工程经济分析的基本要素

1、工工程程经经济济学学1第二章第二章 工程经济分析的基本要素工程经济分析的基本要素工工程程经经济济学学2第二章 工程经济分析的基本要素第一节第一节 投资、成本与利润投资、成本与利润第二节第二节 资金的时间价值资金的时间价值第三节第三节 资金筹措与资金成本资金筹措与资金成本第四节第四节 所得税与通货膨胀所得税与通货膨胀工工程程经经济济学学3第一节第一节 投资、成本与利润投资、成本与利润投资构成与投资估算投资构成与投资估算一）建设项目投资费用构成一）建设项目投资费用构成 1） 广义的投资广义的投资：指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。指一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。

2、2） 狭义的投资狭义的投资：指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现垫付的资金及其经济行为。是在工程建设活动过程中为实现预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。预定的生产、经营目标而预先垫付的资金及其经济行为。 工工程程经经济济学学4 3)3) 我国现阶段建设项目投资费用的构成我国现阶段建设项目投资费用的构成（1）固定资产投资）固定资产投资（2）固定资产投资方向调节税）固定资产投资方向调节税（3）建设期贷款利息）建设期贷款利息（4）流动资金）流动资金工工程程经经济济学学51）固

3、定资产投资估算）固定资产投资估算固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。标准以上，并在使用过程中保持原有物质形态的资产。（1） 概算指标估算方法概算指标估算方法该方法是该方法是根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，根据拟建投资项目的初步设计和有关资料，按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产按单项工程和费用测算投资，最后汇总估算项目固定资产投资总额的一种方法。投资总额的一种方法。（二）投资估算（二）投资估算主要依据主要依据建筑安装工程定额指标、取费建筑安装工程定额指标、取费标准、设备材

4、料价格以及国家标准、设备材料价格以及国家有关规定等资料有关规定等资料工工程程经经济济学学6 对建设项目规划性质的投资估算和其他临时性对建设项目规划性质的投资估算和其他临时性质的投资估算，可以采用简便而粗略的扩大指标估质的投资估算，可以采用简便而粗略的扩大指标估算方法。算方法。 （2 2） 扩大指标估算法扩大指标估算法生产能力指数法生产能力指数法 资金周转率法资金周转率法 朗格系数法朗格系数法工工程程经经济济学学7生产能力指数法n又称指数估算法，它是根据已建成的类似项目生产能力和投资额来粗略估算拟建项目投资额的方法，主要应用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。n0 x1。

5、不同生产率水平的国家和不同性质的项目中，x的取值是不相同的。比如化工项目美国取x=0.6，英国取x=0.66，日本取x=0.7。 工工程程经经济济学学8资金周转率法n资金周转率=年销售额/总投资n =年销售量产品单价/总投资n总投资额=产品的年产量产品单价/资金周转率工工程程经经济济学学9朗格系数法n朗格系数法朗格系数法是以设备费为基础，乘以适当系数来推算项目的建设费用。这种方法比较简单，但没有考虑设备规格、材质的差异，所以精确度不高。nKL朗格系数；朗格系数；nD总建设费用；总建设费用；nC主要设备费用；主要设备费用；nK项目费用的估算系数项目费用的估算系数工工程程经经济济学学10为贯彻国家

6、产业政策，控制投资规模，引导投资方向，为贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，调整投资结构，对固定资产投资的单位和个人征收固定资产调整投资结构，对固定资产投资的单位和个人征收固定资产投资方向调节税。税率分为投资方向调节税。税率分为0、5、10、15、30五五个档次。个档次。2 2）固定资产投资方向调节税）固定资产投资方向调节税国家急需发展项目：国家急需发展项目：0国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：国家鼓励发展，但受能源、交通等制约的项目：5城乡个人修建、购买住宅：城乡个人修建、购买住宅：0单位修建、购买一般性住宅：单位修建、购买一般性住宅：5用公款修建、购买高标准独门独院、别墅

7、式住宅：用公款修建、购买高标准独门独院、别墅式住宅：30楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：楼堂馆所以及国家严格限制发展的项目：30不属以上的其他项目：不属以上的其他项目：15工工程程经经济济学学113 3）建设期贷款利息）建设期贷款利息 建设期第建设期第j年应计利息；年应计利息； 建设期第建设期第（j-1）年末贷款累计金额与利息累计金额之和；年末贷款累计金额与利息累计金额之和； 建设期第年贷款金额；建设期第年贷款金额； 年利率。年利率。jq1jPjAiiAPqjjj211其中其中工工程程经经济济学学124 4）流动资产与流动资金估算）流动资产与流动资金估算工工程程经经济济学学13（3 3）

8、流动资金投资的估算流动资金投资的估算 扩大指标估算法扩大指标估算法 参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成参照同类生产企业流动资金占销售收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比率来确定。金的比率来确定。流动资金额年产值（或年销售收入额）流动资金额年产值（或年销售收入额）产值（销售收入）资金率产值（销售收入）资金率流动资金额流动资金额 年经营成本（总成本）年经营成本（总成本）经营成本（总成本）资金率经营成本（总成本）资金率流动资金额流动资金额 固定资产价值总额固定资产价值总额固定资产价值资金率固定资产价值资金率流动资金额流

