证券分析师资格证《发布证券研究报告业务》考试题库汇总-（共5部分-3）

1、证券分析师资格证发布证券研究报告业务考试题库汇总-（共5部分-3）一、单选题1.3月17日，某投资者买入5月玉米的看涨期权，权利金为18.25美分，敲定价格为280美分/蒲式耳，当时5月玉米期货的市场价格为290.5美分/蒲式耳。该看涨期权的时间价值为（）美分/蒲式耳。A、5.25B、6.75C、7.5D、7.75答案：D解析：时间价值=权利金-内涵价值=18.25-（290.5-280）=7.75（美分/蒲式耳）。2.金融衍生工具是价格取决于（）价格变动的派生金融产品。A、基础金融产品B、股票市场C、外汇市场D、债券市场答案：A解析：金融衍生工具又称金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个

2、概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。3.在股权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用是（）。A、交易费B、市场价格C、期权的价格D、时间价值答案：C解析：在股权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用是期权的价格，即期权费。4.若期货交易保证金为合约金额的5%，则期货交易者可以控制的合约资产为所投资金额的（）倍。A、5B、10C、20D、50答案：C解析：金融衍生工具具有杠杆性，一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。若期货交易保证金为合约金

3、额的5%，则期货交易者可以控制20倍于所投资金额的合约资产，即15%=20（倍）。5.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密相联，具有规则的变动关系，这体现了金融衍生工具的（）。A、跨期性B、期限性C、联动性D、不确定性或高风险性答案：C解析：联动性是指金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，具有规则的变动关系。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。6.下列金融衍生工具属于货币衍生工具的是（）。A、股票期货B、股票期权C、远期外汇合约D、利率互换合约答案：C解析：货币衍生工具是指以各种货

4、币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。AB两项属于股权类产品的衍生工具；D项属于利率衍生工具。7.下列属于金融远期合约的有（）。A、远期货币期货B、远期股票期货C、远期股票指数期货D、远期利率协议答案：D解析：金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。8.在具体交易时，股票指数期货合约的价值是用相关标的指数的点数（）来计算。A、乘以100B、乘以100%C、乘以合

5、约乘数D、除以合约乘数答案：C解析：一张股指期货合约的合约价值用股指期货指数点乘以某一既定的货币金额表示，这一既定的货币金额称为合约乘数。股票指数点越大，或合约乘数越大，股指期货合约价值也就越大。9.当沪深300指数从4920点跌到4910点时，沪深300指数期货合约的乘数为每点300元，沪深300指数期货合约的实际价格波动为（）元。A、1000B、3000C、5000D、8000答案：B解析：沪深300指数期货合约的乘数为每点300元，当沪深300指数下跌10点时，其实际价格波动=合约乘数×指数波动=10×300=3000（元）。10.某投资者买入的原油看跌期权合约的执行

6、价格为1250美元/桶，而原油标的物价格为1290美元/桶。此时，该投资者拥有的看跌期权为（）期权。A、实值B、虚值C、极度实值D、极度虚值答案：B解析：看跌期权合约的执行价格为1250美元/桶，小于原油标的物价格1290美元/桶，因此属于虚值期权。当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，为极度虚值期权。11.下列关于期权的说法正确的是（）。A、内涵价值大于时间价值B、内涵价值小于时间价值C、内涵价值可能为零D、到期日前虚值期权的时间价值为零答案：C解析：当期权执行价格与标的资产价格相等时，期权内涵价值为零，虚值期权的内涵价值也为零。一般来说，只要期权还未到期，便具有时间价值。在到期日

7、，无论何种期权（看涨看跌），其时间价值都为0。12.（）对期权价格高低起决定作用。A、执行价格与期权合约标的物的市场价格B、内涵价值C、标的物价格波动率D、无风险利率答案：B解析：期权的价格虽然由内涵价值和时间价值组成，但由期权定价理论可以推得，内涵价值对期权价格高低起决定作用，期权的内涵价值越高，期权的价格也越高。13.进行货币互换的主要目的是（）。A、规避汇率风险B、规避利率风险C、增加杠杆D、增加收益答案：A解析：一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。14.下列关于货

