《期货交易学生篇》ppt课件

1、Copyright by Xiaopei LIAO期货买卖期货买卖 主讲：廖小蓓主讲：廖小蓓Copyright by Xiaopei LIAO一、买卖账户的类型一、买卖账户的类型一按照一切权归属划分二按看管理方式划分Copyright by Xiaopei LIAO一按照一切权归属划分一按照一切权归属划分 n个人账户 n合伙账户n按权益归属：联名账户、共同账户n按债务归还：有限合伙、普通合伙n公司账户n委托账户 n买卖权委托他人；签署授权书； Copyright by Xiaopei LIAO二按看管理方式划分二按看管理方式划分n普通账户n自行担任、付佣金n指点账户n买卖需同意；付佣金和管理费

2、； n管理账户n不用征求意见；付佣金和利润分成；nCBOT规定：两年以上阅历；定期向全国公布其业绩；n基金账户n投资机构期货基金公司开设的账户Copyright by Xiaopei LIAO二、履约保证金类型二、履约保证金类型n初始保证金n新开仓时所需占用的资金n维持保证金n账户中最低余额的资金n追加保证金n那部分被追加的资金Copyright by Xiaopei LIAO例：例：n某人以16500元/吨，买入20手期铜合约n初始保证金：n16500元/吨5吨620手99000元n维持保证金：n990007574250元n两天后，客户亏200元/吨，计2万元n账户余额：79000元n假设干

3、天后，结算价16000元/吨n浮动亏损：500元/吨5吨20手50000元n账户余额：49000元Copyright by Xiaopei LIAO图解：图解：n初始保证金、维持保证金、追加保证金99000元初始保证金74250元维持保证金50000元元追加保证金追加保证金Copyright by Xiaopei LIAO三、按价钱限制范围分类三、按价钱限制范围分类 n一市价指令n二限价指令 n三止损指令 n四停顿限价指令Copyright by Xiaopei LIAO一市价指令一市价指令 n例如：“购入2007年11月大豆合约10份n含义： PbPm Ps PmBuySellPmPrice

4、TimeCopyright by Xiaopei LIAO二限价指令二限价指令 n含义：当Pm PbL时，买入合约；当Pm PsL时，卖出合约；假设：PSL-卖出限价，PbL-买入限价PmPbLPriceBuyTimePSLPriceSellTimePmCopyright by Xiaopei LIAO买入限价指令 n“买入限价为2500元的2007年11月大豆合约5手nPm 2500 元/吨，购买 5 手合约 2500PmPriceBuyTimeCopyright by Xiaopei LIAO三止损指令三止损指令 n卖出止损指令n当Pm PSL时，卖出合约多头买卖者 理想现实预设界限手持买

5、入合约手持买入合约 低买高卖低买高卖Pm Pm 不升反降不升反降下跌最低价位下跌最低价位Copyright by Xiaopei LIAOn“卖出止损价为67.77美分2021年5月棉花 10 手nPm 67.77 美分/磅，卖出 10 手合约Pm67.77PriceSellTime三止损指令三止损指令Copyright by Xiaopei LIAOn止损指令作用n一是限制亏损额度； n二是维护既得利益；n即“固利指令n 预防市场趋势逆转n例如，多头买卖者利用空头止损指令维护盈利，限制损失。 三止损指令三止损指令Copyright by Xiaopei LIAO一段时间后 市场价钱 2188

6、元/吨市场价钱 2150元/吨 触及指令 立刻平仓2150元/吨2053元/吨97元/吨利润Copyright by Xiaopei LIAO四停顿限价指令四停顿限价指令 n当 Pm PbL 时生效，在Pm PbL 时买进；n当 Pm PSL 时生效，在Pm PSL 时卖出；PbLPriceBuyTimePmNotePSLPriceSellTimePmNoteCopyright by Xiaopei LIAO买入停顿限价指令买入停顿限价指令n例如，空头买卖者n卖出5手1月份大豆合约 成交价钱 2280元/吨n市场价钱 2220元/吨一段时间后n买入5手1月份大豆合约 停顿限价 2260元/吨n

