货币银行学第九章货币供给理论

1、2022-4-29第九章 货币供给1 掌握并理解存款货币创造的简化模型和复杂模型2 熟悉货币供给的运行机制，掌握商业银行的存款创造机制和条件，现代银行制度下的货币供给模型。3理解中央银行资产行为与货币供应量形成之间的关系；4明确存款货币创造、现金投放与商业银行贷款的关系；5了解中央银行实施货币调控的工具和机制；6理解货币供给内(外)生性的概念及其货币政策含义。2022-4-29第一节第一节 货币供给概述货币供给概述一、货币供给与货币供给量一、货币供给与货币供给量货币供应量是指在某一时点上特定的经济体中，银行体系之外的所有公货币供应量是指在某一时点上特定的经济体中，银行体系之外的所有公众所持有的

2、货币总量。众所持有的货币总量。在中央银行体系下，货币大部分来源于银行系统的存款创造。这些货币在中央银行体系下，货币大部分来源于银行系统的存款创造。这些货币大都是社会公众对银行体系的债权，是银行体系负债的重要组成部分。大都是社会公众对银行体系的债权，是银行体系负债的重要组成部分。 货币供给则是指一定时期内特定经济体中银行体系向经济中投入、创造、货币供给则是指一定时期内特定经济体中银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为，它是形成货币供应量的过程。扩张（或收缩）货币的行为，它是形成货币供应量的过程。货币供应量是货币供给的结果，货币供给则是货币供应量的形成原因。货币供应量是货币供给的结果

3、，货币供给则是货币供应量的形成原因。货币供给受许多因素影响，货币供给理论主要是研究影响货币供给的各货币供给受许多因素影响，货币供给理论主要是研究影响货币供给的各种因素，以及货币供应量的决定问题，它们是货币理论的重要组成部分。种因素，以及货币供应量的决定问题，它们是货币理论的重要组成部分。 2022-4-29二、货币供给主体二、货币供给主体货币供给涉及中央银行和商业银行两个主体。货币供给涉及中央银行和商业银行两个主体。1.中央银行中央银行作为作为 “ “银行的银行银行的银行”；中央银行的主要职责则是负责制定并；中央银行的主要职责则是负责制定并实施货币政策，其中的核心任务是确定货币供应量并进行调节

4、。实施货币政策，其中的核心任务是确定货币供应量并进行调节。2.商业银行商业银行一般来讲，狭义货币供应量一般来讲，狭义货币供应量M1M1的绝大部分是以活期存款的形的绝大部分是以活期存款的形式出现的，而活期存款是商业银行的负债，因此商业银行处于式出现的，而活期存款是商业银行的负债，因此商业银行处于货币供应的最前线。货币供应的最前线。中央银行居于中心地位，它可以通过相应的货币政策工具调中央银行居于中心地位，它可以通过相应的货币政策工具调节商业银行的贷款规模和社会公众的投资方向，从而达到改变节商业银行的贷款规模和社会公众的投资方向，从而达到改变货币供给的目的。货币供给的目的。2022-4-29第一节第

5、一节 商业银行存款创造机制商业银行存款创造机制一、存款创造的前提条件一、存款创造的前提条件1.法定存款准备金和超额存款准备金法定存款准备金和超额存款准备金所有的商业银行都要将一部分资金以存款的形式存放在中央所有的商业银行都要将一部分资金以存款的形式存放在中央银行的账户中，准备金就是这些存款与银行实际持有的通货银行的账户中，准备金就是这些存款与银行实际持有的通货之和。之和。 实际上，银行缴存的准备金常常超过法定准备金，我们将超实际上，银行缴存的准备金常常超过法定准备金，我们将超过法定准备金的这部分准备金称为超额存款准备金。很明显，过法定准备金的这部分准备金称为超额存款准备金。很明显，法定准备金的

6、主动权在中央银行，而超额准备金的主动权在法定准备金的主动权在中央银行，而超额准备金的主动权在商业银行。商业银行。2022-4-292.商业银行的基本业务及其含义商业银行的基本业务及其含义经济生活中居于货币供给量主体部分的存款货币，是由商业经济生活中居于货币供给量主体部分的存款货币，是由商业银行创造提供的，因而，商业银行也有存款货币银行的别称。银行创造提供的，因而，商业银行也有存款货币银行的别称。但是，根据国际货币基金组织对金融机构的分类，通常把接但是，根据国际货币基金组织对金融机构的分类，通常把接受活期存款，并能够创造存款货币的所有金融机构，都称之受活期存款，并能够创造存款货币的所有金融机构，