9、动资金额 = 年生产能力年生产能力单位产量资金率单位产量资金率工工程程经经济济学学14工工程程经经济济学学15 外购原材料、燃料外购原材料、燃料 = 年外购原材料、燃料费年外购原材料、燃料费/周转次数周转次数 在产品在产品 = （年外购原材料、燃料及动力费（年外购原材料、燃料及动力费 + 年工资及年工资及福利费福利费 + 年修理费年修理费 + 年其他制造费用）年其他制造费用）/周转次数周转次数 产成品产成品 = 年经营成本年经营成本/周转次数周转次数 工工程程经经济济学学16二、成本与费用二、成本与费用工工程程经经济济学学172 2）总成本费用）总成本费用（1）总成本费用由）总成本费用由直接费

10、用直接费用、间接费用间接费用和和期间费用期间费用组成组成指企业直指企业直接为生产接为生产产品和提产品和提供劳务等供劳务等发生的各发生的各项费用。项费用。包括直接包括直接的材料、的材料、人工和耗人工和耗费的燃料、费的燃料、动力等支动力等支出。出。指企业内指企业内部各生产部各生产经营单位经营单位为组织和为组织和管理生产管理生产活动而发活动而发生的制造生的制造费用和不费用和不能直接进能直接进入产品成入产品成本的各项本的各项费用。费用。指企业行指企业行政管理部政管理部门等发生门等发生的管理费的管理费用、财务用、财务费用、销费用、销售费用。售费用。工工程程经经济济学学18（2）总成本费用也可由）总成本费

11、用也可由生产要素为基础生产要素为基础构成。构成。包括：外购材料费包括：外购材料费 外购燃料和动力费外购燃料和动力费 工资及福利费工资及福利费 折旧费折旧费 摊销费摊销费 矿山维简费矿山维简费 修理费修理费 其他费用其他费用 利息支出利息支出工工程程经经济济学学19工工程程经经济济学学20成本的其他概念n机会成本n一种具有多种用途的有限资源置于特定用途时所放弃的收益。n选择意味着痛苦n机会成本是理论经济学中的概念，会计上是不存在的，但对决策非常重要。，作用是寻求资源的最佳利用。工工程程经经济济学学21成本其他概念n沉没成本（sink cost）n人们在决定是否去做一件事情的时候，不仅是看这件事对

12、自己有没有好处，而且也看过去是不是已经在这件事情上有过投入。我们把这些已经发生不可收回的支出，如时间、金钱、精力等称为“沉没成本”（Sunk Cost）。 n在经济学和商业决策：指已经付出且不可收回的成本。 n如果你预订了一张电影票，已经付了票款且假设不能退票。 工工程程经经济济学学22三、利润 利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得利润是企业在一定时期内全部生产经营活动所取得的最终财务成果。的最终财务成果。 工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后工程经济分析中涉及到的利润包括利润总额和税后利润。利润。 利润总额利润总额=销售利润投资净收益销售利润投资净收益 营业外收入营业外收入-

13、营业外支出营业外支出 税后利润税后利润=利润总额利润总额-所得税所得税 工工程程经经济济学学23 企业的税后利润按国家企业的税后利润按国家企业财务通则企业财务通则规定，规定，一般采用下列顺序进行分配：一般采用下列顺序进行分配：提提取取法法定定盈盈余余公公积积金金提提取取公公益益金金弥弥补补超超过过5年年未未弥弥补补的的亏亏损损交交纳纳违违法法经经营营罚罚款款弥弥补补没没收收财财产产的的损损失失弥弥补补自自然然灾灾害害或或意意外外事事故故损损失失向向投投资资者者分分配配利利润润偿偿还还借借款款本本金金未未分分配配利利润润工工程程经经济济学学24第二节第二节 资金时间价值计算资金时间价值计算n （

14、2 2）如果你把）如果你把10001000元以元以6%6%的利率进行投资，一年后你可以买的利率进行投资，一年后你可以买到冰箱并有到冰箱并有6060元的结余。（假设冰箱价格不变）元的结余。（假设冰箱价格不变）n （3 3）如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨）如果同时冰箱的价格由于通货膨胀而每年上涨8%8%，那么，那么一年后你就买不起这个冰箱。一年后你就买不起这个冰箱。 最佳决策是立即购买冰箱最佳决策是立即购买冰箱。只有投资收益率通货膨胀率，只有投资收益率通货膨胀率， 才可以推迟购买才可以推迟购买n “资金的时间价值资金的时间价值”日常生活中常见日常生活中常见n 今天你是否该买东西或者是把钱

15、存起来以后再买？不同的今天你是否该买东西或者是把钱存起来以后再买？不同的行为导致不同的结果行为导致不同的结果n例如：你有例如：你有1000元，并且你想购买元，并且你想购买1000元的冰箱。元的冰箱。n（1）如果你立即购买，就分文不剩；）如果你立即购买，就分文不剩；工工程程经经济济学学25资金的时间价值资金的时间价值 不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称不同时间发生的等额资金在价值上的差别，称为资金的时间价值，如利润、利息。为资金的时间价值，如利润、利息。 投资者看投资者看资金具有增值特性资金具有增值特性 消费者看消费者看对放弃现期消费带来损失的一对放弃现期消费带来损失的一种补偿种补偿工工程

