第4章证券投资基金

1、第4章证券投资基金 第一节 基金的含义与特征基金的含义与特征 第二节 基金种类 第三节 股票的价格 第四节 股票的发行与流通 第五节 股票的收益与风险 1、证券投资基金的含义证券投资基金的含义P121P121（securities investment fund） 利益共享、风险共担的集合证券投资方式利益共享、风险共担的集合证券投资方式 专门的投资机构专门的投资机构发行发行 基金托管人基金托管人托管，托管， 专业性投资机构（基金管理人）专业性投资机构（基金管理人）管理管理第一节第一节 基金的含义与特征基金的含义与特征 2、证券投资基金的产生与发展证券投资基金的产生与发展 起源于英国起源于英国

2、在美国迅速发展在美国迅速发展 美国基金业的真正发展是在美国基金业的真正发展是在 “一战一战” 后。后。19401940年颁年颁布的布的联邦投资公司法联邦投资公司法，奠定了美国共同基金规范发，奠定了美国共同基金规范发展的基础。展的基础。P142P142，繁荣与竞争，繁荣与竞争 之后扩散到世界各地之后扩散到世界各地 投资基金专业管理、分散投资的优势投资基金专业管理、分散投资的优势 3、证券投资基金的性质证券投资基金的性质 是投资客体，供投资者选择，并以此为是投资客体，供投资者选择，并以此为手段获取收益；手段获取收益； 是投资主体，将筹集的资金投资于股票、是投资主体，将筹集的资金投资于股票、债券等有

3、价证券，成为证券市场上重要的机构债券等有价证券，成为证券市场上重要的机构投资者；投资者； 又是专业的投资中介，接受投资者的委又是专业的投资中介，接受投资者的委托，代理证券投资事宜，并取得相应费用，成托，代理证券投资事宜，并取得相应费用，成为连接社会公众投资者和筹资者的桥梁。为连接社会公众投资者和筹资者的桥梁。 4、证券投资基金的主要特征证券投资基金的主要特征 优势优势： 集合投资、分散风险、专家理财。集合投资、分散风险、专家理财。 局限性：局限性： 只是进入证券市场众多方式之一，只对中只是进入证券市场众多方式之一，只对中小投资者具有吸引力；小投资者具有吸引力； 不同的基金的盈利率是有差别的，所

4、以投不同的基金的盈利率是有差别的，所以投资于不同的基金其收益亦不相同；资于不同的基金其收益亦不相同； 投资者与经营者之间既有一荣俱荣、一损投资者与经营者之间既有一荣俱荣、一损俱损的一致性，又有利益上此长彼消的对立性。俱损的一致性，又有利益上此长彼消的对立性。5、基金同股票、债券等投资工具的异同点：基金同股票、债券等投资工具的异同点：P122P122 共同点：都是有价证券、筹资手段和投共同点：都是有价证券、筹资手段和投资工具、虚拟资本，都具有流动性、收益性资工具、虚拟资本，都具有流动性、收益性和风险性和风险性 差异：八个方面差异：八个方面（1 1）经济关系不同，所有权；债权；信托投资。）经济关系

5、不同，所有权；债权；信托投资。（2 2）发行目的，筹集资本；追加资金；形成基金组）发行目的，筹集资本；追加资金；形成基金组织。织。（3 3）发行者，股份公司；政府、金融机构、公司企）发行者，股份公司；政府、金融机构、公司企业；基金组织。业；基金组织。 （4 4）操作工具，股票、债券是一种融资工具，基金）操作工具，股票、债券是一种融资工具，基金是一种信托工具。是一种信托工具。 （5 5）期限，永久性；期限性；基金较灵活）期限，永久性；期限性；基金较灵活 （6 6）风险和收益，股票投资风险大；债券风险较小；）风险和收益，股票投资风险大；债券风险较小；基金的风险介于股票和债券之间。基金的风险介于股票

