(简体)期货市场为产业服务

1、期货市场为产业服务期货市场为产业服务2009-02-27 南京南京陈陈 伟伟主要内容主要内容1.1.现货经营面临的风险现货经营面临的风险2.2.期货如何为产业发展服务期货如何为产业发展服务3.PVC3.PVC期货上市筹备情况期货上市筹备情况第一部分第一部分 现货经营面临的风险现货经营面临的风险风险源企业的概念总结 企业这个定义，以中文来讲，做一件事企业这个定义，以中文来讲，做一件事业，做一个工作，前途有无限的希望，对业，做一个工作，前途有无限的希望，对社会是有贡献的，而且是永久的，不是做社会是有贡献的，而且是永久的，不是做了几十年就没有了，一代一代相传，那个了几十年就没有了，一代一代相传，那个

2、才叫企业。才叫企业。 -南怀瑾南怀瑾何谓企业？何谓企业？企业目标的多元性企业目标的多元性采购价格的变化采购价格的变化加工的时间差期间的库存商品价格变化加工的时间差期间的库存商品价格变化销售策略限制价格灵活销售策略限制价格灵活现货经营的风险原因：现货经营的风险原因：为何需要期货市场为何需要期货市场价格风险价格风险海湾战争菲利普斯装置爆炸欧佩克限产石油价格大涨石油价格石油价格PVC历年月均价历年月均价元元/吨吨PVC产量、消费量和进出口情况产量、消费量和进出口情况成功的企业不在于赢利多少，而在于有效成功的企业不在于赢利多少，而在于有效的控制风险，的控制风险， 企业存在的本身就是一种成企业存在的本身

3、就是一种成功功开口头寸是可以管理的风险源开口头寸是可以管理的风险源大道至简大道至简第二部分第二部分 期货如何为产业发展服务期货如何为产业发展服务市场在那里现货的局限为何需要期货交易的区域性交易的区域性信息的不对称信息的不对称参与对象不多参与对象不多市场规模较小市场规模较小发生在现在时间发生在现在时间总之，期货市场是必然的选择总之，期货市场是必然的选择期货市场期货市场= =价格的产生机制价格的产生机制期货交易：远期标准商品合约的交易期货交易：远期标准商品合约的交易是区别于现货即期交易的一种市场工具是区别于现货即期交易的一种市场工具市场市场 工具工具 期货行情报价期货行情报价期期= =提前提前期货

4、交易机制期货交易机制期货价格的形成期货价格的形成1. 1. 商品现货成本商品现货成本2. 2. 期货交易成本期货交易成本 （佣金、交易手续费、资金成本）（佣金、交易手续费、资金成本）3. 3. 商品流通费商品流通费 （运杂费、储藏保管费、损耗）（运杂费、储藏保管费、损耗）4. 4. 包装、税金和预期利润包装、税金和预期利润5. 5. 期货价格变化的趋势性期货价格变化的趋势性6. 6. 市场的对远期的供求预期市场的对远期的供求预期（心理预期）（心理预期）期货交易机制期货交易机制期货价格的形成期货价格的形成 买卖双方都对这买卖双方都对这个价格认可，在个价格认可，在期货市场进行买期货市场进行买卖成交

5、，形成期卖成交，形成期货价格。货价格。 期货交易机制期货交易机制对冲平仓对冲平仓买卖双方可以不交买卖双方可以不交割，直接体现期货割，直接体现期货市场利润，现货进市场利润，现货进行市场销售。行市场销售。市场基本功能市场基本功能规避风险功能规避风险功能利用套期保值操作规避价格风险利用套期保值操作规避价格风险l 在期货市场买进（或卖出）与现货数在期货市场买进（或卖出）与现货数量相等，但交易方向相反的商品期货合约，量相等，但交易方向相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（或买进）以期在未来某一时间通过卖出（或买进）期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一期货合约，用一个市场的盈利去弥补另一个市场的

6、亏损。个市场的亏损。目的是为了稳定经营目的是为了稳定经营本质上是零头寸本质上是零头寸 案例案例1LLDPELLDPE加工企业卖出套期保值加工企业卖出套期保值行业特点行业特点风险：制品销售前库存商品价格变化风险：制品销售前库存商品价格变化上游原料上游原料LLDPELLDPE：产品价格波动大且频繁：产品价格波动大且频繁下游制品：价格稳定，销售定价以年或季度为周期下游制品：价格稳定，销售定价以年或季度为周期某一塑料加工厂准备为即将到来的消费旺季做某一塑料加工厂准备为即将到来的消费旺季做生产计划，需用生产计划，需用LLDPELLDPE原料原料50005000吨，由于当时吨，由于当时的的LLDPELLD

7、PE价格处在高价区内震荡波动价格处在高价区内震荡波动, ,该加工厂该加工厂担心后期随着原油价格的下跌担心后期随着原油价格的下跌LLDPELLDPE价格变化，价格变化，从而导致其销售价格偏高。从而导致其销售价格偏高。案例案例1 1LLDPELLDPE加工企业卖出套期保值加工企业卖出套期保值20082008年年7 7月，国内月，国内LLDPELLDPE价格受国际原油价格影价格受国际原油价格影响价格在响价格在1400014000元元/ /吨附近。吨附近。由于生产周期的原因必须在现货市场即时采购，由于生产周期的原因必须在现货市场即时采购，故加工厂决定买入现货同时，在故加工厂决定买入现货同时，在0901

