资产负债表比率分析

1、短期偿债能力分析短期偿债能力分析 （一）流动比率（一）流动比率 流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动负债流动负债 分析要点：分析要点： 比率越高，短期偿债能力越强。比率越高，短期偿债能力越强。 过高会影响获利能力，并非好现象。过高会影响获利能力，并非好现象。 西方会计界过去认为比率为西方会计界过去认为比率为2 2比较合理，但到比较合理，但到9090年代之年代之后，平均值已降为后，平均值已降为1.5 1.5 ：1 1左右左右 。 一般而言，流动比率的高低与营业周期有很大的关系：一般而言，流动比率的高低与营业周期有很大的关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。营业周期越短，流动比率

2、就越低；反之，则越高。 比率多高合适，应视不同行业的具体情况而定。如酿酒比率多高合适，应视不同行业的具体情况而定。如酿酒业高于业高于2 2是正常现象，零售业低于是正常现象，零售业低于2 2也可能是正常现象。所也可能是正常现象。所以，在进行流动比率分析时，以，在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分与行业平均水平比较是十分必要的。必要的。 流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收账款、存货及流动负债相对水平的高低。应收账款、存货及流动负债相对水平的高低。 如果应收

3、账款或存货的量不少，但其流动性（即如果应收账款或存货的量不少，但其流动性（即质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。质量）存在问题，则应要求更高的流动比率。 流动比率的局限：未考虑流动资产的质量和结流动比率的局限：未考虑流动资产的质量和结构，易于被操纵。构，易于被操纵。 长期以来，此指标作为银行是否向债务人发放贷长期以来，此指标作为银行是否向债务人发放贷款的一个重要因素。款的一个重要因素。短期偿债能力分析短期偿债能力分析 （二）速动比率（二）速动比率 速动比率速动比率= =速动资产速动资产流动负债流动负债 速动资产速动资产= =流动资产流动资产 - - 存货存货 以此作补充的原因是，流动比率计

4、算中所以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。包含的存货往往存在流动性问题。 分析要点：分析要点： 比率比率越高，偿债能力越强越高，偿债能力越强。 比率比率过高，并非好现象过高，并非好现象。 比流动比率更科学比流动比率更科学。 西方会计界过去认为西方会计界过去认为结果为结果为1 1比较合适，即经验比较合适，即经验值为值为1 1 ：1 1，但，但9090年代以来已降为约年代以来已降为约0.8 0.8 ：1 1左右。左右。 比率多高合适，应视不同行业具体情况而定。比率多高合适，应视不同行业具体情况而定。在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收账在有些行业，很少有赊销业务，

5、故很少有应收账款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。缺乏流动性。 速动比率的局限：未考虑速动比率的局限：未考虑应收账款的可回收性应收账款的可回收性和期限和期限，易于易于被操纵被操纵。因此，在计算分析该指标。因此，在计算分析该指标之前，应之前，应首先分析应收账款的周转率首先分析应收账款的周转率等。等。短期偿债能力分析短期偿债能力分析 （三）现金比率（三）现金比率 现金比率现金比率 = =（货币资金（货币资金 + + 现金等价物）现金等价物）/ /流动负流动负债债* *100%100% 这是最严格、最稳健的短期偿债指标。这是最严格、最稳健的

6、短期偿债指标。 当企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下，当企业已将应收账款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动或者分析者怀疑企业的应收账款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。为适当的选择。 就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意就正常情况下的企业而言，该比率过高，可能意味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可味着该企业没有充分利用现金资源，当然也有可能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建能是因为已经有了现金使用计划（如厂房扩建等）。等）。长期偿债能力分析长期偿债能力分析v（一

7、）资产负债率（一）资产负债率v资产负债率资产负债率= =负债负债/ /资产资产100%100%v 或：或：= =负债负债/ /（负债（负债+ +所有者权益）所有者权益） 100%100%v高好还是低好？高好还是低好？例如：某公司例如：某公司0808年资产总额年资产总额15001500万元，负债总万元，负债总额额300300万元，则该公司的资产负债率是多少？万元，则该公司的资产负债率是多少？资产负债率资产负债率=300/1500=20%=300/1500=20%v“资产负债率是否越低越好？资产负债率是否越低越好？”n债权人：债权人：负债负债比率越低比率越低，则股东或所有者，则股东或所有者权益越大