16、程经经济济学学26资金的时间价值资金的时间价值影响资金时间价值的因素：影响资金时间价值的因素：1 1）投资收益率：投资收益率：工业项目或者技术方案所能取得的赢利的大小；工业项目或者技术方案所能取得的赢利的大小；2 2）通货膨胀率）通货膨胀率投资者必须付出的因货币贬值所带来的损失投资者必须付出的因货币贬值所带来的损失3 3）项目风险）项目风险涉及政治、经济、金融、能源等多方面因素涉及政治、经济、金融、能源等多方面因素工工程程经经济济学学27资金等值的概念资金等值的概念资金等值：在利率的作用下，不同时点发生的、资金等值：在利率的作用下，不同时点发生的、 绝对值不等的资金具有相等的经济价值。绝对值不

17、等的资金具有相等的经济价值。例如：例如： 今天拟用于购买冰箱的今天拟用于购买冰箱的1000元元，与放弃购买去投资一，与放弃购买去投资一个年收益率为个年收益率为6的项目，在一年后获得的的项目，在一年后获得的1060元元相比，二相比，二者具有相同的经济价值。者具有相同的经济价值。既然资金具有时间价值，则在不同时点付出或得到的同既然资金具有时间价值，则在不同时点付出或得到的同样数额的资金，其经济价值是不同的。样数额的资金，其经济价值是不同的。工工程程经经济济学学28利用等值的概念，把一个时点发生的资金金利用等值的概念，把一个时点发生的资金金额换算成另一个时点的等值金额的过程，称为资额换算成另一个时点

18、的等值金额的过程，称为资金的等值计算。等值计算是金的等值计算。等值计算是“时间可比时间可比”的基础。的基础。例：例： 2009.4. 2010.4.2009.4. 2010.4. 10001000元元 10001000（1 16 6）10601060元元20092009年的年的10001000元与元与20102010年的年的10601060元是元是等值资金等值资金。工工程程经经济济学学29资金时间价值计算资金时间价值计算一、一、 利息与利率利息与利率1）概念）概念资金的时间价值资金的时间价值是指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的是指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象

19、。我们将其定义为：增值现象。我们将其定义为：在商品经济条件下，一定量的在商品经济条件下，一定量的资金在商品生产经营过程中，通过劳动所产生出的新的价值。资金在商品生产经营过程中，通过劳动所产生出的新的价值。 工工程程经经济济学学30 利息利息 就是资金的时间价值。它就是资金的时间价值。它是在一定时期内，资金是在一定时期内，资金的所有者放弃资金的使用权而得到的补偿或借贷者为的所有者放弃资金的使用权而得到的补偿或借贷者为获得资金的使用权所付出的代价获得资金的使用权所付出的代价。通常情况下，利息。通常情况下，利息的多少用利率来表示。的多少用利率来表示。 利率利率 是指在一个计息周期内所得的利息额与借贷

20、金额是指在一个计息周期内所得的利息额与借贷金额（即本金）之比（即本金）之比，一般用百分数表示。它是衡量资金，一般用百分数表示。它是衡量资金时间价值的相对尺度。时间价值的相对尺度。工工程程经经济济学学312 2） 单利计息与复利计息单利计息与复利计息（1 1）单利计息）单利计息：利息计算利息计算niPIn单利计息只对本金计算利息，不计算单利计息只对本金计算利息，不计算利息的利息，即利息不再生息。利息的利息，即利息不再生息。工工程程经经济济学学32（2）复利计息）复利计息：利息计算利息计算复利计息不仅本金要计算复利计息不仅本金要计算利息，而且先前的利息也利息，而且先前的利息也要计息，即用本金和前期

21、要计息，即用本金和前期累计利息总额之和进行计累计利息总额之和进行计算利息，亦即算利息，亦即“利滚利利滚利”。PiPInn)1 (工工程程经经济济学学33课堂讨论n我国银行计息是单利？我国银行计息是单利？n 复利？复利？n目前我国银行计息是单利计算，通过不同存期规定不目前我国银行计息是单利计算，通过不同存期规定不同的单利利率同的单利利率n当前居民存款利率当前居民存款利率n1年期年期 2.25% 2年期年期 2.79%n3年期年期 3.33%n贷款利率贷款利率n半年到半年到1年期年期 5.31% 1-3年期年期 5.40%n5年期以上年期以上 5.94%工工程程经经济济学学34名义利率（名义利率（

22、r），它等），它等于每一计息周期的利率于每一计息周期的利率与付息期内的计息次数与付息期内的计息次数的乘积的乘积实际利率（实际利率（i）又称有）又称有效利率，是指考虑资效利率，是指考虑资金的时间价值，从计金的时间价值，从计息期计算得到的年利息期计算得到的年利率率两者关系两者关系1)/1 (mmri3 3） 名义利率与实际利率名义利率与实际利率工工程程经经济济学学35利率的作用n影响社会投资的多少影响社会投资的多少n利率提高，投资？利率提高，投资？n从借贷资金从借贷资金/自有资金的角度看自有资金的角度看n影响社会资金的供给影响社会资金的供给n利率增加，社会资金供给？利率增加，社会资金供给？n利率是

