中国石油股份公司股利政策研究_第1页
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中国石油股份公司股利政策研究摘 要：文中以股利迎合理论为基础，以中国石油股份公司为研 究对象，选取 2007 至 2011 年五年中石油的股利分配数据，统计分 析了中国石油股份公司历年股利分配方案以及中国石油股份公司 股利支付能力，在此基础上，通过分析托宾 q 值分析以及杜邦分析 中国石油股份公司的股利分配政策。关键词：股利分配 托宾 q 值 杜邦分析一、研究假设的提出及变量的确定1.研究假设的提出根据 baker 和 wurgler 所提出的股利迎合理论的观点，当支付股 利的公司的股利溢价为正时，管理者就倾向于支付股利。相反，当 股利溢价为负的时候，管理者支付股利的意愿就降低，我们在研究 中国石油股份公司的股利分配的时候， 采用的依然是股利迎合理 论， 同样采用是“股利溢价”这一重要的指标。公司的管理者在大 股东与中小股东由于股利政策产生利益存在明显冲突时应该如何 选择，他们做出的选择是否迎合了广大投资者的需求呢？由股东财 富最大化的理论我们可以知道，如果企业支付股利使股票的价值增 加，同样也就说明了股东财富的增加，所以企业的管理层在这时应 该是愿意发放股利的。假设：上市公司决定是否支付现金股利时，选择迎合了广大中小 股东的偏好。当公司的市场价值越

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