8、，说明企业的权益越大，说明企业的财务实力越强财务实力越强，债，债权人的保证程度越高，故希望权人的保证程度越高，故希望越低越好越低越好。n投资人：投资人：如果如果资本利润率资本利润率高，则高些好；高，则高些好；反之，则低些好。反之，则低些好。n经营者：经营者：资产负债率高表明企业更有活力；资产负债率高表明企业更有活力；反之则保守。反之则保守。国际上通常认为，资产负债率不高于国际上通常认为，资产负债率不高于60%60%较为较为适当适当长期偿债能力分析长期偿债能力分析v（二）产权比率二）产权比率v产权比率产权比率= =负债负债/ /所有者权益所有者权益 100% 100%v意义：对债权人来说，产权比

9、率越低，表明企业长期偿债能力越强，意义：对债权人来说，产权比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小；从投资者角度看，只要资金报酬率债权人承担的风险越小；从投资者角度看，只要资金报酬率债务利债务利息率，这个比率就越高越好。因此，企业在评价该比率是否适当时，息率，这个比率就越高越好。因此，企业在评价该比率是否适当时，应该综合考虑，即在保障偿债能力的前提下，尽可能提高产权比率。应该综合考虑，即在保障偿债能力的前提下，尽可能提高产权比率。v分析要点：分析要点：v 揭示了负债占所有者权益揭示了负债占所有者权益( (股东权益股东权益) )的比例，的比例，从而可以在企业清从而可以在企业清算时

10、，确定对债权人利益的保障程度。算时，确定对债权人利益的保障程度。v产权比率高好还是低好？产权比率高好还是低好？v一般来说，负债与所有者权益一般来说，负债与所有者权益比率越低比率越低，表示企业的负债，表示企业的负债有较多的资有较多的资本作为偿债保证本作为偿债保证，企业的，企业的偿债能力越强偿债能力越强，对债权人权益的保障也越可，对债权人权益的保障也越可靠，并有利于稳定市场秩序；靠，并有利于稳定市场秩序；相反相反，这个比率，这个比率越高越高，则表示企业的，则表示企业的偿偿债能力越弱债能力越弱，债权人为企业承担了较大的风险，债权人资金的安全性，债权人为企业承担了较大的风险，债权人资金的安全性和市场稳

11、定性就较低。和市场稳定性就较低。长期偿债能力分析长期偿债能力分析 （三）有形净值债务率（三）有形净值债务率v有形净值债务率有形净值债务率= =债务总额债务总额 / / （股东权益（股东权益 - - 无形资产无形资产 长期待摊费用）长期待摊费用）v分析要点：分析要点：v1.用于测量债权人在企业破产时受保障的用于测量债权人在企业破产时受保障的程度。程度。v2.之所以将无形资产从股东权益中扣除，之所以将无形资产从股东权益中扣除，是因为从保守的观点看，这些资产不会提是因为从保守的观点看，这些资产不会提供给债权人任何资源。供给债权人任何资源。长期偿债能力分析长期偿债能力分析 （四）已获利息倍数（四）已获

12、利息倍数v已获利息倍数已获利息倍数= =利息保障倍数利息保障倍数= =（利润总额（利润总额+ +利息费利息费用）用）/ /利息费用利息费用v分析要点：分析要点： v如果连利息都还不了，本金更没指望。如果连利息都还不了，本金更没指望。v倍数越高，说明倍数越高，说明利息被偿还利息被偿还的可能性越大。的可能性越大。v利息是利润的再分配，故分子里也应包括利息。利息是利润的再分配，故分子里也应包括利息。v分子中的利息费用的资料可分子中的利息费用的资料可参考财务费用参考财务费用，分，分母中的利息费用还包括资本化的利息。母中的利息费用还包括资本化的利息。v事实上，如果企业在偿付利息费用方面事实上，如果企业在