23、调整经济政策的工具利率是调整经济政策的工具n经济过热？经济过热？工工程程经经济济学学361 1） 现金流量现金流量在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资在计算期内，把各个时间点上实际发生的资金流出或资金流入称为现金流量。金流入称为现金流量。二、现金流量与现金流量图二、现金流量与现金流量图现金流入现金流入指投资方案在一定时指投资方案在一定时期内所取得的收入。期内所取得的收入。现金流出现金流出指投资方案在一定时指投资方案在一定时期内支出的费用。期内支出的费用。净现金流量净现金流量指一定时期内发生指一定时期内发生的现金流入与现金流出的代数和的现金流入与现金流出的代数和工工程程经经济济学学3

24、73 3） 资金等值的概念资金等值的概念在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资在考虑资金时间价值的情况下，不同时间点的等量资金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则金的价值并不相等，而不同时间点发生的不等量的资金则可能具有相等的价值。可能具有相等的价值。 n3210n-1(-)(+)现金流量2 2）现金流量图）现金流量图现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。现金流量图表示某项目资金随时间流入和流出的图形。 工工程程经经济济学学38(1) 现值（现值（P- present value）发生在某一时间序列起点（零点）的资金值（效益或费发生在某一时间序列起点（零点）的资金

25、值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算用），或者把某一时间序列其它各时刻资金用折现办法折算到起点的资金值，称做现值，记作到起点的资金值，称做现值，记作P。(2) 终值（终值（F- final value）也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资也称将来值、未来值。指发生在某一时间序列终点的资金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金金值（效益或费用），或者把某一时间序列其它各时刻资金折算到终点的资金值。折算到终点的资金值。工工程程经经济济学学39 (3) 等额年值（等额年值（A- Annual ） 某一时间序列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序

26、列各时刻发生的资金叫做年值。如果某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相某一时间序列各时刻（不包括零点）发生的资金都相等，则该资金序列叫等额年值，记作等，则该资金序列叫等额年值，记作A。反之，叫不。反之，叫不等额年值。等额年值。 (4) 折现折现 discount 把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的把某一时间序列各时刻的资金折算到起点现值的过程叫折现。过程叫折现。工工程程经经济济学学40（一）一次支付类型（一）一次支付类型一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还一次支付又称整付，是指所分析的系统的现金流量，无论是流入还是流出均在某一个时点上一次发生。是流出均在某

27、一个时点上一次发生。1 1）一次支付终值公式）一次支付终值公式如果有一项资金，按年利率如果有一项资金，按年利率i进行投资，按复利计息，进行投资，按复利计息，n年末其本利年末其本利和应该是多少？也就是已知和应该是多少？也就是已知P、i、n，求终值，求终值F？n3210PF=？n-1niPF)1( 工工程程经经济济学学41例：假设某企业向银行贷款例：假设某企业向银行贷款100100万元，年利率为万元，年利率为6%6%，借期，借期5 5年，问年，问5 5年后一次归还银行的本利和是多年后一次归还银行的本利和是多少？少？解：解： 由上式可得：由上式可得：（万万元元）8 .133%)61(100)1(5

28、niPF工工程程经经济济学学422 2） 一次支付现值公式一次支付现值公式如果希望在如果希望在n年后得到一笔资金年后得到一笔资金F，在年利率为，在年利率为i的情的情况下，现在应该投资多少？况下，现在应该投资多少？也即也即已知已知F，i，n，求现值求现值P？ n3210P=?Fn-1计算式为：计算式为：niFP)1( 工工程程经经济济学学43例：如果银行利率是例：如果银行利率是5%5%，为在，为在3 3年后获得年后获得1000010000元存款，元存款，现在应向银行存入多少元？现在应向银行存入多少元？解：由上式可得：解：由上式可得： （元元）8638511000013 %)()i(FPn工工程程

29、经经济济学学44（二）等额支付类型（二）等额支付类型系统中现金流入或流出可在多个时间点系统中现金流入或流出可在多个时间点上发生，而不是集中在某一个时间点上，上发生，而不是集中在某一个时间点上，即形成一个序列现金流量，并且这个序即形成一个序列现金流量，并且这个序列现金流量数额的大小是相等的。列现金流量数额的大小是相等的。工工程程经经济济学学451 1）等额支付序列年金终值公式）等额支付序列年金终值公式在一个时间序列中，在利率为在一个时间序列中，在利率为i的情况下连续在每个计息的情况下连续在每个计息期末支付一笔等额的资金期末支付一笔等额的资金A，求，求n年后由各年的本利和累积而年后由各年的本利和累

30、积而成的终值成的终值F，也即，也即已知已知A，i，n，求，求F？ n3210AF=?n-1)i1()i1()i1()i1(1A)i1(A)i1(A)i1(A)i1(AAF1n321n32 工工程程经经济济学学46整理上式可得：整理上式可得：例：某公司例：某公司5年内每年年末向银行存入年内每年年末向银行存入200万元，假设存万元，假设存款利率为款利率为5%，则第，则第5年末可得到的本利和是多少？年末可得到的本利和是多少？解：由上式可得：解：由上式可得：（万万元元）1105526. 52%51%)51(2001)1(5 iiAFniiAFn1)1( 工工程程经经济济学学472 2）偿债基金公式）偿