8、币互换说法错误的是（）。A、指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议B、前后期交换货币通常使用相同汇率C、前期交换和后期收回的本金金额通常一致D、期初、期末各交换一次本金，金额变化答案：D解析：D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。15.某互换利率协议中，固定利率为700%，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（）。A、600%B、601%C、602%D、603%答案：C解析：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升

9、水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7%-98BP=602%。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是602%。16.企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。A、信用风险B、政策风险C、利率风险D、技术风险答案：A解析：造成实际操作和效果有差别的主要原因在于利率互换交易中信用风险的存在。通过出售现有互换合约平仓时，需要获得现有交易对手的同意；通过对冲原互换协议，原来合约中的信用风险情况并没有改变；通过解除原有的互换协议结清头寸时，原有的信用风险不存在了，也不会产生新的信用风险。17.下列属

10、于利率互换和货币互换的共同点的是（）。A、两者都需交换本金B、两者都可用固定对固定利率方式计算利息C、两者都可用浮动对固定利率方式计算利息D、两者的违约风险一样大答案：C解析：利率互换是同种货币不同利率之间的互换，不交换本金只交换利息。一般意义上的货币互换是两种货币的利率之间的互换，期末有本金交换，所以货币互换的违约风险要大于利率互换。当然，也有一些货币互换并不要求本金交换。货币互换中交易双方可以按照固定利率计算利息，也可以按照浮动利率计算利息。在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。18.在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则

11、买方将获得标的期货合约的（）部位。A、多头B、空头C、开仓D、平仓答案：B解析：看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。19.3月份，大豆现货的价格为650美分蒲式耳。某经销商需要在6月购买大豆，为防止价格上涨，以105美分蒲式耳的价格买入执行价格为700美分蒲式耳的7月份大豆看涨期权。到6月份，大豆现货价格上涨至820美分蒲式耳，期货价格上涨至850美分蒲式耳，且该看涨期权价格也升至300美分蒲式耳。该经销商将期权平仓并买进大豆现货，则实际采购大豆的成本为（）美分蒲式耳。A、625B、650C、655D、

12、700答案：A解析：将该看涨期权平仓，即以300美分蒲式耳的价格卖出一张7月份大豆看涨期权，由此获得权利金的价差收益=300105=195（美分蒲式耳），则实际采购大豆的成本=820195=625（美分蒲式耳）。20.若某投资者11月份以400点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看涨期权；同时，又以200点的权利金卖出1份执行价格为15000点的12月份恒指看跌期权，则该投资者的最大收益是（）点。A、400B、200C、600D、100答案：C解析：期权卖出方的最大收益是全部权利金，即当两份期权都不执行，该投资者的收益达到最大=400+200=600（点）。21.按照标的资产

13、的不同，互换的类型基本包括（）。I利率互换货币互换股权互换信用违约互换A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：根据标的资产的不同，互换的类型基本包括利率互换、货币互换、股权互换、信用违约互换等。22.在利率互换市场中，下列说法正确的有（）。I利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方A、I、B、I、IVC、I、IVD、II、1V答案：C解析：项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。23

14、.下列对场外期权市场股指期货期权合约标的的说法正确的是（）。I合约标的需要将指数转化为货币计量合约乘数的大小是根据提出需求的一方决定的合约乘数的大小不是根据提出需求的一方决定的合约乘数的大小决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量A、I、B、I、IVC、I、IVD、I、答案：C解析：I项，由于合约标的是股票价格指数，所以需要将指数转化为货币度量。、两项，由于期权合约是专门针对提出需求的一方而设计的，所以合约乘数可以根据提出需求的一方的需求来设定。项，合约乘数的大小，决定了每张合约价值的大小，从而也决定了提出需求的一方对冲现有风险时所需要的合约总数量。24.某公司在6月20日预计将于

15、9月10日收到2000万美元，该公司打算到时将其投资于3个月期的欧洲美元定期存款。6月20日的存款利率为6%，该公司担心到9月10日时，利率会下跌。于是以9309点的价格买进CME的3个月欧洲美元期货合约进行套期保值（CME的3个月期欧洲美元期货合约面值为1000000美元）。假设9月10日存款利率跌到515%，该公司以9368点的价格卖出3个月欧洲美元期货合约。则下列说法正确的有（）。I该公司需要买入10份3个月欧洲美元利率期货合约该公司在期货市场上获利29500美元该公司所得的利息收入为257500美元该公司实际收益率为574%A、I、B、I、IVC、III、IVD、I、答案：C解析：I项

