《个人理财》-第九章 退休规划

1、第九章第九章 退休规划退休规划n第一节第一节 退休规划概述退休规划概述n第二节第二节 养老保险体系养老保险体系n第三节第三节 退休规划实务退休规划实务第一节第一节 退休规划概述退休规划概述n一、退休及退休规划的概念一、退休及退休规划的概念n二、退休规划的重要性二、退休规划的重要性n三、影响退休规划的因素三、影响退休规划的因素n四、退休规划的风险四、退休规划的风险n五、退休规划应遵循的重要原则五、退休规划应遵循的重要原则n六、退休规划流程六、退休规划流程一、退休及退休规划的概念一、退休及退休规划的概念n退休退休n指员工在指员工在达到一定年龄达到一定年龄或或为企业服务一定为企业服务一定年限年限的基

2、础上，按照国家的有关法规和员的基础上，按照国家的有关法规和员工与企业的劳动合同，而离开企业的行为。工与企业的劳动合同，而离开企业的行为。n一般在一般在55-65岁之间退休岁之间退休n国内社会养老保险规定的退休年龄国内社会养老保险规定的退休年龄n男职工年满男职工年满60周岁周岁n女干部年满女干部年满55周岁；女工人年满周岁；女工人年满50周岁周岁n退休规划退休规划n为保证个人的退休生活，而制定和实施的为保证个人的退休生活，而制定和实施的理财规划理财规划nhttp:/ 养老保险体系养老保险体系n一、社会养老保险一、社会养老保险n二、企业年金二、企业年金n三、中国的养老保险制度三、中国的养老保险制度

3、一、社会养老保险一、社会养老保险n社会保险的五大险种社会保险的五大险种n养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险养老保险、医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险n社会养老保险社会养老保险n国家为保障公民退休后的国家为保障公民退休后的基本生活基本生活建立的社会保险建立的社会保险n1889年，俾斯麦在德国建立现代社会养老保险制度年，俾斯麦在德国建立现代社会养老保险制度n社会养老保险制度的特点社会养老保险制度的特点n由国家立法强制实行，单位和个人必须参加由国家立法强制实行，单位和个人必须参加n养老保险费用由国家、企业、个人共同负担养老保险费用由国家、企业、个人共同负担n养老保险具有社会性，影

4、响面广，费用支出庞大养老保险具有社会性，影响面广，费用支出庞大社会养老保险的类型（社会养老保险的类型（1）按保险金资金分配方式分类按保险金资金分配方式分类n投保资助型养老保险（传统模式）投保资助型养老保险（传统模式）n所缴费用不分配到个人账户所缴费用不分配到个人账户n成员缴费量与领取待遇关联不大，有利于低收入者成员缴费量与领取待遇关联不大，有利于低收入者n强制储蓄型养老保险（公积金模式）强制储蓄型养老保险（公积金模式）n所缴费用和利息积累在个人账户上所缴费用和利息积累在个人账户上n成员缴费量与领取待遇完全关联成员缴费量与领取待遇完全关联n缺乏互助互济性，低收入者的退休生活保障小缺乏互助互济性，

5、低收入者的退休生活保障小n国家统筹型养老保险国家统筹型养老保险n由政府承担所有费用，不存在个人账户的概念由政府承担所有费用，不存在个人账户的概念n计划经济体制国家实行这一模式计划经济体制国家实行这一模式n瑞典和挪威等北欧高福利国家接近这一模式瑞典和挪威等北欧高福利国家接近这一模式社会养老保险的类型（社会养老保险的类型（2）按保险金缴费是否代际转移分类按保险金缴费是否代际转移分类n现收现付模式现收现付模式n把当期的社会养老保险收入，全部用于当期的社会养把当期的社会养老保险收入，全部用于当期的社会养老保险支出老保险支出n养老负担发生代际转移：养老负担发生代际转移：目前的在职职工负担正退休目前的在职

6、职工负担正退休的一代人，在职职工退休后由那时工作的人负担的一代人，在职职工退休后由那时工作的人负担n完全积累模式，完全基金模式完全积累模式，完全基金模式n把当期的社会养老保险收入储蓄起来，这代人退休后，把当期的社会养老保险收入储蓄起来，这代人退休后，全部用于他们的社会养老保险支出全部用于他们的社会养老保险支出n养老负担不发生代际转移：养老负担不发生代际转移：在职职工负担和积累自身在职职工负担和积累自身的养老费用的养老费用n部分积累模式，部分基金模式部分积累模式，部分基金模式n对上述两种方式的结合对上述两种方式的结合n当期的社会养老保险收入，部分用于当期社会养老保当期的社会养老保险收入，部分用于