7、都称之为存款货币银行。为存款货币银行。作为经营货币的企业，商业银行的基本业务是接受存款、发作为经营货币的企业，商业银行的基本业务是接受存款、发放贷款。为了显示这些基本业务及其含义，我们使用一系列放贷款。为了显示这些基本业务及其含义，我们使用一系列反映资产负债变化的反映资产负债变化的T T形账户进行说明。形账户进行说明。2022-4-29二、简化存款货币创造的模型二、简化存款货币创造的模型1 1假设条件假设条件（1 1）银行体系由中央银行及编号为银行体系由中央银行及编号为A、B、C、D的的多家商业银行组成；多家商业银行组成； （2 2）现实经济中没有现金流通；）现实经济中没有现金流通；（3 3）

8、假定商业银行的存款全部为活期存款，没有定期存）假定商业银行的存款全部为活期存款，没有定期存款；款；（4 4）部分准备金制度，商业银行不留任何超额准备金。）部分准备金制度，商业银行不留任何超额准备金。2022-4-29银行存款增加额 贷款增加额 法定准备金（rd=10% ）ABCDEF01000000 900000 810000 729000 656100 100000900000810000729000656100 590510 010000090000810007290059100 2022-4-29根据上述创造原理，我们就得到存款创造的一般公式： D =R1/rd 可见1/rd便是存款创造

9、乘数。 K= Dd/R存款创造乘数实际上是商业银行体系新增存款与新增可用资金的比值 r2022-4-29三、三、复杂的存款创造模型复杂的存款创造模型 1 1、现金漏出的影响、现金漏出的影响现金漏损是指客户从银行提取或多或少的现金，从而使一部分现金流出银行系统。现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，也称提现率，我们用c表示 。存在现金漏损的情况下，存款创造如下： 2022-4-29银 行 存款增加额法定准备金（rd=10%）现金漏出（c=5%）货款增加额ABC 1000008500072250 1000085007225 500042503612.5 850007225061412.5 2022

10、-4-29这样我们就得到在现金漏损情况下存款创造的一般公式： D R1/(rd+c) 可见1/(rd+c)便是存款创造倍数。 2022-4-292、超额准备金率的影响 为应付客户突然提款或票据清算用的准备金就称为超额准备金。 这种保留超额准备金额占活期存款的比率，叫超额准备金率，我们用e来表示。 存在超额准备金情况下的存款创造过程如下： 2022-4-29银行 存款增加额 法定准备金（rd=10%） 现金漏出（c=5%） 超额准备金（e=5%） 贷款增加额 ABC 10000080000640001000080006400 500040003200 500040003200 800006400

11、051200 2022-4-29这样我们就得到在现金漏损及超额准备金情况下的存款创造的一般公式： D R1 /(rd+c+e) 可见1 /(rd+c+e)便是存款创造倍数 2022-4-293、支票存款向非交易存款转化的影响 当客户为获得较多的利息，他们常常会将一部分支票存款转化为非交易性存款。 我们将转化比率用t表示，非交易存款准备金率用rt表示。 在存在转化的情况下，存款创造过程如下：2022-4-29银行 存款增加额 法定准备金（rd=10%） 现金漏出（c=5%） 超额准备金（e=5%） 非交易存款准备金（rtt） 贷款增加额 ABC 1000007500056250 10000750

12、05625 500037502812.5 500037502812.5 50003750 2812 750005625042187.5 2022-4-29这样我们就得到在现金漏损、超额准备金和支票存款转化为非交易性存款情况下的存款创造的一般公式： DR 1 /(rd+c+e+trt) 可见， 1 /(rd+c+e+trt) 便是存款创造倍数。2022-4-29例题3： 假设商业银行体系的现金漏损率c=25%定期存款与活期存款的比率t=300%定期存款的法定存款准备率rt=2%活期存款的法定存款准备率rd=5%超额准备率为e=4%当有一笔1000万元的现金由客户存入某一家商业银行后,商业银行体系