6、和债券之间。 （7 7）返还性，不可返还性；还本付息；基金则较灵）返还性，不可返还性；还本付息；基金则较灵活，开放式基金则可以自由赎回。活，开放式基金则可以自由赎回。 （8 8）投机性，股票投机性强；债券投机性很小；基）投机性，股票投机性强；债券投机性很小；基金投机性介于股票、债券二者之间。金投机性介于股票、债券二者之间。6、投资基金同一般基金和信托的比较：投资基金同一般基金和信托的比较：P122P122 与一般基金比较：与一般基金比较： 一般基金强调专门用途和资金安全性一般基金强调专门用途和资金安全性 投资基金用于投资投资基金用于投资 与信托相比：与信托相比：（1 1）联系，基金是一种信托）

7、联系，基金是一种信托（2 2）区别，信托业务范围、融通作用更广）区别，信托业务范围、融通作用更广（3 3）资金融通业务中的信托应用很广泛）资金融通业务中的信托应用很广泛 进口商进口货物，缺乏资金贷款困难进口商进口货物，缺乏资金贷款困难 则与银行形成信托关系，接受委托处理货物则与银行形成信托关系，接受委托处理货物 1、按证券投资基金的组织形式分类按证券投资基金的组织形式分类1 1）公司、契约型投资基金）公司、契约型投资基金 比较其当事人比较其当事人 2 2）区别：）区别：P126P126 2、按投资基金能否赎回分类按投资基金能否赎回分类 （1 1）封闭式投资基金（）封闭式投资基金（close e

8、nd fundsclose end funds）：发）：发行期满后，基金总量不再变化行期满后，基金总量不再变化 （2 2）开放式投资基金（）开放式投资基金（open end fundsopen end funds）：发行）：发行总额可以随时根据市场供求发行新份额或赎回总额可以随时根据市场供求发行新份额或赎回 （3 3）区别：）区别：P127P127第二节第二节 证券投资基金的类型证券投资基金的类型 3、按投资基金的投资标的分类按投资基金的投资标的分类 （1 1）股票、债券基金）股票、债券基金 （2 2）货币、贵金属、不动产基金）货币、贵金属、不动产基金 （3 3）指数基金）指数基金 （4 4）

9、期货、期权、认股权证基金。）期货、期权、认股权证基金。 4、按投资基金收益风险目标分类按投资基金收益风险目标分类 （1 1）成长型：追求长期资本利得，绩优股）成长型：追求长期资本利得，绩优股 （2 2）收入型：收入稳定或最大，分类）收入型：收入稳定或最大，分类 （3 3）平衡型：兼顾当期收入与资本成长）平衡型：兼顾当期收入与资本成长 对冲基金（对冲基金（Hedge FundHedge Fund） 一种衍生工具基金运用多种投资策略，包括运一种衍生工具基金运用多种投资策略，包括运用各种衍生工具如指数期货、股票期权、远期外用各种衍生工具如指数期货、股票期权、远期外汇合约等汇合约等 在各地的股市、债市

10、、汇市、商品市场进行投资。在各地的股市、债市、汇市、商品市场进行投资。 己成为一种新的投资模式的代名词己成为一种新的投资模式的代名词 基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。承担高风险、追求高收益的投资模式。申请报告；申请报告； 基金合同草案；基金合同草案； 基金托管协议草案；基金托管协议草案； 招募说明书草案；招募说明书草案； 基金管理人和基金托管人的资格证明文件；基金管理人和基金托管人的资格证明文件； 经会计师事务所审计的基金管理

11、人和基金托管人经会计师事务所审计的基金管理人和基金托管人最近三年或者成立以来的财务会计报告；最近三年或者成立以来的财务会计报告； 律师事务所出具的法律意见书；律师事务所出具的法律意见书； 国务院证券监督管理机构规定提交的其他文件。国务院证券监督管理机构规定提交的其他文件。 补充：投资基金的设立补充：投资基金的设立 1 1、投资基金的参与主体、投资基金的参与主体1 1）基金发起人：通常为法人而不是自然人。）基金发起人：通常为法人而不是自然人。 2 2）基金持有人：享有基金资产的一切权益。）基金持有人：享有基金资产的一切权益。3 3）基金管理人：具备专业投资管理技能，）基金管理人：具备专业投资管理