7、当期社会养老保险支出，部分用于这代人退休后的社会养老保险支出险支出，部分用于这代人退休后的社会养老保险支出二、企业年金二、企业年金n企业年金（企业补充养老保险）企业年金（企业补充养老保险）n由企业退休基金提供的养老金由企业退休基金提供的养老金n企业年金特征企业年金特征n由企业自愿建立，国家不强制建立，不直接干预由企业自愿建立，国家不强制建立，不直接干预n年金缴费，或由企业承担，或由企业和职工共同承担年金缴费，或由企业承担，或由企业和职工共同承担n缴费人自主决定年金管理模式、管理主体（养老金管缴费人自主决定年金管理模式、管理主体（养老金管理公司、基金公司等）理公司、基金公司等）n我国企业年金建立

8、的基本原则我国企业年金建立的基本原则n自愿参与原则自愿参与原则n个人账户原则，企业年金所有权属于个人个人账户原则，企业年金所有权属于个人n信托原则，企业年金进行信托管理信托原则，企业年金进行信托管理n市场化管理原则，政府不直接介入市场化管理原则，政府不直接介入n效率优先，兼顾公平原则效率优先，兼顾公平原则二、企业年金（续）二、企业年金（续）n按年金计发办法，企业年金分两种：按年金计发办法，企业年金分两种：n待遇确定型企业年金（待遇确定型企业年金（DB型）型）n员工退休后每年员工退休后每年可领取的企业年金数额不变可领取的企业年金数额不变，类似一般的，类似一般的商业养老保险商业养老保险n一般不设立

9、个人账户，由企业全额缴费一般不设立个人账户，由企业全额缴费n积累的年金一般投资于低风险的固定收益资产积累的年金一般投资于低风险的固定收益资产n缴费确定型企业年金（缴费确定型企业年金（DC型）型）n员工退休后每年员工退休后每年可领取的企业年金数额受投资收益率影响可领取的企业年金数额受投资收益率影响n一般设立个人账户，由企业和员工共同缴费一般设立个人账户，由企业和员工共同缴费n积累的年金部分投资于风险适当的权益类资产，如蓝筹股积累的年金部分投资于风险适当的权益类资产，如蓝筹股二、企业年金（续）二、企业年金（续）n美国的企业年金：美国的企业年金： 401K计划计划n是一种缴费确定型企业年金是一种缴费

10、确定型企业年金n可减免年金计划的投资收益所得税可减免年金计划的投资收益所得税n延迟纳税延迟纳税n允许职工将部分税前工资存入养老金计划，不必立允许职工将部分税前工资存入养老金计划，不必立即支付个人所得税即支付个人所得税n退休后从养老金计划取出本金和投资收益时，需要退休后从养老金计划取出本金和投资收益时，需要付个人所得税付个人所得税n降低纳税等级降低纳税等级n在累进税制下，退休后个人收入少，纳税等级降低，在累进税制下，退休后个人收入少，纳税等级降低，应纳税额减少应纳税额减少三、中国的养老保险制度三、中国的养老保险制度 On中国家庭的养老金来源中国家庭的养老金来源n社会养老保险、农村养老保险社会养老

11、保险、农村养老保险n企业年金企业年金n家庭资金（个人储蓄、个人养老保险、子女赡养）家庭资金（个人储蓄、个人养老保险、子女赡养）n其它，如：城市最低生活保障、社会救济其它，如：城市最低生活保障、社会救济n社会养老保险社会养老保险n覆盖所有城镇企业和职工，养老保险费用由国家、企覆盖所有城镇企业和职工，养老保险费用由国家、企业、职工共同负担业、职工共同负担n社会统筹和个人账户相结合。个人缴费工资总额的社会统筹和个人账户相结合。个人缴费工资总额的8%进入个人账户，单位缴费（通常是工资总额的进入个人账户，单位缴费（通常是工资总额的12%以上）进入社会统筹账户以上）进入社会统筹账户n个人缴费工资总额上限为

