g产品市场和货币市场的一般均衡

1、宏观经济学基本框架宏观经济学基本框架第一讲 宏观经济学导论第二讲 国民收入核算理论第三讲 简单国民收入决定理论（45度线模型）第四讲 产品市场和货币市场的一般均衡（IS-LM模型）第五讲 宏观经济政策分析第六讲 宏观经济政策实践第七讲 总需求总供给模型（ AD - AS模型）第八讲 失业与通货膨胀第九讲 经济增长和经济周期理论第四讲第四讲 产品市场和货币产品市场和货币市场的一般均衡市场的一般均衡第四讲第四讲 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LMIS-LM模

2、型来解释的。I I指投资，S S指储蓄，L L指货币需求，M M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。第四讲第四讲 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡4.1 4.1 投资函数4.2 IS4.2 IS曲线4.3 4.3 货币需求函数与货币供给4.4 LM4.4 LM曲线4.5 4.5 IS-LMIS-LM曲线分析曲线分析4.1 4.1 投资函数投资函数4.1.1 投资的含义投资的含义4.1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素4.1.3 资本的边际效率资本的边际效率MEC4.1.4 投

3、资的边际效率投资的边际效率MEI4.1.5 投资曲线投资曲线4.1.1 4.1.1 投资的含义投资的含义 投资：称为资本形成，即社会实际资本的增加，它是表示在一定时间内资本的增量，即生产能力的增量（厂房、设备和存货等） 主要是建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加，其中主要指厂房和设备。 在AE=C+I+G+NX中，把I=I0看作外生变量；但现实中I应该是内生变量。 经济学中的投资是指购买厂房设备与增加存货。 投资可分为重置投资与净投资两种。 重置投资是指企业为补偿厂房设备等的损耗而进行的投资。 净投资是指企业为增加生产能力而进行的投资。 重置投资与净投资的和就构成了总投

4、资。4.1.2 4.1.2 决定投资的经济因素决定投资的经济因素 投资的预期利润率投资的预期利润率r r0 0 资本市场的实际利率水平资本市场的实际利率水平 r r（等于名义利率减去通货膨胀率）（等于名义利率减去通货膨胀率） 投资者决定是否投资要比较投资者决定是否投资要比较r r0 0 r r ? 如果如果r r0 0 r r，则有利可图则有利可图，I 如果如果r r0 0 r r，则有投资价值。 （I为资本物品的供给价格；R1,R2,R3,Rn为不同年份的预期收益；J代表资本物品在n年末时的报废价值； r r0 0代表资本的边际效率。）n nn nn n3 33 32 22 21 11 1)

5、 )r r( (1 1J J) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R) )r r( (1 1R R00000I4.1.4 MEC4.1.4 MEC与与（投资边际效率）（投资边际效率）MEIMEI曲线曲线MECMEIi ir rMEC曲线表明：利率越低，投资量越大 利率越高，投资量越小i i0 0r r0 0r r1 1（资本边际效率）（投资边际效率）MECMEC与与MEIMEI曲线曲线n nn nn n3 33 32 22 21 11 1) )r r(1(1J J) )r r(1(1R R) )r r(1(1R R) )r r(1(1R R)

6、)r r(1(1R RI I000004.1.5 4.1.5 投资曲线投资曲线 i=e - i=e - dr e e 是自发性投资支出，是个常数。是自发性投资支出，是个常数。d是利率对投资的影响程度大小，即是利率对投资的影响程度大小，即rid i=e - i=e - dr rr rI04.2 IS4.2 IS曲线曲线4.2.1 4.2.1 ISIS曲线的形成曲线的形成4.2.2 4.2.2 影响影响ISIS曲线移动的主曲线移动的主要因素要因素4.2.1 IS4.2.1 IS曲线的形成曲线的形成IS曲线的含义曲线的含义IS 曲线推导曲线推导（两部门）（两部门）IS曲线推导（四部门）曲线推导（四部

7、门）IS曲线推导图曲线推导图IS曲线的几何含义和经济意义曲线的几何含义和经济意义ISIS曲线的含义曲线的含义 I=e - I=e - dr r 投资与利率负相关。投资与利率负相关。 当当I=II=I0 0 时国民收入的变动（已讨论）时国民收入的变动（已讨论） 当当I=II=I0 0 - - dr r 时，国民收入是如何变动的呢？这就是国民收入是如何变动的呢？这就是ISIS曲线曲线要研究的。要研究的。 ISIS曲线即曲线即I=SI=S（均衡）点的轨迹。（均衡）点的轨迹。IS IS 曲线推导（两部门）曲线推导（两部门）d de ea ad de ea ar rydryddreayyadresiya