16、，3个月欧洲美元利率期货合约的面值均为1000000美元，所以该公司需要买入合约20000000÷1000000=20（份）；II项，该公司在期货市场上获利=（9368-9309）÷100÷4×100×20=295（万美元）；III项，该公司所得利息收入为20×1000000×515%÷4=257500（美元）；IV项，实际收益率=（257500+29500）÷20000000×4=574%。25.关于沪深300股指期货的结算价，下列说法正确的有（）。交割结算价为最后交易日进行现金交割时计算实际

17、盈亏的价格交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价当日结算价为计算当日浮动盈亏的价格当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价A、B、C、D、答案：A解析：项说法错误，沪深300股指期货的当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后一位。、项说法正确，故A项正确。26.期权价格受多种因素影响，但从理论上说，由哪两部分组成（）。.内在价值.时间价值.贴现价值.转换价值A、B、C、D、答案：B解析：期权价格由内在价值和时间价值两个部分组成。27.关于期权时间价值，下列说法正确的是（）。I期权价格与内涵价值的差额为期权的时间

18、价值理论上，在到期时，期权时间价值为零如果其他条件不变，期权时间价值随着到期日的临近，衰减速度递减在有效期内，期权的时间价值总是大于零A、I、B、I、C、I、D、I、答案：A解析：项，当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快，而在到期日时，该期权就不再有任何时间价值；lV项，美式期权的时间价值总是大于等于0，实值欧式期权的时间价值可能小于0。28.金融衍生工具的基本特征包括（）。I杠杆性跨期性不确定性或高风险性联动性A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格

19、（或数值）变动的派生金融产品。它具有4个显著特性：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。29.按基础工具的种类，金融衍生工具可以分为（）。I信用衍生工具股权类产品的衍生工具货币衍生工具利率衍生工具A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融衍生工具从基础工具分类角度，可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。30.下列对信用违约互换的说法错误的是（）。A、信用违约互换是最基本的信用衍生品合约B、信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险C、购买信用违约互换时支付的费用是一定的D、CDS与保险很类似，当风险事件（信用事件）发生时，

20、投资者就会获得赔偿答案：C解析：C项，当投资者认为参考实体的信用状况将变差，就可以购买一定名义金额的信用违约互换，并支付一定的费用。支付的费用与该参考实体的信用水平相关，其信用利差越高，支付的费用越高。31.下列衍生产品中，只在交易所交易的是（）。A、期货B、掉期C、期权D、远期答案：A解析：期货只在交易所交易。32.投资者进行金融衍生工具交易时，要想获得交易的成功，必须对利率、汇率、股价等因素的未来趋势作出判断，这是衍生工具的（）所决定的。A、跨期性B、杠杆性C、风险性D、投机性答案：A解析：金融衍生工具是交易双方通过对利率、汇率、股价等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行

21、交易或选择是否交易的合约。无论是哪一种金融衍生工具，跨期交易的特点都十分突出。交易双方对利率、汇率、股价等价格因素判断的准确与否直接决定了交易者的交易盈亏。33.目前我国各家商业银行推广的（）是结构化金融衍生工具的典型代表。A、资产结构化理财产品B、利率结构化理财产品C、挂钩不同标的资产的理财产品D、股权结构化理财产品答案：C解析：在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的挂钩不同标的资产的理财产品等都是结构化金融衍生工具的典型代表。34.关于金融衍生工具的特征，下列说法错误的是（）。A、不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资B

22、、一般在当期结算C、其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系D、在未来某一日期结算答案：B解析：B项，金融衍生工具一般不在当期结算，而是在未来某一日期结算。35.任何金融工具都可能出现价格的不利变动而带来资产损失的可能性，这是（）。A、信用风险B、市场风险C、法律风险D、结算风险答案：B解析：A项，信用风险是指交易中对方违约，没有履行所作承诺造成损失的可能性；C项，法律风险是指因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致损失的可能性；D项，结算风险是指因交