13、由此而展开存款货币创造过程，整个商业银行体系最终新创造的存款货币、定期存款分别是多少？2022-4-29解： 活期存款的数量： 定期存款的数量：25002%300%4%5%25%110001errtcFkFDdtd7500%3002%300%4%5%25%110001terrtcFtDDdtdt2022-4-29第二节 现代银行制度下货币供给模型 一、从存款货币创造模型到货币供给模型 二、现代银行制度下的货币供给模型 三、影响货币供给因素的进一步分析2022-4-29存款货币创造模型不足 第一、它仅阐述的是存款货币 是如何决定的，而流通中的现金C 任何口径的货币供给指标中最基本的组成部分，并没

14、有涉及，因此，这个模型还不是一个完整的货币供给模型； 第二、存款货币赖以创造（消减）的基础，即流进（流出）商业银行体系的量 （或 ），由外在于商业银行的因素决定，作为存款货币创造者的商业银行并不能对其控制； 第三、直接影响存款货币创造乘数k 的两个重要因素，即活期存款和定期存款的法定存款准备率，也是外在于商业银行体系而决定的。dDRF2022-4-29一、从存款货币创造模型到货币供给模型 货币供给量由流通当中的现金和存款货币构成，即M1 = Dd+ C，由商业银行和中央银行共同提供： 存款货币Dd是商业银行的负债，是记账式的符号货币，由商业银行通过其贷款行为在自己簿记系统上创造而成；流通中的现

15、金C则是中央银行的负债，是纸制有形货币，由中央银行发行提供给社会。某一时点上银行体系新增活期存款的数量决定了流通中的现金增加量，即C = Ddc 2022-4-29当商业银行体系获得一笔增量的可用资金量F后，由此而最终形成的货币增量M (Dd + C) 是：)1()1(ckFcDcDFDFCkFCDMdddd2022-4-29 （一）模型表达 （二）基础货币 （三）货币乘数2022-4-29二、现代银行制度下的货币供给模型（一）模型表达mBMCRFB)1 (ckmBMm2022-4-29存量表达mBCDMdBMm B基础货币；m货币乘数；M货币供给量2022-4-29( (二二) )基础货币的

16、含义及决定因素基础货币的含义及决定因素基础货币（基础货币（base moneybase money），也称高能货币，它通），也称高能货币，它通常是指商业银行在中央银行的准备金存款常是指商业银行在中央银行的准备金存款(R)和流和流通中的现金通中的现金(C)两者之和。两者之和。本质上表现为央行的负债。基础货币是通过央行的资产业务提供的，我们可基础货币是通过央行的资产业务提供的，我们可以通过资产负债表来分析。以通过资产负债表来分析。2022-4-29根据会计上总资产等于总负债的原理，就有：A1+A2+A3+ A4 = L1+L2 +L3 + L4 其中：B=C+R= L1+L2 则：B=A1+ A2

17、 +（A3L3） +（A4 L4 ）资 产Assets 负 债Liabilities 商业银行贷款（A1）黄金、外汇占款（A2）对政府债权（A3） 其他资产（A4） 流通中现金（L1） （C）商业银行准备金存款（L2） （R） 财政性存款 （L3）其他负债（L4）2022-4-29从以上分析可以看出，基础货币量取决于三个因素： 中央银行对商业银行的债权规模。 中央银行对财政的净债权规模。 黄金、外汇储备的规模。 2022-4-29（三）货币乘数及影响因素（三）货币乘数及影响因素1、含义：是指中央银行创造或收缩一个单位基是指中央银行创造或收缩一个单位基础货币，能使货币供应量增加或减少的倍数础货币

18、，能使货币供应量增加或减少的倍数 。在中央银行投入的基础货币量不变的情况下，货币乘数决定货币供给的总量。货币乘数越大，市场货币供应量就越大。基础货币是外生变量；货币乘数是双重变量（具有内生性和外生性）2022-4-292、推导货币乘数模型：M=B mM=C+D ; B=C+R ; R=Drd+E+Trt其中：C=cD ; T=tD ; E=eDB=C+R=cD+Drd+eD+tDrt=D(c+rd+e+trt)M=C+D=cD+DD(1+c) trecrcBMmtd1/2022-4-29例 一国的法定准备金率为12，现金漏出率为8，超额准备金率为11，该国的流通中现金为3000亿元。那么，该国