8、syacdrei111)1 ()1 (,即：所以：根据已知ryoIS曲线 举例说明：假设投资函数i=1250250r,消费函数c=500+0.5y.那么储蓄函数s=yc =500+0.5y 所以：y=3500500ryrIS0IS曲线推导（四部门）曲线推导（四部门） ISIS曲线的几何含义和经济意义曲线的几何含义和经济意义 几何上，IS曲线表示了一条利率和国民收入负相关的曲线，是自左向右下倾斜的一条曲线。 经济上，是任一给定的利率相对应的国民收入水平，在这一水平上，投资等于储蓄。 因此，IS曲线是I=S的点的轨迹，即由商品市场均衡条件投资等于储蓄而形成，IS曲线上每一点都表示投资等于储蓄。Yr

9、 rYar ra aA (IaSa)r re eE (Ie=Se)因为因为r ra arre e I Ia aIIe e而而I Ia aIIe e =S=Se e=S=Sa a因此有因此有I Ia aSSSb b经济要扩张经济要扩张IS曲线两侧曲线两侧I S?0 0ISBISIS曲线的斜率（认真分析）曲线的斜率（认真分析） 1.在两部门经济中，均衡收入的代数式为： d de ea aydr1其中： （1）d 是需求对利率变动的反应程度，如果 d 越大，IS 曲线的斜率就越小，即 IS 曲线平缓。 （2）是边际消费倾向，如果较大，IS 曲线斜率就较小，IS 曲线就平缓。 在三部门经济中的情况：在

10、三部门经济中的情况：在四部门经济中的情况在四部门经济中的情况 ISIS曲线的移动曲线的移动 1.投资需求变动，IS曲线发生移动。 均衡收入增加量：yr0ISIS1IS2iiiky11y 2.储蓄函数的变动，使IS曲线发生移动。 均衡收入的增加量： 3.政府购买的变动，使IS曲线发生移动。 均衡收入的增加量： 4.税收变动，使IS曲线发生移动。 均衡收入的增加量：gkygg11tttky1归纳归纳ISIS曲线的移动曲线的移动上式中 = t。1.消费者信心变动mpc及自发性支出变动截距、斜率都变;2.企业投资信心变动I0及d变动截距、斜率都变;3.政府财政支出变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移

11、)。G 、 T 、R IS曲线右移如果利率不变，Y G 、 T 、R IS曲线左移如果利率不变，Y 4.净出口变化截距变大(变小)IS曲线右移(左移)dtgeaydr)1 (dtgeaydtr)1 (1dmxttgeaydrr0)1(4.3 4.3 货币需求函数与货币供给货币需求函数与货币供给4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求4.3.2 4.3.2 货币总供给货币总供给4.3.3 4.3.3 供求均衡与利息率决定供求均衡与利息率决定问题的提出：问题的提出： 利率是如何决定？利率是如何决定？ 在商品市场均衡中不能找到答案在商品市场均衡中不能找到答案 当经济均衡当经济均衡I=SI=S时，

12、有一个均衡的收入水时，有一个均衡的收入水平，有一个利率水平平，有一个利率水平 利率的决定只能由货币市场供求决定利率的决定只能由货币市场供求决定 货币供给是由政府控制（外生变量）货币供给是由政府控制（外生变量） 货币需求是利率决定的主要因素（内生）货币需求是利率决定的主要因素（内生）4.3.1 4.3.1 货币总需求货币总需求(1)货币的界定货币的界定(2)货币需求货币需求(3)货币需求的三个动机货币需求的三个动机(4)货币需求函数货币需求函数(5)其他货币需求理论其他货币需求理论(1) (1) 货币的界定货币的界定 定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交定义：能够被人们普遍接受的、用于进行交换

13、的商品。换的商品。 M M1 1= =现金（硬币现金（硬币+ +纸币）纸币）+Bank+Bank活期存款（可活期存款（可开支票）开支票） 现金是处于银行之外的在公众手里持有现金是处于银行之外的在公众手里持有的；的； 活期存款：银行和其他非银行金融中介活期存款：银行和其他非银行金融中介机构以支票帐户存在的活期存款。机构以支票帐户存在的活期存款。(1) (1) 货币的界定（货币的界定（1 1） M M2 2=M=M1 1+Bank+Bank定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款定期存款（小额定期存款、短期储蓄存款+ +货币市场货币市场互助账户）互助账户） 小额定期存款值小于一万美元的定期存款小额定期