23、易对手无法按时付款或交割带来损失的可能性。36.下列各项属于交易所交易的衍生工具的是（）。A、公司债券条款中包含的赎回条款B、公司债券条款中包含的返售条款C、公司债券条款中包含的转股条款D、在期货交易所交易的期货合约答案：D解析：在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等均属于交易所交易的衍生工具。37.下列关于中国金融期货交易所的当日结算价的说法，错误的是（）。A、合约最后一小时无成交的，以前一小时成交价格按照成交量的加权平均价作为当日结算价B、若合约最后一小时的前一小时仍无成交的，则再往前推一小时，以此类推C、合约当日最后两笔成交距开盘时间

24、不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价D、当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价答案：C解析：C项，合约当日最后一笔成交距开盘时间不足一小时的，则取全天成交量的加权平均价作为当日结算价。38.一张3月份到期的执行价格为380美分蒲式耳的玉米期货看跌期权，如果其标的玉米期货合约的价格为350美分蒲式耳，权利金为35美分蒲式耳，其内涵价值为（）美分蒲式耳。A、30B、0C、-5D、5答案：A解析：看跌期权的内涵价值=执行价格一标的物的市场价格，则题中看跌期权的内涵价值=380-350=30（美分蒲式耳）。39.2月份到期的玉米期货看跌期权（A），执行价格

25、为300美分蒲式耳，其标的玉米期货价格为360美分蒲式耳，权利金为30美分蒲式耳，3月份到期的玉米期货看跌期权（B），执行价格为350美分蒲式耳，其标的玉米期货价格为380美分蒲式耳，权利金为30美分蒲式耳。关于A、B两期权的时间价值，以下描述正确的是（）。A、A的时间价值等于B的时间价值B、A的时间价值小于B的时间价值C、条件不足，无法确定D、A的时间价值大于B的时间价值答案：A解析：期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分。题中A、B两份看跌期权的内涵价值均为0，因而其时间价值分别等于其权利金的价值，即A期权的时间价值=B期权的时间价值=30美分蒲式耳。40.一般情况下，当期权为

26、（）时，期权的时间价值为最大。A、极度实值B、极度虚值C、平值D、实值答案：C解析：当期权处于深度实值或深度虚值状态时，其时间价值将趋于0，特别是处于深度实值状态的欧式看涨和看跌期权，时间价值还可能小于0；而当期权正好处于平值状态时，其时间价值却达到最大。41.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。A、成本较低B、收益较低C、收益较高D、成本较高答案：D解析：通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。42.如果一家企业获得

27、了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利息成本。A、期货B、互换C、期权D、远期答案：B解析：互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利息成本。43.在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?（）A、证券商B、金融机构C、私募机构D、个人答案：B解析：在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的信用风险相对较低。44.下列各项中，不属于通过

28、股票收益互换可以实现的目的的是（）。A、杠杆交易B、股票套期保值C、创建结构化产品D、创建优质产品答案：D解析：通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。例如，股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益，这类似于投资者通过融资买入股票，是一种放大投资杠杆的操作。45.下列属于美式期权的是（）。A、香港交易所（HKEX）股指期权B、CME集团交易的股指期货期权C、中国金融期货交易所的仿真股票价格指数期权D、上海证券交易所的股票期权答案：B解析：B项，CME集团交易的股指期货期权为美式期权；

29、ACD三项，香港交易所的股指期权和股票期权以及中国金融期货交易所的仿真股票价格指数期权和上海证券交易所的股票期权均为欧式期权。46.如果投资者对标的资产价格谨慎看多，则可在持有标的资产的同时（）。A、卖出执行价格较高的看涨期权B、买入执行价格较低的看涨期权C、卖出执行价格较低的看跌期权D、买入执行价格较高的看跌期权答案：A解析：如果投资者对标的资产价格谨慎看多，则可在持有标的资产的同时，卖出执行价格较高的看涨期权。如果标的资产价格下跌，所获得的权利金等于降低了标的资产的购买成本；如果标的资产价格上涨，或期权买方行权，看涨期权空头被要求履行，以执行价格卖出标的资产，将其所持标的资产多头平仓。47

