证券法律制度

1、证券法律制度v一、证券与证券法v（一）证券含义及范围v1、证券概念：证券（有价证券）：以证明或设定权利为目的所做成的凭证，资本证券、货币证券、货物证券v2、证券法调整的证券：境内境内发行和交易的股票、公司债和国务院依法认定的其他证券(政府债券、证券投资基金份额的上市交易上市交易），证券衍生品种的发行、交易的管理办法，依照证券法的原则加以规定证券法的适用范围 v（1）适用范围。根据属地原则，无论当事人是本国人还是外国人，只要其行为发生在本国领域内就适用本国法律。因此，证券法对我国证券市场各类行为主体均具有法律约束力。但证券法不适用于香港和澳门两个特别行政区。v 证券法所调整的有价证券只限于证券市

2、场上发行和流通的证券，如股票、企业债券、政府债券、证券投资基金份额和证券衍生品种等等，都是资本证券，能够给投资者带来收益或者损失。而对于其他一些证券，如各种入场券、提单、汇票、支票等则不受证券法调整。v（2）证券法与公司法及其他相关法律、行政法规的关系。股票、公司债券、国务院认定的其他证券的发行和交易，优先适用证券法，证券法没有规定的，适用公司法和其他法律、行政法规的规定；政府债券、证券投资基金份额的上市交易，优先适用特别规定，只有其他法律、行政法规没有特别规定的时候，才适用证券法；证券衍生品种的发行和交易，优先适用国务院制定的规定，没有国务院的规定时，才由证券法原则指导。v3、证券的种类v1

3、）股票：股份公司签发的、证明股东所持股份和享有权益的凭证，具有权利性、非返还、风险性和流动性的要式有价证券v2）债券：政府、金融机构、工商企业等依法向社会发行的、约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证v3）投资基金券：通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金管理人统一管理和运用所筹集的资金，专门从事股票、债券等金融投资业务，以获取投资收益和资本增殖，相比股票债券，风险较小，基金持有人不直接参加对基金的管理，由经理公司承担，是一种无面额的证券，是向投资者发行的证明持有基金单位的凭证。v（二）证券法概念及基本原则v1、证券法概念：专门对证券发行、证券交易、证券管理及相关行为进行法律调整形成的法律

4、规范体系v2、证券法宗旨：规范证券发行和交易，保护投资者的合法权益，维护经济秩序和社会公共利益，促进市场经济发展证券法的立法宗旨 v（1）规范证券发行和交易行为：v证券的发行和交易，必须实行公开、公平、公正原则；v必须遵守法律、行政法规；v禁止欺诈、内幕交易和操纵证券市场的行为；v国务院证券监督管理机构依法对全国证券市场实行集中统一监督管理。v证券法对证券发行核准制度、保荐制度、承销制度、禁止的交易行为及相关法律责任等作了明确规定。v（2）保护投资者的合法权益：v国家设立投资者保护基金，其筹集、管理和使用的具体管理办法由国务院制定；v证券交易所、证券公司、证券登记结算机构必须依法为客户开立的帐

5、户保密；v对客户的交易结算资金实行独立第三方托管，证券公司不得将客户的交易结算资金和证券归入其自有财产；v禁止以任何形式挪用客户的交易结算资金和证券；v非因客户本身的债务，不得查封、冻结、扣划或者强制执行客户的交易结算资金和证券；v发行人、上市公司依法披露的信息资料有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者的证券交易遭受损失的，应当承担赔偿责任。v（3）维护社会经济秩序和社会公共利益，促进社会主义市场经济的发展。v3、证券法的基本原则v1）公开、公平、公正v公开：发行主体在发行证券时，必须按规定将其发行情况及其财务经营状况等向投资者公布，即信息披露真实、准确、完整、及时v公平：各方当事人合

6、法权益公平保护v公正：对各方当事人给予公正待遇，平等而公正适用法律v2）自愿、有偿、诚实信用v自愿自主参与证券发行与交易活动，等价交换、遵守诺言、不欺不骗v3）政府统一监管和自律性管理相结合 v市场失灵，是政府监管存在的必要，政府监管机构从整个社会利益角度出发对证券市场进行集中、统一、高效的管理；同时发挥自律组织证券协会和证券交易所的积极补充作用v二、证券发行制度v（一）证券发行含义v是指发行人依照法定条件和程序向社会公众或特定的人出售证券的法律行为v（二）证券发行种类v1、公开发行和私募发行v公开发行：向不特定对象发行证券、或向特定对象发行证券累计超过200人的及法律法规规定其他发行行为。v

7、非公开发行：向一定数量的特定对象发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式v2、溢价发行、平价发行和折价发行v溢价发行：发行人按高于面额的价格发行股票，由发行人和承销的证券公司协商确定发行价格v平价发行：以票面金额作为发行价格v折价发行：低于面额的价格出售新股，我国不得低于面额发售证券v（二）证券发行条件v1、股票发行条件v1）设立发行（公司未成立时发起人公开发行股票条件)：设立股份有限公司公开发行股票（募集设立）发起人为2-200人，其中半数以上在境内有住所，募集设立的，发起人最低认购股份不得少于公司股份总数的35%，但法律另有规定的除外v2）新股发行（公司成立后发行新股）：增发新股和配

