案例10-筹资方案的综合资本成本

1、案例 11筹资方案的综合资本成本某电脑公司为适应高科技市场发展的需要， 急需筹措资金 400万元资金以开发新的软件， 满足电脑网络发展的要求。 公司总经理李总责成财务部门拿出筹资方案，以供董事会研究讨论，做出决定。财务处沈处长马上召开全体财务人员工作会议， 要大家根据公司现有的资金结构状况进行讨论，制定一套最佳筹资方案。资历较深的财务务主管张经济师说： “目前我国金触市场发展很快，企业筹资菜道很多，像发行股果、债券等，因此我们的选择余地很大，但我们要考虑的应该是哪种筹资方式最便宜， 为我们企业节约资金。”刚从大学毕业参加工作不长时间的小高接着说：“张经济师说得对，哪种筹资方式最便宜， 就是哪种

2、筹资的资金成本最低，企业的资金结构最佳。在理论上，企业有其最佳的资金结构，许多著名的资金结构理论如美国著名的对务管理学家France Modiglianit 和 Mefq tar创建的 MM 理论 ,已证实了这一点。我们可以理论联系实际，尽可能地制定多种筹资方案， 然后比较各种方案综合资金成本，成本低的方案肯定就是最好的。”沈处长总结说： “大家就按这样的思路先制定几套方案以供选择。”于是大家根据企业目前资金结构状况 （见下表）和对市场的分析预侧（见下说明）提供如下三种方案：企业现有资金结构筹资方式金额（万元）债券800普通股800合计1600说明：表中，债券年利率为 10%，普通股每股面值为

3、 1 元，发行价格 10 元，目前市场价格亦为 10 元，共 80 万股。今年期望股利为每股 1 元，预计以后每年增加股利 5%，该企业所得税率为 33%。甲方案：增加发行 400 万元的债券，因负债增加，投资者风险加大，债券利率应增至 12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价会降至每股 8 元。乙方案：发行债券 200万元，年利率 10%，发行股票 20 万股，每股发行价为 10 元，预计普通股股利不变。丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至每股11 元。沈处长贵成小高计算各筹资方案的综合资金成本，并把结果提交李总经理，请问小高将哪个方案报交李总了？（假设企业发

4、行多种证券均无筹资费用）应收账款的回收 .根据表 1 和表 2 的信息，对务部经理张先生测算了以下几个项目的变化：1. 售量变化对销售利润的影响；2. 应收帐款机会成本的影响；3. 坏账成本的变化。然后，张先生向总经理办公室提交了分析报告。 你认为张先生会选择哪一个方案？假设财务部需为工厂的产品销售设计信用条件，经测算信用条件 A 与信用条件 B 有关信息如表 3 所示。若你是该厂的财务分析人员，根据表 1 和表 2 的信息，你会选择哪个信用条件？2010 年读书节活动方案一、活动目的：书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动

5、，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！二、活动目标：1 、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。2 、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。3 、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。4 、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。三、活动实施的计划1 、 做好读书登记簿（ 1） 每个学生结合个人实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。（ 2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。（ 3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。2 、 举办读书展览：各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言” 、格言、谚语、经典名句、“书