30、.在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的（）部位。A、多头B、空头C、开仓D、平仓答案：A解析：期权多头可以通过对冲平仓、行权等方式将期权头寸了结。看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。48.以转移或防范信用风险为核心的金融衍生工具有（）。利率互换信用联结票据信用互换保证金互换A、B、C、D、I、答案：A解析：信用衍生工具是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用

31、联结票据等等。49.场外期权的复杂性主要体现在（）方面.交易双方需求复杂期权价格不体现为合约中的某个数字，而是体现为双方签署时间更长的合作协议为了节约甲方的风险管理成本，期权的合约规模可能小于甲方风险暴露的规模某些场外期权定价和复制存在困难A、I、B、C、I、D、I、答案：D解析：场外期权合约的复杂性主要体现在以下方面：期权交易双方的需求复杂；期权的价格并没直接体现在合约中的某个数字上，而是体现为双方签署时间更长的合作协议；为了节约甲方的风险管理成本，期权的合约规模可能小于甲方风险暴露的规模；对于乙方而言，某些场外期权定价和复制困难。50.国际证监会组织认为，金融衍生工具的风险有（）。I操作风

32、险信用风险结算风险市场风险A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：基础金融工具价格不确定性仅仅是金融衍生工具风险性的一个方面，国际证监会组织在1994年7月公布的一份报告中认为金融衍生工具伴随着以下几种风险：信用风险；市场风险；流动性风险；结算风险；操作风险；法律风险。51.交易所交易衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，下列各项属于这类交易衍生工具的有（）。I金融机构与大规模交易者之间进行的信用衍生产品交易在期货交易所交易的各类期货合约在专门的期权交易所交易的各类期权合约在股票交易所交易的股票期权产品A、I、B、C、D、I、答案：C解析：I项，金融机构与大规模交易者之间进行的信用

33、衍生产品交易是OTC交易的衍生工具。52.为了防止价格大幅波动所引发的风险，国际上通常对股指期货交易规定每日价格最大波动限制。以下设有每日价格波动限制的有（）。I中国香港的恒指期货交易英国的FTSE100指数期货交易中国的沪深300股指期货交易新加坡交易的日经225指数期货交易A、I、B、C、D、I、答案：C解析：为了防止价格大幅波动所引发的风险，国际上通常对股指期货交易规定每日价格最大波动限制。比如，新加坡交易的日经225指数期货规定当天的涨跌幅度不超过前一交易日结算价的±2000点；中国的沪深300股指期货规定每天的涨跌幅度为±10%。但并非所有交易所都采取每日价格波动

34、限制，例如中国的香港恒生指数期货、英国的FTSE100指数期货交易就没有此限制。53.以下关于金融期权的说法正确的是（）。I金融期权是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的某种金融工具的权利金融期权是一种权利的交易III在期权交易中，期权的买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权的卖方支付的费用就是期权的价格IV期权价格由内在价值和时间价值构成A、I、II、IIIB、II、III、IVC、I、II、III、IVD、I、III、IV答案：C解析：以上均是对金融期权正确的描述。54.通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具属于（）。A、内置型

35、衍生工具B、交易所交易的衍生工具C、信用创造型的衍生工具D、OTC交易的衍生工具答案：D解析：场外交易市场（简称“OTC”）交易的衍生工具指通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具，例如金融机构之间、金融机构与大规模交易者之间进行的各类互换交易和信用衍生品交易。55.股权类产品的衍生工具不包括（）。A、股票指数期货B、股票期货C、货币期货D、股票期权答案：C解析：股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。56.以基础产品所蕴含的使用风险或违约风险为基础变量的金

36、融衍生工具属于（）。A、货币衍生工具B、利率衍生工具C、信用衍生工具D、股权类产品的衍生工具答案：C解析：A项，货币衍生工具是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具；B项，利率衍生工具是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具；D项，股权类产品的衍生工具是指以股票或股票指数为基础工具的金融衍生工具。57.两个或两个以上的当事人按共同商定的条件在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，称之为（）。A、金融期权B、金融期货C、金融互换D、结构化金融衍生工具答案：C解析：金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、