14、存款值小于一万美元的定期存款 短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款短期储蓄存款包括所有金融机构的一年以下的定期存款 货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款货币市场互助帐户指商业银行间的存款准备金的贷款 M M3 3=M=M2 2+Bank+Bank发行的各类大额定期存单发行的各类大额定期存单(2) (2) 货币需求（货币需求（2 2） 货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数货币需求的定义：表示人们愿意手持一定数量的货币。量的货币。( (流动性偏好，流动性偏好，Keynes提出）提出） 人们想要持有的货币数量人们想要持有的货币数量 它是主观意愿它是主观意愿 利率是人们持有货币

15、的机会成本利率是人们持有货币的机会成本 人们为什么想要持有一定数量的货币？（即人们为什么想要持有一定数量的货币？（即货币为什么具有流动性偏好？）货币为什么具有流动性偏好？） 三个动机：三个动机：(3) (3) 货币需求的三个动机货币需求的三个动机货币的交易需求货币的交易需求货币的预防需求货币的预防需求货币的投机需求货币的投机需求L1=L(Y)L1=L(Y)交易需求和预防需求交易需求和预防需求 例如，某人每月收入例如，某人每月收入Y=3000Y=3000元，他每天如何持有？元，他每天如何持有？ 一般情况下，一般情况下，1 1个月个月3030天计，每天平均天计，每天平均100100元：元： 100

16、100，200200，3003001500,16001500,16002700,30002700,3000 这样他平均每天想要持有的货币量这样他平均每天想要持有的货币量15001500元元=0.5Y=0.5YL L1 1=L(Y)=k=L(Y)=k1 1Y Y（近似线性）近似线性）投机需求投机需求L2=L2(r)=-hrL2=L2(r)=-hr (近似线近似线性性)（h为货币需求的利率系数为货币需求的利率系数） 持有货币是有成本的，人们会在货币与有持有货币是有成本的，人们会在货币与有价证券上面临选择：价证券上面临选择： 当利率水平很高当利率水平很高预计利率下跌（有价证券预计利率下跌（有价证券价

17、格价格P P ）人们会买进债券人们会买进债券L L ，即利率，即利率高时，人们减少货币投机需求。高时，人们减少货币投机需求。 当利率水平很低当利率水平很低预计利率要涨（有价证券预计利率要涨（有价证券价格价格P P ）倾向于抛售证券卖倾向于抛售证券卖L L ，即利，即利率低时，人们增加货币投机需求。率低时，人们增加货币投机需求。 这就是货币需求的投机动机：这就是货币需求的投机动机：L2=L(r)=-hrrRP 流动性偏好流动性偏好 是这三种动机所决定的全部需求量之和。是这三种动机所决定的全部需求量之和。 M d = L1+L2=L L1 1(Y) +L(Y) +L2 2(r)= (r)= L (

18、Y ,r)L (Y ,r) M d = L (Y ,r)=L (Y ,r)=k Y-h r ,k Y-h r , 如图：如图：L实际：L=L1+L2=L（Y，r）r r0rL0近似线性： L = L = L1+L2 =k Y-h r =k Y-h r流动性陷阱流动性陷阱(Keynes trap)(Keynes trap)LL=L1+L2=L（Y，r）r rr r0 0即利率降低到一定程度以后，人们会以为利率不会再降低，债券价格不会再上涨，因此愿意以货币的形式持有其所有金融资产。即货币需求曲线接近于水平。(4) (4) 货币需求函数货币需求函数 L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=k Y-

19、h rPhrK yLhrK yLpmMPMmPmM)( 数乘以价格指数，即还应是实际货币需求函求函数求，因此，名义货币需仅代表对货币的实际需由于或者价格指数名义货币需求量实际货币需求量量和价格指数，则名义货币量、实际货币依次代表和、整。如用必须用价格指数进行调货币量，有不变购买能力的实际把名义货币量折算成具货币需求与收入的正向关系如何表现？货币需求与收入的正向关系如何表现？L(m)Y1Y2Y3r rL1=kY1-h1rL3=kY3-h3rL2=kY2-h2rr r1 1r r2 20L1L2L3货币需求与收入的正向关系如何表现？货币需求与收入的正向关系如何表现？ 货币需求与收入的正向变动关系是

