金融学：第2章 货币与货币制度

1、第二章第二章 货币与货币制度货币与货币制度金融学金融学本章主要内容本章主要内容第一节 货币的定义与职能第二节 货币的类型第三节 货币制度第四节 货币的度量与层次划分第一节第一节 货币的定义与职能货币的定义与职能一、货币的定义一、货币的定义货币的定义定义: 从商品世界中分离出来的稳定地充当一般等价物一般等价物的一种特殊商品。主要的国际货币: 美元、欧元、英镑、日元等；地区性货币：人民币等（中国与东盟自由贸易区结算） （人民币 VS 越南盾）第一节第一节 货币的定义与职能货币的定义与职能二、货币的职能职能:1)交易媒介交易媒介: 货币在商品交换中充当媒介；2)价值尺度价值尺度: 货币用来衡量商品和

2、劳务的价值；3)支付手段支付手段: 货币在清偿债务时充当延期支付的工具； 信用信用: 以偿还为条件的商品或者货币的借贷行为，体现一定的债权债务关系；（商业信用、银行信用、国家信用）4)储藏手段储藏手段: 货币退出流通而被用来积累和保存财富.5)世界货币世界货币第二节第二节 货币的类型货币的类型货币的类型货币的类型1、实物货币实物货币 贝壳、烟草、可可豆等2、金属货币金属货币 金、银、铜（金银天然不是货币，货币天然是金银）（格雷欣法则格雷欣法则：劣币驱逐良币）3、纸币纸币 可兑换纸币（宋代“飞钱”）, 不可兑换纸币4、无形的货币无形的货币 电子货币,网络货币第三节第三节 货币制度货币制度一、货币

3、制度的定义一、货币制度的定义货币制度货币制度: 一个国家以法律的形式所规定的货币流通组织形式；本位货币本位货币: 国家法律规定的标准货币,具有法定的无限支付能力。（无限法偿）无限法偿 vs 有限法偿第三节第三节 货币制度货币制度n二、货币制度的变迁二、货币制度的变迁1、金银复合本位制、金银复合本位制（金币和银币同时作为本位币）2、金本位制、金本位制金币本位制（金币流通：1816-1914）金块本位制（银行券流通）金汇兑本位制（与另一金本位制国家保持固定汇率，布雷顿森林体系下国际金汇兑本位制国际金汇兑本位制：黄金与美元挂钩、各国货币与美元挂钩并实行固定汇率制）3、纸币本位制、纸币本位制 （以不兑

4、现的纸币作为本位币）格雷欣法则格雷欣法则n格雷欣法则格雷欣法则(Greshams Law) 指在实行指在实行金银复金银复本位制本位制条件下，金银有一定的兑换比率，当金条件下，金银有一定的兑换比率，当金银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价银的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币比法定比价高的金属货币(良币良币)将逐渐减少，将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币而市场比价比法定比价低的金属货币(劣币劣币)将将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。第三节第三节 货币制度货币制度n金本位制金本位制就是以黄金为本位币的货币制度。在

5、金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率汇率由它们各自货币的含金量之比-铸币平价铸币平价（Mint Parity）来决定。 第三节第三节 货币制度货币制度n1、金币本位制、金币本位制(Gold Specie Standard) n这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880-1914年间。n自由铸造自由铸造、自由兑换自由兑换及黄金自由输出输入黄金自由输出输入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价铸币平价。黄金可以自由输出或

6、输入国境，并在输出入过程形成铸币物价流动机制，对汇率汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。 1914年第一次世界大战爆发后，各国纷纷发行不兑现的纸币，禁止黄金自由输出，金本位制随之告终。第三节第三节 货币制度货币制度n2、金块本位制、金块本位制(Gold Bullion Standard) 这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的货币与黄金的兑换关系受到限制兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中按规定的限制数量以

7、纸币向本国中央银行无限制兑换金块央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制附有限制条件的金本位制。 第三节第三节 货币制度货币制度n3、金汇兑本位制、金汇兑本位制(Gold Exchange Standard，虚金，虚金本位制本位制) 这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金币本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。n实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行货币与另一

8、实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。 金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。 第三节第三节 货币制度货币制度n国际金汇兑本位制国际金汇兑本位制n在国际金兑换本位制下，美国实行管理金块本位制，各国货币通过同美元的联系间接地与黄金发生关系。n美元和黄金处于国际货币体系的中心地位，美元是主要的国际储备货币，黄金则是最后的国际清偿手段，因而也称之为“黄黄金金- -美元本位制美元本位制”。n美国规定35美元折合1盎司黄金的官价，美元直接与黄金挂钩，其他国家的货币与美元直接挂钩，不规定含金量

9、，只规定与美元的比价，间接与黄金挂钩，各国政府可用美元向美国政府按法定价格兑换黄金。 第三节第三节 货币制度货币制度银行券银行券 1. 银行家的票据。银行家的票据。2. “可兑现可兑现”。3. 银行券与纸币银行券与纸币的相互转化。的相互转化。第四节第四节 货币的度量与层次划分货币的度量与层次划分货币的度量和层次划分货币的度量和层次划分通货通货M0: 流通中的现金狭义货币狭义货币：M1广义货币广义货币：M2 准货币准货币: 广义货币-狭义货币（M2-M1）货币层次的划分货币层次的划分：（按流动性）：（按流动性）M0=流通中的现金M1= M0 +商业银行活期存款M2 = M1 +商业银行的定期存款