37、信用违约互换等类别。58.下列金融衍生工具中，属于交易所交易的衍生工具有（）。I期权合约OTC交易的衍生工具期货合约IV股票期权产品A、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、I、III、IV答案：D解析：交易所交易的衍生工具是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在股票交易所交易的股票期权产品，在期货交易所和专门的期权交易所交易的各类期货合约、期权合约等。59.金融期货主要包括（）。货币期货利率期货股票期货股票指数期货A、I、B、I、C、D、I、答案：D解析：金融期货是以金融工具（或金融变量）为基础工具的期货交易，主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种

38、。60.在期货市场中卖出套期保值，只要基差走强，无论期货价格和现货价格上涨或下跌，均会使保值者出现（）。A、净亏损B、净盈利C、盈亏平衡D、盈亏相抵答案：B解析：进行卖出套期保值时，基差走强。期货市场和现货市场不能完全盈亏相抵存在净盈利。61.下列关于沪深300股指期货合约的正确表述是（）。A、最小变动价位是0.1点B、合约最低交易保证金是合约价值的10%C、最后交易日涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±20%D、合约乘数为每点500元答案：C解析：A项，沪深300股指期货合约的最小变动价位是0.2点；B项，合约最低交易保证金是合约价值的8%；D项，沪深300股指期货合约的合约乘数是每

39、点300元。62.（）指的是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。A、凸度B、基差C、基点D、久期答案：B解析：套期保值效果的好坏取决于基差的变化。基差指的是某一特定地点的同一商品现货价格在同一时刻与期货合约价格之间的差额。63.套利的经济学基础是（）。A、MM定理B、价值规律C、投资组合管理理论D、一价定律答案：D解析：套利的经济学原理是一价定律，即如果两个资产是相等的，它们的市场价格就应该相同，一旦存在两种价格就出现了套利机会，投资者可以买入低价资产同时卖出高价资产赚取价差。64.股指期货合约的理论价格的计算公式为（）。A、FSe（r-q）（T-t）B、FSe（

40、r-q）tC、FSer（T-t）D、FSe（r-q）（T+t）答案：A解析：股指期货合约的理论价格的计算公式为FSe（r-q）（T-t），故A项正确。65.在正向市场上，套利交易者买入5月大豆期货合约的同时卖出9月大豆期货合约，则该交易者预期（）。A、未来价差不确定B、未来价差不变C、未来价差扩大D、未来价差缩小答案：D解析：买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约属于牛市套利。在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。66.7月初，某套利者在国内市场买入5手9月份天然橡胶期货合约的同时，卖出5手11月份天然橡胶期货合约，成交价分别为28175元/吨和2855

41、0元吨。7月中旬，该套利者同时将上述合约对冲平仓，成交价格分别为29250元/吨和29475元吨，则该套利者（）元。天然橡胶期货合约为每手10吨。A、盈利7500B、盈利3750C、亏损3750D、亏损7500答案：A解析：该套利者进行的是牛市套利，建仓时价差=2855028175=375（元/吨），平仓时价差=29475-29250=225（元吨），价差缩小，套利者有盈利=（375-225）×5×10=7500（元）。67.如果期货价格超出现货价格的程度远远低于持仓费，套利者适合选择（）的方式进行期现套利。A、卖出现货，同时卖出相关期货合约B、买入现货，同时买入相关期货合

42、约C、卖出现货，同时买入相关期货合约D、买入现货，同时卖出相关期货合约答案：C解析：如果价差远远低于持仓费，套利者则可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。68.3月5日，5月份和7月份铝期货价格分别是17500元/吨和17520元吨，套利者预期价差将扩大，最有可能获利的情形是（）。A、买入5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约B、卖出5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约C、卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约D、买入5月铝期货合约，同时卖出7月铝期货合约答案：C解析：根据买入套利，当套利

43、者预测价差将扩大时，买入其中价格较高的合约，卖出价格较低的合约进行套利将获利。所以，套利者应该卖出5月铝期货合约，同时买入7月铝期货合约。69.在正向市场中买近卖远的牛市套利交易最突出的特点是（）。A、投机者的损失无限而获利的潜力有限B、投机者的损失有限而获利的潜力也有限C、投机者的损失有限而获利的潜力巨大D、投机者的损失无限而获利的潜力也是无限的答案：C解析：在正向市场上，牛市套利的损失相对有限而获利的潜力巨大。因为在正向市场进行牛市套利，实质上是卖出套利，而卖出套利获利的条件是价差要缩小。由于在正向市场上价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，因为价差如果过大超过了持仓费，就会产生套利行为，

