证券纠纷案件审理讲座

1、证券纠纷案件审理的基本脉络证券纠纷案件审理的基本脉络最高法院民二庭周伦军证券纠纷案件审理的基本脉络一、引言：证券纠纷案件审理的基本脉络二、审理证券纠纷案件的基本知识准备（一）熟悉市情1、证券市场的基本结构及制度安排证券市场的基本结构 图：中国证监会证券交易所登记结算公司行业协会证券公司上市公司股票等证券客户甲客户乙客户丙证券服务机构基金管理公司保证金存管银行投资者保护基金证券纠纷案件审理的基本脉络2、金融活动的本质是理解资本市场的一根红线 假如必须等待积累，以使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天，世界上还没有铁路。但是，通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。 -卡尔马克思审

2、理证券纠纷案件的基本知识准备 （二）厘清基本法律关系 1、证券市场的法律体系证券纠纷案件审理的基本脉络2、证券市场主要参与人之间的民事法律关系 证券交易所、登记结算机构与证券公司之间 证券公司与投资者之间 上市公司与投资者之间 证券交易所、登记结算机构与投资者之间 证券服务机构与投资者之间 投资者相互之间证券纠纷案件审理的基本脉络3、界定民事法律关系的问题及应对（1）界定民事法律关系面临的问题 与监管手段相关的技术进步 与金融创新相关的交易规则 部门立法对民事关系的留白（2）应对方法 立足于公司法的框架理解证券法 区分行政监管与民事关系 证券纠纷案件审理的基本脉络三、简单证券纠纷案件审理的基本

3、思路 （一）欺诈客户纠纷类型及举证责任分配 证券法第七十九条： 禁止证券公司及其从业人员从事下列损害客户利益的欺诈行为： （一）违背客户的委托为其买卖证券； （二）不在规定时间内向客户提供交易的书面确认文件； （三）挪用客户所委托买卖的证券或者客户账户上的资金； （四）未经客户的委托，擅自为客户买卖证券，或者假借客户的名义买卖证券； （五）为牟取佣金收入，诱使客户进行不必要的证券买卖； （六）利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导投资者的信息； （七）其他违背客户真实意思表示，损害客户利益的行为。 欺诈客户行为给客户造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。二、传统证券纠纷案件审理的

4、基本思路（二）委托理财类合同纠纷案件审理的基本思路 1、委托理财的基本类型（1）根据理财产品的发行方式不同，可以分为公募理财产品、私募理财产品。（2）在私募领域，根据受托主体的身份，可以划分为： 金融机构（商业银行、证券公司、基金公司、保险公司）理财产品 阳光私募通过信托公司发行的理财计划 其他机构的代客理财 自然人之间的代客理财二、传统证券纠纷案件审理的基本思路 2、委托理财合同中的保底条款 保证本息固定回报条款 保证本息最低回报条款 保证本金不受损失条款 3、委托理财合同的基本法律关系 借款、委托代理、信托、有限合伙、委托监管三、证券市场侵权纠纷案件的主要问题 （一）证券市场侵权纠纷案件的

5、类型1、虚假陈述（一）证券市场侵权纠纷案件的类型2、内幕交易（一）证券市场侵权纠纷案件的类型3、操纵市场（一）证券市场侵权纠纷案件的类型 真实交易操纵真实交易操纵 联合买卖 连续买卖 安定操作 虚假交易操纵虚假交易操纵 冲洗买卖 相对委托 虚假申报（二）证券市场侵权纠纷案件的特点 1、类型复杂化 认定事实、适用法律 2、内容专业化 需要多学科知识 3、诉讼集团化 容易形成群体性事件三、证券市场侵权纠纷案件的主要问题（三）司法解释起草工作的指导思想、政策逻辑和理论逻辑 1、指导思想 立足现行立法，正确解释法律 坚持与时俱进，契合时代脉动 坚持言必有据，杜绝盲目创新 着眼现实市情，注重司法回应三、证券市场侵权纠纷案件的主要法律问题2、政策逻辑 诉讼闸门设置及风险评估： 法律拟制 VS 前置程序 证券民事诉讼的未来场景： 立体丰满 VS 机械扁平 投资者权益保护“度”的把握： 损失赔偿 VS 损失保险 责任制度的建构： 宽严相济 VS 严苛重责三、证券市场侵权纠纷案件的主要法律问题3、理论逻辑 理论路径的体系化 民事欺诈与证券欺诈、缺