7、反弹并触及或穿越 2260元/吨 时，指令生效n执行价钱： 即 2260元/吨 买进合约Copyright by Xiaopei LIAO买入停顿限价指令买入停顿限价指令n执行价钱： Pm 2260元/吨 买进合约PriceBuyTimePmNote2260元/吨卖出合约Copyright by Xiaopei LIAO四停顿限价指令四停顿限价指令n特点n止损指令限价指令n原理n不仅思索市场情势的逆转，而且思索到再次反弹或回落；n同-Copyright by Xiaopei LIAOn四种类型的计算原那么四种类型的计算原那么n今日开仓今日平仓今日开仓今日平仓n计算其买卖差额计算其买卖差额n今日

8、开仓而未平仓今日开仓而未平仓n计算今结算价与开仓价的差额计算今结算价与开仓价的差额n上一买卖日持仓今日平仓上一买卖日持仓今日平仓n计算平仓价与上一买卖日结算价的差额计算平仓价与上一买卖日结算价的差额n上一买卖日持仓今日持仓上一买卖日持仓今日持仓n计算今结算价与上一买卖日结算价的差计算今结算价与上一买卖日结算价的差额额Copyright by Xiaopei LIAOn例2：n8月1日，某客户保证金账户存有50万元，开仓买进9月沪深300指数期货合约40手n价钱：1200点每点100元n该客户又卖出平仓沪深300指数期货合约20手n价钱：1215点n当日结算价1210点n买卖保证金比例 8%n手

9、续费单边每手10元运用举例运用举例Copyright by Xiaopei LIAO资金工程金额存入保证金500 000当日平仓盈亏1215120020100 30,000元当日持仓盈亏1210-120040-20100 20,000元当日盈亏30000+20000 50,000元手续费1060600元当日权益500,00050,000600 549,400元保证金占用1210201008 193,600元资金余额549,400193,600 355,800元例例2： 客户期货买卖结算表客户期货买卖结算表8月月1日日Copyright by Xiaopei LIAOn8月2日第二天n第一笔：买

10、入9月沪深300指数期货合约8手n价钱1230点开仓n第二笔：卖出9月沪深300指数期货合约28手n价钱1245点平仓n第三笔：卖出9月沪深300指数期货合约40手n价钱1235点开仓n当日结算价 1260点该客户：该客户：Copyright by Xiaopei LIAO资金工程金额存入保证金549400当日平仓盈亏1245-123081001245-121020100=82,000元当日持仓盈亏1235-126040100=100000元当日盈亏82,000100000=18000元手续费1076=760元当日权益54940018000760530640元保证金占用126040100840

11、3200元资金余额530640403200127440元例例2： 8月月2日日第二天第二天Copyright by Xiaopei LIAOn8月3日第三天n买进沪深300指数期货合约30手n价钱1250点平仓n买进9月沪深300指数期货合约30手n价钱1270点开仓n当日结算价1270点n留意n持仓合约本钱价已不是实践开仓价1235点，而是上日结算价1260点该客户：该客户：Copyright by Xiaopei LIAO资金工程金额当日平仓盈亏1260-125030100=30,000元历史持仓盈亏1260-127010100=20,000元当日开仓持仓盈亏1270-127030100=

12、0元当日盈亏30,00020,0000=10,000元手续费1060=600元当日权益530,64010,000600540,040元保证金占用1270401008406,400元资金余额540,040406,400133,640元例例2： 8月月3日日第三天第三天Copyright by Xiaopei LIAO四、外汇期权的损益分析四、外汇期权的损益分析 n一看涨期权的收益与损失 n二看跌期权收益与损失 Copyright by Xiaopei LIAO一看涨期权的收益与损失一看涨期权的收益与损失美国进口商美国进口商英国出口商英国出口商货款货款312.50312.50万万3 3个月后支付个

13、月后支付担忧英镑升值买进100份英镑看涨期权合约买进权益 协定汇率 GBP1 USD1.4500 期权费 GBP1 USD0.01003个月后英镑上限价钱： GBP11.45000.0100USD1.4600期权费：312.520.01003.13万美圆 美国公司的损益市场价钱1.4600 Copyright by Xiaopei LIAO假设假设3个月后个月后n当1$1.4600，英镑升值n如1 $1.4700，高于上限价钱 n分析n执行期权：n需支付 312.521.4600456.25万美圆 n市场汇率：n需支付 312.521.4700459.38万美圆 n节约本钱n459.38456