20、通过货币需求曲线向右上方和向左下方移动来表示的，而货币需求量与利率的反向变动关系则是通过每一条曲线都是向右下方倾斜来表示的。 。时，时，。实际货币需求量也不同，时，由于利率水平不同例如都为反之，收入水平相同，。时，时，时，即、别为，实际的货币需求量分时，由于收入水平不同当利率相同都为221113322113211;,LLrrLLrryLLyyLLyyLLyyLLLr4.3.2 4.3.2 货币供给货币供给 货币供给（货币供给（一般指狭义概念） 狭义货币：狭义货币：M1=现金现金+活期存款活期存款 广义货币：广义货币：M2= M1+定期存款定期存款 近似货币：近似货币：M3=M2+大额定期存单大

21、额定期存单 货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。货币供给：一个国家在某一个时点上所保持的不属于政府和银行所有的狭义货币。 它是一个存量概念 是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量 它是一个客观量值，而非主观量值。4.3.3 4.3.3 货币供求均衡与利率的决定货币供求均衡与利率的决定 Ms：货币名义供给 M：实际货币供给P PM MM Ms sLM d=k Y-hrr rMsr r0 0供求均衡时利率为r0，如图：当利率高于均衡率，MMd 购买债券购买债券利率水平利率水平下降下降 当利率低于均衡率，当M MA ）YAr rA= r rB（ M MB B=

22、L LB B）YBL=L1 +L2L2A=L2BLALB=MB=MAL1AL1BLM曲线右侧L 大于M,LA曲线左侧L小于MB1.1.当其他不变，只有当其他不变，只有m m变动：变动：若若m m增加，则增加，则Y Y增加（增加（LMLM曲线右曲线右移）。移）。YLr rY1Y2LMm/k为横轴截距，-m/h为纵轴截距，k/h为斜率4.4.3 LM4.4.3 LM曲线的移动曲线的移动hmyhkr2.2.当当m,km,k不变不变,h,h变：变：若若h h增加，则增加，则k/hk/h斜率下降。斜率下降。Yr rY1Y2LMm/km/k为横轴截距，-m/h-m/h为纵轴截距，k/hk/h为斜率h降低h

23、提高hmyhkr3.3.当当m,hm,h不变不变,k,k变：变：若若k k增加，则增加，则k/hk/h斜率增加，斜率增加，且且Y Y减少（减少（LMLM曲线左移）。曲线左移）。Yr rY1Y2LMm/km/k为横轴截距，-m/h-m/h为纵轴截距，k/hk/h为斜率k增加k降低hmyhkr4.4.3 LM4.4.3 LM曲线的移动（总结）曲线的移动（总结）在在r不变的条件下，不变的条件下，LM曲线有：曲线有：1. 截距k ,h不不变变,m (m )LM曲线右移(左移)m,h不变,k (k )LM左移且陡(右移且平坦)2. 斜率m,k不变,h (h ) LM曲线陡(平坦)m/km/k为横轴截距，

24、-m/h-m/h为纵轴截距，k/hk/h为斜率hmyhkr4.4.4 LM4.4.4 LM曲线的三个区域曲线的三个区域根据不同的利率水平下货币投机根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将需求的大小，可以将LMLM曲线划分曲线划分为三个区域：为三个区域：KeynesKeynes区域区域中间区域中间区域古典区域古典区域hmyhkrr rY1Y2LM曲线00-Y1 Keynes区域Y1-Y2中间区域Y2 古典区域r r0 0L=ky-hrL=ky-hrhmyhkrKeynesKeynes区域区域 Keynes认为： 当利率水平下降到很低水平时当利率水平下降到很低水平时( (债券价格上升到高点债

25、券价格上升到高点),),人们手中不管有人们手中不管有多少货币都不会去卖债券多少货币都不会去卖债券, ,收回货币，因而货币需求成为无限大收回货币，因而货币需求成为无限大(h(h) ) 即即: :存在流动性陷阱存在流动性陷阱 LMLM曲线变成一条水平线曲线变成一条水平线, ,即即KeynesKeynes区域区域 注意：这是货币政策无效；财政政策不但注意：这是货币政策无效；财政政策不但有效，而且效果极好的区域。有效，而且效果极好的区域。rRP r rY1Y2LM0r rY1Y2LM0古典区域古典区域 相反相反, ,如果利率水平上升到一定高度后如果利率水平上升到一定高度后, ,货币的投机需求为零货币的

