宏观策略分析报告

1、宏观策略分析报告宏观策略分析报告今年以来，面对世界经济今年以来，面对世界经济增长速度缓慢，国内经济增长速度缓慢，国内经济增速下行的复杂形势，国增速下行的复杂形势，国家先后出台一系列稳增长、家先后出台一系列稳增长、促改革的政策，促改革的政策，4 4月份以来月份以来经济运行积极因素增多，经济运行积极因素增多，出现了企稳回升的势头。出现了企稳回升的势头。但经济回稳的基础并不牢但经济回稳的基础并不牢固，仍需要继续坚持稳中固，仍需要继续坚持稳中求进的工作主基调求进的工作主基调, ,保持宏保持宏观经济政策的连续性和稳观经济政策的连续性和稳定性并适时适度调整。定性并适时适度调整。目 录 经济缓中趋稳、稳中有

2、进经济缓中趋稳、稳中有进 宏观调控政策取得成效宏观调控政策取得成效 我国仍具备保持我国仍具备保持7 7左右中高速条左右中高速条件件 高度关注经济运行中存在的问题高度关注经济运行中存在的问题今年以来，国家在继续实施区间调控的基础上，把短期稳增长政策和中长期改革和结构调整政策结合起来，注重稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的平衡，经济运行缓中趋稳，稳中有进。一是经济运行保持在合理区间，实现了经济增长经济运行保持在合理区间，实现了经济增长的预期目标的预期目标。从4月份开始，工业出现回升态势。就业形势基本稳定，上半年城镇新增就业718万人，完成全年目标的71.8%，调查失业率也在5.1%左右。二是

3、需求出现积极变化。5、6月份，出现了投资、消费、出口同时转好的局面。固定资产投资5、6月份连续回升，二季度房地产销售量明显增加，并带动房地产投资企稳二季度房地产销售量明显增加，并带动房地产投资企稳。社会消费品零售总额稳中趋升，出口降幅收窄，其中6月份增速由负转正。三是结结构继续优化构继续优化。第三产业增加值占国内生产总值的比重为49.5%，比上年同期提高2.1个百分点，高于第二产业5.8个百分点。最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为60%，比上年同期提高5.7个百分点。四是新产品、新业态、新商业模式不新产品、新业态、新商业模式不断涌现，新增长动力正在形成断涌现，新增长动力正在形成。高技术产

4、业增加值仍然保持两位数的增长，比规模以上工业增加值平均增速高将近5个百分点。机器人、新能源汽车、铁路机车等增长速度超过50%。网上零售额继续保持较高的增长速度，在过去两年连续高增长的基础之上，今年上半年增长速度将近40%。五是部分物价温和回升，通货紧缩部分物价温和回升，通货紧缩压力有所减小压力有所减小。随着货币政策和财政政策的扩张和有效性提高，今年第二季度，部分物价开始温和回升。按照住房销售额和销售面积计算的商品房价格一季度下跌0.1%，二季度上涨9.8%。批发和零售贸易、金融业、房地产等服务业价格上涨也带动了服务业价格的总体稳定上涨。发挥好市场在资源配置中的决定性作用和稳增长的宏观调控作用，

5、是今年上半年经济缓中趋稳、稳中有进的关键。向改革要动力，向市场要活力。一是行政审批制度行政审批制度改革继续推进，下放了部分行政审批事项，商事制度不断完善改革继续推进，下放了部分行政审批事项，商事制度不断完善。二是金融体制改革金融体制改革深化，降低民间资本准入门槛深化，降低民间资本准入门槛。利率市场化改革取得进展，市场决定资金价格的机制初步形成。三是价格改革迈出重大步伐，政府定价目录大幅度减少价格改革迈出重大步伐，政府定价目录大幅度减少。同时加大结构性减税力度，降低社会保险缴费费率，减轻企业的税收负担。这些改革举措，有利于促进生产要素的自由流动，有利于创造公平竞争的市场环境，有利于形成大众创业的