8、股发行，具备条件包括：A健全良好的组织机构；B持续盈利能力和财务状况良好vC最近三年财务会计文件无虚假记载及无其他重大违法行为；经国务院批准的证券监督管理机构规定的其他条件。vD上市公司发行新股可以向社会公开募集也可以向原股东配售v改变招股说明所列资金用途的，应经股东大股东大会会作出决议，擅自改变用途未纠正或未经股东大会认可的，不得公开发行新股v某上市公司招股书明书中列明的募集资金用途是环保新技术研发，现公司董事会决议将募集资金用于购置办公大楼，能否实施该决议？还须经过哪个环节？v2、债券发行条件v1）股份股份有限公司的净资产净资产不低于人民币3000万元，有限有限责任公司的净资产净资产不低于

9、6000万元；v2）累计债券余额不超过公司净资产的40%；v3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息；v4）筹集的资金投向符合国家产业政策；不得用于弥补亏损和非生产性支出；v5）债券利率不超过国务院限定的水平。v上市公司发行可转换为股票的公司债券，除应符合前述规定的关于公司债券的发行条件外，还应当符合关于公开发行股票的条件，并报国务院证券监督管理机构批准。v某有限责任公司拥有净资产1亿元人民币，为扩展业务，经股东会同意，拟再次申请发行公司债券。该公司曾于两年前发行了5年期债券2000万元，此次发行公司债券最高数额是：A1000万元；B2000万元；C3000万元；D4000万元v答

10、：Bv具有不得再次发行债券的情形：v1）前一次公开发行的债券尚未募足；v2）对已公开发行的债券有违约或迟延支付本息的事实仍处于持续状态；v3）改变公开发行债券所募资金的用途v某公司两年前申请发行5000万元债券，因承销人原因剩余500万元尚未发行完。该公司现将已发行债券的本息付清，且公司净资产已增加一倍，欲申请再发行5000万元债券，该公司申请可否批准？v答：不应批准v某公司申请再次公开发行公司债券，下列哪项构成不批的理由：A该公司为国有独资公司；B该公司的净资产为人民币6500万元；C该公司的债券发行额上次为1500万元，本次为1000万元；D该公司上次发行债券的实际募集率为95%v答：Dv

11、案例：案例：vA股份有限公司（本题下称股份有限公司（本题下称A公司公司）于）于1998年年9月向社会公月向社会公开发行人民币普通股股票并在上海证券交易所上市，开发行人民币普通股股票并在上海证券交易所上市，A公司公司属于基础设施类上市公司。属于基础设施类上市公司。2002年年8月，经股东大会批准，月，经股东大会批准，由主承销商向中国证监会推荐，拟申请发行由主承销商向中国证监会推荐，拟申请发行20000万元万元5年年期可转换公司债券。其申报材料的有关内容如下：期可转换公司债券。其申报材料的有关内容如下：（1）A公司经注册会计师审计的最近三年的有关财务公司经注册会计师审计的最近三年的有关财务会计数据

12、如下：会计数据如下：单位：万元单位：万元年度年度 2002年年6月月30日日 2001年年 2000年年 1999年年总资产总资产 56300 54500 46400 43400负债负债 19000 18000（注）（注） 13000 12500净资产净资产 37300 36500 33400 30900扣除非经常损益前的净利润扣除非经常损益前的净利润 800 3100 2500 2300扣除非经常损益后的净利润扣除非经常损益后的净利润 750 2800 3000 2000v注：注：2001年负债中包括年负债中包括2001年年6月月18日发行的日发行的6000万元万元3年年期公司债券。期公司债

13、券。 （2）转股价格按照可转换公司债券募集说明）转股价格按照可转换公司债券募集说明书公布前书公布前20个交易日股票的平均价格为基准，并下浮个交易日股票的平均价格为基准，并下浮5%确确定。可转换公司债券发行后，无论股份发生何种变动，其转定。可转换公司债券发行后，无论股份发生何种变动，其转股价格均不作任何调整。股价格均不作任何调整。（3）自可转换公司债券发行之日起）自可转换公司债券发行之日起3个月后，持有人可个月后，持有人可以按转股价格转换为公司股票。以按转股价格转换为公司股票。（4）因可转换公司债券转换为股份引起股份变动时，）因可转换公司债券转换为股份引起股份变动时，A公司应当在每月结束后的公司

14、应当在每月结束后的2个工作日内向社会公布股份变个工作日内向社会公布股份变动情况，并同时向工商行政管理部门申请办理注册资本的变动情况，并同时向工商行政管理部门申请办理注册资本的变更登记。更登记。v（5）可转换公司债券到期未转换为股份的，）可转换公司债券到期未转换为股份的，A公司公司应当按照可转换公司债券募集说明书的约定，于期应当按照可转换公司债券募集说明书的约定，于期满后满后30个工作日内偿还本息。个工作日内偿还本息。（6）本次募集资金的用途为：偿还银行贷款）本次募集资金的用途为：偿还银行贷款2000万元，其余资金用于生产线的万元，其余资金用于生产线的GMP改造。改造。（7）B公司为公司为A公司

15、本次发行可转换公司债券公司本次发行可转换公司债券提供担保。根据提供担保。根据A公司和公司和B公司签订的担保合同，公司签订的担保合同，B公司提供担保的形式为保证方式，并以一般责任方公司提供担保的形式为保证方式，并以一般责任方式承担担保责任，式承担担保责任，B公司承担担保责任的范围为本公司承担担保责任的范围为本金和利息。金和利息。 v要求：要求：根据上述内容，分别回答下列问题：根据上述内容，分别回答下列问题：（1）根据）根据A公司提供的财务数据，公司提供的财务数据，A公司的净资产利润公司的净资产利润率是否符合发行可转换公司债券的条件率是否符合发行可转换公司债券的条件?并说明理由。并说明理由。（2）

