金融学课件-第四章

1、第四章第四章 外汇与汇率外汇与汇率 外汇含义及特征外汇含义及特征1汇率及标价方法汇率及标价方法2 汇率的决定汇率的决定351外汇的含义及特征外汇的含义及特征把一国货币兑换成另一国货把一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融币以清偿国际间债务的金融活动活动以外币表示的用于国际结算以外币表示的用于国际结算的支付手段的支付手段外汇外汇动态外汇动态外汇特征特征 静态外汇静态外汇自由兑换性；普遍接自由兑换性；普遍接受性；可偿性受性；可偿性外汇表现形态外汇表现形态v中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例第三条规定：外第三条规定：外汇是以外币表示的可用作国际清偿的支付手段和资汇是以外币表

2、示的可用作国际清偿的支付手段和资产，包括：产，包括： 外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；储蓄凭证等； 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；等； 特别提款权；特别提款权； 其他外汇资产。其他外汇资产。 外汇的分类外汇的分类v1、自由兑换外汇与记账外汇、自由兑换外汇与记账外汇v2、贸易外汇和非贸易外汇、贸易外汇和非贸易外汇v3、即期外汇和远期外汇、即期外汇和远期外汇外汇的作用外汇的作用v转移国际间购买力转移国际间购买力v充当国际结算

3、支付手段充当国际结算支付手段v调剂国际间资金余缺调剂国际间资金余缺v政府调节宏观经济的重要工具政府调节宏观经济的重要工具2 汇率及标价方法汇率及标价方法（1 1）国与国之间货币折算的比率叫）国与国之间货币折算的比率叫汇率汇率； 从表现形式看，汇率是以一国货币表示的另一国从表现形式看，汇率是以一国货币表示的另一国单位货币的单位货币的“价格价格”，因此又称，因此又称汇价。汇价。（2 2）汇率牌价表有两种外汇标价法：）汇率牌价表有两种外汇标价法： 直接标价法直接标价法：外国货币作为单位货币，本国货币外国货币作为单位货币，本国货币作为计价货币的外汇汇率标价方式作为计价货币的外汇汇率标价方式应付标价应付

4、标价法法 间接标价法：间接标价法：本国货币为单位货币，外国货币作本国货币为单位货币，外国货币作计价货币的外汇汇率标价方式计价货币的外汇汇率标价方式应收标价法应收标价法 大多数国家采用直接标价法；大多数国家采用直接标价法； 美、英、欧元美、英、欧元区区、澳大利亚采用间接标价法。、澳大利亚采用间接标价法。货币名称货币名称现汇买现汇买入价入价现钞买现钞买入价入价现汇卖现汇卖出价出价现钞卖现钞卖出价出价中间价中间价发布日期发布日期发布时间发布时间英镑英镑1003.01003.04 4972.08972.081011.11011.11011.11011.11015.041015.042012-10-14

5、2012-10-1413:58:4913:58:49港币港币80.6780.6780.0380.0380.9880.9880.9880.9881.6181.612012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49美元美元625.35625.35620.33620.33627.85627.85627.85627.85632.64632.642012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49瑞士法郎瑞士法郎668.19668.19647.56647.56673.56673.56673.56673.562012-10-142012-10-1413:58:49

6、13:58:49新加坡元新加坡元510.61510.61494.85494.85514.71514.71514.71514.712012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49瑞典克朗瑞典克朗93.2293.2290.3490.3493.9793.9793.9793.972012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49丹麦克朗丹麦克朗108.38108.38105.03105.03109.25109.25109.25109.252012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49挪威克朗挪威克朗109.3109.3105.93

7、105.93110.18110.18110.18110.182012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49日元日元7.96137.96137.71577.71578.01738.01738.01738.01738.06278.06272012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49加拿大元加拿大元636.9636.9617.23617.23642.01642.01642.01642.01646.77646.772012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49澳大利亚元澳大利亚元638.67638.67618.95618.

