第8章股票价格指数讲述

1、第第8 8章章 股票价格指数股票价格指数12n掌握股票价格指数的含义n掌握股票价格指数的几种计算方法n了解世界主要股价指数及其特点n了解中国现行股价指数的种类n股价指数天然具有直接反映股票市场平均股价走势的告示功能，是股市人气聚散的征兆，体现多空双方的实力和心态，是国民经济的晴雨表。38.1 8.1 股票价格指数概述股票价格指数概述n8.1.1 8.1.1 股票价格指数的含义股票价格指数的含义n股票价格指数是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标，简称股价指数。 n按照股市涵盖股票数量和类别不同，可以把指数分为n综合指数：全部n成份指数：部分n分类指数：相同特征48.1.

2、2 8.1.2 股票价格指数的编制要求股票价格指数的编制要求n股票价格指数一般具有客观性、准确性、股票价格指数一般具有客观性、准确性、代表性和敏感性的特征。为反映这些特代表性和敏感性的特征。为反映这些特征，在编制过程中应符合如下要求：征，在编制过程中应符合如下要求：n1）要正确选择若干种股票作为计算对象n2）要采用恰当的计算方法进行科学地编制计算：敏感性n3）要有科学的计算依据和手段n4）选好计算股价指数的基期 基期代表正常情况下市场58.1.3 8.1.3 股价指数的编制方法股价指数的编制方法n股票价格指数是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数。首先假定某一时点为基期，基期值为100

3、，然后用报告期股价与基期股价相比较而得出。n（1）简单算术平均法。即在计算出采样股票个别价格指数的基础上加总求其算术平均数。公式为： 其中，P：股价指数，P0i（i1，2，n）为基期第i种股票价格，P1i（i1，2，n）为报告期第i种股票价格，n是股票样本数。niiiPPnP10110016n（2）综合平均法。即分别把基期和报告期的股价加总后，用报告期股价总额除以基期股价总额，其计算公式为：n简单算术平均和综合平均法都没有考虑到，由于采样股票的发行量和交易量的不同会对整个股市股价产生不同的影响，计算的指数不够准确。1001011niiniiPPP7n（3 3）加权综合法）加权综合法n根据权数不

4、同，计算公式有：根据权数不同，计算公式有：以基期交易量（以基期交易量（Q0i）为权数）为权数101001100niiiniiiP QPP Q以报告期交易量（以报告期交易量（Q1i）为权数）为权数100110111niiiniiiQPQPP以报告期发行量（以报告期发行量（W1i）为权数）为权数 111101100iniiiniiPWPP W8n（4）加权几何平均法。即以交易量或发行量作为权数，其计算公式为： niiiiniiniiiniiiQPQPQPQPP1100101111019108.2 8.2 国际主要股票价格指数国际主要股票价格指数n8.2.1 8.2.1 道道琼斯股价平均指数琼斯股价

5、平均指数 道琼斯股票价格平均指数，简称道琼斯指数，是世界上影响最大的股票价格指数之一。 道琼斯股价平均指数共分四组（65家），即：（1）道琼斯工业平均指数（2）运输业平均指数（3）公用事业平均指数（4）平均价格综合指数11n 8.2.2 8.2.2 标准标准普尔股价指数普尔股价指数n标准普尔股价指数以1941年至1943年为基期，然后将所有采样股票加权平均计算（ 500种股票）。n其计算公式：100100111niiiniiiQPQPP12 基期第i种股票价格 报告期第i种股票价格； 基期第i种股票数量； 报告期第i种股票数量。), 2 , 1(1niPi), 2 , 1(0niQi), 2

6、, 1(1niQi), 2 , 1(0niPi8.2.3 8.2.3 英国金融时报股价指数英国金融时报股价指数n是“伦敦金融时报工商业普通股票平均价格指数”的简称。由英国最著名的报纸金融时报编制和公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。n该指数分三种：FT30、FTA、FTSE100n通常说的金融时报股价指数是指FT30，即由30种有代表性的工商业股票组成，采用几何平均法计算出来的价格指数。nFTSE 100是英国第一个真正的即时指数。由市值最大的100只股票，根据市值加权平均计算得到的。是伦敦证券交易所最具有代表性的指数。138.2.4 8.2.4 日经股价指数日经股价指数n日经股价指数

7、全称是日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数，又称日经道琼斯平均股价指数。 n日经平均225种股票股价指数用以观察股价的长期性变动极为便利，是最常用的分析指标。为了补充日经225种股票股价指数的不足，日本经济新闻社又采用500种股票计算平均股价指数。148.2.5 8.2.5 香港恒生指数香港恒生指数n恒生指数是香港股票市上历史最久的一种股价指数。由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制。n以1964年7月31日为基期，基期指数为100，采样股33种，这些有代表性的股份称为“成份股”。100基日资本总市值计算日资本总市值恒生指数158.3 8.3 中国股票价格指数中国股票价格指数n8.3

8、.1 8.3.1 上海证交所指数上海证交所指数n1）上证综合指数n上证综合指数全称为上海证券交易所股票价格综合指数。以所有股票为样本，以1990年12月19日为基期，以股票发行量为权重。16n其计算公式：其计算公式：n遇到股票增资扩股或者转增时，遇到股票增资扩股或者转增时， 100基日市价总值现时市价总值股价指数100新基准市价总值现时市价总值股价指数修正前市价总值总值变动额修正前市价总值市价基准市价总值新基准市总值修正前17n2 2）上证分类指数）上证分类指数n上证分类股价指数的计算公式为：上证分类股价指数的计算公式为：日分类市价总额前日或经调整前类市价总额当日收盘分分类指数前日收盘股价指数