14、.253.13万美圆 Copyright by Xiaopei LIAO假设假设3个月后个月后n当1$1.4500，英镑贬值n如1 $1.4400 小于协定汇率n执行期权：n需支付312.521.4600456.25万美圆n放弃期权：n需支付312.521.4400450万美圆n总支出n450 3.13 453.13万美圆 Copyright by Xiaopei LIAO假设假设3个月后个月后n当1 $1.4600n市场价钱协定汇率期权费n执行期权或放弃期权n 不亏不盈 Copyright by Xiaopei LIAO假设假设3个月后个月后n $1.45001$1.4600 n如1$1.4

15、550 n分析n放弃期权 付出本钱nC312.521.45503.13457.85万美圆 n执行期权 付出本钱nC312.521.4600456.28万美圆 n少付： 457.85456.28 1.57万美圆Copyright by Xiaopei LIAO假设假设3个月后个月后Copyright by Xiaopei LIAO看涨期权损益图看涨期权损益图3.131.560.00-1.56-3.131.441.451.461.47即期汇率即期汇率损益损益买方买方卖方卖方Copyright by Xiaopei LIAO一看涨期权的收益与损失一看涨期权的收益与损失 结论结论Copyright b

16、y Xiaopei LIAO二看跌期权收益与损失二看跌期权收益与损失 结结论论Copyright by Xiaopei LIAO五、期货知识考试真题选五、期货知识考试真题选Copyright by Xiaopei LIAO1n18*、某客户在7月2日买入上海期货买卖所铝9月期货合约一手，价钱15050元/吨，该合约当天的结算价钱为15000元/吨。普通情况下该客户在7月3日，最高可以按照 元/吨价钱将该合约卖出。nA: 16500nB: 15450nC: 15750nD: 15650n参考答案B Copyright by Xiaopei LIAO解：解：n每日价钱最大动摇限制n不超越上一买卖日

17、结算价3n7月2日该合约当天的结算价钱n15000元/吨n7月3日最高涨停板n1500015000315450元/吨Copyright by Xiaopei LIAOn22*、某加工商为了防止大豆现货价钱风险，在大连商品买卖所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏情况是 。nA: 盈利3000元nB: 亏损3000元nC: 盈利1500元nD: 亏损1500元n参考答案ACopyright by Xiaopei LIAO解：解：n买入套期保值n基差转弱盈利性保值n套期保值盈亏情况n30元/吨10吨/手10手3000

18、元Copyright by Xiaopei LIAOn23*、某多头套期保值者，用七月大豆期货保值，入市成交价为2000元/吨；一个月后，该保值者完成现货买卖，价钱为2060元/吨。同时将期货合约以2100元/吨平仓，假设该多头套保值者正好实现了完全维护，那么应该保值者现货买卖的实践价钱是( )。nA: 2040元吨nB: 2060元吨nC: 1940元吨nD: 1960元吨n参考答案D Copyright by Xiaopei LIAO解：解：现货市场期货市场基差建立大豆目的价钱1960元/吨买入7月大豆期货合约价钱：2000元/吨40终了大豆价钱：2060元/吨卖出7月大豆期货合约价钱：2

19、100元/吨40结果亏：100元/吨盈：100元/吨Copyright by Xiaopei LIAO2n25*、良楚公司购入500吨小麦，价钱为1300元/吨，为防止价钱风险，该公司以1330元/吨价钱在郑州小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元/吨的价钱将该批小麦卖出，同时以1270元/吨的成交价钱将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值买卖的结果为( )。nA: -50000元nB: 10000元nC: -3000元nD: 20000元n参考答案B Copyright by Xiaopei LIAO解：解：现货市场期货市场基差建立 小麦价钱1300元/吨卖

20、出小麦期货价钱：1330元/吨30终了 小麦价钱1260元/吨买入小麦期货价钱：1270元/吨1020元/吨保值结果：500吨 20元/吨10000元Copyright by Xiaopei LIAO3n31*、6月5日，某客户在大连商品买卖所开仓买进7月份大豆期货合约20手，成交价钱2220元/吨，当天平仓10手合约，成交价钱2230元/吨，当日结算价钱2215元/吨，买卖保证金比例为5%，那么该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日买卖保证金分别是 。nA: 500元，-1000元，11075元nB: 1000元，-500元，11075元nC: -500元，-1000元，11100元nD: 1