31、债基金公式为了筹集未来为了筹集未来n年后需要的一笔偿债资金，在利率为年后需要的一笔偿债资金，在利率为i的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。的情况下，求每个计息期末应等额存储的金额。也即也即已知已知F，i，n，求，求A？ n3210A=?Fn-1计算公式为：计算公式为：1)1( niiFA工工程程经经济济学学48例：如果预计在例：如果预计在5年后得到一笔年后得到一笔100万元的资金，在年利率万元的资金，在年利率6%条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？条件下，从现在起每年年末应向银行支付多少资金？ 解：上式可得：解：上式可得：（万万元元）74.171%)61(%61001)1(5

32、niiFA工工程程经经济济学学49n3210A=?Pn-11)1( niiFAniPF)1( 1)1()1( nniiiPA3 3）资金回收公式）资金回收公式如期初一次投资数额为如期初一次投资数额为P，欲在，欲在n年内将投资全部收回，年内将投资全部收回，则在利率为则在利率为i的情况下，求每年应等额回收的资金。的情况下，求每年应等额回收的资金。也即也即已知已知P，i，n，求，求A？ 工工程程经经济济学学50例：若某工程项目投资例：若某工程项目投资1000万元，年利率为万元，年利率为8%，预，预计计5年内全部收回，问每年年末等额回收多少资金？年内全部收回，问每年年末等额回收多少资金？解：由上式可得

33、：解：由上式可得：（万元）（万元）46.2501%)81(%)81%(810001)1()1(55 nniiiPA工工程程经经济济学学51n3210AP=?n-1计算公式为：计算公式为：4 4）年金现值公式）年金现值公式在在n年内每年等额收入一笔资金年内每年等额收入一笔资金A，则在利率为，则在利率为i的情况下，的情况下，求此等额年金收入的现值总额。求此等额年金收入的现值总额。也即已知也即已知A，i，n，求，求P？ nniiiAP)1(1)1( 工工程程经经济济学学52例：假定预计在例：假定预计在5年内，每年年末从银行提取年内，每年年末从银行提取100万元，万元，在年利率为在年利率为6%的条件下

34、，现在至少应存入银行多少资金？的条件下，现在至少应存入银行多少资金？解：由上式可得：解：由上式可得：（万元）（万元）2 .421%)61%(61%)61(100)1(1)1(55 nniiiAP工工程程经经济济学学53 当当n 时等额多次支付现金流量的现值为：时等额多次支付现金流量的现值为： iAiiiAPnnn )1(1)1(lim工工程程经经济济学学54小结niPF)1( niFP)1( 一次支付现值iiAFn1)1( 1)1( niiFA1)1()1( nniiiPAnniiiAP)1(1)1( iAiiiAPnnn )1(1)1(lim一次支付终值等额支付年金终值偿债基金公式资金回收公

35、式等额支付年金现值等额无限次支付现值公式工工程程经经济济学学55在实际工程的经济分析中，有些费用或收益是逐年变化的，在实际工程的经济分析中，有些费用或收益是逐年变化的，这就形成了等差支付的资金系列。这就形成了等差支付的资金系列。每年的等量变化量，即每年的等量变化量，即等量差额用等量差额用G表示表示。等差序列现金流量如图所示。等差序列现金流量如图所示。 ( (三三) )等差支付类型等差支付类型工工程程经经济济学学56用EXEL计算终值 -输入“=FV（）nFV(Rate，Nper，Pmt，Pv, Type)n (利率， 计息期数， 年金， 现值 0或1表示现金在年末或年初）工工程程经经济济学学5

36、7用EXEL计算终值 -直接用内置函数nFV(Rate，Nper，Pmt，Pv, Type)nPV(Rate，Nper，Pmt，Fv, Type)nPMT(Rate，Nper，Pv, Fv, Type)n例题工工程程经经济济学学581）等差序列终值计算公式）等差序列终值计算公式该等差序列的终值可以看作是若干不同年数而同时到期的该等差序列的终值可以看作是若干不同年数而同时到期的资金总和，即：资金总和，即： )1 ()1 (2)1)(3()1)(2() 1()1 ()1 (2)1 () 3()1 ()2() 1(232232nnnniiininnGiGiGiGniGnGnF1)1 (niiiGFn

37、工工程程经经济济学学592 2）等差序列现值公式）等差序列现值公式两边同乘系数，则可得等差序列现值公式两边同乘系数，则可得等差序列现值公式)1 ()1 (1)1 (1nnniniiiiGP3 3）等差序列年值公式）等差序列年值公式 1)1 (1niniGA工工程程经经济济学学60例例 某项设备购置及安装费共某项设备购置及安装费共80008000元，估计可使用元，估计可使用6 6年，年，残值忽略不计。使用该设备时，第残值忽略不计。使用该设备时，第1 1年维修操作费为年维修操作费为15001500元，但以后每年递增元，但以后每年递增200200元，假设年利率为元，假设年利率为10%10%，问该设备

