CPV8长期投资性资产评估

1、Accounting department会计系会计系第八章第八章长期投资性资产评估长期投资性资产评估2022-4-32本章内容本章内容长期投资性资产评估的特点长期投资性资产评估的特点与程序与程序债券评估债券评估长期股权投资的评估长期股权投资的评估其他长期性资产的评估其他长期性资产的评估2022-4-33 1.1.非控股型长期股权投资和控股型长期股权非控股型长期股权投资和控股型长期股权投资的评估方法（重点）投资的评估方法（重点） 2.2.固定红利型、红利增长型和分段型股利分固定红利型、红利增长型和分段型股利分配政策假设前提下的股票价值评估方法配政策假设前提下的股票价值评估方法 3.3.优先股的

2、评估方法优先股的评估方法 4.4.评估非上市交易债券的方法评估非上市交易债券的方法本章重点本章重点2022-4-34第一节第一节长期投资性资产评估的特点与程序长期投资性资产评估的特点与程序2022-4-35 一、长期投资性资产的概念一、长期投资性资产的概念1.1.定义定义长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1 1年以上的投资性资产。年以上的投资性资产。2.2.长期投资性资产按其投资的性质分为长期投资性资产按其投资的性质分为长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换

3、公司债）。混合性投资（优先股、可转换公司债）。2022-4-36 二、长期投资性资产评估的特点：二、长期投资性资产评估的特点：长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。益进行评估。（一）长期投资评估是对资本的评估（一）长期投资评估是对资本的评估 -股权股权（二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估（二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估 -被投资企业整体评估被投资企业整体评估（三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估（三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估债券债券2022-4-37三、长期投资性资产评估程序三

4、、长期投资性资产评估程序1.1.长期投资项目的具体内容。长期投资项目的具体内容。2.2.进行必要的职业判断。进行必要的职业判断。3.3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估进行评估其他的一般采用收益法进行评估其他的一般采用收益法进行评估4.4.测算长期投资价值，得出评估结论。测算长期投资价值，得出评估结论。2022-4-38第二节第二节债券评估债券评估2022-4-39一、债券特点一、债券特点特点：（与股权投资相比）特点：（与股

5、权投资相比）（一）投资风险较小，安全性较强（一）投资风险较小，安全性较强（二）到期还本付息，收益相对稳定（二）到期还本付息，收益相对稳定（三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）（三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）二、债券评估二、债券评估（一）上市交易债券的评估（一）上市交易债券的评估1.1.上市交易债券的定义上市交易债券的定义可以在证券市场上交易、自由买卖的债券可以在证券市场上交易、自由买卖的债券2.2.评估方法评估方法（1 1）对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估）对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估2022-4-310 按照评估基准日的当天收盘价确定

6、评估值。按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。公式公式债券评估价值债券数量债券评估价值债券数量评估基准日债券的市价评估基准日债券的市价（收盘价）（收盘价）需要特别说明的是：需要特别说明的是：采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。评估结果应随市场价格变动而适当调整。2022-4-311 （2 2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就

7、应该采用非上市交易债券扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。的评估方法评估。【例题例题8 81 1】某评估公司受托对某企业的长期债权投资进某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为行评估，长期债权投资账面余额为 1212万元（购买债券万元（购买债券12001200张、面值张、面值100100元元/ /张）、年利率张）、年利率10%10%、期限、期限3 3年，已上市年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为评估基准日的收盘价为120120元元/ /张。

8、据评估人员分析，该价张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为：格比较合理，其评估值为： 12001200120120144000144000（元）（元）2022-4-312 （二）非上市交易债券的评估（收益法）（二）非上市交易债券的评估（收益法）1.1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券根据本金加上持有期间的利息确定评估值。根据本金加上持有期间的利息确定评估值。2.2.超过一年到期的非市场交易债券超过一年到期的非市场交易债券（1 1）根据本利和的现值确定评估值。）根据本利和的现值确定评估值。（2 2）具体运用）具体运用到期一次还本付息债券的价

9、值评估。到期一次还本付息债券的价值评估。其评估价值的计算公式为：其评估价值的计算公式为：P PF/F/（1 1r r）n n （8 82 2）2022-4-313 本利和本利和 F F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。的计算还可区分单利和复利两种计算方式。、债券本利和采用单利计算。、债券本利和采用单利计算。F FA A（1 1m mr r）（）（8 83 3）、债券本利和采用复利计算。、债券本利和采用复利计算。F FA A（1 1r r）m m （8 84 4）式中：式中： A A债券面值；债券面值；m m计息期限（债券整个发行期）；计息期限（债券整个发行期）；r r债券票面利息率。债券票