12、技能， 遵守法规和基金契约遵守法规和基金契约 运用、管理基金资产，投资运用、管理基金资产，投资 实现基金持有人利益最大化实现基金持有人利益最大化4 4）基金托管人：基金名义持有人，基金保管人）基金托管人：基金名义持有人，基金保管人 “管理与保管分开管理与保管分开” 对基金管理人进行监督对基金管理人进行监督 保管基金资产保管基金资产第三节基金的投资运作第三节基金的投资运作有符合有符合中华人民共和国公司法中华人民共和国公司法规定的章程；规定的章程； 注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本；注册资本不低于一亿元人民币，且必须为实缴货币资本； 主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产

13、管理或主要股东具有从事证券经营、证券投资咨询、信托资产管理或者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，者其他金融资产管理的较好的经营业绩和良好的社会信誉，最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币；最近三年没有违法记录，注册资本不低于三亿元人民币； 取得基金从业资格的人员达到法定人数；取得基金从业资格的人员达到法定人数； 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金管理业务有关的其他设施；的其他设施； 有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证

14、券监督管理法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。机构规定的其他条件。 基金管理人的资格基金管理人的资格净资产和资本充足率符合有关规定；净资产和资本充足率符合有关规定； 设有专门的基金托管部门；设有专门的基金托管部门； 取得基金从业资格的专职人员达到法定人数；取得基金从业资格的专职人员达到法定人数； 有安全保管基金财产的条件；有安全保管基金财产的条件； 有安全高效的清算、交割系统；有安全高效的清算、交割系统； 有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管有符合要求的营业场所、安全防范设施和与基金托管业务有关的其他设施；业务有关的其他设施； 有完善的内部稽核监

15、控制度和风险控制制度；有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度； 法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券法律、行政法规规定的和经国务院批准的国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的监督管理机构、国务院银行业监督管理机构规定的其他条件。其他条件。 基金托管人的资格基金托管人的资格 持有人与管理人之间的关系：所有人与经营持有人与管理人之间的关系：所有人与经营者之间的关系者之间的关系 管理人与托管人之间的关系：经营与监管的管理人与托管人之间的关系：经营与监管的关系关系 持有人与托管人之间的关系：委托与受托的持有人与托管人之间的关系：委托与受托的关系关系基金参与主体之间的关系基金参

16、与主体之间的关系 2、投资基金运作的监督管理投资基金运作的监督管理 （1 1）基金资产的独立性）基金资产的独立性 （2 2）投资范围进行限制）投资范围进行限制 （3 3）投资对象进行限制）投资对象进行限制 （4 4）风险控制，投资对象的投资比例，组合投资）风险控制，投资对象的投资比例，组合投资 （5 5）防范利益冲突）防范利益冲突 （6 6）规范信息披露）规范信息披露我国规定：基金财产不得用于以下活动：我国规定：基金财产不得用于以下活动： 承销证券；承销证券； 向他人贷款或者提供担保；向他人贷款或者提供担保； 从事承担无限责任的投资；从事承担无限责任的投资； 买卖其他基金份额，国务院另有规定的

17、除外；买卖其他基金份额，国务院另有规定的除外； 向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金向其基金管理人、基金托管人出资或者买卖其基金管理人、基金托管人发行的股票或者债券；管理人、基金托管人发行的股票或者债券； 买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券；害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券； 从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动；证券交易活动；

18、 依法由国务院证监机构规定禁止的其他活动。依法由国务院证监机构规定禁止的其他活动。 据统计，在目前的基金中，股票型基金占比接据统计，在目前的基金中，股票型基金占比接近一半，债券型、货币型和保本型等低风险产近一半，债券型、货币型和保本型等低风险产品数量分别为品数量分别为7777只、只、4242只和只和6 6只，海外投资的只，海外投资的QDIIQDII基金有基金有1111只。只。 我国基金产品不断创新。从第一只封闭式基金我国基金产品不断创新。从第一只封闭式基金基金开元和基金金泰基金开元和基金金泰(1998(1998年年3 3月月2727日同时成立日同时成立) )，到第一只开放式基金华安创新到第一只开放式基金华安创新0.73 0.28%0.73 0.28%，再到近期的可分离交易基金长盛同庆，基金产再到近期的可分离交易基金长盛同庆，基金产品的每一次创新都推动着基金业的发展。品的每一次创新都推动着基金业的发展。 ETFETF投资基金。投资基金。P133P133 上 市 公 司： 867 家 上 市 证 券：1307 只 上 市 股 票：911 只 总 股 本：16383.11 亿 总 流通股本：808