38、，问该设备总费用现值、终值为多少？相当于每年等额总费用为多少？总费用现值、终值为多少？相当于每年等额总费用为多少？解解 (1)绘制现金流量图如下：绘制现金流量图如下： 工工程程经经济济学学615 .1646868. 9200355. 415008000%)101 (6%)101%(101%)101 (%101200%)101%(101%)101 (15008000)1 ()1 (1)1 (1)1 (1)1 (6666611nnnnniniiiiGiiiAPP(3)设备总费用的终值为：设备总费用的终值为：2 .29182772. 15 .16468%)101 (5 .16468)1 (6niPF

39、(4)相当于每年的等额年金为：相当于每年的等额年金为： 31.378212961. 02 .291821%)101 (%102 .291821)1 (6niiFA(2)设备总费用的现值为：设备总费用的现值为：工工程程经经济济学学62在某些工程经济分析问题中，其费用常以某一在某些工程经济分析问题中，其费用常以某一固定百分数固定百分数p逐年增长逐年增长，如某些设备的动力与材料消耗等。，如某些设备的动力与材料消耗等。其现金流量图如图所示。其现金流量图如图所示。 0123n-1nGG1GGG234n-1nG（四）等比序列支付类型（四）等比序列支付类型工工程程经经济济学学631）等比序列终值公式）等比序

40、列终值公式设设G1=1.0，假设其以后每期增长的百分率为假设其以后每期增长的百分率为p，则有：则有： 134232)1 ()1 ()1 ()1 (nnpGpGpGpG122321)1 ()1)(1 ()1 ()1 ()1 ()1 ()1 (nnnnniipipippF)11()11()11(111 )1 (1221nnnpipipipip工工程程经经济济学学64若若i=p，则直接可得则直接可得11)1 ()1 (nnpninF， pi 则则pipiFnn)1()1(2）等比序列现值公式）等比序列现值公式)(1piinP)()1)()1 ()1 (piipipiPnnn工工程程经经济济学学653

41、）等比序列年值公式）等比序列年值公式 )(1)1 ()1 (1piiiniAnn)( 1)1)()1 ()1(piipipiiAnnn上述等比序列计算公式是在单位资金的条件下推得的，因此上述等比序列计算公式是在单位资金的条件下推得的，因此上述上述6个公式的右端即为等比序列复利系数因子。当个公式的右端即为等比序列复利系数因子。当G11.0 时，则以相应的系数因子乘以时，则以相应的系数因子乘以G1即可求得即可求得F、P和和A。工工程程经经济济学学66例例 某企业第某企业第1年的产值为年的产值为6000万元，计划以万元，计划以8%的速度逐的速度逐年增长，设年利率为年增长，设年利率为10%，试求，试求

42、10年后该企业总产值的现年后该企业总产值的现值、终值及年值。值、终值及年值。解解 已知：已知：G1=6000万元，万元，i=10%，p=8%，n=10年年。%8%10%)81 (%)101 (6000)1 ()1 (10101pipiGFnn1304457408.2160001010101%)101%)(8%10(%)81 (%)101 (6000)1)()1 ()1 (nnnipipiGP50292382. 86000 1%)101%)(8%10(%)81 (%)101%(106000 1)1)()1 ()1(1010101nnnipipiiGA818536414. 16000工工程程经经济

43、济学学67( (五五) )计息期与支付期相同的计算计息期与支付期相同的计算 1）计息期为一年的等值计算）计息期为一年的等值计算 计息期为一年时，实际利率与名义利率相同，可计息期为一年时，实际利率与名义利率相同，可利用等值公式直接计算。利用等值公式直接计算。2）计息期小于一年的等值计算）计息期小于一年的等值计算 计息期小于一年时，实际利率与名义利率不相同，计息期小于一年时，实际利率与名义利率不相同，要先求出计息期的实际利率后，再利用等值公式计算。要先求出计息期的实际利率后，再利用等值公式计算。工工程程经经济济学学68计息期小于一年计息期小于一年例：例：年利率年利率12%，每季计息一次，从现在起每

44、季末支付，每季计息一次，从现在起每季末支付1000元，问与其等值的第元，问与其等值的第3年末的将来值为多少？年末的将来值为多少？解：先求出支付期的实际利率解：先求出支付期的实际利率 12%3%4i iiAFn1)1 (3(1 3)11000141923%F由由得得4 312n 工工程程经经济济学学69( (六六) )计息期与支付期不相同的计算计息期与支付期不相同的计算1 1）计息期短于支付期）计息期短于支付期例：例：按年利率按年利率12%，每季计息一次，从现在起连续，每季计息一次，从现在起连续3年年的等额年末借款为的等额年末借款为1000元，问与其等值的第元，问与其等值的第3年末的年末的借款金

45、额为多少？借款金额为多少？解：先求出支付期的实际利率解：先求出支付期的实际利率 %55.121)4%121 (1)1 (4mmriiiAFn1)1 (3392%55.121%)55.121 (10003F由由得得工工程程经经济济学学702 2）计息期长于支付期）计息期长于支付期规定：存款必须存满一个计息期时才计算利息。规定：存款必须存满一个计息期时才计算利息。计息期间的存款或借款应放在期末，计息期间的存款或借款应放在期末，计息期间的提款或还款应放在期初。计息期间的提款或还款应放在期初。工工程程经经济济学学71例例: :假定有某项财务活动，其现金流量如图所示，假定有某项财务活动，其现金流量如图所

