中国高管股权激励的模式选择和难点

1、1美国150家大公司总裁的薪酬结构 89 90 91 92 93 94 95 96 976.9% 7.5% 8.3% 8.7% 9.3% 9.8% 11.8% 11% 13.2%吉林亚泰股权激励方案使经营者更着眼于企业的未来，关注股东长期价值创造 我国实施股权激励面临的主要问题我国实施股权激励面临的主要问题 资本市场尚处于发展初期资本市场尚处于发展初期 配套政策制度的建设比较滞后配套政策制度的建设比较滞后 职业经理人市场还未形成职业经理人市场还未形成融资渠道不够畅通融资渠道不够畅通 业绩考评体系有待完善业绩考评体系有待完善 整体环境有待改善整体环境有待改善资本市场尚处于发展初期资本市场尚处于发

2、展初期 股权激励并不能使经理人和股东的利益完全一致激励力度经营者经营者所有者所有者让渡股权让渡股权企业利润企业利润分享分享员工持股员工持股按权利和义务按权利和义务股权激励模式股权激励模式按表现形式按表现形式经理层期权经理层期权管理层收购管理层收购现股激励现股激励期股激励期股激励期权激励期权激励到期股票价值到期收益收益区OBO是经理人获得股权需要支付的价款，DOCO是到期收益线，当到期股权价值(对应上市公司即为股票价格)大于OBO时，经理人开始获益，小于OBO经理人将放弃股权，因此其最大亏损为0。也就是说经理人不承担股权贬值的亏损风险。 OBODOCO国外股权激励的主要实施模式 公司董事长制定

3、股票期权计划股票期权授予对象范围与授予时机股票期权授予的考核标准与授予数量股票期权的股票来源期权行权价格 股票期权计划的执行 企业内部股票期权 的管理所授予期权的有效期限股票期权行权的办法期权的其他规定明确 1、制定股权激励计划 股权激股权激励方案励方案受益人受益人行权价格行权价格激励数量激励数量行权时间行权时间几个关键因素选择之一全体员工全体员工管理层及骨干管理层及骨干选择之二主要高管主要高管选择之三考核标准公司业绩个人业绩净资产收益率净利润股票价格KPI经营目标每股盈余EPS 6、确定行权的价格确定行权的价格n以流通股价格为依据n以净资产价值为依据n指数化行权价格n财务行权价格 7、确定行

4、权的时间、确定行权的时间授予日等待期行权日1 行权日2 有效期 8、行权资金的来源行权资金的来源 9 9、设立相应的组织结构、设立相应的组织结构q 设立实施主体：公司薪酬管理委员会q 管理机构：q 日常管理部门：人力资源部？ 现阶段有关的法律及税务事宜处理q 可能涉及的法律法规： 公司法 证券法 信托法 工会法 合伙企业法 信托投资公司管理办法 社会团体登记管理条例 首次公开发行股票公司改制重组指导 意见 关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函 上市公司股权激励管理办法 税法 会计法税法特殊规定 目前仅有“关于个人认购股票等有价证券而从雇主取得折扣或补贴收入有关征收个人所得税问题的通知

5、” 模式分析-目前上市公司实施股权激励的主要作法q 上市公司提取奖励基金后购买流通股票进行奖励 q 在上市公司的母公司或子公司层面持股 q 在公司改制设立时直接或间接持有发起人股 q 通过管理层收购持有公司的法人股 模式分析-目前非上市公司实施股权激励的主要模式q 赊购股，由大股东提供贷款支持，用于员工购买股份q 奖励股，由大股东直接以股权奖励给员工q 分红权，大股东以分红权奖励给员工，而不发生股权的转移 案例分析（1）-泰达股份q 激励模式选择与公司现状较为符合q 激励力度偏小q 指标设计缺乏一定的弹性 方案评价企业利润企业利润提取基金量化到个人量化到个人购买股票个人持股个人持股2 案例分析（3）-某航空集团q 股票增值权计划q 受益人员：高级管理人员q 受益数额：流通股的10，每年额度为150万，奖励基金为每年税后利润的1。q 行权价格：授予日之前60个交易日