16、根据）根据A公司提供的财务数据，可转换公司债券发公司提供的财务数据，可转换公司债券发行后，其资产负债率是否符合发行可转换公司债券的条件行后，其资产负债率是否符合发行可转换公司债券的条件?并说明理由。并说明理由。（3）根据）根据A公司提供的财务数据，公司提供的财务数据，A公司的累计债券余公司的累计债券余额是否符合发行可转换公司债券的条件额是否符合发行可转换公司债券的条件?并说明理由。并说明理由。（4）A公司可转换公司债券转股价格的确定原则及调公司可转换公司债券转股价格的确定原则及调整政策是否符合中国证监会的规定？并说明理由。整政策是否符合中国证监会的规定？并说明理由。v（5）A公司可转换公司债券

17、的转股期是否符合中国公司可转换公司债券的转股期是否符合中国证监会的规定？并说明理由。证监会的规定？并说明理由。（6）A公司公布股份变动情况的时间是否符合公司公布股份变动情况的时间是否符合中国证监会的规定？并说明理由。中国证监会的规定？并说明理由。（7）A公司进行注册资本变更登记的时间是否公司进行注册资本变更登记的时间是否符合中国证监会的规定？并说明理由。符合中国证监会的规定？并说明理由。（8）A公司对可转换公司债券还本付息的期限公司对可转换公司债券还本付息的期限是否符合中国证监会的规定？并说明理由。是否符合中国证监会的规定？并说明理由。v（9）经查明：）经查明：A公司最近一次募集资金被擅自改变

18、公司最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正。此外，用途而未按规定加以纠正。此外，A公司公司2001年的年的年度报告中存在虚假记载，请问上述内容是否对年度报告中存在虚假记载，请问上述内容是否对A公司可转换公司债券的核准构成实质性障碍？并说公司可转换公司债券的核准构成实质性障碍？并说明理由。明理由。（10）本次募集资金用途是否符合有关法律规）本次募集资金用途是否符合有关法律规定？并说明理由。定？并说明理由。（11）A公司、公司、B公司签订的担保合同是否符公司签订的担保合同是否符合有关法律规定？并说明理由。合有关法律规定？并说明理由。v【案例答案案例答案】（1）A公司的净资产利润率符合条件

19、。首先，根据中公司的净资产利润率符合条件。首先，根据中国证监会的规定，由于国证监会的规定，由于A公司属于基础设施类公司，最近公司属于基础设施类公司，最近3年的净资产利润率平均不得低于年的净资产利润率平均不得低于7%；在本题中，；在本题中，A公司最近公司最近3年的净资产利润率平均为年的净资产利润率平均为7.81%；其次，根据规定，上市；其次，根据规定，上市公司扣除非经常损益后，最近公司扣除非经常损益后，最近3年的净资产利润率平均值原年的净资产利润率平均值原则上不得低于则上不得低于6%；在本题中，扣除非经常损益后，；在本题中，扣除非经常损益后，A公司最公司最近近3年的净资产利润率平均为年的净资产利

20、润率平均为7.71%。（2）资产负债率符合规定。根据中国证监会的规定，）资产负债率符合规定。根据中国证监会的规定，可转换公司债券发行后，资产负债率不高于可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%。在本题中，。在本题中，根据根据A公司公司2002年年6月月30日的财务数据，发行日的财务数据，发行11000万元的万元的可转换公司债券后，资产负债率为可转换公司债券后，资产负债率为51.11%，低于，低于70%的上的上限。限。v【解析解析】资产负债率（资产负债率（1900020000）/（5630020000）51.11%。（3）累计债券余额符合规定。根据中国证监会的规定，）累计债券余额符合规定。根

21、据中国证监会的规定，发行可转换公司债券前，累计债券余额不超过公司净资产额发行可转换公司债券前，累计债券余额不超过公司净资产额的的40%；发行可转换公司债券后，累计债券余额不超过公司；发行可转换公司债券后，累计债券余额不超过公司净资产额的净资产额的80%。在本题中，。在本题中，A公司发行可转换公司债券前公司发行可转换公司债券前累计债券余额占净资产的比重为累计债券余额占净资产的比重为6000/3730016.09%，发，发行可转换公司债券后，累计债券余额（行可转换公司债券后，累计债券余额（60002000026000万元）占公司净资产额（万元）占公司净资产额（37300万元）的比重为万元）的比重为

22、69.71%，均符合规定。，均符合规定。（4）首先，转股价格不符合规定。根据规定，上市公）首先，转股价格不符合规定。根据规定，上市公司发行可转换公司债券的，以发行可转换公司债券前司发行可转换公司债券的，以发行可转换公司债券前1个月个月股票的平均价格为基准，上浮（而非折扣）一定幅度作为转股票的平均价格为基准，上浮（而非折扣）一定幅度作为转股价格。其次，转股价格的调整政策不符合规定。根据规定，股价格。其次，转股价格的调整政策不符合规定。根据规定，可转换公司债券发行后，因发行新股、送股及其他原因引起可转换公司债券发行后，因发行新股、送股及其他原因引起公司股份发生变动的，发行人应当及时调整转股价格，并

23、向公司股份发生变动的，发行人应当及时调整转股价格，并向社会公布。社会公布。v（5）转股期不符合规定。根据规定，上市公司的）转股期不符合规定。根据规定，上市公司的可转换公司债券自发行之日起可转换公司债券自发行之日起6个月后方可转换为个月后方可转换为股份。股份。（6）公布股份变动情况的时间不符合规定。）公布股份变动情况的时间不符合规定。根据规定，发行人应在每一季度结束后的根据规定，发行人应在每一季度结束后的2个工作个工作日内，向社会公布因可转换公司债券转换为股份所日内，向社会公布因可转换公司债券转换为股份所引起的股份变动情况，而非每月进行公布。引起的股份变动情况，而非每月进行公布。v（7）进行注册