10、面利息率。2022-4-314 【例题例题8 82 2】某评估公司受托对某评估公司受托对B B企业的长期债权企业的长期债权投资进行评估，被评估企业债券面值为投资进行评估，被评估企业债券面值为5000050000元，元，系系A A企业发行的企业发行的3 3年期年期1 1次还本付息债券，年利率次还本付息债券，年利率5%5%，单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国单利计息，评估时点距离到期日为两年，当时国库券利率为库券利率为4%4%。经评估人员分析调查，发行企业。经评估人员分析调查，发行企业经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本经营业绩尚好，财务状况稳健。两年后具有还本付息的能力，投资风险较

11、低，取付息的能力，投资风险较低，取2%2%的风险报酬率，的风险报酬率，以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取以国库券利率作为无风险报酬率，故折现率取6%6%2022-4-315 根据前述的公式，该债券的评估价值为：根据前述的公式，该债券的评估价值为： F FA A（1 1m mr r） 5000050000（1 13 35%5%） 5750057500（元）（元） P PF/F/（1 1r r）n n 57500/57500/（1 16%6%）2 2 57500575000.89000.89002022-4-316 分次付息，到期一次还本债券的评估。分次付息，到期一次还本债券的评估。【例例1

12、.1.计算题计算题】 某被评估企业拥有债券，面值某被评估企业拥有债券，面值150 000150 000元，期限为元，期限为3 3年，年息为年，年息为10%10%，按年付息，按年付息，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，到期还本。评估时债券购入已满一年。评估时，国库券年利率为国库券年利率为7.5%7.5%，考虑到债券为非上市债券，考虑到债券为非上市债券，不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按不能随时变现，经测定企业财务状况等因素，按1.5%1.5%确定为风险报酬率。评估过程如下：确定为风险报酬率。评估过程如下：2022-4-317第三节第三节长期股权投资的评估长期股权投资的评估2022

13、-4-318 一、股票投资的评估一、股票投资的评估（一）股票投资的特点（一）股票投资的特点1.1.股票投资的定义：股票投资的定义：股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票而实现的投资行为。股票而实现的投资行为。股票投资具有高风险、高收益的特点。股票投资具有高风险、高收益的特点。2.2.股票各种形式的价格股票各种形式的价格（1 1）票面价格：）票面价格：是指股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面是指股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。金额。2022-4-319 （2 2）发行价格：）发行价格：是指股份公司在发行股票时的出售价

14、格，主要有：面是指股份公司在发行股票时的出售价格，主要有：面额发行、溢价发行、折价发行。额发行、溢价发行、折价发行。（3 3）账面价格，又称股票的净值）账面价格，又称股票的净值是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出来的净值来的净值（4 4）清算价格：）清算价格：是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。2022-4-320（5 5）内在价格（价值）：）内在价格（价值）：是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来

15、收益的是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出来的股票现实价格。股票内在价格的高低，预测而折算出来的股票现实价格。股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。利风险等因素。（6 6）市场价格：）市场价格：是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。评价。股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系不大，股票的价值评估，与上述前三种股票价格关

16、系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。2022-4-321（二）上市交易股票的价值评估（二）上市交易股票的价值评估1.1.上市交易股票定义：上市交易股票定义：上市交易股票是指企业公开发行的，可以在债券市场上市交易股票是指企业公开发行的，可以在债券市场上交易的股票。上交易的股票。2.2.评估方法及适用条件：评估方法及适用条件：（1 1）在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是）在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。（2 2）正常情况的含义）正常情况的

17、含义指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒作现象。作现象。2022-4-322（3 3）依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书中）依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书中说明所采用的方法，并说明该评估结果应随市场价格变化而说明所采用的方法，并说明该评估结果应随市场价格变化而予以适当调整。予以适当调整。（4 4）不满足正常情况的条件的，应该采用非上市交易股）不满足正常情况的条件的，应该采用非上市交易股票的评估方法进行评估。票的评估方法进行评估。（三）非上市交易股票的评估（三）非上市交易股票的评估非上市交易股票的评估，一般采用收

18、益法评估非上市交易股票的评估，一般采用收益法评估1.1.普通股的价值评估普通股的价值评估普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和普通股评估分为三种类型：固定红利型、红利增长型和分段式型。分段式型。（1 1）固定红利型股利政策下股票价值的评估）固定红利型股利政策下股票价值的评估2022-4-323适用对象及其股票的特点适用对象及其股票的特点经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固经营比较稳定、红利分配固定，并且今后也能保持固定的水平。定的水平。用公式表示为：用公式表示为：P PR/r R/r （8 86 6）式中：式中： P P股票评估值股票评估值R R股票未来收益额股票未来收益额

