年来招募了数以千记的数学家、物理学家、运算机科学家和工程师从事金融工程的争论，被西方广泛报导为“火箭科学家向华尔街的大规模转移”；国内金融专业的同学多数从文科中