24、资本变更登记的时间不符合规定。）进行注册资本变更登记的时间不符合规定。根据规定，上市公司只在每年年检期间，才向工商根据规定，上市公司只在每年年检期间，才向工商行政管理部门申请办理注册资本的变更登记。行政管理部门申请办理注册资本的变更登记。（8）还本付息的期限不符合规定。根据规定，）还本付息的期限不符合规定。根据规定，可转换公司债券到期未转换为股份的，发行人应当可转换公司债券到期未转换为股份的，发行人应当按照可转换公司债券募集说明书的约定，于期满后按照可转换公司债券募集说明书的约定，于期满后5个工作日（而非个工作日（而非30日内）内偿还本息，否则按日内）内偿还本息，否则按0.1%的比例向债权人支

25、付赔偿金。的比例向债权人支付赔偿金。（9）二者将对本次可转换公司债券的核准申）二者将对本次可转换公司债券的核准申请构成实质性障碍。根据规定，上市公司最近一次请构成实质性障碍。根据规定，上市公司最近一次募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的，募集资金被擅自改变用途而未按规定加以纠正的，或者在信息披露中存在虚假记载、误导性陈述或者或者在信息披露中存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，其发行可转换公司债券的申请不予核重大遗漏的，其发行可转换公司债券的申请不予核准。（补充：如上市公司资产被具有实际控制权的准。（补充：如上市公司资产被具有实际控制权的个人、法人占用，也构成实质性障碍。）个人、法人占

26、用，也构成实质性障碍。）v（10）募集资金用途不符合有关规定。根据规定，发行公司）募集资金用途不符合有关规定。根据规定，发行公司债券募集的资金不得用于弥补亏损和非生产性支出。在本题债券募集的资金不得用于弥补亏损和非生产性支出。在本题中，中，A公司将募集资金用于偿还银行贷款不符合规定。公司将募集资金用于偿还银行贷款不符合规定。（11）首先，）首先，B公司以一般责任方式承担保证责任不符公司以一般责任方式承担保证责任不符合规定。根据有关规定，以保证方式为上市公司发行可转换合规定。根据有关规定，以保证方式为上市公司发行可转换公司债券提供担保的，应当承担连带保证责任。其次，公司债券提供担保的，应当承担连

27、带保证责任。其次，B公公司承担的保证担保的范围不符合规定。根据有关规定，保证司承担的保证担保的范围不符合规定。根据有关规定，保证责任的范围包括可转换公司债券的本金、利息、违约金、损责任的范围包括可转换公司债券的本金、利息、违约金、损害赔偿金和实现债权的费用。害赔偿金和实现债权的费用。v案例：某会计师事务所接受甲上市公司（以下简称案例：某会计师事务所接受甲上市公司（以下简称甲公司甲公司）的聘请，承办甲公司的聘请，承办甲公司2001年的审计业务。会计师事务所指年的审计业务。会计师事务所指派注册会计师派注册会计师A、B进驻甲公司后，了解到甲公司以下信息进驻甲公司后，了解到甲公司以下信息资料：资料：（

28、1）2001年年4月月1日，甲公司与乙公司签订一份托管协日，甲公司与乙公司签订一份托管协议。该协议约定：甲公司托管乙公司所属元器件厂，托管期议。该协议约定：甲公司托管乙公司所属元器件厂，托管期限从签订协议之日起至限从签订协议之日起至2003年年4月月1日止，甲公司每年按照日止，甲公司每年按照元器件厂净利润的元器件厂净利润的40%收取托管费。截至收取托管费。截至2001年年12月月31日，日，甲公司从托管乙公司所属元器件厂中获得利润人民币甲公司从托管乙公司所属元器件厂中获得利润人民币400万万元，占甲公司元，占甲公司2001年度利润总额的年度利润总额的11%。（2）2001年年7月，甲公司通过兼

29、并方式以人民币月，甲公司通过兼并方式以人民币2000万元收购了一家国有企业（以下简称万元收购了一家国有企业（以下简称丙企业丙企业）。根据有关）。根据有关协议，甲公司在取得担保的前提下分期付款，付款期限为协议，甲公司在取得担保的前提下分期付款，付款期限为5年，在兼并程序终结日支付价款年，在兼并程序终结日支付价款800万元。万元。（3）甲公司与丁公司发生经济纠纷，丁公司于）甲公司与丁公司发生经济纠纷，丁公司于2001年年1月月10日对甲公司提起诉讼，人民法院于日对甲公司提起诉讼，人民法院于2001年年6月月10日作出甲公司败诉的判决，甲公司不服提起上日作出甲公司败诉的判决，甲公司不服提起上诉。二审

30、法院至诉。二审法院至2001年年12月月31日前尚未审结此案。日前尚未审结此案。此项诉讼的一审情况，甲公司已经作为重大事件予此项诉讼的一审情况，甲公司已经作为重大事件予以披露。以披露。（4）2001年年8月月1日，甲公司总经理、董事会秘书日，甲公司总经理、董事会秘书发生变动。（发生变动。（5）2001年，甲公司与其关联方戊公年，甲公司与其关联方戊公司累计交易总额达司累计交易总额达3500万元。万元。（6）2001年年9月月10日，持有甲公司日，持有甲公司36%的发起人股的发起人股东东A国有企业以其所持股份（国有股）作质押，向国有企业以其所持股份（国有股）作质押，向某建设银行贷款某建设银行贷款2