10、和储蓄存款M3 = M2 +其他金融机构的定期存款和储蓄存款 M4 = M3 +其他短期流动资产（如国库券，银行及商业承兑汇票，人寿保险单等）第四节第四节 货币的度量与层次划分货币的度量与层次划分中国货币层次的划分中国货币层次的划分:M0=流通中的现金（通货）M1 = M0 +企业活期存款+农村存款+机关团体部队活期存款+个人持有的信用卡类存款M2 = M1 +企业定期存款+城乡居民储蓄存款+外币存款+信托类存款+证券公司客户保障金 M3 = M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单美国的货币层次划分美国的货币层次划分nM1 =流通中现金旅行支票活期存款其他支票存款nM2 = M1储蓄存款

11、小额定期存款零售货币市场共同基金余额调整项nM3 = M2大额定期存款机构持有的货币市场共同基金余额所有存款机构发行的回购负债欧洲美元调整项nL = M3+其他短期流动资产（如储蓄债券、商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等）图1 中国2006年1月-12月的货币供应量(M0, M1, M2)0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00300000.00350000.00400000.00练习数据图表的构建（单位：亿元人民币）2008-2009货币供应量思考题n1. 什么是金融?资金融通的方式有哪些?n2.金融系统的功能有哪些?n3. 什么是

12、货币?货币的职能有哪些?货币的层次划分是什么?n4. 金融危机对个人、企业、和国家的影响如何？n5. 你认为这次金融危机的根源是什么？欧洲债务危机希腊n2010年3月4日，希腊新发行的50亿欧元(约68亿美元)10年期国债被抢购一空，上述消息多少安抚了投资人的紧张情绪。4日发行的10年期希腊国债获得了160亿欧元左右的认购，而几周前，希腊还难以从资本市场筹得一分钱。n高回报吸引投资人高回报吸引投资人n 业内人士认为，这次的希腊国债发行之所以获得了超额认购，很大原因在于其诱人的回报率。当然，市场人气的改善也是一大因素，毕竟希腊刚刚新推出了大规模的削减预算方案。n 据汇丰控股透露，在这批希腊国债的

13、认购中，德国和英国的投资人占了超过三分之一。希腊本国投资人认购了总额的23%，排在第一位。亚洲的投资人则认购了8%。n 不过，也有分析人士指出，投资者依然会对希腊的债务形势保持警惕，因为希腊在4月份和月份和5月份月份还将有200多亿欧元的债务到期。意大利联合信贷的策略师卡祖拉尼表示，从债市的表现看，目前似乎也还没有到断言希腊危机出现拐点的时候。欧洲债务危机希腊n希腊仍希望欧盟出手希腊仍希望欧盟出手n迫于欧盟方面的持续压力，希腊本周出台一系列削减支出和增加税收的新措施。不过，希腊政府担心，如果不能从欧盟方面获得实质的资金支持，靠该国自身的开源节流措施，恐怕还不足以恢复投资者对于希腊国债的信心。n

14、事实上，即便是在希腊公布的新的瘦身计划并成功发债之后，欧盟国家在提供资金援助的问题上仍意见不一。n 债务危机使欧元陷入了三元悖论三元悖论的怪圈，“一方面欧洲金融市场自由开放；二则欧洲央行准备投放欧元增加流动性以拯救希腊；同时欧洲要维护经济共同体，相当于实行固定汇率制度。任何一个健康的市场，这三者都不能同时实现。权衡利弊，投机者们认为欧元必然要贬值，这就给他们找到了做空欧元的机会。” 三元悖论（蒙代尔、克鲁格曼）n三元悖论三元悖论(The Impossible Trinity)，也称三难选择，它是由美国经济学家保罗克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题所提出的，其含义是：本国货币政策的独立货币政策的

15、独立性性，汇率的稳定性汇率的稳定性，资本的完全流动性资本的完全流动性不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。n例如，在1944年至1973年的“布雷顿森林体系布雷顿森林体系”中，各国“货币政策的独立性”和“汇率的稳定性”得到实现，但“资本流动”受到严格限制。而1973年以后，“货币政策独立性”和“资本自由流动”得以实现，但“汇率稳定”不复存在。“永恒的三角形”的妙处，在于它提供了一个一目了然地划分国际经济体系各形态的方法。 金融拓展：美元指数n什么是美元指数美元指数（美元汇率美元汇率）：美元指数（US Dollar Index，USDX）它类似于显示美国股票综合状态的道琼斯

16、工业平均指数（Dow Jones Industrial Average），美元指数显示的是美元的综合值。一种衡量各种货币强弱的指标。n美元指数（美元汇率）的影响影响 ：USDX是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一篮子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。美元指数（美元汇率）上涨，说明美元与其他货币的的比价上涨也就是说美元升值，那么国际上主要的商品都是以美元计价，那么所对应的商品价格应该下跌的。美元升值对国家的整个经济有好处，提升本国货币的价值，增加购买力。但对一些行业也有冲击，比如说，进出口行业，货币升值会提高出口商品的价格，因此对一些公司的出口商品有影响。若美指下跌，则相反。美元指数（美元汇率）n美元指数（美元汇率）的计算原则：计算原则：USDX期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，并以100点为强弱分界线。在1999年1月1日欧元推出后，这个期货