19、r r折现率折现率2022-4-324【例题例题8 84 4】假设被评估企业拥有假设被评估企业拥有C C公司的非上市普通股公司的非上市普通股1000010000股，每股面值股，每股面值1 1元。在持有期间，每年的收益率一直元。在持有期间，每年的收益率一直保持在保持在20%20%左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经左右。经评估人员了解分析，股票发行企业经营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公营比较稳定，管理人员素质高、管理能力强。在预测该公司以后的收益能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其司以后的收益能力时，按稳健的估计，今后若干年内，其最低的收益率（是收益与股票面值的比率）仍然

20、可以保持最低的收益率（是收益与股票面值的比率）仍然可以保持在在16%16%左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观左右。评估人员根据该企业的行业特点及当时宏观经济运行情况，确定无风险报酬率为经济运行情况，确定无风险报酬率为4%4%（国库券利率），（国库券利率），风险报酬率为风险报酬率为4%4%，则确定的折现率为，则确定的折现率为8%8%。根据上述资料，。根据上述资料，计算评估值为：计算评估值为：2022-4-325P PR/rR/r100001000016%/8%16%/8%2000020000（元）（元）2022-4-326（2 2）红利增长型股利政策下股票价值的评估）红利增长型股利政策

21、下股票价值的评估适用对象及其特点适用对象及其特点适合于成长型企业股票评估。适合于成长型企业股票评估。本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益全部分配本类型假设股票发行企业，没有将剩余收益全部分配给股东，而是用于追加投资扩大再生产。给股东，而是用于追加投资扩大再生产。计算公式为：计算公式为：P PR/R/（r rg g） （r rg g） （8 87 7）式中：式中： PP股票的评估值；股票的评估值；RR下一年股票的股利额；下一年股票的股利额；特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利特别注意：这里的股利是评估基准日后的第一次股利rr折现率；折现率；gg股利增长率。股利增长率。2022-4-3

22、27股利增长比率股利增长比率g g的测定方法的测定方法方法一：统计分析法方法一：统计分析法在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算在企业过去股利的实际数据，利用统计学的方法计算出平均增长率，作为股利增长率出平均增长率，作为股利增长率g g方法二：趋势分析法方法二：趋势分析法根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中根据被评估企业的股利分配政策，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长用于再投资的比率与企业净资产利润率相乘确定股利增长率率g g。即即g g再投资的比率（即税后利润的留存比率）再投资的比率（即税后利润的留存比率）净净资产利润率资产利润率（1 1股

23、利支付率）股利支付率）净资产利润率净资产利润率2022-4-328【例题例题8 85 5】某评估公司受托对某评估公司受托对D D企业进行资产评估，企业进行资产评估，D D企业其拥有某非上市公司的普通股股票企业其拥有某非上市公司的普通股股票2020万股，每股面值万股，每股面值1 1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/ /每股每股面值）在面值）在12%12%左右。股票发行企业每年以净利润的左右。股票发行企业每年以净利润的60%60%用于用于发放股利，其余发放股利，其余40%40%用于追加投资。根据评估人员对企业用于追加投资。根据评估人员对企业经

24、营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持少可保持3%3%的发展速度，净资产收益率将保持在的发展速度，净资产收益率将保持在16%16%的水的水平，无风险报酬率为平，无风险报酬率为4%4%，风险报酬率为，风险报酬率为4%4%，则确定的折现，则确定的折现率为率为8%8%。该股票评估值为：。该股票评估值为：2022-4-329R20000012%24000 （元）（元）r4%4%8%g再投资的比率（即税后利润的留存再投资的比率（即税后利润

25、的留存比率）比率）净资产利润率净资产利润率40%16%6.4%PR/（rg）24000/（8%6.4%）1500000（元）（元）2022-4-330（3 3）分段式模型。）分段式模型。分段计算原理是：分段计算原理是：第一段第一段 , ,能够较为客观地预测股票的收益期间或股票能够较为客观地预测股票的收益期间或股票发行企业某一经营周期；发行企业某一经营周期；第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续第二段，以不易预测收益的时间为起点，以企业持续经营到永续为第二段。经营到永续为第二段。2022-4-331【例题例题8 86 6】某资产评估公司受托对某资产评估公司受托对E E公司的资产进公司的资