13、偿付利息费用方面有良好信用表现，企业很可能永远都不需有良好信用表现，企业很可能永远都不需要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；要偿还债务本金（如一些公用事业公司）；或者意味着当债务本金到期时，企业有能或者意味着当债务本金到期时，企业有能力重新筹集到资金。力重新筹集到资金。长期偿债能力分析长期偿债能力分析v（五）股东权益比率五）股东权益比率v股东权益比率股东权益比率= =所有者权益所有者权益/ /资产资产100%=100%=所有者权所有者权益益/ /（负债（负债+ +所有者权益）所有者权益）100%100%n分析要点：分析要点：n股东权益率可以表明在企业所融通的全部资金股东权益率可以表明在企业所

14、融通的全部资金中，中，有多少是由所有者有多少是由所有者( (或股东或股东) )提供的提供的，它揭示，它揭示了所有者对企业资产的净权益。了所有者对企业资产的净权益。n这个这个比率越高比率越高，说明所有者对企业的控制权越，说明所有者对企业的控制权越稳固，而稳固，而债权人的权益越有保障债权人的权益越有保障，对市场秩序的，对市场秩序的稳定也越有利，企业还可面临较低的偿债本息的稳定也越有利，企业还可面临较低的偿债本息的压力。压力。n资产权益率资产权益率+ +资产负债率资产负债率 =1=1 （有优先股除外）（有优先股除外）n资产权益率是从资产权益率是从另一个侧面另一个侧面来反映企业来反映企业长期财务状况和

15、长期偿债能力的。长期财务状况和长期偿债能力的。n权益乘数是该比率的倒数。权益乘数是该比率的倒数。营运能力分析营运能力分析 营运能力反映企业资产利用的效率，营运营运能力反映企业资产利用的效率，营运能力强的企业，有助于获利能力的增长，能力强的企业，有助于获利能力的增长，进而保证企业具备良好的偿债能力。企业进而保证企业具备良好的偿债能力。企业的管理者应该进行营运能力的分析，以便的管理者应该进行营运能力的分析，以便及时了解和掌握本企业的资产经营和利用及时了解和掌握本企业的资产经营和利用效率情况。效率情况。营运能力分析营运能力分析v（一）总资产周转率（一）总资产周转率 总资产周转率是综合评价企业全部资产

16、经营质量总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。计算公式：和利用效率的重要指标。计算公式：v总资产周转率营业收入总资产周转率营业收入平均总资产平均总资产100100v总资产周转天数总资产周转天数360360天天/ /总资产周转率总资产周转率v平均总资产平均总资产 = = （期初总资产（期初总资产+ +期末总资产）期末总资产）2 2v总资产周转率反映出企业单位资产创造的销售收总资产周转率反映出企业单位资产创造的销售收入净额，体现企业在一定期间全部资产从投入到入净额，体现企业在一定期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，全面反映企业全部资产出周而复始的流转速度，全面反映

17、企业全部资产的管理质量和利用效率。产的管理质量和利用效率。营运能力分析营运能力分析v一般来说，总资产周转率越高，表示企业资产经营管理得越一般来说，总资产周转率越高，表示企业资产经营管理得越好，取得的销售收入就越多，资产的利用效率就越高，周转好，取得的销售收入就越多，资产的利用效率就越高，周转速度就越快。速度就越快。v由于总资产是由流动资产、固定资产、长期投资、无形资产由于总资产是由流动资产、固定资产、长期投资、无形资产等组成，所以总资产周转率的高低取决于这些资产的利用效等组成，所以总资产周转率的高低取决于这些资产的利用效率，可分项进行计算和分析，从中找到影响总资产周转率高率，可分项进行计算和分