46、示，试求出按季度计息的等值将来值为多少试求出按季度计息的等值将来值为多少( (假定年假定年利率为利率为8%)8%)。工工程程经经济济学学72解：解：按照计算期长于支付期的等值计算处理原则，将上按照计算期长于支付期的等值计算处理原则，将上图加以整理，得到等值的现金流量图，如下图所示图加以整理，得到等值的现金流量图，如下图所示 年利率为年利率为8%，则，则 %24%8mri季假定存入为正，取出为负，则按季计息的等值将来值为假定存入为正，取出为负，则按季计息的等值将来值为30.262100%)21 ()250300(%)21 (100%)21 ()200400(234F即：该财务活动完成后，还存有现

47、金即：该财务活动完成后，还存有现金262.30元元工工程程经经济济学学73第三节 资金筹措与资金成本一、资金筹措渠道与方式一、资金筹措渠道与方式（一）项目资金筹措渠道（一）项目资金筹措渠道外外商商资资金金民民间间资资金金企企业业自自留留资资金金其其他他企企业业资资金金非非银银行行金金融融机机构构资资金金银银行行信信贷贷资资金金国国家家财财政政资资金金工工程程经经济济学学74（二）项目资金筹措方式（二）项目资金筹措方式 资金筹措方式是指如何取得资金，即取得资金的资金筹措方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式。包括具体方法和形式。包括 租租赁赁筹筹资资发发行行债债券券商商业业信信用用银银

48、行行借借款款发发行行股股票票吸吸收收直直接接投投资资工工程程经经济济学学751 1）吸收直接投资）吸收直接投资 是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个是指企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入资金，形成企业资金的一种筹资人和外商等直接投入资金，形成企业资金的一种筹资方式。方式。 吸收直接投资不以股票为媒介吸收直接投资不以股票为媒介适用于非股份制企业。适用于非股份制企业。工工程程经经济济学学762 2）发行股票）发行股票 股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有价证券，股票是股份公司为筹措自有资金而发行的有价证券， 是公司发给股东作为已投资入股的证书和索取股息的凭是公司发给股

49、东作为已投资入股的证书和索取股息的凭证，是可作为买卖对象及质押品的有价证券。证，是可作为买卖对象及质押品的有价证券。 普通股股票普通股股票是是公司发行的对公司发行的对股东的权利、股东的权利、义务不加特别义务不加特别限制的股票。限制的股票。优先股股票优先股股票是是公司发行的优公司发行的优先于普通股股先于普通股股东分取股利和东分取股利和剩余财产的股剩余财产的股票。票。工工程程经经济济学学773 3）银行借款）银行借款 是企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。是企业根据借款合同向银行或其他金融机构借入的款项。分为：周转借款、临分为：周转借款、临时借款、结算借款、时借款、结算借款、贴现借款等

50、。贴现借款等。长期借款长期借款是指企业向银是指企业向银行等金融机构以及向其行等金融机构以及向其他单位借入的，期限在他单位借入的，期限在一年以上的各种借款。一年以上的各种借款。分为：政策性银行分为：政策性银行贷款、商业性银行贷款、商业性银行和保险公司贷款。和保险公司贷款。短期银行借款短期银行借款指指期限在一年以内期限在一年以内的借款。的借款。工工程程经经济济学学784 4）商业信用）商业信用 商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成信用借贷关系。它是企业之间的直接行购销活动而形成信用借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。信用行为。包

51、括：应付账款包括：应付账款 应付票据应付票据 预收账款预收账款工工程程经经济济学学795 5）发行债券）发行债券 债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内以确定的利率向债权人还本付息的有价证一定期限内以确定的利率向债权人还本付息的有价证券。券。根据发行范围，根据发行范围，分为国内（企分为国内（企业）债券、国业）债券、国际债券际债券根据能否转换根据能否转换为股票分为纯为股票分为纯债券和可转换债券和可转换债券债券工工程程经经济济学学806）租赁筹资 是指出租人作为买受人与出卖人订立买卖合同，购买承租人指定的租赁物，并提供给承租人使用而获得收益的

52、租赁方式。 融资租赁融资租赁是将贷是将贷款、贸易和出租款、贸易和出租三者有机的结合三者有机的结合在一起，是一种在一起，是一种融资与融物相结融资与融物相结合的筹资方式。合的筹资方式。经营租赁经营租赁是指出租是指出租人将自己经营的出人将自己经营的出租设备进行反复出租设备进行反复出租，直到设备报废租，直到设备报废或淘汰为止的租赁或淘汰为止的租赁业务。业务。服务出租服务出租主要用于主要用于车辆的租赁，即租车辆的租赁，即租赁公司向用户出租赁公司向用户出租车辆时，还提供保车辆时，还提供保养、维修、检车、养、维修、检车、处理等业务。处理等业务。工工程程经经济济学学81二、资金成本二、资金成本（一）（一）资金