26、产进行评估，行评估，E E公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票1010万股，每股面值万股，每股面值1 1元。在持有期间，每年股利收益率（股元。在持有期间，每年股利收益率（股利除以股本）均在利除以股本）均在15%15%左右。评估人员对发行股票公司进左右。评估人员对发行股票公司进行调查分析后认为，前行调查分析后认为，前3 3年可保持年可保持15%15%的收益率；从第的收益率；从第4 4年年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5 5个百分点，并将持续下去。评估时国库券利率为个百分点，并将持续下去。评估

27、时国库券利率为4%4%，假定，假定该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%2%，折，折现率为现率为6%6%，则该股票评估值为（未考虑股权比例对股票价，则该股票评估值为（未考虑股权比例对股票价值的影响）值的影响）2022-4-332股票的评估价值前股票的评估价值前3年收益的折现值第年收益的折现值第4年后年后收益的折现值收益的折现值10000015%（P/A,6%,3）（10000020%/6%）（16%）3150002.611320000/6%0.83964009521198611319962（元）（元）2022-4-3332.2.优先股的评估

28、。优先股的评估。（1 1）一般优先股的评估）一般优先股的评估前提前提股票发行企业资本构成合理，企业盈利能力强，具有股票发行企业资本构成合理，企业盈利能力强，具有较强的支付能力较强的支付能力评估方法评估方法根据事先确定的股息率（每股股利与每股面值的比例）根据事先确定的股息率（每股股利与每股面值的比例）计算优先股的年收益额，然后进行折现或资本化处理。计算优先股的年收益额，然后进行折现或资本化处理。公式为：公式为：2022-4-334某被评估企业持有另一家股份公司优先股某被评估企业持有另一家股份公司优先股500500股，每股面值股，每股面值1010元，年股息率为元，年股息率为10%10%，评估时，国

29、库券利率为，评估时，国库券利率为7%7%，评估，评估人员经过调查分析，确定风险报酬率为人员经过调查分析，确定风险报酬率为2%2%，该优先股的折，该优先股的折现率（资本化率）为现率（资本化率）为9%9%。根据上述资料，评估结果如下：。根据上述资料，评估结果如下：2022-4-335（2 2）如果非上市优先股有上市的可能，持有人又有转售）如果非上市优先股有上市的可能，持有人又有转售意向的优先股评估意向的优先股评估按照下列公式评估：按照下列公式评估：2022-4-336甲评估机构于甲评估机构于20132013年年1 1月对月对A A公司进行评估，公司进行评估，A A公司拥有公司拥有B B公公司发行的

30、非上市普通股司发行的非上市普通股200200万股，每股面值万股，每股面值1 1元。经评估人元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%5%，第，第二年每股收益率为二年每股收益率为8%8%，第三年每股收益率（每股股利与每，第三年每股收益率（每股股利与每股面值的比例）为股面值的比例）为l0%l0%，从第四年起，因生产、销售步入，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达l2%l2%，而且从第六年起，而且从第六年起，B B公司每年年终将把税后利润的公司每年年终将把税后

31、利润的80%80%用于用于股利分配，另股利分配，另20%20%用于公司扩大再生产，用于公司扩大再生产，B B公司净资产收益公司净资产收益率将保持在率将保持在15%15%的水平上。如果无风险报酬率为的水平上。如果无风险报酬率为4%4%，风险，风险报酬率为报酬率为6%6%，评估基准日为，评估基准日为20132013年年1 1月月1 1日，求日，求A A公司所拥公司所拥有的有的B B公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。）位，小数点后保留两位。）2022-4-3371.1.折现率折现率4%4%6%6%10%10%2.2.求未来前

32、三年股票收益现值之和求未来前三年股票收益现值之和 9.O99.O913.2213.2215.0315.0337.3437.34（万元）（万元）3.3.求未来第四年、第五年股票收益现值之和求未来第四年、第五年股票收益现值之和16.3916.3914.9014.9031.2931.29（万元）（万元） 2022-4-3384.4.求第六年起的股利增长率求第六年起的股利增长率股利增长率股利增长率20%20%l5%l5%3%3%5.5.求未来第六年起的股票收益现值之和求未来第六年起的股票收益现值之和 342.86342.860.62090.6209212.89212.89（万元）（万元）这里，第六年的