12、当地平均工资的个人缴费工资总额上限为当地平均工资的300%，下，下限为当地平均工资的限为当地平均工资的60%n已从现收现付模式转向部分积累模式，也即，社会统已从现收现付模式转向部分积累模式，也即，社会统筹账户进行部分的代际转移筹账户进行部分的代际转移例子例子n假设李先生平均月薪假设李先生平均月薪12000元，刘女士平均月薪元，刘女士平均月薪1200元，当地月平均工资为元，当地月平均工资为3000元。请问：元。请问：n（1）李先生每月应缴多少社会养老保险金？）李先生每月应缴多少社会养老保险金？（2）刘女士每月应缴多少社会养老保险金？）刘女士每月应缴多少社会养老保险金？n李先生月薪高于当地月平均工

13、资的李先生月薪高于当地月平均工资的300%（9000元），每月应缴养老保险金元），每月应缴养老保险金=9000*8%=720元元n刘女士月薪低于当地月平均工资的刘女士月薪低于当地月平均工资的60%（1800元），每月应缴养老保险金元），每月应缴养老保险金=1800*8%=144元元三、中国的养老保险制度（续）三、中国的养老保险制度（续）n职工领取社会养老保险金的条件职工领取社会养老保险金的条件n达到法定退休年龄，并已办理退休手续达到法定退休年龄，并已办理退休手续n男职工年满男职工年满60周岁周岁n女干部年满女干部年满55周岁；女工人年满周岁；女工人年满50周岁周岁n所在单位和个人依法参加养老保

14、险并履行了缴费义所在单位和个人依法参加养老保险并履行了缴费义务务n个人缴费至少满个人缴费至少满15年年n社会养老保险金社会养老保险金 = 基础养老金基础养老金 + 个人账户养老个人账户养老金金n基础养老金基础养老金 = 退休前一年本地区职工月平均工资退休前一年本地区职工月平均工资20%n个人账户养老金个人账户养老金 = 个人账户本息和个人账户本息和120例子例子n假设王先生平均月薪假设王先生平均月薪4000元（假设今后收元（假设今后收入不变），养老保险缴费期为入不变），养老保险缴费期为20年，个人年，个人账户投资收益率为账户投资收益率为5%，20年后北京市月平年后北京市月平均工资为均工资为30

15、00元，那么退休后，他每月能元，那么退休后，他每月能领到多少养老金？领到多少养老金？n每月能领到的养老金每月能领到的养老金= 300020%+ 40008%12（F/A,5%,20) 120 = 600+127000120 =1658元元退休金双轨制退休金双轨制，是计划经济时代向市场经济转型期的特殊产物，指不同用工性质的人员采取不同的退休养老金制度。企业职工实行由企业和职工本人按一定标准缴纳的“缴费型”统筹制度；机关和事业单位的退休金由国家财政统一发放。养老金“双轨制”是指不同用工性质的人员采取不同的退休养老金制度。养老金“双轨制”是计划经济时代向市场经济转型期的特殊产物，随着改革开放的不断深

16、入，“双轨制”的弊端越来越明显，同等学历，同等职称，同等职务，同等技能，同等贡献的人因退休时的单位性质不同，退休金也不同，企业比政府机关和事业单位的养老金低两三倍。制度历史n新中国成立至改革开放前期中国在退休政策上实行的是一轨制。1997年下半年政府把养老金分成二个等级，企业退休人员领的是“基本养老金”;而对机关和事业单位的退休人员却给的高，叫“养老金”。n在企业，退休金按照其交纳的养老保险费以及当年的社会平均工资等因素计发;而机关和事业单位，则依据其工龄和退休前的工资计发。1990年，中国企业和机关职工年人均离退休费分别为1664元、2006元，差距并不大。2004年则分别为8081元、16

17、532元，前者仅是后者的48.8%，差距十分明显。n原因在于:第一，从1995年起，企业退休人员的退休金调整按上年度职工平均工资增长率的40%60%调整，而机关事业单位退休人员的退休金则按同级在职职工工资增长率的90%调整。第二，公务员退休金增加还受益于1993年和2006年两次工资改革，特别是2006年“工资套改”主要体现在工龄和职务上:工龄越长，职务越大，则涨幅越大，退休工资也按照这个涨幅得到了较大的提高。这样就人为地拉大双轨制的差距。n2012年3月，这一制度在全国“两会”上引起代表委员们的关注和热议，对当前的养老体制进行改革、取消养老金“双轨制”的呼声高涨。n前一种，按照现行的制度，公