53、成本的含义资金成本的含义资金成本就是投资者在工程项目实施中，为筹集和使用资金成本就是投资者在工程项目实施中，为筹集和使用资金而付出的代价。资金而付出的代价。组组成成资金筹集资金筹集成本成本资金使资金使用成本用成本工工程程经经济济学学821）资金筹集成本）资金筹集成本是指投资者在资金筹措过程中支付的各项费用。是指投资者在资金筹措过程中支付的各项费用。向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理发行费用，如印刷费、手续费、公证费、担各项代理发行费用，如印刷费、手续费、公证费、担保费和广告费等。保费和广告费等。一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集

54、一般属于一次性费用，筹资次数越多，资金筹集成本也就越大。成本也就越大。包括包括特点特点工工程程经经济济学学832 2）资金使用成本）资金使用成本 支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的各种利息费用等。 资金使用成本一般与所筹资金的多少以及所筹资金使用时间的长短有关，具有经常性、定期支付的特点，是资金成本的主要内容。包括包括特点特点工工程程经经济济学学84（二）（二）资金成本计算的一般形式资金成本计算的一般形式资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便资金成本可用绝对数表示，也可用相对数表示。为便于分析比较，资金成本一般用相对数表示，称之为资金成于分析比较，资金成

55、本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为：本率。其一般计算公式为：FPDK)1 (fPDK或或K为资金成本率；为资金成本率；P为筹集资金金额；为筹集资金金额；D为使用费；为使用费；F为筹资费；为筹资费；f为筹资费费率。为筹资费费率。工工程程经经济济学学851 1）优先股成本）优先股成本是指公司发行优先股股票筹集资金需支付的发行费用，是指公司发行优先股股票筹集资金需支付的发行费用，包括注册费、代销费等。包括注册费、代销费等。优先股成本的计算公式为：优先股成本的计算公式为：（三）各种资金来源的资金成本计算（三）各种资金来源的资金成本计算)1 (0fPDKPPfifPiPKP1)1 (

56、00或或式中：式中：Kp为优先股成本率；为优先股成本率；Dp为优先为优先股每年股息；股每年股息；P0为优先股票面值；为优先股票面值；i为为股息率。股息率。工工程程经经济济学学86例例 某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常某公司为某项目发行优先股股票，票面额按正常市价计算为市价计算为200万元，筹资费率为万元，筹资费率为4，股息年利率为，股息年利率为14，试求其资金成本。，试求其资金成本。解：根据解：根据优先股成本计算优先股成本计算公式得：公式得： %58.14%41%141fiKP工工程程经经济济学学872）普通股资金成本）普通股资金成本普通股资金成本属权益融资成本。权益资金的资金占普通

57、股资金成本属权益融资成本。权益资金的资金占用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支付的，不能抵减所得税。付的，不能抵减所得税。常用方法常用方法股利增长模型法股利增长模型法资本资产定价模型法资本资产定价模型法工工程程经经济济学学88Kc为普通股成本率；为普通股成本率；Dc为预期年股利额；为预期年股利额；Pc为普通股总面值或市场发行总额；为普通股总面值或市场发行总额；ic为为固定预计年股利率；固定预计年股利率； g为收益年增长率。为收益年增长率。（1）股利增长模型法）股利增长模型法gfigfPDKCCCC1)1 (假定其收益以固定的年假定

58、其收益以固定的年增长率递增增长率递增式中：式中：工工程程经经济济学学89例例 某公司发行普通股正常市价为某公司发行普通股正常市价为300万元，筹资费率万元，筹资费率为为4，第一年的股利率为，第一年的股利率为10，以后每年增长，以后每年增长5，试求，试求其资金成本率。其资金成本率。解：根据解：根据普通股资金成本计算普通股资金成本计算公式有：公式有：%4 .15%5%)41 (300%10300)1 (gfPDKCCC工工程程经经济济学学90（2 2）资本资产定价模型法）资本资产定价模型法RF为无风险报酬率；为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要报酬率；为平均风险股票必要报酬率；为股票的风险校正系

59、数。为股票的风险校正系数。式中：式中：)(FmFCRRRK工工程程经经济济学学91例例 某一时期证券市场无风险报酬率为某一时期证券市场无风险报酬率为11，平均风，平均风险股票必要报酬率为险股票必要报酬率为15，某一股份公司普通股，某一股份公司普通股值为值为1.15，试计算该普通股的资金成本。，试计算该普通股的资金成本。 解：根据上式有：解：根据上式有：%6 .15%)11%15(15. 1%11)(FmFCRRRK工工程程经经济济学学923 3）债券资金成本）债券资金成本发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。计算公式为：计算公式为： KB为债券成本

60、率；为债券成本率；B0为债券票面价值；为债券票面价值；I为债券年利息总额；为债券年利息总额；i为债券年利率。为债券年利率。T公司所得税税率公司所得税税率 )1 ()1 (0fBTIKB)1 ()1 (fTiKB或或式中：式中：若债券溢价或折价发行，若债券溢价或折价发行，为了更精确地计算资金成为了更精确地计算资金成本，应以其实际发行价格本，应以其实际发行价格作为债券筹资额。作为债券筹资额。工工程程经经济济学学93例例 假定某公司发行面值为假定某公司发行面值为500万元的万元的10年期债券，票年期债券，票面利率面利率8，发行费率，发行费率5，发行价格，发行价格550万元，公司所得税万元，公司所得税