8、0901合约进行卖合约进行卖出套期保值。出套期保值。案例案例1 1LLDPELLDPE加工企业卖出套期保值加工企业卖出套期保值现货市场现货市场期货市场期货市场7 7月月1111日日买入：买入：卖出：卖出：1463014630元元/ /吨吨1484014840元元/ /吨吨50005000吨吨10001000手手1010月月1313日日卖出：卖出：84008400元元/ /吨吨买入：买入：85008500元元/ /吨吨总体盈利：总体盈利：110元元/吨吨500055万元万元盈利盈利63406340元元/ /吨吨亏损亏损62306230元元/ /吨吨折算价折算价相反的结果，如果价格上升，期货市场亏

9、损相反的结果，如果价格上升，期货市场亏损而现货市场盈利，总体的收益水平总是与当而现货市场盈利，总体的收益水平总是与当初的计划符合。初的计划符合。相应地，在每次现货采购和销售的同时，该相应地，在每次现货采购和销售的同时，该企业都在在期货市场迅速进行了相同数量的企业都在在期货市场迅速进行了相同数量的反向操作，锁定成本和收益。反向操作，锁定成本和收益。案例案例11LLDPELLDPE加工企业卖出套期保值加工企业卖出套期保值套期保值的效果套期保值的效果套期保值实现的结果是企业在回避风险的同时，套期保值实现的结果是企业在回避风险的同时，放弃了可能的收益（如果价格大幅的上涨）放弃了可能的收益（如果价格大幅

10、的上涨）如果该企业没有期货套期保值操作，企业的收如果该企业没有期货套期保值操作，企业的收益状况就会极其不稳定，大起大落。益状况就会极其不稳定，大起大落。企业的保值比例要看其承受风险的能力企业的保值比例要看其承受风险的能力, ,特别特别是贸易企业是贸易企业, ,以买低卖高为生存之道以买低卖高为生存之道, ,更是如此。更是如此。期货市场功能期货市场功能发现价格发现价格 PVC PVC期货品种的推出是大势所趋，是整个行期货品种的推出是大势所趋，是整个行业之幸，更是所有行业的参与者之幸。因为从业之幸，更是所有行业的参与者之幸。因为从PVCPVC品种上市的那一天起，整个行业有了一个高高耸品种上市的那一天

11、起，整个行业有了一个高高耸立的价格风向标，有了一个抵御风浪的避风港，立的价格风向标，有了一个抵御风浪的避风港，有了一个企业大展拳脚的广阔舞台。有了一个企业大展拳脚的广阔舞台。 C H I N A C H E M C O . , LT D 期货市场功能期货市场功能发现价格发现价格2004-42004-42008-62008-627742774元元/ /吨吨15001500元元/ /吨吨现货理论损失：现货理论损失：57亿亿行业实际损失：行业实际损失：14亿亿行业损失：行业损失：80亿亿行业大调整，外资主内行业大调整，外资主内行业平稳渡过行业平稳渡过企业利用期货市场的方法企业利用期货市场的方法信息市

12、场信息市场关注关注市场价格市场价格印证、决策印证、决策现货市场现货市场采购、销售采购、销售期货市场期货市场套期保值套期保值投资市场投资市场放大结果放大结果第三部分第三部分 PVCPVC期货上市筹备情况期货上市筹备情况 固定不变商品的规格、品种、质量、 重量、交割月份、交割方式等 唯一可变价格价格（竞价产生）期货合约期货合约q期货合约是在交易所达成的、标准化的、受法期货合约是在交易所达成的、标准化的、受法律约束的、在将来某一特定地点和时间交割某律约束的、在将来某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。一特定商品的合约。 大连商品交易所大连商品交易所PVCPVC期货合约期货合约交易品种线型低密度聚

13、乙烯交易单位5吨/手报价单位元（人民币）/吨最小变动价位5元/吨涨跌停板幅度上一交易日结算价的4%合约月份1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月交易时间每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日合约月份第10个交易日最后交割日最后交易日后第2个交易日交割等级 质量标准达到悬浮法通用型聚氯乙烯GB/T 5761-2006国家标准一等品质量标准交割地点大连商品交易所聚氯乙烯指定交割仓库最低交易保证金合约价值的5%交易手续费不超过6元/手交割方式实物交割交易代码V上市交易所大连商品交易所PVCPVC期货合约要点期货合约要点 SG5SG5，不区分乙烯法、电石

14、法，不设，不区分乙烯法、电石法，不设置升贴水置升贴水国标一级品，优级品可以交割，国标一级品，优级品可以交割，不设置等级升贴水不设置等级升贴水质量检验推荐品牌质量检验推荐品牌 广东、上海、浙江、江苏等地，不广东、上海、浙江、江苏等地，不设区域升贴水设区域升贴水标的物标的物交割标准交割标准交割地交割地PVCPVC上市筹备情况上市筹备情况调研情况调研情况上市情况上市情况多次深入广东、江苏、浙江、上海、四川、天津、山多次深入广东、江苏、浙江、上海、四川、天津、山东、河北、北京等东、河北、北京等1010余个省市进行现货市场调研，先余个省市进行现货市场调研，先后组织了后组织了5 5场针对场针对PVCPVC期货合约和规则的专项座谈。期货合约和规则的专项座谈。 浙江巨化、上海氯碱、天津大沽化、浙江巨化、上海氯碱、天津大沽化、LGLG乐金、四川金乐金、四川金路、宜宾天元、齐鲁石化、河北保硕等，在调研过程中路、宜宾天元、齐鲁石化、河北保硕等，在调研过程中均给予极大帮助，在此一并感谢！均给予极大帮助，在此一并感谢！合