旅游企业营运资本管理

1、第8章 旅游企业营运资本 本章主要内容本章主要内容: : 第一节第一节 旅游企业营运资本概述旅游企业营运资本概述 第二节第二节 旅游企业现金管理旅游企业现金管理 第三节第三节 应收账款与信用管理应收账款与信用管理 第四节第四节 旅游企业存货管理旅游企业存货管理第一节第一节 旅游企业营运资本概述旅游企业营运资本概述 一、旅游企业营运资金的概念一、旅游企业营运资金的概念 二、营运资金的特点二、营运资金的特点 三、营运资金管理的意义三、营运资金管理的意义一、旅游企业营运资金的概念一、旅游企业营运资金的概念 （一）概念 营运资金 有广义与狭义之分。 广义：称毛营运资本，指企业流动资产的总额。 狭义：称

2、净营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。 流动资产是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收帐款和存货等。 流动负债是指将在一年或超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付帐款、应付票据、预收帐款和应计费用。 （二）狭义营运资金的来源 流动资产+非流动资产=流动负债+长期负债+所有者权益 流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益 -非流动资产 即营运资金=长期负债+所有者权益 -非流动资产 可以得出狭义营运资金有三个来源。二、营运资金的特点：二、营运资金的特点： （一）旅游企业流动资产的特点： 旅游企业的流动资产投资又称经营

3、性投资，它与固定资产投资相比具有以下特点： 1. 流动性强 2.投资回收期短 3.存在形态的多样性 4.波动性 旅游企业流动资产的占用形态各不相同： 1、旅行社基本没有物资储备，也没有生产过程，其流动资产除了小部分表现为费用和工资外，绝大部分是货币资金和结算资金， 2、旅游汽车公司的流动资产主要占用在燃料、汽车配件及工资和费用上， 3、饭店和酒店的流动资产的占用主要是食品用原料、物料用品、商品和工资费用等。三、旅游企业营运资金管理的意义三、旅游企业营运资金管理的意义 旅游业的流动资产通常占到总资产的1/3至1/2，甚至有的旅行社能占到2/3左右。因此，旅游企业流动资产的管理水平，对总体经营绩效

4、将产生重大影响。 对营运资金的管理，主要是对营运资金的规模控制和管理。 营运资金管理的意义是：维持企业资金的适度性、实现企业收益的最大化。第二节第二节 旅游企业现金管理旅游企业现金管理 一、什么是现金一、什么是现金 二、现金的持有动机二、现金的持有动机 三、现金的成本三、现金的成本 四、现金管理模型四、现金管理模型 五、现金的日常管理五、现金的日常管理 一、什么是现金 现金是指旅游企业在经营过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金，银行存款及其他货币现金。 二、现金持有的目的（也称之为持有动机） 旅游企业之所以要持有一定数量的现金，其动机有如下几点： 1.交易动机：指旅游企业为了应付日常营

5、业需要而必须保持一定数额的现金储备。 2.预防动机：是指为了应付意外事件而必须保持一定量的现金，如自然灾害，突发事故，主要顾客不能如期付款以及国家政策的某些突然变化等，这些都会打破企业原来预计的现金收支平衡。 3.投机动机：企业为了抓住转瞬即逝的市场机会获得较大利益而储备的现金，即通过在证券市场上的买卖来获取投机收益。 三、现金的成本三、现金的成本 （一）（一）持有成本 持有成本是指持有现金而放弃了其他投资机会可能获得的最大收益，也就是持有现金的机会成本，它与现金持有量成正比例关系。 （二）转换成本 转换成本是指企业购入或出售有价证券时支付的固定性交易费用，如手续费，税金、佣金等，这种成本与交

6、易的次数成正比，与持有现金的金额无关。 （三）管理成本 是指企业要对现金进行管理，会发生一定的管理费用。 （四）短缺成本 是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。包括直接成本和间接成本。四、现金管理模型四、现金管理模型 现金管理中的一个重要重要问题是确定现金的持有规模。所谓最佳现金持有量是指对企业最有利，既能满足日常需要，又能避免过多占用现金，使持有现金的总成本最低时的现金持有量。或者说使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量。 （一）存货模式(鲍莫模式) 1、影响现金持有量的因素 影响现金持有量的因素主要有：有价证券的利率（即现金的持有成本）