44、会限制价差扩大的幅度。而价差缩小的幅度则不受限制。70.当投资者在股票或股指的期权上持有空头看跌期权，其利用股指期货套期保值的方向应该是（）。A、买进套期保值B、卖出套期保值C、单向套期保值D、双向套期保值答案：B解析：当交易者在股票或股指期权上持有空头看跌期权时，一旦股票价格下跌，将面临很大的亏损风险，通过卖出期货套期保值能起到对冲风险的作用。71.为了比较准确地确定合约数量，首先需要确定套期保值比率，它是（）的比值。A、现货总价值与现货未来最高价值B、期货合约的总值与所保值的现货合同总价值C、期货合约总价值与期货合约未来最高价值D、现货总价值与期货合约未来最高价值答案：B解析：套期保值比率

45、是指为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之间的比率关系。72.假设期货市场与现货市场涨跌幅保持一致，直接取保值比率为1，假如对拥有100000日元进行套期保值，每份日元期货合约的价值为25000日元，需购买（）份日元期货合约。A、1B、2C、3D、4答案：D解析：由于每份日元期货合约的价值为25000日元，保值比率为1，则在期货市场上需购买4（=100000÷25000）份日元期货合约。73.在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了（）选择权的价值。A、国债期货空头B、国债期货多头C、现券多头D、现券空头答案：A解析：

46、由于最便宜可交割券可能会变化，同时受到流动性的影响，使得基差不一定等于持有期收益。又由于空头可以选择用何种券进行交割，在无套利基础下，基差和持有期收益之间的差值衡量了国债期货空头选择权的价值。74.（）的大小决定了国债期货与现券之间的套利机会。A、基差B、转换因子C、可交割券价格D、最便宜可交割券答案：A解析：在国债期货的交割日，国债期货的价格应该等于最便宜可交割券价格除以对应的转换因子，因此，基差的大小决定了国债期货与现券之间的套利机会。75.当（）时，可以选择卖出基差。A、空头选择权的价值较小B、多头选择权的价值较小C、多头选择权的价值较大D、空头选择权的价值较大答案：D解析：基差的空头，

47、是国债期货的多头，相当于卖出了国债期货的空头选择权。在市场收益率波动比较小的情况下，最便宜可交割券较少发生变化，因此，当空头选择权的价值较大时，可以选择卖出基差。76.国债期货空头进行卖出交割时，根据交易规则，空方可以选择对自己最有利的国债进行交割，称之为（）。A、转换期权B、时机期权C、看跌期权D、看涨期权答案：A解析：A项，转换期权是指国债期货空头进行卖出交割时，根据交易规则，空方可以选择对自己最有利的国债进行交割。时机期权是指在交割期内，交割双方可以自由选择合适的时机进行交割。77.Alpha套利可以利用成分股特别是权重大的股票的（）。I停牌除权涨跌停板成分股调整A、I、B、I、C、D、

48、I、答案：D解析：Alpha套利又称事件套利，是利用市场中的一些事件，如利用成分股特别是权重大的股票停牌、除权、涨跌停板、分红、摘牌、股本变动、停市、上市公司股改、成分股调整、并购重组和封闭式基金封转开等事件，使股票（组合）和指数产生异动，以产生超额收益。78.对于利用期货产品的套期保值，下列表述正确的是（）。I套期保值是一种以规避期货价格风险为目的的交易行为套期保值可以规避利率风险套期保值可以规避信用风险套期保值可以规避汇率风险A、I、B、II、IVC、I、D、1V答案：B解析：I项，套期保值是以规避现货风险为目的的期货交易行为。、三项，套期保值可以规避利率风险和汇率风险，但无法规避信用风险

49、。79.某投资者以65000元吨卖出1手8月铜期货合约，同时以63000元吨买入1手10月铜合约，当8月和10月合约价差为（）元吨时，该投资者获利。I1000150020002500A、I、B、I、C、IVD、IV答案：A解析：如果套利者预期两个或两个以上相关期货合约的价差将缩小，套利者可通过卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约进行套利，我们称这种套利为卖出套利。初始的价差为6500063000=2000（元吨），该投资者进行的是卖出套利，当价差缩小时获利。只要价差小于2000元/吨，投资者即可获利。80.下列有关期现套利的说法正确的有（）。I期现套利是交易者利用期货市场和现货市场之