6、局面。发挥稳增长政策的作用，一是针对需求不足问题，不断推出重大投资工程和消费工程包，取消房地产限购、限贷政策，降低住房首付比例和住房交易环节税，完善出口退税和贸易便利化。二是针对货币政策传导不畅和实体融资成本过高，自去年11月以来，四次降息、三次降低存款准备金率，并利用其他货币政策工具，引导利率下降；同时，政策组合使股市恢复了融资功能，上市企业资产负债表得到改善，货币通过资本市场向实体部门传导的渠道有所畅通，货币政策的有效性提高。三是针对地方政府负债率高和财政政策有效性下降的问题，开展了存量债务置换，出台融资平台在建项目的续贷政策，积极推进政府企业合作模式。对地方政府怠政、懒政进行问责，加强督

7、导检查和简政放权，财政支出进度明显加快，财政政策的有效性增强。改革举措和宏观调控政策的组合实施，使宏观调控政策发挥作用的市场环境和企业、个人的微观行为发生改变，资本市场活跃，部分企业的资产负债表改善，创新活力增强，社会信心提高，财政政策和货币政策对需求的拉动作用明显提高，初步遏制了经济持续下行的趋势。我国经济发展仍有巨大潜力、巨大余地和巨大韧性，我们有条件、也有能力保持中高速增长。经过30年多年的发展，我国物质技术基础日益增强，产业体系完整，国民储蓄率即便逐年小幅回落，但仍显著高于世界上大多数国家水平，科技创新对经济增长的贡献逐步提高，具有资金、劳动、科技等生产要素组合的综合优势。改革开放的深

8、入推进，将极大调动和激发经济社会发展的动力和活力。近年来，我国加快了行政管理体制改革，下放一大批行政审批事项，放开了许多基础设施建设领域，促进了民营经济和服务业的发展，形成了大众创业、万众创新的局面。区域经济协调发展提高到新水平，通过引导生产要素合理流动，就会使得城市和沿海地区有可能失去比较优势的产业在农村和内地获得新的优势，进而使得一些产业、产品的生命周期延长，这种跨区域的产业梯度转移和推进效应在大国就会产生新的生产力。国内市场规模巨大，扩大内需潜力加快释放。覆盖城乡的社会保障体系基本建立，为扩大国内消费需求奠定了基础。加快破除户籍、土地、教育等方面制约城镇化的制度性障碍，积极稳妥推进城镇化

9、，也将创造新的消费和投资需求。宏观调控水平不断提高，宏观政策仍有运用空间。同时，我国宏观政策仍具备较大空间，财政赤字和政府债务余额均处于安全线内，并远低于美、欧、日等主要经济体。银行基准利率和存款准备金率较高，有足够多调节流动性的手段和工具。今年以来出台宏观调控政策和改革举措在下半年还会继续发挥稳定作用，我国消费需求会保持稳定，基础设施投资、服务业和高技术产业投资保持较快增长。预计今年下半年，我国经济仍将保持平稳增长态势，全年国内生产总值将增长7%左右，完全有把握实现年初确定的调控目标。在看到成绩的同时，更要理性、客观、全面地认识经济存在的问题，传统经济仍处于增速放缓之中，新经济增长动力仅是初

10、步显现，产业和区域分化加重，结构性矛盾十分突出；部分企业经营依然困难，经济运行效益尚未改善，我国经济下行压力仍然较大。一是国内经济仍处于国内经济仍处于“去产能、去库存、去杠杆去产能、去库存、去杠杆”过程中过程中，受外需持续低迷、国内进入中等偏上收入国家行列和人口增长减慢等因素影响，我国需求结构从以住、行为主逐步转向以服务业为主，对传统商品的需求萎缩，与之对应的产业产能出现相对过剩，有的甚至绝对过剩，去产能将是今后两三年的重要任务。二是通货紧缩的压力通货紧缩的压力依然存在依然存在。今年以来物价水平整体较低，上半年居民消费价格上涨1.3%，涨幅同比放缓1个百分点，已连续10个月在2%之下。三是潜在风险隐患防范和化解任务依然艰巨潜在风险隐患防范和化解任务依然艰巨。今年以来，商业银行的不良贷款率有所上升，6月中旬以来，我国股市出现了较大幅度的调整。金融行业增加值占全国GDP的10%左右，上半年，金融业拉动经济增长1.7个百分点，商业银行经营困难增加和股市调整会导致金融行业增速减慢，拉低整体经济增长速度。财富缩水也会导致居民或企业支出下降，压低实体经济总需求；股价下跌会降低企业的抵押物价值，