31、000万元。万元。要求：（要求：（1）根据上述要点（）根据上述要点（1）所述内容，甲公司在）所述内容，甲公司在2001年年年报中应否披露托管事项？并说明理由。年报中应否披露托管事项？并说明理由。（2）根据上述要点（）根据上述要点（2）所述内容，甲公司在）所述内容，甲公司在2001年年年报中应当如何披露其收购丙企业之事项？年报中应当如何披露其收购丙企业之事项？（3）根据上述要点（）根据上述要点（2）所述内容，甲公司与丙企业的）所述内容，甲公司与丙企业的收购协议是否符合有关法律规定？并说明理由。收购协议是否符合有关法律规定？并说明理由。（4）上述要点（）上述要点（3）所述内容，应否在）所述内容，应

32、否在2001年年度报年年度报告中予以披露？并说明理由。告中予以披露？并说明理由。（5）上述要点（）上述要点（5）所述内容，应否在）所述内容，应否在2001年年度报年年度报告中予以披露？并说明理由。告中予以披露？并说明理由。（6）上述要点（）上述要点（6）所述内容，应否在）所述内容，应否在2001年年度报年年度报告中予以披露？并说明理由。根据有关规定，告中予以披露？并说明理由。根据有关规定，A企业在向建企业在向建设银行进行质押贷款时，应当提交哪些材料？质押合同从何设银行进行质押贷款时，应当提交哪些材料？质押合同从何时生效？时生效？案例答案：案例答案：（1）应当披露托管事项。根据有关规定，上市公司

33、若发生托）应当披露托管事项。根据有关规定，上市公司若发生托管、承包、租赁其他公司资产的事项，且该事项为上市公司管、承包、租赁其他公司资产的事项，且该事项为上市公司带来的利润达到上市公司当年利润总额的带来的利润达到上市公司当年利润总额的10%以上时，上市以上时，上市公司应当详细披露有关合同的主要内容。在本题中，甲公司公司应当详细披露有关合同的主要内容。在本题中，甲公司因托管乙公司所属元器件厂产生的利润占其因托管乙公司所属元器件厂产生的利润占其2001年度利润年度利润的的11%，因此甲公司在年度报告的，因此甲公司在年度报告的“重要事项重要事项”中应当披露托中应当披露托管事项。管事项。（2）甲公司应

34、当在年度报告的）甲公司应当在年度报告的重要事项重要事项中披露收购丙企业中披露收购丙企业的简要情况、进程，说明收购事项对上市公司经营成果、财的简要情况、进程，说明收购事项对上市公司经营成果、财务状况的影响。务状况的影响。（3）甲公司与丙企业的收购协议不符合规定。根据）甲公司与丙企业的收购协议不符合规定。根据有关规定，经批准被兼并的国有企业，兼并方一次有关规定，经批准被兼并的国有企业，兼并方一次付清确有困难的，在取得担保的前提下，可以分期付清确有困难的，在取得担保的前提下，可以分期付款。但付款期限不得超过付款。但付款期限不得超过3年，在兼并程序终结年，在兼并程序终结日支付的价款不得低于被兼并企业产

35、权转让成交价日支付的价款不得低于被兼并企业产权转让成交价款的款的50%。在本题中，付款期限超出了。在本题中，付款期限超出了3年的限制，年的限制，在兼并程序终结日支付的价款在兼并程序终结日支付的价款800万元未达到万元未达到50%的最低要求。的最低要求。（4）应当予以披露。根据有关规定，尚未结案的重）应当予以披露。根据有关规定，尚未结案的重大诉讼、仲裁事项，应当在年度报告中陈述其进展大诉讼、仲裁事项，应当在年度报告中陈述其进展情况或审理结果及影响。情况或审理结果及影响。（5）应当予以披露。根据有关规定，上市公司在报告期内发）应当予以披露。根据有关规定，上市公司在报告期内发生的重大关联交易事项，若

36、对于某一关联方，报告期内累计生的重大关联交易事项，若对于某一关联方，报告期内累计交易总额高于交易总额高于3000万元或者占上市公司最近一期经审计净万元或者占上市公司最近一期经审计净资产的资产的5%以上或者占本期净利润的以上或者占本期净利润的10%以上的，必须披露以上的，必须披露其详细情况。其详细情况。（6） 应当披露质押事项。根据规定，持股应当披露质押事项。根据规定，持股5%以上的法人股以上的法人股东所持股份发生质押、冻结等情况时应予以披露。东所持股份发生质押、冻结等情况时应予以披露。 A企业企业作为甲公司的发起人股东（持股作为甲公司的发起人股东（持股5%以上），将其所持国有以上），将其所持国

37、有股份进行质押时，应当提交甲公司出具的公司董事会已获知股份进行质押时，应当提交甲公司出具的公司董事会已获知该事项的函件；质押股份的性质是国有股的，出质方必须出该事项的函件；质押股份的性质是国有股的，出质方必须出具国有资产管理部门的批文；质押股份的性质是发起人股的，具国有资产管理部门的批文；质押股份的性质是发起人股的，上市公司必须成立满上市公司必须成立满3年，同时提供公司成立时间证明及其年，同时提供公司成立时间证明及其营业执照复印件。营业执照复印件。 以上市公司的股份出质的，质押合同以上市公司的股份出质的，质押合同自股份出质向证券登记机构办理出质登记之日起生效。自股份出质向证券登记机构办理出质登