18、务员退休后能拿到退休前工资90%的退休金。后一种是由企业缴纳占工资总额的20%，职工缴纳个人工资的8%，退休后，职工养老金的多少就与个人和单位的缴费额直接相关，一般来说，按正常工作年龄，据相应的缴费比例，退休后每月拿到的养老金约为在职工资的60%n中国现行的是“退休金双轨制”，有两套并行的养老金体系，一套是政府部门、事业单位的退休制度，由财政统一支付“吃皇粮的人民公仆”的养老金；另一套是社会企业单位的“缴费型”统筹制度，是单位和职工本人按一定标准缴纳。机关事业单位退下来的养老金和企业人员退下来的养老金，具体讲表现为三个不同：n一是统筹的办法不一样，即企业人员是单位和职工本人按一定标准缴纳，机关

19、事业单位的则由国家财政统一筹资；n二是支付的渠道不一样，即企业人员由自筹账户上支付，而机关事业单位则由国家财政统一支付；n三是享受的标准不一样，即机关事业单位的养老金标准远远高于企业退休人员，差距大概是35倍。养老金待遇最高相差50倍，从被访者来看，最低为200元，最高为10000元。5存在弊端n随着时间的推移，随着改革开放的不断深入，“双轨制”的弊端也越来越明显，它的不合理性、不合法性问题突出。退休金双轨制是对做出同等贡献的企业职工的严重不公。退休金双轨制n1、调查显示，89%的网友对企业退休人员养老金的上调幅度和速度表示不满，尤其对养老金“双轨制”颇有微词。n网友认为，企业退休人员工资过低

20、，如今工资的涨幅也远低于机关、事业单位，导致收入差距越来越大。为此，应该公开机关、事业单位退休员工资金表，加大企业退休人员工资涨幅，甚至彻底取消养老金“双轨制”。http:/ Mortgage），也被称为“住房反向抵押贷款”或者“倒按揭”。是指老人将自己的产权房抵押出去，以定期取得一定数额养老金或者接受老年公寓服务的一种养老方式，在老人去世后，银行或保险公司收回住房使用权，这种养老方式被视为完善养老保障机制的一项重要补充。2013年国务院印发的关于加快发展养老服务业的若干意见明确提出“开展老年人住房反向抵押养老保险试点”，引发舆论广泛关注，按计划“以房养老”政策会于2014年上半年试行推广。n

21、http:/ 退休规划实务退休规划实务n一、个人的退休规划流程一、个人的退休规划流程n二、个人退休规划综合案例二、个人退休规划综合案例一、个人的退休规划流程一、个人的退休规划流程n（一）确定退休目标（一）确定退休目标n（二）估算退休后的支出（二）估算退休后的支出n（三）估算退休后的收入（三）估算退休后的收入n（四）估算退休金缺口（四）估算退休金缺口n（五）制定退休规划（五）制定退休规划n（六）选择退休规划工具（六）选择退休规划工具n（七）执行计划（七）执行计划n（八）反馈与调整（八）反馈与调整（一）确定退休目标（一）确定退休目标n需要确定的两个退休目标需要确定的两个退休目标n退休时间退休时间n

22、退休时间越推后，所能积累的养老金越多，退退休时间越推后，所能积累的养老金越多，退休后所需的养老金越少休后所需的养老金越少n随着经济结构的转变和人均寿命的增加，普遍随着经济结构的转变和人均寿命的增加，普遍存在推迟退休年龄的趋势存在推迟退休年龄的趋势n退休后的生活水平退休后的生活水平n一般希望退休后不降低当前的生活水平一般希望退休后不降低当前的生活水平n退休后，医疗支出和生活享受支出可能增加退休后，医疗支出和生活享受支出可能增加（二）估算退休后的支出（二）估算退休后的支出n退休后的支出分类退休后的支出分类n经常性开支：基本生活服务费开支、医疗费用开支经常性开支：基本生活服务费开支、医疗费用开支n非

23、经常性开支：子女婚娶、旅游支出非经常性开支：子女婚娶、旅游支出n退休后支出的一般估算方法退休后支出的一般估算方法n维持当前生活水平所需支出维持当前生活水平所需支出+老年阶段增加的开销老年阶段增加的开销（医疗护理）（医疗护理）- 老年阶段减少的开销（如子女教育费老年阶段减少的开销（如子女教育费用、房屋按揭费用、保险支出、交通费用、房屋按揭费用、保险支出、交通费）n需要考虑投资报酬率和通货膨胀率需要考虑投资报酬率和通货膨胀率n估算支出的简便方法估算支出的简便方法n以退休前以退休前支出支出的某一比例估算，如支出的的某一比例估算，如支出的70%80%n以退休前以退休前收入收入的某一比例估算，如收入的的