7、以及有价证券与现金之间的转换成本。 2、最佳现金持有量的鲍莫模型 鲍莫模型的基本假设前提是： （1）企业所需要的现金可通过变现取得，且证券变现的不确定性很小； （2）企业预算期内现金需要总量可以预测； （3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均可通过部分证券变现得以补足； （4）证券利率或报酬率，以及每次固定性交易费用可以确定 3、利用存货模式确定最佳现金持有量 鲍莫模型 最佳现金持有量 最佳现金管理总成本2FQK 式中： Q最佳现金持有量T预算期现金需要总量F现金与有价证券转换的固定成本K短期有价证券利率（机会成本） TC现金管理相关总成本2TCTFK 【例8-1】

8、某旅社预计1个月内经营所需货币资金50000元，准备用短期有价证券变现取得，证券每一次变现的固定费用10元，证券的市场月利率为1%，求1个月的最佳现金持有量及最佳现金管理总成本。最佳现金持有量2F2 5000010000QK （元） 最佳现金管理总成本22 50000 10 1% 100TCT F K （元） （二）现金周转期模型 现金周转期模式是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金持有量，包括以下三个步骤： 1.计算现金周转期 现金周转期= 应收帐款周转期-应付帐款周转期+存货周转期 2.计算现金周转率 现金周转率=360现金周转天数=360110=3.3(次) 3.计算目

9、标现金持有量（最佳现金持有量） 目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率 【例8-2】某旅游公司每年现金需求量为330万元。公司购买原材料和销售均采取赊销方式，应付账款的平均付款天数为30天，应收帐款的天数为60天，若平均存货期限即企业从原料购买到产品销售或服务提供的期限为80天。问企业最佳现金持有量。 现金周转期= 应收帐款周转期-应付帐款周转期+存货周转期 =60-30+80=110（天） 现金周转率=360现金周转天数=360110=3.3(次) 目标现金持有量=年现金需求量/现金周转率=330 3.3=100万元 计算表明,如果年初企业持有100万元,就有足够的现金支付到期债务，不必另

10、外再筹现金。 现金周转模型操作比较简单，但需具备两个前提条件： 1、现金支出均匀稳定，现金总需求可以根据产销计划比较准确地预计。 2、现金周转次数可以根据历史资料准确地测算。五、现金的日常管理五、现金的日常管理（一）现金的收款管理1.邮政信箱法2.银行业务集中法(二)现金的支出管理1.充分使用现金浮游量现金浮游量是指企业帐户现金与银行帐户上所示的存款余额之间的差额，是当企业开出支票，收款人收到支票交给银行，至银行将款项划出企业帐户，在此期间所占用的现金。2.推迟应付帐款的支付3.尽量采汇票付款4.改进工资支付方式(三)适当进行证券投资第三节第三节 应收账款与信用管理应收账款与信用管理 一、应收

11、帐款管理的意义一、应收帐款管理的意义 二、应收账款的成本二、应收账款的成本 三、信用政策三、信用政策 四、应收账款的日常管理四、应收账款的日常管理一、应收帐款管理的意义 应收账款是指旅游企业因对外赊销商品，提供劳务等而应向购货或接受劳务单位收取的款项，是企业的一项短期债权。 应收账款的实质是企业为增加产品销售而向买方提供的一种商品信用，这种商品信用是有成本和风险的。应收帐款的管理目标是，在实施信用强化竞争、扩大销售的同时，尽可能降低应收帐款的机会成本、坏帐损失与管理成本，最大限度地发挥信用投资的效益。也就是说要对其应收账款上的投资进行收益与成本的分析，以确定最佳信用政策。二、应收账款的成本二、

12、应收账款的成本 企业持有应收账款也会付出一定的代价，这就是应收账款的成本，其内容包括： 1、机会成本 是指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息或股利收入。这一成本的大小通常与企业维持赊销业务所需要的资金数量、资金成本率、有价证券利率有关。其计算公式为： 应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金资金成本率 维持赊销业务所需资金=应收账款平均余额变动成本/销售收入 =应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额=赊销收入净额/应收账款周转率 应收账款周转期=360/应收账款周转率 2、管理成本：是指为了管理应收账款而支付的一切费用。如对客户的资信调查费用，收帐费用等。

