第九章旅游投资决策

1、第八章 旅游投资与决策第一节 旅游投资分析 一、旅游投资概念与资金分类一、旅游投资概念与资金分类1.投资与旅游投资投资：特定的经济活动，为了将来获得收益或者避免风险而进行的资金投放活动。旅游投资是指一定时期内，根据旅游业或旅游企业发展的需要为获得收益而投放到某一项目上的一定数量的资金。v2.旅游投资的分类v（1）按投资对象的存在形态，分为实体投资与金融投资；v（2）长期投资与短期投资 “一年”v（3）对内投资与对外投资v（4）初创投资与后续投资v（5）独立投资、互斥投资与互补投资v（6）先决投资与后决投资第2节 旅游投资的可行性研究 v一、进行可行性研究的必要性一、进行可行性研究的必要性v1.

2、进行可行性研究的目的v可行性研究是对拟议的工程在未来能否带来经营上和经济上的利益而对市场和经济前景进行的研究，以确定该工程的建设在技术上、经济上的可行性。v2.进行可行性研究的必要性v(1)可行性研究是评估旅游项目的重要依据；v(2)可行性研究是旅游投资中的重要一环。v(3)可行性研究还为建设项目筹措资金提供便利条件。二、可行性研究的种类v1.从进行步骤出发分类从进行步骤出发分类v从投资前阶段的进行步骤出发，可行性研究从投资前阶段的进行步骤出发，可行性研究可分为投资机会研究、初步可行性研究和最可分为投资机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究。终可行性研究。v(1)投资机会研究投资机会研究 v

3、(2)初步可行性研究初步可行性研究v (3)详尽可行性研究详尽可行性研究v三、可行性研究的内容三、可行性研究的内容v（1）总论：项目名称、主办单位、负责人等）总论：项目名称、主办单位、负责人等v(2)旅游市场需求预测v(3)旅游资源评价v(4)旅游地选择v(5)旅游环境评价与保护v6)景区规划设计方案；v(7)企业组织、劳动定员和人员培训；v（8）项目实施计划和进度v(9)投资估算与资金筹措v(10)社会、环境和经济效益的评价。v（11）评价结论v市场调查与预测“必要性”v建设条件与设计方案“可行性”v经济效益的分析与评价“合理性”第3节 旅游投资决策v一、决策与旅游投资决策一、决策与旅游投资

4、决策v1.决策的概念v决策是指从许多个为达到同一目标而可以交换替代的行动方案中选择最优方案的过程。v2.决策的分类v决策从性质上可分为确定型、非确定型和风险型。v3.旅游投资决策的概念v旅游投资决策是为达到一定的目标，在资金投入方向上存在多个旅游投资方案的比较中，选择和确定一个最优方案的过程。二、国家或地区旅游投资项目优先顺二、国家或地区旅游投资项目优先顺序的确定序的确定v1.两个重要概念v(1)机会成本又称择一成本，它是指对一项旅游投资项目若同时具有多个投资方案时，将资金投入到其中一个方案而放弃其他方案可能丧失的收益。v(2)净现金效益量是指旅游企业在经营中因投资决策而引起的现金效益的增加量

5、。v2.旅游投资项目优先顺序的确定原则v(1)属于政府要重点实现的主要目标的旅游工程应排在前列，并以此类推。v(2)尽可能用数量指标表示工程项目在实现某一特定目标的程度。v3.旅游投资项目优先顺序的确定的数量指标量v(1)外汇收入指标：某项旅游工程建成后的外汇收入能力反映的是规定时期内所赚取的外汇净额与同期产生这一净额所需国内资金之间的关系。v(2)提供就业指标：一项旅游工程提供直接就业的能力可根据该项目有关招用的人次数，或者以该项目向职工所付工资总额占总成本的比例来衡量。v(3)社会文化影响指标：通常难以用数量表示，只能依靠主观判断，由专家小组进行评判，积极作用以正数表示，消极作用以负数表示