33、股利和第五年是一样的，到了第七年才这里，第六年的股利和第五年是一样的，到了第七年才开始增长开始增长（值得商榷）值得商榷）6.6.该股票评估值该股票评估值37.4337.4331.2931.29212.89212.89281.52281.52（万元）（万元）2022-4-339二、股权投资的评估二、股权投资的评估（一）股权投资概述（一）股权投资概述1.1.股权投资含义股权投资含义投资主体以现金资产、实物资产或无形资产等直接投投资主体以现金资产、实物资产或无形资产等直接投入到被投资企业，取得被投资企业的股权，从而通过控制入到被投资企业，取得被投资企业的股权，从而通过控制被投资企业获取收益的投资行为

34、。被投资企业获取收益的投资行为。2.2.股权投资的投资收益的分配形式：股权投资的投资收益的分配形式：（1 1）按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与）按投资方投资额占被投资企业实收资本的比例，参与被投资企业净收益的分配。被投资企业净收益的分配。（2 2）按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成。）按被投资企业的销售收入或利润的一定比例提成。（3 3）按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬）按投资方出资额的一定比例支付资金使用报酬2022-4-3403.3.股权投资的投入资本的处置股权投资的投入资本的处置（1 1）投资无限期的，不存在投入资本的处置办法。）投资无限期的，不存在投入资本

35、的处置办法。（2 2）投资有限期的，则在协议期满后，其处置方法一）投资有限期的，则在协议期满后，其处置方法一般有：般有：按投资时的作价金额以现金退还。按投资时的作价金额以现金退还。返还实投资产。返还实投资产。按协议期满时，实投资产的变现价格或续用价格作按协议期满时，实投资产的变现价格或续用价格作价，以现金返还等。价，以现金返还等。（二）非控股型股权投资（少数股权）评估（二）非控股型股权投资（少数股权）评估1.1.对于非控股型股权投资评估，可以采用收益法。对于非控股型股权投资评估，可以采用收益法。2022-4-3412.2.在未来收益难以确定时在未来收益难以确定时【不能采用收益法不能采用收益法】

36、（1 1）采用重置价值法进行评估。）采用重置价值法进行评估。即通过对被投资企业进行评估，确定净资产数额，再即通过对被投资企业进行评估，确定净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值。根据投资方所占的份额确定评估值。（2 2）如果进行该项投资的）如果进行该项投资的 期限较短，价值变化不大，期限较短，价值变化不大，被投资企业资产账实相符被投资企业资产账实相符可根据核实后的被投资企业资产负债表上净资产数额，可根据核实后的被投资企业资产负债表上净资产数额，再根据投资方所占的份额确定评估值。再根据投资方所占的份额确定评估值。2022-4-342（三）控股型股权投资评估（三）控股型股权投资评估 【评估思

37、路评估思路】（1 1）对被投资企业进行整体评估后再测算股权投资的）对被投资企业进行整体评估后再测算股权投资的价值价值（2 2）整体评估应该以收益法为主，特殊情况下，可以）整体评估应该以收益法为主，特殊情况下，可以单独采用市场法单独采用市场法（3 3）对被投资企业整体评估，基准日与投资方的评估）对被投资企业整体评估，基准日与投资方的评估基准日相同基准日相同2022-4-343【例题例题8 88 8】某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股权投资进行评估。采用整体评估再测算股权投资价值的方法。权投资进行评估。采用整体评估再测算股权投资价值的方法。甲企业两

38、年前曾与乙企业进行联营，协议约定联营期甲企业两年前曾与乙企业进行联营，协议约定联营期 1010年，年，按投资比例分配利润。甲企业投入资本按投资比例分配利润。甲企业投入资本3030万元，其中现金资产万元，其中现金资产1010万元、厂房作价万元、厂房作价2020万元，占联营企业总资本的万元，占联营企业总资本的30%30%，合同约，合同约定，合营期满，以厂房返还投资。该厂房年折旧率为定，合营期满，以厂房返还投资。该厂房年折旧率为5%5%，净残，净残值率为值率为5%5%，评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润，评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润1515万甲企业分得万甲企业分得4.54.

39、5万第二年实现净利润万第二年实现净利润2020万元，甲企业分得万元，甲企业分得6 6万元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收益率（按照万元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收益率（按照投入资本计算的收益率）投入资本计算的收益率）20%20%是能保证的，期满后厂房折余价是能保证的，期满后厂房折余价值值10.510.5万元。经调查分析，折现率为万元。经调查分析，折现率为15%15%，则评估值为：，则评估值为：2022-4-344P P30000030000020%20%（P/AP/A，15%15%，8 8）105000105000（1 115%15%）8 860000600004.481134.481131050001050000.32690.32