38、记之日起生效。v案例：案例：中国证监会在组织对中国证监会在组织对A上市公司（本题下称上市公司（本题下称“A公司公司”）进行例行检查时，发现该公司存在下列事实：进行例行检查时，发现该公司存在下列事实：（1）A公司是由公司是由B国有企业（本题下称国有企业（本题下称“B企业企业”）经）经批准于批准于1997年年7月独家发起，向社会公开发行股票，月独家发起，向社会公开发行股票，以募集方式设立的股份有限公司。以募集方式设立的股份有限公司。A公司申请公开公司申请公开发行股票时拟订的募集资金投向包括投资人民币发行股票时拟订的募集资金投向包括投资人民币3000万元新建一条化工生产线。在上市后，董事会万元新建一

39、条化工生产线。在上市后，董事会通过决议将原用于该项目的资金用于补充流动资金。通过决议将原用于该项目的资金用于补充流动资金。（2）A公司根据有关规定向公司职工发行了公司根据有关规定向公司职工发行了500万股公司职工万股公司职工股。甲会计师事务所在查验公司提供的公司职工股股东名单股。甲会计师事务所在查验公司提供的公司职工股股东名单后，就认购公司职工股的股款出具了验资报告。后，就认购公司职工股的股款出具了验资报告。A公司在其公司在其公告的上市公告书中称，公司职工股股款已经全部到位。后公告的上市公告书中称，公司职工股股款已经全部到位。后经查实，公司职工股股款未完全到位。经查实，公司职工股股款未完全到位

40、。（3）2001年年10月月18日，日，A公司决定投资收购一家生物医药开公司决定投资收购一家生物医药开发公司，该收购行为完成后，将使发公司，该收购行为完成后，将使A公司经营范围发生重大公司经营范围发生重大变化。在上述信息披露之前，变化。在上述信息披露之前，B企业购入企业购入A公司流通股票，公司流通股票，并于该信息披露后售出，赢利并于该信息披露后售出，赢利1000万元人民币。万元人民币。v要求（要求（1）根据要点（）根据要点（1）所述内容，）所述内容，A公司改变募集资金投公司改变募集资金投向的程序是否符合法律规定？并说明理由。向的程序是否符合法律规定？并说明理由。（2）根据要点（）根据要点（2）

41、所述内容，根据）所述内容，根据中华人民共和国中华人民共和国证券法证券法的规定，的规定，A公司及甲会计师事务所有何违法之处？公司及甲会计师事务所有何违法之处？并说明应承担的法律责任。并说明应承担的法律责任。（3）根据要点（）根据要点（3）所述内容，根据）所述内容，根据中华人民共和国中华人民共和国证券法证券法的规定，的规定，B企业有何违法之处？并说明应承担的法企业有何违法之处？并说明应承担的法律责任。律责任。v案例答案：案例答案：（1）不符合规定。根据有关规定，上市公司改变原定）不符合规定。根据有关规定，上市公司改变原定募集资金投向应当由股东大会批准，董事会无权作出决定。募集资金投向应当由股东大会

42、批准，董事会无权作出决定。v（2）首先，）首先，A公司的违法行为属于在上市公告书中公司的违法行为属于在上市公告书中作虚假陈述。根据有关规定，应当由证券监督管理作虚假陈述。根据有关规定，应当由证券监督管理机构责令改正，对发行人处以机构责令改正，对发行人处以30万元以上万元以上60万元以万元以下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任下的罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以人员给予警告，并处以3万元以上万元以上30万元以下的罚万元以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。v其次，会计师事务所的违法行为属于出具虚假的验其次，会计师事务所的违

43、法行为属于出具虚假的验资报告。根据有关规定，为证券的发行、上市出具资报告。根据有关规定，为证券的发行、上市出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书的专业机审计报告、资产评估报告或者法律意见书的专业机构，就其所应负责的内容弄虚作假的，没收违法所构，就其所应负责的内容弄虚作假的，没收违法所得，并处以违法所得得，并处以违法所得1倍以上倍以上5倍以下的罚款，并由倍以下的罚款，并由有关主管部门责令该机构停业，吊销直接责任人员有关主管部门责令该机构停业，吊销直接责任人员的资格证书。造成损失的，承担连带赔偿责任。构的资格证书。造成损失的，承担连带赔偿责任。构成犯罪的，依法追究刑事责任。成犯罪的，依法追究刑事

44、责任。v（3）B企业买卖企业买卖A公司股票属于利用内幕信公司股票属于利用内幕信息进行股票交易。根据有关规定，没收违法息进行股票交易。根据有关规定，没收违法所得，并处以违法所得所得，并处以违法所得1倍以上倍以上5倍以下或者倍以下或者非法买卖的证券等值以下的罚款。构成犯罪非法买卖的证券等值以下的罚款。构成犯罪的，依法追究刑事责任。的，依法追究刑事责任。v（三）证券发行审核v1、含义：证券监管机构依法对证券发行做出是否准予发行的制度v2、类型：注册制和核准制v注册是指政府对证券发行事先不做实质条件之限制，发行者发行证券时，只需把与证券发行有关的一切有价值的文件资料如实详尽地公布于众，不得有虚假、误导

45、和重大遗漏，监管者只审核资料的真实性v核准制：证券的发行不仅要求信息的充分公开，而且还必须要符合一定适于发行的实质条件。监管机构不仅要审核信息的真实性，而且要依法定标准审核发行人是否具有发行资格，只有经其许可，证券才能发行v我国证券法确定的发行审核体制：1）公开发行证券必须经国务院证券监督管理机构核准，未经依法核准，不得公开发行；v2）强调发行人和中介机构对申报文件的责任；首次公开发行股票的，在提交申请文件后，应按规定预先披露申请文件；v3）设立发行审核委员会；v4）强化对审核机构的监督：核准程序公开，审核人员不得与发行申请人有利害关系；3个月内做出予以核准或不核准的决定；v5）明确补救措施，