50、间的不合理价差进行的期货价格和现货价格之间的价差主要反映了持仓费当期货价格和现货价格出现较大的偏差时，期现套利的机会就会出现当价差远高于持仓费时，可买入现货同时卖出相关期权合约而获利A、I、B、IVC、IVD、I、答案：D解析：I项，期现套利是通过利用期货市场和现货市场的不合理价差进行反向交易而获利。项，理论上，期货价格和现货价格之间的价差主要反映持仓费的大小。项，现实中，期货价格与现货价格的价差并不绝对等同于持仓费，当两者出现较大的偏差时，期现套利机会就会出现。项，如果价差远远高于持仓费，套利者就可以买入现货，同时卖出相关期权合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。81.下列属于蝶式套利

51、的有（）。I在同一交易所，同时买入10手5月份白糖合约、卖出20手7月份白糖合约、买入10手9月份白糖合约在同一交易所，同时买入40手5月份大豆合约、卖出80手5月份豆油合约、买入40手5月份豆粕合约III在同一交易所，同时卖出40手5月份豆粕合约、买入80手7月份豆粕合约、卖出40手9月份豆粕合约IV在同一交易所，同时买入40手5月份铜合约、卖出70手7月份铜合约、买入40手9月份铜合约A、I、II、IIIB、I、IIIC、I、II、IVD、II、III、IV答案：B解析：蝶式套利的具体操作方法是：买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中

52、，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。这相当于在较近月份合约与居中月份合约之间的牛市（或熊市）套利和在居中月份与较远月份之间的熊市（或牛市）套利的一种组合。82.现货商为规避成交价格下跌风险所采取的行为有（）I多头套期保值空头套期保值卖出套期保值IV买进套期保值A、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、II、III答案：D解析：买进套期保值又称“多头套期保值”，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险，卖出套期保值又称“空头套期保值”，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价

53、格下跌的风险。83.般而言，进行套期保值时需遵循的原则包括（）。I价值相等月份相同或相近买卖方向对应IV品种相同A、I、II、IIIB、II、III、IVC、I、II、IVD、I、III、IV答案：B解析：一般而言，进行套期保值操作要遵循下述基本原则：买卖方向对应的原则，品种相同原则，数量相等原则，月份相同或相近原则。84.以下构成跨期套利的是（）。I买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出LME6月铜期货买入上海期货交易所5月铜期货，同时卖出上海期货交易所6月铜期货买入LME5月铜期货，3天后卖出LME6月铜期货IV卖出LME5月铜期货，同时买入LME6月铜期货A、I、II、IIIB、II、I

54、II、IVC、I、III、IVD、II、IV答案：D解析：跨期套利是指在同一市场（交易所同时买入、卖出同期货品种的不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。85.国债期货跨期套利包括（）两种I国债期货买入套利国债期货卖出套利“买入收益率曲线”套利IV“卖出收益率曲线”套利A、I、II、IIIB、I、II、IVC、II、III、IVD、I、II答案：D解析：根据价差买卖方向不同，国债期货跨期套利分为国债期货买入套利和国债期货卖出套利两种。III、IV两项属于跨品种套利。86.价差交易包括（）。跨市套利跨品种套利跨期套利期现套利A、I、B、I、C、D、I、答案：A解析：利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易或套期套利。价差交易又根据选择的期货合约不同，分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利。87.当期货交易所、期货经纪公司为控制同时出现的价格异常波动而提高保证金比例时，已构建交易头寸的套利交易者可能会直接面临（）。市场风险资金风险操作风险法律风险A、I、B、I、C、D、I、答案：A解析：当交易所、期货经纪公司为控制可能出现的市场风险，提高保证金比例时，双向持仓的套利账户如果得不到相关政策的保护和照顾，同时持仓数量比较大，可能要被迫减持头寸，最终会影响套利交易的投资收益。而保证金比例的变化会影响到市场供求的变化，进而导致市场价