13、3、坏帐成本：指因应收账款无法收回而给企业带来的损失。坏帐成本一般与应收账款余额成正比，与应收账款的收回时间成反比。三、信用政策三、信用政策 信用政策是旅游企业财务管理的一个重要组成部分，它是指企业为对应收账款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。 （一）信用政策主要包括信用标准，信用条件和收帐政策三部分内容。 1、信用标准（1）信用标准是旅游企业用来判定客户能否得到商业信用所必须具备的基本条件。信用标准太高太低都不好。 如果信用标准高，则只有信用很好的客户才能得到商业信用，许多客户会因达不到标准而不能享受企业的信用政策，企业的坏帐损失将很低，但企业的销售额也会降低，影响企业的市场竞争

14、能力。 如果信用标准较低，信用较差的客户也会得到商业信用，企业的销售额就会有很大增长，但其坏帐损失及其他应收账款成本一般也会随之增长。 因此，信用标准的确定需要在应收账款的收益与成本之间权衡，力争使边际收益等于边际成本。 （2）信用标准的定性分析 企业在制定或选择信用标准时，应考虑三个基本因素： 同行业竞争对手的情况； 企业承担违约风险的能力； 客户的资信程度。客户的资信程度的高低通常取决于五个方面：信用品质、偿付能力、资本情况、抵押品、经济状况，俗称5C。 （3）信用标准的定量分析（例P191） 对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏帐损失率；二是具体确定

15、客户的信用等级，以作为给予或拒绝信用的依据。 定量分析的步骤为： 一、设定信用等级的评价标准。 二、利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，与上述标准比较。 三、进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级。 （二） 信用条件 1、信用条件是指旅游企业要求客户支付赊销款项的条件，一般由信用期限、折扣期限和现金折扣三部分组成。 信用期限是指企业为客户规定的最长付款期限。 折扣期限是指客户可享受现金折扣的付款期限。 现金折扣是指为鼓励客户在折扣期限内付款可以得到的价格优惠。 信用条件的一般形式如（2/10，1/20，n/30）其含义为；10天内付款可以享受2%的价格优惠；1020天内付款可

16、享受1%的价格优惠；最后付款期为30天，此时付款无折扣。这里，2%、1%为现金折扣，10天、20天为折扣期限，30天为信用期限。 2、信用期限的长短的核定（P194） 信用期限的长短与企业制定的信用标准是密切相关的，信用标准高，则信用期限短，应收账款的机会成本及坏帐损失都相应低，但不利于扩大销售；反之，信用标准低，则信用期限长，表明客户享受了更加优越的信用条件，节约了融资成本，对客户有较大的吸引力。信用条件优惠，可以增加销售额，但也同时增加了应收账款的成本，因此，确定信用条件也需要进行成本效益分析。 【例8-3】某旅行社长期从事“沙漠探险七日游”的接团工作，现在采用30天按发票金额付款（即不给

17、折扣），拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款，该旅行社的最低报酬率要求达到15%，其他数据如表8-1。表8-1 信用期项 目30天60天旅行团人数(人)营业收入（每人2000元）营业成本（元）其中:变动成本（每人1200元）固定成本(元)毛利(元)可能发生的收款费用(元)可能发生的坏账损失(元)20040000034000024000010000060000500020003006000004600003600001000001400001500060001） 收益的增加收益增加=增加游客人数（销售量）单位边际贡献=（300200）（20001200）=80000元2）占用资金的利息增加（

18、应收账款的机会成本）应收账款的机会成本=应收账款平均占用资金成本率=平均每日营业收入营业收入成本率平均收款期资金成本率 （ 旅行社的报酬率即资金成本率） 30天信用期机会成本=400000/360240000/4000003015%=3，000 60天信用期机会成本=600000/360360000/6000006015%=9，000机会成本增加=9000-3000=6，000 3）收帐费用和坏帐损失增加 收帐费用和坏帐损失=（150005000）+（60002000）=1，4000 4）改变信用期的税前损益=收益增加成本费用增加 =80000（6000+14000）=60000（元） 即实行