8、95643.8643.8643.8643.8649.75649.752012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49欧元欧元808.61808.61783.64783.64815.1815.1815.1815.1818.6818.62012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49澳门元澳门元78.3878.3875.7575.7578.6878.6881.281.22012-10-142012-10-1413:58:4913:58:49（3 ）汇率种类）汇率种类v基本汇率与套算汇率基本汇率与套算汇率 关键货币关键货币 美元标价法美元标价法v买入汇

9、率与卖出汇率买入汇率与卖出汇率v电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率v固定汇率与浮动汇率固定汇率与浮动汇率v官方汇率与市场汇率官方汇率与市场汇率v即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率 远期差价（远期汇水）远期差价（远期汇水）=远期汇率远期汇率-及其汇率及其汇率 升水、贴水、平价升水、贴水、平价v名义汇率、真实汇率、有效汇率名义汇率、真实汇率、有效汇率3 3 汇率的决定汇率的决定金属货币制度：金属货币制度：铸币平价铸币平价两国货币各自所具有的两国货币各自所具有的或所代表的或所代表的价值之比价值之比纸币制度：纸币制度：两国纸币所代两国纸币所代表的实际价值表的实际价值量之比量之比

10、p两种货币的含金量对比叫铸币平价两种货币的含金量对比叫铸币平价p但外汇市场买卖时的价格在但外汇市场买卖时的价格在黄金输送点黄金输送点内波动。黄金输送点内波动。黄金输送点=铸币平价铸币平价运费运费$4.8665+0.03-0.03$4.8965美国购买黄金运往英国美国购买黄金运往英国 $4.8365用英镑购买黄金运回美国 汇率决定的国际借贷说汇率决定的国际借贷说v1. 国际借贷说也称国际收支说，是在金本国际借贷说也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求位制度盛行时期形成的一种阐释外汇供求与汇率形成的理论。与汇率形成的理论。v v2. 当一国的流动债权（外汇应收）多于流当一国的

11、流动债权（外汇应收）多于流动负债（外汇应付），外汇的供大于求，动负债（外汇应付），外汇的供大于求，外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。外汇汇率下跌；反之，则外汇汇率上升。 汇率决定的国际借贷说汇率决定的国际借贷说v 3. 外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而外汇供求取决于进出口和货币资本的流出入；而v 它们又取决于它们又取决于国内外国民收入、国内外价格水国内外国民收入、国内外价格水v 平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期平、国内外利率水平以及人们对未来汇率的预期v 值等因素。因而有均衡汇率模型：值等因素。因而有均衡汇率模型：efdfdfdriiPPYYfr, 汇率决定的购买力平价说

12、汇率决定的购买力平价说 v1. 该理论认为：人们所以需要外国货币，该理论认为：人们所以需要外国货币，是因为外国货币具有在国外购买商品的能是因为外国货币具有在国外购买商品的能力，力， 因而两国货币的汇率应由两国货币购因而两国货币的汇率应由两国货币购买力之比决定。买力之比决定。v2. 2. 货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所货币购买力实际上是一般物价水平的倒数，所以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。以，汇率实际是由两国物价水平之比决定。v3. 3. 这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及这一学说是以两国的生产结构、消费结构以及价格体系大体相仿为限制条件。价格体系大体相仿为限制条件。v 具

13、备这些条件，两国货币购买力的可比性较为具备这些条件，两国货币购买力的可比性较为充分；反之，可比性则较小。充分；反之，可比性则较小。 汇率决定的购买力平价说汇率决定的购买力平价说 BAPPr 111000/ABABPPrrPP 汇兑心理说汇兑心理说v1. 1. 汇兑心理说以法国情况为背景，提出在经济混乱汇兑心理说以法国情况为背景，提出在经济混乱情况下，汇价变动与外汇收支，与购买力平价的变动情况下，汇价变动与外汇收支，与购买力平价的变动并不一致；这时，决定汇率的最重要因素是人们的心并不一致；这时，决定汇率的最重要因素是人们的心理判断及预测理判断及预测包括对国际收支、政府收支、资本包括对国际收支、政

14、府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。v2. 2. 在经济不正常的情况下，人们心理预期确有一定在经济不正常的情况下，人们心理预期确有一定的影响作用。不过，人们心理预期实际上离不开特定的影响作用。不过，人们心理预期实际上离不开特定的客观环境，并不是完全捉摸不定的。的客观环境，并不是完全捉摸不定的。金本位制下：金本位制下：供求关系供求关系黄金输送点黄金输送点汇率变动因素汇率变动因素纸币制度下纸币制度下:经济增长率经济增长率国际收支状况国际收支状况通货膨胀通货膨胀利率水平利率水平投机因素投机因素财政及货币政策财政及货币政策4 4 汇率制度汇率制度 汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)：指各国或国际社会对于确定、维持、调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所做出的系统规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。西方各国在20世纪70年代之前实