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文档简介

1、 第九章外汇市场第一节外汇市场n一、外汇市场的功能n外汇市场是以外汇银行为中心，由政府当局、进出口商、外汇经纪人和其他买卖外汇者进行外汇交易的场所。外汇市场分有形市场和无形市场。欧洲大陆上的外汇市场，大多数是有形外汇市场，这种外汇交易方式通常称为“大陆方式”。伦敦、纽约、东京等其他地方，所有交易都不是在固定场所内进行的。因此，一般将典型的外汇市场理解为抽象市场。n外汇市场是一个国际市场。n外汇市场的基本功能是：对外汇定价、发展国际信用、为保值和投机融资。n二、外汇市场的参与者n外汇市场的参加者：客户、外汇指定银行、外汇经纪人、其他非银行金融机构、央行及其它官方机构。第二节即期外汇交易n一、即期

2、外汇交易：n即期外汇交易（spot exchange transaction)是交割日(delivery date)或起息日(value date)为交易日后的第二个工作日的外汇交易。n交割（delivery)就是指商业银行付出外汇，买卖支付本币，或者商业银行支付本币，卖者交付外汇。n在即期外汇市场上，交割在成交后的两个营业日内进行的做法已经成为 一个惯例。之所以交割时间有所滞后，是因为不同货币的清算中心一般都在其发行国，彼此的清算过户需要一定时间。n两个营业日的确定是即期外汇交易中的重要问题。因为国际外汇市场上遵循的是“价值抵偿原则”，即一项外汇合同的双方，都必须在同一时间交割，以免任何一方

3、因交割不同时面遭受损失。n例如，伦敦和纽约的银行都是在星期六和星期日休息，所以如果一家纽约银行和一家伦敦银行之间即期交易是发生在星期五时，两个营业日以后是星期二。虽然理论上应是星期二进行交割，但这里还有各种复杂的情况。n首先，要遵守交割地点原则。如果位于交割地点的银行不营业时，那么就不能进行该种货币的交割。其次，如果交割日是交割双方任何一方的休假日，就应顺延一天。最后，星期一问题。以市场上进行交易的银行为准。n例如：在瑞士某商业银行的外汇价目表上写着：nUSD/SFr 1.3894/904n1.3894 0,资金流向英国；UD0,资金流向英国；UD0，资金流向美国。n例2：设英国的年利率为iuk =10%，美国的年利率ius =4%，英镑的即期汇率都为1=$2.8，美国套利者本金为1000$，英镑

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