6、。鉴于一项旅游工程对当地社会文化各个方面会产生不同份量的影响，因此对各方面给予不同的权数。v(4)环境影响指标以及地区经济不平衡性调整指标：对旅游投资项目进行综合评价。三、企业投资方案的选定三、企业投资方案的选定v1.方案选择的原则v旅游企业以盈利为目标，因而，企业选择投资方案应以利润最大化为准。v2.企业投资决策方法v(1)返本法是计算投资所需要的返本期的长短，又称投资回收期法。v公式如下：v返本期=净现金投资量 / 每年的净现金效益量v该方法的优点是简单易学，应用普遍。其缺点是：v仅考虑投资回收期，忽略了投资回收期后该工程的盈利情况；v未考虑资金的时间价值。vT=TI/NR T:回收期 T

7、I: 总投资 NR:每年净收益v举例：设有一旅游项目总投资1200万，每年净收益200万，则T=6年收回投资（2）净现值法v现值（P）与将来值（F）vF=P*（1i）n vP=F/ （1i）n ?v例子：设你现有10000元，每年利率10，问3年后你帐户上有多少钱？v一年后 你有10000100001010000（110）v二年后 你有10000（110）10000（110）10000（110）2v三年后 你有10000（110）3vN年后 你有10000（110）nvF=P*（1i）n vP=F/ （1i）nvNPV=PV-TIvPV为历年现值之和 vPV1=F1/1+i vPV2=F2/(

8、1+i)2v(2)净现值法是用投资方案未来预期收益总现值减去投资费用后的净现值。v公式如下：v NPV=Ft/(1+K)tTIv大于零：方案可行v小于零：方案不可行v该方法的优点是既考虑了资金的时间价值，又考虑了投资风险对资金成本的影响。其缺点是v某企业投资设计项目总投资是1997万元，投产后年经营成本为600万元，每年销售额为1600万元，第三年（第三年初）追加投资500万元，计算期为3年，利率为10%，求净现值（NPV），并根据净现值推算该项投资是否合理。（=0.9091；=0.8264； =0.7513）v提示：先画现金流量图现金流量图v储户现金流量图存入1000元收入1000（15）银

9、行现金流量图支出1000（15）收入1000元现金流量图要点v1、以箭头表示方向，向下表示流出，向上表示流入；v2、箭头长短表示大小；v3、如果每年年底（或年初）存入（或取出）若干货币，那在到期后统一结算100001000010000 1000010000FvNPV=(1600-600)/(1+10%)+(1600-600)/(1+10%)2+(1600-600-500)/(1+10%)3 -1997=2111.25-1997=114.25（万元）v因为NPV0,所以该项投资合理。 四、旅游投资决策方法v（一）确定型决策方法v1万5v1万8v1万6v 容易计算（二）非确定型决策方法v1、小中取

10、大法：v决策者首先找出各个方案在各种自然状态下的损益值，然后再从这些最小损益值中选出其中最大的值，这个最小值对应的方案就是最佳方案。v如P213 例2v2、大中取大法v首先找出各个方案在各种自然状态下的最大损益值，然后再从这些最大值中选择一个最大值，对应的方案就是最优方案。3、后悔值决策法v后悔值：每一自然状态下，最大损益值与采用其他方案的损益值之差。v具体计算：（1）计算各个方案在各种自然状态下的后悔值；v（2）找出每个方案最大后悔值；v（3）选择最大后悔值中最小后悔值v（4）最小的最大后悔值对应的方案就是最优方案。P214（三）风险型决策方法v决策者在自然状态是否发生不能肯定，但可以预测各自然状态可能发生的概率的情况下的决策。v概率： 1 P(j)v期望值：对某一决策方案预期的结果值v（1）期望值法：P215v（2）决策树法：P215习题训练：vP222 （不要计算风险）第4节 旅游投资风险与敏感度分析 v一、旅游投资风险分析一、旅游投资风险分析v1.旅游投资风险的种类v旅游投资风险有2种：v(1)系统风险，又称市场风险，是旅游投资无法回避的风险，如物价上涨、高利率和自然灾害等。v(2)非系统风险，又称企业风险，是由于旅游企业对旅游投资项目经营不善或