9、当日分类新股上市或送配股时，早期，新股上市或送配股时，早期，次日次日调整公式为调整公式为： 新股市价总额前日收盘分类市价总额前日分类类市价总额当日收盘分分类指数前日收盘次日股价指数新股上市分类1820022002年年9 9月月2323日起，上交所新股上市日起，上交所新股上市首日首日即计即计入股指，基准价格是以入股指，基准价格是以发行价格发行价格来计算。来计算。大盘股上市，大盘股上市，“只赚指数不赚钱只赚指数不赚钱”（溢价发行）（溢价发行）20072007年年1 1月月6 6日，新股于上市后日，新股于上市后第第1111个交易日个交易日计计入指数。入指数。n3 3）上证）上证3030指数指数n上证

10、上证3030指数编制的特点是：指数编制的特点是：以流通股数作为权数。以1996年第一季度平均流通市值为基期，基期指数定为1000点，样本容量定为30。n存在缺陷：样本股数量不足，难以反映市场全貌，与大盘关联性不够。 19n4 4）上证）上证180180指数指数n上证180指数是在原有的上证30指数基础上，根据国际惯例和上市公司实际情况进一步调整完善的成份指数。n自2002年7月1日起取代上证30指数，成为新的市场基准。n选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。20统计指示 上证180 上证30 全部A股 深证A股 上证A股 市盈率（剔除亏损）（倍） 31.99 37.96 41.27 45.0

11、8 39.67 市盈率（倍） 32.09 38.64 63.41 191.88 46.61市净率（倍） 2.83 2.48 3.53 3.81 3.39 总市值（亿元）求和 16432.05 2891.46 46106.86 16135.74 29971.12 流通市值（亿元）求和 3626.37 832.67 13522.38 5622.53 7899.85价格标准差 78.14 139.97 89.88 97.28 85.57 日收益率标准差 1.89% 3.74% 2.03% 2.10% 1.98% 年收益率标准差 27.47% 54.62% 29.08% 29.83% 28.65% 日

12、均换手率 0.81% 0.60% 1.02% 1.04% 1.01% 累计换手率 85.51% 63.51% 108.26% 110.06% 107.02% 相关风险测量指标列表（数据截至相关风险测量指标列表（数据截至20022002年年6 6月月2121日）日）218.3.2 8.3.2 深圳证交所指数深圳证交所指数1 1）深圳综合指数）深圳综合指数n深圳证券交易所综合股价指数以1991年4月3日为基期，基期指数为100，属于发行量加权指数。其计算公式为：其计算公式为：这是一个这是一个“每日连锁方法每日连锁方法”计算公式。计算公式。（148148）上一营业日收市总市值当日现时总市值业日收市指

13、数当日即时指数上一营222）深圳成份指数n深圳成份指数是从所有上市公司中按一定标准选出一定数量有代表性的公司的股价编制而成的。n深圳成份指数的意义表现在以下几个方面：第一，它克服了深圳综合指数的不足，采用流通股市值较大，交易活跃，具有行业代表性的股票作为成份股。第二，深圳成份指数反映市场主流的大势所向。成份样本股中大多数是大盘股、一线股，在股市中作用举足轻重。第三，深圳成份指数有助于交易品种的开发。 23n深圳成指的编制采用具有代表性公司的流通深圳成指的编制采用具有代表性公司的流通股数作为权数。计算公式是：股数作为权数。计算公式是：n成份股可流通总市值成份股可流通成份股可流通总市值成份股可流通

14、A A股总股总市值市值成份股可流通成份股可流通B B股总市值股总市值n成份股可流通A股总市值=（成份股A股股价成份股可流通A股股数）n成份股可流通B股总市值=（成份股B股股价成份股可流通B股股数） 1000值基日成份股可流通总市值即日成份股可流通总市即日成份股指数可流通总市值经调整上日收市成份股总市值今日现时成份股可流通市指数每日即时指数上日收243）深证100指数n深证100指数于2003年1月3日发布，以2002年12月31日为基准日，基数为1000。它的特点具体表现在：（1）市场覆盖率高。（2）成份股的领先性。（3）收益性好。（4）稳定性高。25跨沪、深两市股价指数n沪深300指数n沪深

15、300指数是由中证指数有限公司负责编制和维护的成份股票指数，该指数是从沪深两市中选取300只股票作为其成份股，其样本市值约占整个股票市场的六成左右，具有良好的代表性。n沪深300指数于2005年4月8日联合发布,是我国第一只用以反映A股整体市场表现的股票指数。 n以2004年12月31日为基日，基点为1000点。上海交易所的指数代码000300。n中证100指数于2006年5月29日正式发布，是从沪深300指数样本股中挑选规模最大的100只股票组成样本股，以综合反映沪深证券市场中最具市场影响力的一批大市值公司的整体状况。26n沪深300指数以调整股本为权数，采用派式加权综合价格指数公式进行计算

16、。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。计算公式：n其中，总调整市值(市价样本股调整股本数) 27央视50指数n中央电视台财经频道联合北京大学、复旦大学、中国人民大学、南开大学、中央财经大学五大院校，以及中国注册会计师协会、大公国际资信评估有限公司等专业机构，共同评价遴选，以“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”五个维度为基础，发布“央视财经50指数”。n于2012年6月6日发布，指数代码为“399550”，简称“央视50”。指数基日为2010年6月30日，基点为2563.07点。n央视财经50指数从“成长、创新、回报、公司治理、社会责任”5个维度对上市公司进行评价，每个维度选出10家、合计50家A股公司构成样本股。在指数中，5个维度具有相同的初始权重，均为20%。28中外股票价格指数比较n共性特征：n第一，代表性和敏感性n第二，可调节性n第三，编算的同质性n第四，变化的趋同性29n