19、的货币供应量是多少？货币乘数是多大？活期存款总额为：3000837500（亿元）M30003750040500亿元m= 405003000（1211）375003.482022-4-293、货币乘数影响因素（1）法定准备金率rd、rt变动对货币乘数的影响活期存款准备金比率rd（）;定期存款准备金比率rt（）央行货币政策意向；商业银行存款负债结构；商业银行经营规模。（2）超额准备金率e变动对货币乘数的影响（）收入或财富的变动、机持有的会成本、社会公众流动性偏好、金融市场的完善程度、其它非经济因素。 （3）非交易存款与支票存款的比率t对货币乘数的影响定期存款利率水平、其它金融资产收益率、收入或财富

20、的变动增长。（4）通货比率c变动对货币乘数的影响持有的机会成本、借入准备金的代价、社会公众对资产选择的偏好（现金和定期存款）及资产组合的调整、央行的政策、商业银行的业务经营传统。2022-4-29三、影响货币供给因素分析 货币供给量是由中央银行、商业银行及企业和社会公众四类经济主体共同决定的。1、中央银行只能直接控制基础货币（外生）的供给，并通过对货币乘数（内生和外生）施加影响，借以控制货币供给量。2022-4-29中央银行中央银行商业银行商业银行非银行部门非银行部门基基础础货货币币存款货币存款货币货币供给量货币供给量2022-4-292、商业银行行为与货币供给 无论是存款货币，还是现金货币，

21、均是商业银行贷款行为创造和投放的，因此，商业银行信贷规模的大小直接决定了货币供给量的多少。 商业银行行为对货币供给的影响，也可以通过其对超额准备率水平决策来加以说明。在商业银行资产负债表的其它项目不变的情况下，同是资产项目的贷款和超额准备金，无疑是一种此消彼长的关系。实证分析表明，我国商业银行的超额准备率变动对货币乘数变动具有支配性的影响，这凸现了商业银行行为对货币供给量变动的重要作用。2022-4-293公众、企业行为与货币供给 货币供给模型中的C和t由公众与企业的行为决定。 因此，对货币供给产生影响的C和t，是在公众与企业的资产选择行为决策中形成的。根据资产选择理论，决定公众与企业对某一资

22、产选择的因素有两大类：一是资产或者财富的总规模，当总财富增加后，“资产篮子”里的每一类资产都将会增加，但增加的速度往往并不相同；二是这一资产相对于其它可替代性资产的收益率、风险状况与流动性品质所发生的变动。 2022-4-29 一般而言，决定人们手持现金的因素主要有以下几个方面：（1）财富效应。财富增加、现金漏损率下降；（2）收益率变动的效应。利率上升、现金漏损率下降；（3）银行恐慌效应。出现银行恐慌效应、现金漏损率上升；（4）“地下经济”效应。地下经济盛行、现金漏损率上升2022-4-29第三节 货币供给的调控机制一、货币供给调控的主体中央银行是整个经济社会的货币控制中心。由于基础货币是中央

23、银行的负债，也是现代纸币制度条件下的法定最终支付手段，因此，中央银行能够通过其资产行为调控基础货币，进而调控货币供应量。 BtrecrcMtd*12022-4-29二、中央银行货币供给调控工具及其机制中央银行拥有多样化的货币调控工具亦即进行货币供给量调节与控制的手段， B、rd、rt由央行直接决定，取决于政策目标。法定存款准备率政策、再贴现（贷款）政策、公开市场业务、道义劝告、利率政策等手段，均是中央银行常用的货币供给调控工具。主要工具：公开市场业务公开市场业务和利率政策2022-4-29三、货币供给的内（外）生性问题中央银行能否对货币供应量完全控制的问题，在货币银行学里往往用货币供给的内生性或者外生性命题来讨论。货币供给的内生性，指的是货币供给由经济运行本身来决定的，具体而言，是由收入、储蓄、投资和消费等经济因素决定的。 货币供给的外生性