46、对已作出核准证券发行的决定，发现不符合法定条件或程序的，尚未发行的，应予以撤销，停止发行；已经发行未上市的，撤销发行核准决定，发行人应按发行价加算同期利息返还证券持有人，保荐人与发行人承担连带责任，发行人保荐人与发行人承担连带责任，发行人的控股股东、实际控制人有过错，应与发行人以其的控股股东、实际控制人有过错，应与发行人以其承担连带责任承担连带责任；v6）投资者对股票发行后对发行人经营与收益变化的投资风险自行负责证券法对股票发行的审核与核准规定v依据证券法规定，国务院证券监督管理机构设发行审核委员会，依法审核审核股票发行申请。国务院证券监督管理机构依照法定条件负责核准核准股票发行申请。参与审核

47、和核准股票发行申请的人员必须遵守以下四项行为准则：v（1）不得与发行申请人有利害关系；v（2）不得直接或间接接近发行申请人的馈赠。实际上包括无偿获得的可以用金钱来计算的各种形式的利益；v（3）不得持有所核准的发行申请的股票。这也是避免审核或者核准人员与发行申请人有利益关系；v（4）不得私下与发行申请人进行接触。这是防止私下拉关系、走后门，避免发生舞弊。v（四）证券发行保荐与证券承销v1、证券发行保荐：发行人申请公开发行股票、可转换为股票的公司债券，依法采取承销方式的，应当聘请有保荐资格的机构担任保荐人（在发行和上市交易环节要求保荐人）v2、证券承销方式：发行人向不特定对象发行的证券，不亲自进行

48、市场销售，而由专业的证券承销机构承销，发行人应当同证券公司签订承销协议v证券承销方式：证券代销和证券包销v代销：证券公司代发行人发售证券，承销期结束未售出的证券全部退还给发行人的承销方式v包销：证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或在承销期结束时将剩余证券全部自行购入的承销方式v3、证券承销协议：证券公司承销证券与发行人签订的代销或包销协议，内容包括证券种类、数量、金额及发行价格，承效期限及起止日期，承销付款方式及期限，承销的费用及结算v4、证券承销规则：1）核查公开发行募集文件的真实、准确及完整性；发现有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的，不得进行销售或立即停止销售；v2）向不特定对象发行的

49、证券票面总额超过5000万元的，应由承销团承销，由主承销商与发行人签订承销协议，组建由参与承销商参加的承销团；v4、证券承销规则：3）承销期限最长不得超过90日，承销商应保证将发行的证券先行出售给认购人，不得为本公司预留所承销的证券；4）采用代销方式的，期限届满，向公众投资者出售的股票未达到公开发行股票数量的70%的，发行失败；发行人应将价款加利息返还认购人；5）承销期限届满，发行人应将股票发行情况报国务院证券监管机构备案v三、证券交易制度v（一）证券交易的一般规则v证券交易：对已发行的证券进行买卖、流通和转让v1、上市交易的证券v交易的证券必须是依法发行并交付依法发行并交付的证券。v依法发行

50、但有限定期的在限定期内不得买卖：v1）发起人发起人持有的本公司股份自公司成立之日起一一年内年内不得转让；v2）公司公开发行股份前已发行的股份已发行的股份自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让买卖；v3）公司董事、监事和高级管理人员在任职期任职期限每年转让的股份不得超过其所持有的本公司股份总数的25%；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让；离职离职后半年内不得转让所持有的公司股份v2、交易的方式v1）地点：在依法设立的证券交易所上市交易或经批准的其他证券交易场所转让v2）交易方式：现货交易、期货交易、期权交易v现货交易：交易达成后，按当时的价格进行实物交割的交易方式；

51、v期货交易：成交后按约定的价格在远期交割的交易方式v期权交易：交易的是一种权利，购买者有权在规定的期限内以规定的价格向出售方购买或出售某种证券v对有关证券交易的问题，下列哪个应给予否定的回答？vA股票交易是不是只能在证券交易所进行vB证券交易能不能以期货方式进行vAv3、交易的限制v1）证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律法规禁止禁止参与股票交易的其他人员，在任期或法定期限内，不得直接或间接持有、买卖股票，也不得接受他人赠送的股票，原已持有的股票必须转让v2）为股票发行出具审计报告、资产评估报告或法律意见书等文件的证券服务机构和人员机构和人员，在

52、该股票承销期内和期满后6个月内不得买卖该种股票；上述机构和人员自接受上市公司委托之日起至上述文件公开后5日内，不得买卖该种股票。v3）上市公司董事、监事、高管人员、持有该公司股份5%以上股东，将其持有的股票在买入后6个月内卖出的，或卖出后6个月内又买入的，所得收益归该公司所有，董事会应当收回，股东有权要求董事会在30日内执行，未在期限内执行的，股东有权以自己的名义起诉，负有责任的董事承担连带连带责任。但证券公司应包销购入包销购入售后剩余股票而持有5%以上股份的，卖出该股票不受6个月的限制v宁波银行（002142）公告:公司董事时利众8月30日买入1.8万股公司股票，又于8月31日卖出4500股

