Chap外汇风险管理

1、通过本章的学习，要求学生： 掌握外汇风险的含义与类型及外汇风险对经济的影响 熟练掌握外汇风险管理的原则与基本方法 熟练掌握企业外汇风险的构成与管理 掌握外汇银行外汇风险的构成与管理本章教学目的第一节外汇风险概述一、外汇风险的涵义 外汇风险（Foreign exchange risk）即汇率风险Exchange Rate Risk，或汇兑风险Exchange Risk，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可望产生现金流量的本币价值因货币汇率的变动而产生损失的可能性。 即在一定时期内，由于外汇汇率的波动，使外汇资产的持有者或国际经济交易中的债权债务者所拥有的即期

2、或远期资产或负债的未来实际价值发生变动，并使其遭受损失的可能性。1、外汇风险对象 外汇敞口额：承受汇率变动风险的那一部分外汇金额。（外汇受险额、风险头寸） 外汇多头（long position）：买入外汇多于卖出外汇，也称为超买（overbought）。 外汇空头（short position）：卖出外汇多于买入外汇，也称为超卖（oversold）。 买入卖出头寸美元即期500400远期300400英镑即期600700远期300200日元即期10002000远期20001000交易方向货币单位:万多头100空头100空头100多头100空头1000多头1000 既无外汇收益 也无外汇损失 既无

3、外汇收益也无外汇损失 预期的外币收入等于外币支出或外币资产等于外币负债 有外汇收益 有外汇损失 预期的外币收入小于外币支出或外币资产小于外币负债 有外汇损失 有外汇收益 预期的外币收入大于外币支出或外币资产大于外币负债 外汇汇率下跌 本币汇率上升 外汇汇率上升本币汇率下跌 汇率变动方向最初外币头寸状况 2、外汇风险的构成防范外汇风险的基本思路有二： 一是防范由外币因素所引起的风险，其方法或不以外币计价结算，彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。 二是防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法或把将来外币与另一货币之间的兑

4、换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。外汇外汇风险风险的构的构成要成要素素外币外币（外汇（外汇敞口额）敞口额）时间时间（汇率（汇率变动）变动）二、外汇风险的类型外汇风险类型交易风险TransactionRisk折算风险TranslationRisk经营风险Operation/EconomicRisk 外汇买卖风险交易结算风险（一）交易风险 交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。 1、外汇买卖风险又称金融性风险，产生于本币和外币之间的反复兑换。这种风险产生的前提条件是交易者一度买进

5、或卖出外汇，后来又反过来卖出或买进外汇。 2、交易结算风险 又称商业性风险，当进出口商以外币计价进行贸易或非贸易的进出口业务时，即面临交易结算风险。（二） 折算风险又称会计风险（Accounting Risk），是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。 （三）经营风险 经营风险又称经济风险（Economic Risk），是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 经济风险是由于汇率的变动产生的，而汇率的变动又通过影响企业的生产成本、销售价格，进而引起产销数量的变化，并由此最终带来获利状况的变化。 经济风险

6、中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动，不包括意料之中的汇率变动。经济风险可分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三方面。四、 （一）对国际贸易的影响 （二）非贸易收支的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内物价的影响 （五）对涉外企业的影响 1、对涉外企业经营效益的影响。 2、对涉外企业长远经营战略的影响。 3、对涉外企业税收的影响。 第二节外汇风险管理技术一、 外汇风险管理是指外汇头寸持有者通过风险识别、风险衡量、风险控制等方法，预防、规避、转移或消除外汇业务经营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失，实现在风险一定条件下的收益最大化或收益一定条件下的风险最小化。（一）外汇

7、风险管理的基本要求 1、正视风险存在的客观性 2、合理承受风险 3、发挥风险管理职能 （二）外汇风险管理原则 1、全面重视原则 2、管理多样化原则 3、趋利避害、收益最大化原则（三）外汇风险管理方法1、风险规避型u即对经营中出现的所有外汇风险头寸进行100%的套期保值，从而消除一切风险因素，使外汇风险丧失产生的必要条件。u一般来说，这种方法通常在两种情形下采用：一是在所要承受的外汇风险中，遭受损失的概率和程度相当大；二是若选择其他风险管理方法，其成本更高。（三）外汇风险管理方法2、风险控制型u即通过控制风险因素，减低损失发生的概率，减轻损失的严重程度。 u风险控制型方法在运用中有两种方式，一种

8、是在损失尚未发生之前，通过控制风险因素，降低损失发生的概率；一种是损失发生的过程中，通过控制风险因素，减少损失的严重程度。（三）外汇风险管理方法3、风险中和型u即通过使风险中受损机会与相应的获利机会相匹配，使损失与收益相互抵消。4、风险集合型u即通过将承受同类风险的涉外企业和个人联合起来，共同抵御风险，分担可能遭受的经济损失，从而减轻单个涉外企业和个人所承受的风险。二、企业外汇风险管理 （一）交易风险管理1 1、贸易策略法、贸易策略法（1 1）币种选择法）币种选择法（2 2）货币保值法）货币保值法（3 3）价格调整法）价格调整法（4 4）期限调整法）期限调整法（5 5）对销贸易法）对销贸易法（

