财务报表分析-第二章 短期偿债能力分析

1、第二章第二章 资产流动性与短期偿债资产流动性与短期偿债能力分析能力分析一、资产的流动性与短期偿债能力一、资产的流动性与短期偿债能力1.资产流动性资产流动性2.偿债能力分析偿债能力分析是是指通过对资产的周转能力与变现能力以及资指通过对资产的周转能力与变现能力以及资产与负债之间的有机联进行分析，来判断企业产与负债之间的有机联进行分析，来判断企业资产质量以及偿债能力的一种方法。资产质量以及偿债能力的一种方法。3.流动资产流动资产货币资金货币资金、交易性金融资产交易性金融资产、应收票据应收票据、应收应收账款账款、存货存货、预付账款预付账款 4流动负债流动负债 短期借款、交易性金融负债、应付票据、短期借

2、款、交易性金融负债、应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应付利息、应交税费、应付利息、应付应付利息、应交税费、应付利息、应付股利、其他应付款股利、其他应付款营营运运资资本本流动资产流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动资产所有者权益营运营运资本资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债=非流动负债非流动负债+所有者权益所有者权益-非流动资产非流动资产 营运资本持有数量影响因素营运资本持有数量影响因素 1.风险与报酬：短期资产持有多，企业风险与报酬：短期资产持有多，企业财务风险小，但资产收益水平会偏低财务风险小，但资产收益水平会偏低 2.企业所处的企业所

3、处的行业行业 3.企业规模：规模越大，筹资能力强，企业规模：规模越大，筹资能力强，可以减少短期资产持有，企业用于长期可以减少短期资产持有，企业用于长期资产投资较多资产投资较多 4.外部筹资环境：筹资渠道畅通，可以外部筹资环境：筹资渠道畅通，可以减少短期资产持有减少短期资产持有（一）短期偿债能力指标 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 流动比率越大，企业变现能力越强。1 流动资产中包含存货，而存货的流动性较差，所以一般生产企业流动比率应2 分析时注意行业差别及企业具体情况 思考：假如企业向供应商偿付部分债务，对流动比率有何影响？购买一些存货呢？或者销

4、售一些商品？借入长期借款呢？ 情况一：流动资产和负债同时减少。原流动比率1，会更大；原流动比率1，会更小。 情况二：流动资产一增一减总额无变化。 情况三：一般会升高。流动资产一增一减，但通常存货成本小于收入 情况四：流动资产增加，流动负债不变，流动比率提高。 例题1：某企业全部流动资产为60万元，流动比率为1.5，该公司刚完成以下交易 A、购入商品16万元以备销售，其中8万为赊购 B、购置运输车辆一部价值10万，其中3万以银行存款支付，其余开出3月期应付票据计算每笔交易后的流动比率流动负债=60/1.5=40万A笔交易后：流动资产=60+16-8=68万 流动负债=40+8=48万 流动比率=

5、68/48=1.417B笔交易后：流动资产68-3=65万流动负债=48+7=55万 流动比率=65/55=1.182A A公司公司B B公司公司流动资产流动资产600600万元万元24002400万元万元流动负债流动负债200200万元万元20002000万元万元营运资金营运资金400400万元万元400400万元万元影响流动比率可信性因素影响流动比率可信性因素1.营业周期（应收账款周转期营业周期（应收账款周转期+存货周存货周转期）转期）2.应收账款周转率应收账款周转率3.存货周转率存货周转率速动比率 速动比率=速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债 扣除存货的原因：存货是最难以

6、准确反映其市场价值的资产之一。存货可能会损坏，或丢失。有时存货周转性很差。速动资产包括：货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、应收利息、应收股利和其他应收款。扣除了存货，预付账款、1年内到期的非流动资产和流动资产中变现能力差的。 思考1：根据08年报表，沃尔玛公司和人力公司流动比率分别为0.92和1.72，速动比率为0.17和1.62，这说明什么？ 思考三：高应收账款的公司的速动比率对企业短期偿债能力的证明力降低，为什么？ 影响速动比率的可信性因素： 应收账款周转率现金比率 现金比率=现金及现金等价物/流动负债 扣除了应收账款对评价企业短期偿债能力的影响。 现金比率分析参考值是0.25

7、 如果该比率过高，将会影响企业资产的收益性，说明企业持有现金过多，没有恰当运用流动负债的筹资效应。4.现金流量比率现金流量比率 现金流量比率现金流量比率=经营活动产生的现金流经营活动产生的现金流量净额量净额/流动负债流动负债 经营活动产生的现金流量来自于本年经营活动产生的现金流量来自于本年度数据，流动负债是未来偿债额，评度数据，流动负债是未来偿债额，评价时需考虑下一年度影响经营现金流价时需考虑下一年度影响经营现金流量的因素。量的因素。短期偿债能力的影响因素 一、公司内部因素一、公司内部因素 1.公司的资产结构公司的资产结构 2.流动负债的结构流动负债的结构 需要以现金偿付的流动资产需要以现金偿

8、付的流动资产所占的比重所占的比重 3.公司融资能力公司融资能力 4.公司的经营现金流量水平公司的经营现金流量水平 二、公司外部因素二、公司外部因素 1.宏观经济形势宏观经济形势 2.证券市场的发育与完善程度证券市场的发育与完善程度 3.银行信贷政策银行信贷政策短期偿债能力加分项 1 可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标 2.准备变现的非流动资产准备变现的非流动资产 3.良好的偿债能力声誉良好的偿债能力声誉短期偿债能力减分项短期偿债能力减分项 1.或有负债或有负债 已已贴现商业承兑汇票形成的或有负债贴现商业承兑汇票形成的或有负债 （应收账款的保理业务应收账款的保理业务） 未决未决诉讼、仲裁形成的或有负债诉讼、仲裁形成的或有负债 为为