19、60天的信用期要比30天的信用期多付出成本20000，但收益增加了80000元，两者之差为+60000，看来，企业在可能的情况下应该实行60天信用期这一方案。 3、现金折扣优惠的核定（P195） 现金折扣是企业为了鼓励客户及早付款而给予客户的折扣优惠，它可以加速账款收回，减少应收账款投资的机会成本与坏帐损失，但由于提供现金折扣，企业也付出了代价，即当客户接受现金折扣优惠时，就会导致企业原来计算的销售收入额的相对调减。现金折扣额相当于企业提早收回账款的成本。企业应当采用多长的现金折扣期限以及多大的现金折扣，必须要与信用期限、加速收款所得的收益、付出现金折扣成本结合起来分析。 【例8-4】接上例8

20、-3旅行社选择了60天信用期，但为了加速应收帐款的收回，决定将赊销条件改为2/15、1/30、n/60，估计将有60%的客户会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏帐损失下降一半，收帐费用下降一半，试问企业该项决策是否有益。 应收账款周转期=60%15+10%30+30%60=30（天） 应收账款周转率=360/30=12（次） 应收账款平均余额=600000/12=50000（元） 维持赊销业务所需资金=5000060%=30000（元） 应收账款的机会成本=3000015%=4500（元） 现金折扣=600000（2%60%+1%10%）=7800（元） 表表8-2 信用

21、条件分析评价表信用条件分析评价表 单位：元单位：元项目n / 60（2/15，1/30，n/60）年赊销款减：现金折扣年赊销净款减：变动成本信用成本前收益应收账款周转次数应收账款平均余额维持业务订货资金应收账款机会成本坏帐损失收帐费用信用成本小计信用成本后收益6000006000003600002400006次10000060000115006000150003250020750060000078005922003600002320012次500003000045003000750015000217200 由表8-2可见，采用现金折扣方案后比n / 60方案增加收益9700元，所以，企业改变信

22、用条件的决策是正确的。 （三）收帐政策 1、概念 收帐政策是指企业的应收账款不能如期收回时，所采取的收帐策略和收帐方法。 为了加速回收应收账款，旅游企业的财务管理人员必须注意以下两点： （1）确保账单能及时寄出； （2）注意那些逾期不交款的客户，及时催收账款。2、措施 一般地，企业可行的收帐措施有信函和电话催收、派人上门催收、聘请法律顾问协助催收以及提起法律诉讼等。 3、收帐政策 收帐费用是企业对拖欠的应收账款催收，需要付出一定的代价。如收款所花费的邮电通讯费、派专人收款的差旅费和不得已时的法律诉讼费等。一般来说，收帐费用越大，收帐措施越有力，可收回账款的数额越大，坏帐损失就越少。 因此，制定

23、收款政策，就要在收帐费用和减少的坏帐损失之间做出权衡。制定有效的、恰到好处的收帐政策应当是使收帐成本最小化，可以通过比较各收帐方案成本的大小，选择成本最小的收帐方案。四、应收账款的日常管理四、应收账款的日常管理 对于已经发生的应收账款，应进一步强化日常管理工作，争取有力的措施进行分析控制。这些措施主要包括应收账款的追踪分析、帐龄分析及收现率分析和建立应收账款坏帐准备制度。 （一）应收账款的追踪分析 赊销企业为了达到按期足额收回账款的目的，就有必要在收帐之前，对该项应收账款的运行过程进行追踪分析。 在通常情况下，主要以金额大或信用品质较差的客户的欠款进行重点考察，如果有必要也有可能的话，也可对客

24、户的信用品质与偿债能力进行延伸性调查和分析。 （二）应收账款的帐龄分析（P199） 应收账款的帐龄分析就是对应收账款的帐龄结构的分析。所谓帐龄结构就是指各帐龄应收账款的余额占应收账款总额的比重。 （三）应收账款收现率分析 应收账款收现保证率，是为了适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定的有效收现的账款占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。 应收账款收现保证率 = (当期必要的现金支付总额 - 其他稳定现金流入额)/ 当期应收账款总额 公式中的其他稳定现金流入额，是指从应收账款收现以外的途径可以取得的各种稳定可靠的现金流入数额，包括短期有价证券变现净额，可随时取得的银行贷款等。 （四