53、，此买卖股票行为属于六个月内双向操作，违反了证券法相关规定。按照证券法规定，六个月内双向操作所得收益归该公司所有。公司表示，时利众此次所涉及的股票数量为4500股，其买入价格为12.70元/股，卖出价为12.66元/股，卖出交易价格低于买入交易价格，没有收益 v某上市公司董事吴某，持有该公司6%的股份。吴某将其持有的该公司股份在买入后第5个月卖出，获利600万元，关于此受益，下列哪些选项是正确？vA该收益应当全部归公司所有；B该收益应由公司董事会负责收回；C董事会不收回该收益的，股东有权要求董事会限期收回；D董事会未在规定期限内执行股东关于收回吴某收益的要求的，股东有权代替董事会以公司名义直接

54、向法院提起收回该收益的诉讼v答：ABC.董事会应当收回该收益，不收回的，股东有权要求董事会在30日内收回，董事会未在期限内执行的，股东有权以自己的名义直接向法院提起诉讼v下列关于证券交易限制情形正确选项是：vA发行人所持股票，在公司成立之日起3年内不得转让；B公司董事、经理、监事在任职期间不得转让本公司股票；C持有一个公司已发行股份5%的股东，其股票在买入后6个月内不得卖出；D证券登记结算机构的从业人员在任职期限内不得直接或以化名、借他人名义持有、买卖股票v答：D,C不对是如因证券包销而持有5%剩余股票的证券公司，卖出该股票是不受6个月时间的限制v甲会计师事务所、乙资产评事务所、丙律师事务所分

55、别为丁公司的股票发行出具审计报告、资产评估报告和法律意见书等文件。这些机构及其工作人员哪些行为违反违反证券法？vA甲会计师事务所的注册会计师张某参与了丁公司发行股票的会计审计工作，在该股票承销期内以自己的名义买入2万股；B乙资产评事务所的评估师周某参与了丁公司的资产评估工作，在承销期满后第7个月买入该股票10000股；C丙律师事务所的律师高某参与了丁公司发行股票出具法律意见书的工作，在丁公司股票承销期满后第5个月买入该公司股票1万股；D丙律师事务所的律师林某在出具法律意见书时，应丁公司的要求隐瞒了一桩对公司业务影响很大的诉讼案件v（ACD)v某上市公司董事将持有的本公司股票卖出后第5个月又买入

56、，以下说法正确的是：vA买卖股票的行为无效vB买卖股票的行为有效，收益归公司vC公司董事会应按法律规定追究该董事的责任vD董事会不履行职责的，监事会有权以公司的名义向法院起诉v BCv某会计师事务所为某公司的股票公开发行出具了审计报告，下列说法不正确不正确的是vA事务所及其人员不得买卖该公司的股票vB事务所及其人员在股票承销期内不得买卖该公司的股票vC事务所及其人员在股票承销期满后1年内不得买卖该公司的股票vD事务所及其人员在法定期间内不得买卖该公司的债券v ACDv为股票发行出具法律意见书的律师事务所和律师，应vA不得持有任何股票vB不得持有该种股票vC不得买卖该种股票vD在该股票承销期内和

57、期满后6个月内，不得买卖该种股票v Dv（二）证券上市v1、证券上市的条件v证券上市：发行人已经发行的证券经批准后在证券交易所公开公开挂牌交易的行为v股份公司申请股票上市的条件：1）股票经核准已公开发行；2）公司股本总额股本总额不少于3000万元；3）公开发行公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；4）公司最近三年无重大违法重大违法行为，财务会计报告无虚假记载v公司申请公司债券上市债券上市的条件：公司债的期限为1年以上；公司债券实际发行额实际发行额不少于5000万元v2、证券上市程序：v1）上市申请 ：自愿向证券交易所提出申请v2）

58、保荐：发行股票和可转换债券，应当聘请有保荐资格的机构担任保荐人v3）审核：证券交易所依法审核同意，签订上市协议v4）公告：在规定期限内公告股票上市的有关文件，并将其置备于指定场所供公众查阅v5）挂牌交易：根据交易所的安排和上市公告披露的上市日期挂牌交易vA公司于2003年6月在上海证券交易所上市。2007年4月，A公司聘请B证券公司作为向不特定对象公开募集股份（以下简称“增发”）的保荐人。B证券公司就本次增发编制的发行文件有关要点如下：v（1）A公司最近3年的有关财务数据如下：(单位：万元）v A公司于2004年度以资本公积转赠股本，每10股转赠2股，转赠资本公积7 200万元；2005年度每

59、10股分配利润0.5元（含税），共分配利润1 900万元；2006年度以利润送红股，每10股送1股，共分配利润5184万元（含税）。v A公司的盈利能力和已分配利润的情况是否符合增发的条件？并分别说明理由。v答：A公司的盈利能力符合增发的条件。根据规定，上市公司增发股票时，最近3个会计年度应连续盈利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据。在本题中，A公司最近3个会计年度连续盈利。vA公司的已分配利润的情况符合增发的条件。根据规定，上市公司增发股票时，最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20。在本题中，A公司最近3年以现金或股票

60、方式累计分配的利润占最近3年实现的年均可分配利润的比例超过了20。vA公司的净资产收益率是否符合增发的条件？并说明理由。v答：A公司的净资产收益率不符合增发的条件。根据规定，上市公司增发股票时，最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据。在本题中，A公司最近3个会计年度的净资产收益率分别为5.46、5.40和6.15，平均为5.67，低于6的法定要求。v（2）A公司于2005年10月为股东C公司违规提供担保而被有关监管部门责令改正：v2006年1月，在经过A公司董事会全体董事同意并作出决定后，A公司