18、析，从中找到影响总资产周转率高低的原因，以便采取对策，解决存在的问题。低的原因，以便采取对策，解决存在的问题。 v分析时应当注意：分析时应当注意：v当企业的总资产周转率突然上升，而营业收入与以往持平时，当企业的总资产周转率突然上升，而营业收入与以往持平时，则有可能是企业本期报废了大量固定资产造成的。则这时的则有可能是企业本期报废了大量固定资产造成的。则这时的总资产周转率就不具有可比性，并不说明资产利用率提高。总资产周转率就不具有可比性，并不说明资产利用率提高。营运能力分析营运能力分析v（二）流动资产周转率（二）流动资产周转率 流动资产周转率是评价企业资产利用效率的另一主要指流动资产周转率是评价

19、企业资产利用效率的另一主要指标。计算公式：标。计算公式：v流动资产周转率营业收入流动资产周转率营业收入平均流动资产平均流动资产100%100%v流动资产周转天数流动资产周转天数=360=360天天 流动资产周转率流动资产周转率v平均流动资产平均流动资产= =（期初流动资产（期初流动资产+ +期末流动资产）期末流动资产）2 2v流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，即流流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，即流动资产的利用效率。动资产的利用效率。v周转率越高，表明流动资产创造的收入多，实现的价值周转率越高，表明流动资产创造的收入多，实现的价值高，企业的盈利能力就强。高，企业的盈利能力

20、就强。营运能力分析营运能力分析 在全部资产中，周转速度最快的是流动资产，全部资产在全部资产中，周转速度最快的是流动资产，全部资产周转速度受流动资产周转速度的影响最大，因此：周转速度受流动资产周转速度的影响最大，因此： 总资产周转率总资产周转率= =营业收入营业收入平均总资产平均总资产100100 = =营业收入营业收入/ /平均流动资产平均流动资产 平均流动资产平均流动资产 / /平均总资产平均总资产100100 = =流动资产周转率流动资产周转率 流动资产占总资产的流动资产占总资产的 比重比重 上述公式表明：总资产中流动资产的周转速度越快，且上述公式表明：总资产中流动资产的周转速度越快，且其

21、占总资产的比重越大，那么总资产周转率就越快。其占总资产的比重越大，那么总资产周转率就越快。v（三）应收账款周转率（三）应收账款周转率 应收账款周转率反映应收账款的变现速度，是对应收账款周转率反映应收账款的变现速度，是对流动资产周转率的补充说明，计算公式：流动资产周转率的补充说明，计算公式：v应收账款周转率营业收入应收账款周转率营业收入应收账款平均余额应收账款平均余额100%100%v应收账款平均余额应收账款平均余额= =（期初应收账款（期初应收账款+ +期末应收账期末应收账款）款）/2/2v应收账款周转天数应收账款周转天数360360天天应收账款周转率。应收账款周转率。 v（1 1）应收账款周

22、转率反映企业应收账款变现速度的快慢）应收账款周转率反映企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。及管理效率的高低。v（2 2）周转率高，表明企业收帐迅速，账龄期限较短，可）周转率高，表明企业收帐迅速，账龄期限较短，可以减少收帐费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资以减少收帐费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。产的投资收益。v（3 3）当然，周转率太高，也不利于企业扩大销售，提高）当然，周转率太高，也不利于企业扩大销售，提高产品市场占有率。产品市场占有率。v（4 4）企业应加强对应收账款的管理，管理的目标应是在）企业应加强对应收账款的管理，管理的目标应是在发挥应收账款强化竞争、

23、扩大销售的同时，尽可能降低发挥应收账款强化竞争、扩大销售的同时，尽可能降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本。应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本。 营运能力分析营运能力分析 （四）存货周转率（四）存货周转率 存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，是评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等各评价企业从取得存货，投入生产到销售收回等各个环节管理状况的综合性指标。计算公式：个环节管理状况的综合性指标。计算公式： 存货周转率营业成本存货周转率营业成本存货平均余额存货平均余额100%100% 存货周转天数存货周转天数=360=360天天存货周转率存货周转率营运能力分析营运能力分析 计算时，使用计算时，使用“营业收入营业收入”还是还是“营业成本营业成本”，要看分析的目的。要看分析的目的。 在分解总资产周转率时，为系统地分析