9、6 6）国内转嫁法）国内转嫁法2 2、金融市场交易法、金融市场交易法（1 1）即期外汇交易法）即期外汇交易法（2 2）远期外汇交易法）远期外汇交易法（3 3）掉期交易法）掉期交易法（4 4）外汇期货和期权交易）外汇期货和期权交易（5 5）国际信贷法）国际信贷法（6 6）投资法）投资法（7 7）货币互换法）货币互换法（8 8）投保汇率变动险法）投保汇率变动险法（1）币种选择法 A.采用本币计价结算 B. C.选用一篮子货币计价结算出口商硬币进口商软币使用一篮子货币保值90万美元30万美元30万美元30万美元权重相同USD1=FRF5GBP1=USD2USD1=DEM2150万法朗15万英镑60万

10、马克合同中内容实际收款27.3万美元33.3万美元33.3万美元USD1=FRF5.5USD1=GBP0.45USD1=DEM1.893.9万美元（3）价格调整法出口商采用软币结算出口商采用软币结算加价保值加价保值进口商采用硬币结算进口商采用硬币结算压价保值压价保值（4）期限调整法 出口商出口商进口商进口商硬币硬币推迟收款推迟收款提前付款提前付款软币软币提前收款提前收款推迟付款推迟付款（二）折算风险的管理 涉外经济主体对折算风险的管理，通常是实行资产负债表保值。这种方法要求在资产负债表上以各种外国货币表示的受险资产与受险负债的数额相等，以使其折算风险头寸(受险资产与受险负债之间的差额)为零。

11、1、弄清资产负债表中各帐户、各科目上各种外币的规模，并明确综合折算风险头寸的大小。 2、根据风险头寸的性质确定受险资产或受险负债的调整方向。 3、在明确调整方向和规模后，要进一步确定对哪些帐户、哪些科目进行调整。 （三）经济风险的管理 1、经营多样化u是指在国际范围内分散其销售、生产地址以及原材料来源地。 2、财务多样化u是指在多个金融市场、以多种货币寻求资金来源和资金去向，即实行筹资多样化和投资多样化。三、外汇银行外汇风险管理（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 1、外汇买卖风险u外汇买卖风险指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。u外汇银行的外

12、汇头寸可分为： （1）现金头寸，指在外汇指定银行的库存及同行往来存款； （2）现汇头寸，指现汇买卖余款； （3）期汇头寸，指买卖期汇的净余额； （4）综合头寸，即净外汇头寸，为以上各种头寸之和。（一）银行经营外汇业务可能遇到的风险 2、外汇信用风险u外汇信用风险指外汇银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险。 3、外汇借贷风险u外汇借贷风险指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。u包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的外汇风险。（二）银行的外汇风险管理1、外汇买卖风险的管理u外汇银行管理买卖风险的关键是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。 （1）制定

13、和完善交易制度 确定外汇交易部门整体交易额度。 制定和分配交易员额度。 （2）交易人员的思想准备 （3）要根据本身的业务需要，灵活地运用掉期交易，对外汇头寸进行经常性的有效的抛出或补充，以轧平头寸。（二）银行的外汇风险管理2、外汇信用风险的管理u（1）建立银行同行交易额度u（2）制定交易对方每日最高收付限额。 u（3）建立银行同业拆放额度u（4）对交易对方进行有必要的资信调查，随时了解和掌握对方的有关情况，并对有关的放款和投资项目进行认真的可行性研究和评估。（二）银行的外汇风险管理3、对外借贷风险的管理对外汇借贷风险的管理，应着手做好以下工作：u（1）分散筹资或投资。u（2）综合考虑借贷货币汇

14、率与利率的变化趋势。 u（3）银行本身要专设机构，对外汇借贷活动进行统一的管理、监督和运用。 u（4）灵活地运用掉期交易等其他金融工具对借贷和使用不一致的货币币种进行转换，以避免汇率波动风险。1、外汇风险对象 外汇敞口额：承受汇率变动风险的那一部分外汇金额。（外汇受险额、风险头寸） 外汇多头（long position）：买入外汇多于卖出外汇，也称为超买（overbought）。 外汇空头（short position）：卖出外汇多于买入外汇，也称为超卖（oversold）。 买入卖出头寸美元即期500400远期300400英镑即期600700远期300200日元即期10002000远期20001000交易方向货币单位:万多头100空头100空头100多头100空头1000多头1000（二）外汇风险管理原则 1、全面重视原则 2、管理多样化原则 3、趋利避害、收益最大化原则（1）币种选择法 A.采用本币计价结算 B. C.选用一篮子货