21、000元，500元，22150元n参考答案B Copyright by Xiaopei LIAO解：解：n当日盈亏平仓盈亏持仓盈亏n当日平仓盈亏n2230元/吨2220元/吨10101000元n当日持仓盈亏n2215元/吨2220元/吨1010500元n当日买卖保证金n2215元/吨10吨/手10手5%11075元Copyright by Xiaopei LIAO4n68*、某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为 时，该投资人获利。 nA: 150元 nB: 50 元 nC: 100 元 nD: -80元 n参考答

22、案BD Copyright by Xiaopei LIAO熊市套利：熊市套利： 反向市场中，价差减少获利反向市场中，价差减少获利5月份大豆期货7月份大豆期货价差建立卖出1手5月大豆期货2100元/吨买入1手7月大豆期货合约2000元/吨100终了Copyright by Xiaopei LIAO5n75*、某投资者在2月份以300点权益金买入一张5月到期、执行价钱为10500点的恒指看涨期权，同时他又以200点的权益金买入一张5月到期、执行价钱为10000点的恒指看跌期权。假设要获利100个点，那么标的物价钱应为 。 nA: 9400 nB: 9500 nC: 11100 nD: 11200

23、n参考答案AC Copyright by Xiaopei LIAO投资者买入投资者买入1 1手手5 5月到期恒指看涨期权月到期恒指看涨期权 敲定价钱敲定价钱 10500 10500点点 权益金权益金 300 300点点投资者买入投资者买入1 1手手5 5月到期恒指看跌期权月到期恒指看跌期权 敲定价钱敲定价钱 10000 10000点点 权益金权益金 200 200点点假设执行看涨期权：市场价钱假设执行看涨期权：市场价钱 10500 10500点点600600点点 股价股价 1110011100点点 假设执行看跌期权：假设执行看跌期权：1000010000点市场价钱点市场价钱600600点点 股

24、价股价94009400点点Copyright by Xiaopei LIAO6 熊市套利：熊市套利： 在反向市场中，价差在反向市场中，价差减少获利减少获利n107*、7月1日某买卖所9月份大豆合约价钱是2000元/吨，11月份大豆合约价钱是1950元/吨。假设某投机者采用熊市套利战略，那么以下选项中可使该投机者获利最大的是 。 nA: 9月份大豆合约价钱坚持不变，11月份大豆合约价钱涨至2050元/吨 50nB: 9月份大豆合约的价钱涨至2100元/吨，11月份大豆合约的价钱坚持不变 150nC: 9月份大豆合约的价钱跌至1900元/吨，11月份大豆合约的价钱涨至1990元/吨 90nD: 9

25、月份大豆合约的价钱涨至2021元/吨，11月份大豆合约的价钱涨至2150元/吨 140n参考答案D Copyright by Xiaopei LIAO7n108*、 6月5日大豆现货价钱为2020元/吨，某农场对该价钱比较称心，但大豆9月份才干收获出卖。n假设6月5日该农场卖出10手9月份大豆合约，成交价钱2040元/吨，9月份在现货市场实践出卖大豆时，买入10手9月份大豆合约平仓，成交价钱2021元/吨。请问在不思索佣金和手续费等费用的情况下，9月对冲平仓时基差应为 能使该农场实现有净盈利的套期保值。 nA: -20元/吨 B: -20元/吨 n C: 20元/吨 D: 20元/吨 n参考答

26、案A Copyright by Xiaopei LIAO解：解：现货市场期货市场基差6月份大豆价钱：2020元/吨卖出10手9月份大豆合约价钱：2040元/吨20终了买入10手9月份大豆合约价钱：2021元/吨？基差转强Copyright by Xiaopei LIAO8n109*、某进口商5月以1800元/吨进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价1850元/吨。该进口商欲寻求基差买卖，不久，该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价钱比7月期货价 元/吨可保证至少30元/吨的盈利忽略买卖本钱。 nA: 最多低20 nB: 最少低20 nC: 最多低30 nD: 最少低30 n参考答案ACopyright by Xiaopei LIAO解：解：现货市场期货市场基差5月份进口大豆1800元/吨卖出7月大豆期货合约1850元/吨50终了20基差转强30元/吨Copyright by Xiaopei LIAO9n110*.假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手，价钱99-02。当日30年期国债期货合约结算价为98-16，那么该投资者当日盈