高新科技企业的评估价值与实际价值

1、高新科技企业的评估价值与实际价值摘要：针对高新科技企业与传统企业的不同特点，在高新科技企业不同的开展阶段采用相应的价值评估方法以使高新科技企业的评估价值与实际价值趋同。关键词：高新科技；高新科技企业；价值评估；期权定价法一、高新科技企业价值评估的意义在高新科技企业产权转让及兼并收买中，企业的购置方和转让方都需要估计企业公平合理的价值，以便双方在各自对同一企业的不同估计结果根底上进展协商会谈，从而达成最终的产权转让或兼并收买要约。对于一家高新科技企业而言，可以公开上市意味着企业可以获取更多的资金、企业的开展前景被市场认可而有更大的开展潜力。公开上市前必须对企业价值进展评估，从而合理的制定股票发行

2、价格。二、高新科技企业与传统企业的不同特点由于新技术、新产业不断涌现，知识更新速度加快，产品的生命周期缩短，高新科技产品的生命周期中伴随着多代产品的更新换代过程，在产品、技术更迭频繁的情况下，企业前期的大量投入往往由于技术开展或创新上的时滞而失败，企业的失败率比拟高。在收益方面，由于高新科技企业一般具有较强的垄断力，产品在得到市场的认可之后，将产生很强的扩张才能。因此，“高投入、高风险、高收益成为高新科技企业一个显著特点。高新科技企业开展阶段性明显、决策具有动态序列性。高新科技企业的创新活动一般要经过研究开发、中间试验、商品化等阶段，每一阶段的风险程度、特征差异都很大。高新科技企业的研究开发是

3、一个动态决策的过程，科研成果研究开发成功后，假如市场有利，追加科技成果商品化所需的后续投资；假如市场前景不看好，那么暂时不追加后续投资，而是等待投资时机的到来，这样就可以把风险锁定在研究开发费用的范围内。投资者可以根据前一阶段的研究成果和对最新市场信息的把握，不断地调整预期现金流，重新对科研成果的经济价值进展评估并做出新的决策。三、高新科技企业价值评估方法选择及调整采用期权定价法对初创期企业进展价值评估。创立阶段的高新科技企业由于其产品的独创性，难以找到类似的企业进展比拟，因此不适宜运用市场法。同时创立阶段的高新科技企业不一定具有成型的产品，而往往只是具有某一方面的技术，有时甚至只是基于一种理

4、念。创立阶段的企业往往没有获得销售收入或销售收入数量很小，净现金流为负，以单一的技术或产品为主，用普通的现金流贴现模型无法得出客观的结果。因此，科学技术人员的知识和才能成为该阶段高新技术企业价值的主要驱动因素。期权定价法和折现现金流量法相结合，对成长期企业进展价值评估。创意期的技术转化为产业开展和详细的产品形态，需要投入大量的资金用于建造厂房、购置设备、开拓销售渠道等，因此，资金需求便成为创业成长前期最主要的问题。假如高新技术企业采用恰当的融资渠道解决了资金的需求问题，企业接踵而来面临的就是经营风险，特别是顾客市场的风险。企业已经投入大量无法收回的资金，但产品的市场前景并不清楚。创业成长期的融

5、资需求和经营风险便成为影响高新技术企业开展的关键因素，而融资需求能否恰当地解决，经营风险能否很好地化解取决于企业的财务管理才能和创新才能。因此，企业整体的财务管理才能和创新才能成为该阶段高新技术企业价值的主要驱动因素。企业的财务管理才能表如今企业现有的获利才能，企业的创新才能表如今其将来成长的期权价值。所以，此阶段的高新技术企业价值要从企业现有获利才能和将来投资时机两方面来评估。相对于初创期，高新技术企业在此阶段已有一定的获利才能并迅速提升，现有的获利才能价值逐步增大，但现金流仍很不稳定，将来的投资时机成长期权价值仍然占据高新技术企业价值的主要局部。因此，此阶段仍然要利用期权定价模型来评估高新

6、技术企业的将来成长价值，同时适当考虑利用折现现金流量法评估现有的获利才能价值。期权定价法和折现现金流量法相结合，对成熟蜕变期企业进展价值评估。在成熟阶段，高新技术企业已经具有了一定的市场根底，企业的经营现金流也趋于正值并且稳定。但这一美妙景象的背后却隐含着高新技术企业最大的危机：阻碍创新。创新是高新技术企业不断开展的动力，但很多高新技术企业却往往被成熟期的企业盛况所误导。其实，企业成熟期是企业蜕变转型的前提，正是在成熟期大量稳定的现金流前提下，企业才有可能成功地进展二次创业转型。所以，成熟蜕变期是高新技术企业开展的关键阶段，它直接决定着企业寿命的长短。从开展的目光看，此阶段的高新技术企业价值很

7、明显的由两局部组成：企业现有的获利才能价值和将来的转型时机价值。一方面，高新技术企业在此阶段具有稳定的收入和现金流，现有资产的获利才能价值进一步增大；另一方面，二次创业开展转型的时机价值构成了将来的期权转换价值。而现有的获利才能价值和将来的期权转换价值又分别取决于企业的持续经营管理才能和企业是否具有战略目光抓住转型时机的才能。根据这两个关键驱动因素，在此阶段高新技术企业价值评估可以采用综合评估的方法，用折现现金流量法评估出高新技术企业现有经营业务的价值。综上所述，由于高新科技企业在高投入、高风险、高收益、开展阶段性等方面与传统型企业有较大差异，选择企业价值评估方法时要针对不同成长时期的高新科技企业以及价值驱动因素，灵敏运用。