25、）坏帐准备制度 关于应收账款的日常管理，除做好以上三方面的工作之外，还应建立应收账款坏帐准备制度。 坏帐损失核算有两种方法：直接转销法和备抵法。第四节第四节 旅游企业存货管理旅游企业存货管理 一、存货的概念和成本一、存货的概念和成本 二、旅游企业存货的储存期管理二、旅游企业存货的储存期管理 三、存货的日常管理三、存货的日常管理一、存货的概念和成本一、存货的概念和成本 （一）旅游企业存货的的概念 存货主要包括各类材料（食品原材料、维修材料等）、燃料、物料用品（客房用品、餐厅用品、洗衣房、娱乐厅用品等）低值易耗品和商品等。 企业存货的范围是以所有权为标准来确定的。凡在盘存日期内法定所有权属于企业的

26、一切货品，不论其存放在何处，均属于企业存货的范围。 （二）存货的成本 旅游企业的存货成本是指存货的采购、加工以及存储过程中发生的各项支出。主要表现为存货的进货成本、储存成本以及缺货成本。 1.进货成本 进货成本是指旅游企业存货的取得成本。主要由存货的进价成本和进货费用构成。 2.储存成本 储存成本是指旅游企业为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金应支付的利息（借入资金购入存货）或存货占用资金的机会成本（以自有资金购入存货）仓储费用、保险费用、存货的毁损和变质损失等。 储存成本通常与存货的订购次数无关，而与存货的数量多少有关。 3.缺货成本 缺货成本是一种机会损失，通常以存货短缺所支付的代价来

27、衡量。 缺货成本主要包括由于材料、物料供应中断而造成的经营活动的中断或丧失销售机会而蒙受的收入损失，以及因无法满足游客正常的需要所带来的商誉损失等。 二、旅游企业存货的储存期管理 （一）旅游企业存货储存期管理的意义 旅游企业在存货管理与控制中，尽力缩短储存时间，尽快销售或耗用，从而节约资金占用，降低成本费用，提高企业获利水平。 存货储存期管理包括存货保本储存期控制和保利储存期控制两项内容。 （二）如何对存货储存期进行控制 1、固定储存费和变动储存费 存货投资所发生的费用支出，按照与储存时间的关系，分为；固定储存费与变动储存费。固定储存费数额的大小，与存货储存期的长短无直接关系，如各项进货费用、

28、管理费用等。变动储存费随着存货储存期的延长或缩短成正比例增减变动，如存货资金占用费（贷款购置存货的利息或现金购置存货的机会成本）、存货仓储管理费、仓储损耗。一般情况下，为计算方便，如果仓储损耗较小，亦将其并入固定储存费。 2、存货的本、量、利分析 存货本、量、利分析的关系式为： 利润=毛利-固定储存费-销售税金及附加-（变动储存费储存天数） 每日变动储存费=进价（不含税销售额）变动费率 销售税金及附加=售价（不含税销售额）销售税金及附加率 从公式知，当“毛利-固定储存费-销售税金及附加”的余额被变动储存费抵消到恰好等于企业目标利润时，表明存货已经到了保利期。当它完全被变动储存费抵消时，便意味着

29、存货已经到了保本期。存货如果能够在保利期内售出，所获得的利润便会超过目标值。反之，则难以实现既定的利润目标。倘若存货不能在保本期内售出的话，企业便会蒙受损失。 存货保本储存天数和保利储存天数的计算公式如下： 保本储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加）/每日变动储存费 保利储存天数=（毛利-固定储存费-销售税金及附加-目标利润）/每日变动储存费 1）批进批出的本、量、利分析 在批进批出方式下，企业经销某一存货获利或亏损额，可以下列公式计算： 某批存货获利或亏损额=日变动储存费（保本储存天数-实际储存天数） 【例8-5】某旅游公司经销的A商品，本次共进货2000件，单位进价（不含增值税）1

30、000元，单位售价1200（不含增值税），经销该批商品的一次费用为28000元，若货款均来自贷款，年利率10.8%,该批存货的月保管费用率3，销售税金及附加为8%。若要求回答： （1）该批存货的保本储存期是多少？ （2）若企业要求获得3%的投资利润率，计算保利期。 （3）若该批存货实际储存了200天，问能否实现3%的目标投资利润率，差额是多少？ （4）若该批存货亏损了40000元，问：实际储存了多少天？ 解：（1）保本储存期 = =180000/800=225（元） （2）保利期 = =（180000-60000）/800=150（天）1200 1000200028000 12008%100010.8% 360+0.3%1200100020002800012008%-10003%100010.8%360+0.3% （3）实际获利额=800（225-200）=2