26、投机需求为零(h=0), (h=0), 因为债券价格处于最低点因为债券价格处于最低点( (债券只会涨不会跌债券只会涨不会跌),),人们手中本来准备用于投机的货人们手中本来准备用于投机的货币全部去买债券。币全部去买债券。 即货币需求不受利率影响即货币需求不受利率影响,LM,LM线成垂直线成垂直 古典学派认为古典学派认为, ,人们只有交易需求而无投机需求人们只有交易需求而无投机需求, ,因而垂直区域称为古典区域因而垂直区域称为古典区域. . 注意：这是扩张性的财政政策无效；扩张性的货注意：这是扩张性的财政政策无效；扩张性的货币政策非常有效的。符合货币主义的观点。币政策非常有效的。符合货币主义的观点

27、。r rY1Y2LM0r rY1Y2LM0中间区域中间区域 一般处于此区一般处于此区域域 在货币供给既定的情况下在货币供给既定的情况下, ,为保持货币市场均衡为保持货币市场均衡, ,交易需求量必须随利率上升而增加交易需求量必须随利率上升而增加. . L=LL=L1 1+L+L2 2=kY-hr=kY-hr 当当r r L L2 2 M=L(M=L(保持均衡保持均衡) ) L L1 1 Y Y 因此利率水平与收入水平同方向变动因此利率水平与收入水平同方向变动hmyhkrr rY1Y2LM0r rY1Y2LM04.5 IS-LM均衡均衡两个市场同时均衡决定国民收入的理论两个市场同时均衡决定国民收入

28、的理论 一、一、IS-LMIS-LM分析分析ISLMYer re e均衡点EIIIIIIIVISLMIMISLMISLMyr0.二、宏观经济的均衡过程二、宏观经济的均衡过程ISLMYer re eIMISLSLSLM 三、均衡收入与利率的变动三、均衡收入与利率的变动 认真区别：均衡收入不一定等于充分就业的收认真区别：均衡收入不一定等于充分就业的收入。入。YrIS1IS2LM1LM2r2r4r1r3Y4Y2Y3Y1LMLM不变，ISIS变动；ISIS不变，LMLM变动；两条曲线同时变动会对均衡的产出与利率变动产生不同的影响。 ISLM模型及其应用 一、均衡的利率与国民生产总值 将IS曲线与LM曲

29、线位于（i-Y）坐标系中，即为IS-LM模型。 在e点上，实现了物品市场与货币市场的同时均衡，e点所决定的利率ie和实际国民生产总值Ye为均衡的利率和实际国民生产总值。 在e点外任何一点，都无法实现两个市场的同时均衡。如果经济不是处于两个市场的同时均衡，那么，一定有某种力量自发地引起经济调节，直到实现两个市场的同时均衡为止，这种力量就是市场机制。 二、IS-LM模型的应用 IS-LM模型理论认为：实际国民生产总值是由两个市场的均衡决定的。但是既要增加GNP、提高就业率，达到充分就业，同时又要使两个市场同时达到均衡，通过市场的自发调节是难以做到的。 为此应借助于政府的力量，即采取宏观的财政政策和

30、宏观的货币政策进行调节。 1.宏观的财政政策 扩张性的财政政策:主要是调整G ，EX ，T使A IS0曲线右移 IS1，为充分就业时的均衡，决定的Y1为充分就业时的实际国民生产总值。但由于利率由i0上升到i1 I A Y1即产生挤出效应。 为此，调节货币供给量势在必行。 2.宏观货币政策 调节M LM0右移 LM1 利率由i/o 下降i/1 I A Y1 从而达到充分就业的实际国民生产总值。 结论：通过宏观的财政和货币政策两种手段的调控，称为综合调控。作业题作业题 1、作图并推导ISLM曲线，总结影响它们移动的因素及影响状况。 2、假定某经济中Y=C+I+G+NX，消费函数为C=100+0.9

31、（1-t)Y，投资函数为I=200500r，净出口为NX=1000.12Y500r，货币需求为L=0.8Y2000r，政府支出G=200，税率t=0.2，名义货币供给M=800，价格水平为P=1，试求： （1）IS曲线 （2）LM曲线 （3）产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入。 （4）两个市场同时均衡时的消费、投资和净出口值。第四讲第四讲 产品市场和货币市场产品市场和货币市场 的一般均衡的一般均衡上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LMIS-LM模型来解释的。I I指投资，S S指储蓄，L L指货币需求，M M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。贴现率与现值贴现率与现值 如果本金如果本金$100$100，年利率，年利率5%5%，则有，则有第一年本利和第一年本利和：100(1+5%)1=$105第二年本利和第二年本利和：105（1+5%）=100(1+5%)2=$11