24、某一比例估算，如收入的60%70%估算退休后第一年支出估算退休后第一年支出n。（三）估算退休后的收入（三）估算退休后的收入n个人退休后的收入来源个人退休后的收入来源n社会养老保险、企业年金、商业养老保险、社会养老保险、企业年金、商业养老保险、资产投资收益资产投资收益 、资产变现收益、子女赡养费、资产变现收益、子女赡养费、遗产继承、兼职工作收入遗产继承、兼职工作收入n退休收入估算存在偏差的原因退休收入估算存在偏差的原因n养老规划周期很长，悲观或乐观情绪容易使养老规划周期很长，悲观或乐观情绪容易使养老规划产生较大偏差养老规划产生较大偏差n缺乏收入估算的经验和知识缺乏收入估算的经验和知识（四）估算退

25、休金缺口（退休金净值）（四）估算退休金缺口（退休金净值）n退休准备金的来源退休准备金的来源n当前资产中留作养老储备金的部分当前资产中留作养老储备金的部分n未来每年储蓄留作养老储备金的部分未来每年储蓄留作养老储备金的部分n退休金缺口退休金缺口=预计的养老金支出预计的养老金支出-预计的预计的养老金收入养老金收入案例资料：案例资料：n张先生现年张先生现年35岁，预计岁，预计60岁退休，退休后再生活岁退休，退休后再生活20年。假设张先生从今以后的税后投资报酬率是年。假设张先生从今以后的税后投资报酬率是10%，预计退休前一年支出为，预计退休前一年支出为16.4万元。万元。n（1）不考虑退休后的通货膨胀，

26、请计算张先生）不考虑退休后的通货膨胀，请计算张先生退休时需要储备多少养老金才能满足养老需要？退休时需要储备多少养老金才能满足养老需要？n（2）假设张先生退休后，平均通货膨胀率是）假设张先生退休后，平均通货膨胀率是5%，请计算张先生退休时需要储备多少养老金才能满请计算张先生退休时需要储备多少养老金才能满足支出养老需要？足支出养老需要？n（3）假设张先生退休后每月领取社会养老保险）假设张先生退休后每月领取社会养老保险金金2000元，退休时保险金的缺口是多少？元，退休时保险金的缺口是多少？n（4）从现在起）从现在起25年内，每年应定期定额储蓄多年内，每年应定期定额储蓄多少钱才能弥补上述退休金缺口少钱

27、才能弥补上述退休金缺口案例计算案例计算n（1）不考虑通货膨胀时不考虑通货膨胀时，需要的退休储备金，需要的退休储备金 =16.4万万（P/A，10%，20）=134万元万元n（2）考虑通货膨胀时，考虑通货膨胀时，退休后第退休后第t年需要退休金年需要退休金 =16.4万万 （1+5%）t 折现到退休时的现值折现到退休时的现值= 20年共需退休储备金年共需退休储备金= =164000（P/A，4.76% ，20）=208.57万元万元n说明：这意味着，退休后的年支出相当于一个每期支付说明：这意味着，退休后的年支出相当于一个每期支付164000元，期限元，期限20期，折现率期，折现率4.76%的年金。

28、的年金。n使用的折现率使用的折现率=（1+10%） （1+5%）- 1= 4.76%202011164000 (1 5%)164000=(1 10%)(14.76%)ttttt164000 (1 5%)(1 10%)tt案例计算（续）案例计算（续）n（3）退休后每月领取社会养老保险金的现值）退休后每月领取社会养老保险金的现值=200012（P/A, 10%, 20)=20.43万元万元 退休时保险金的缺口退休时保险金的缺口= 208.57-20.43=188.13万元万元n（4）从现在起）从现在起25年内，为弥补退休金缺口，每年年内，为弥补退休金缺口，每年应定期定额储蓄应定期定额储蓄 =188.13万元万元（F/A, 10%, 20)=19129元元（五）制定退休规划（五）制定退休规划n根据退休金缺口，制定退休规划，利用各种方法根据退休金缺口，制定退休规划，利用各种方法弥补退休金缺口弥补退休金缺口n退休金缺口的弥补方法退休金缺口的弥补方法n提高当前收入、提高储蓄比例、降