北大投资学课件第5章无风险证券的投资价值

1、北大投资学课件第5章无风险证券的投资价值北大投资学课件第5章-无风险证券的投资价值本章主要内容本章主要内容货币的时间价值货币的时间价值无风险收益与货币的时间价值无风险收益与货币的时间价值无风险收益与货币的时间价值无风险收益与货币的时间价值名义利率与实际利率名义利率与实际利率 名义利率与实际利率名义利率与实际利率pripri或111终值与现值终值与现值 niPF1终值与现值终值与现值niPF)1 ( ni)1 ( 终值与现值终值与现值ni)1 ( niFP1终值与现值终值与现值niFP)1 ( 年金终值与现值年金终值与现值 年金终值与现值年金终值与现值iiAFn11iin11年金终值与现值年金终

2、值与现值nniiiAP111nniii)1 (1)1 (利率的决定利率的决定 马克思关于利率的决定马克思关于利率的决定西方经济学关于利率的决定西方经济学关于利率的决定 西方经济学关于利率的决定西方经济学关于利率的决定利率的期限结构利率的期限结构 即期利率、远期利率与到期收益率即期利率、远期利率与到期收益率ttttSMP)1 ( 即期利率、远期利率与到期收益率即期利率、远期利率与到期收益率2)1 (10073.85tStS即期利率、远期利率与到期收益率即期利率、远期利率与到期收益率1)1 ()1 (11tttttSSf即期利率、远期利率与到期收益率即期利率、远期利率与到期收益率1%)71 (%)

3、81 (2tf即期利率、远期利率与到期收益率即期利率、远期利率与到期收益率nmrFCrCrCP)1 (.)1 ()1 (2收益率曲线收益率曲线收益率曲线收益率曲线收益率曲线收益率曲线利率的期限结构理论利率的期限结构理论 利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论(1+rt(n)n=(1+rt)(1+Etr t+1)(1+Etr t+2) (1+Etr t+n-1)利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论利率的期限结构理论无风险条件下债券投资价值的评估无风险条件下债券投资价值的评估

4、 单利债券价值评估单利债券价值评估nrtFiFV10单利债券价值评估单利债券价值评估元10.1372%1217100%101000V单利债券价值评估单利债券价值评估)1 (110nrFtriFVnt单利债券价值评估单利债券价值评估元63.97%121%101002%121100%101000V单利债券价值评估单利债券价值评估ntntrFrFiV10)1 ()1 (单利债券价值评估单利债券价值评估元62.9672.7990.167972. 0100)7972. 08929. 0(10%)121 (100%)121 (100%102120ttV复利债券价值评估复利债券价值评估 nNriFV)1 ()1 (0复利债券价值评估复利债券价值评估元35.1552544. 19487. 1100%)121 (%)101 (100270V复利债券价值评估复利债券价值评估nnnntnntrFrrrFirFriFiV)1 ()1 (1)1 ()1 ()1 ()1 (110复利债券价值评估复利债券价值评估元67.9678.7990.162544. 11002544. 112544. 1%1210%)121 (