《公司理财讲座》ppt课件

1、.第一讲：第一讲： 公司理财的根本观念公司理财的根本观念 和主要内容和主要内容一、公司理财的一、公司理财的对象和对象和目的目的一理财对象 归根结底，公司理财的对象是资金及其流转。即如何筹措资金、使用资金、以及管理与控制资金。二理财目的 理财的目的要服从于企业管理的目的。 企业管理的目的 - 生存、开展、获利。 公司理财的目的-股东财富最大化，即企业价值最大化。 观点辨析：观点辨析： 利润最大化利润最大化 每股盈余最大化每股盈余最大化 股东财富最大化股东财富最大化二、公司理财的价值观念二、公司理财的价值观念 公司理财作为一种全方位的资金管理，必须建立在正确的价值观念根底上。一现金流量一现金流量1

2、.现金流量的概念1现金流出量 2现金流入量 3现金净流量2.利润与现金流量 利润是按照权责发生制确定的，而现金净流量是根据收付实现制确定的。3.所得税与折旧对现金流量的 影响 税后本钱和税后收入税后本钱 = 实际支付额1 - 税率税后收入 = 收入金额 1 - 税率 折旧的抵税作用税负减少 = 折旧额 税率 税后现金流量1根据现金流量的定义计算： 营业现金流量 = 营业收入 付现本钱 所得税2根据年末营业结果来计算： 营业现金流量 = 税后净利 + 折旧3根据所得税对收入折旧的影响计算： 营业现金流量 = 税后收入 税后本钱 + 税负减少二二 货币的时间价值货币的时间价值1.货币时间价值的涵义

3、 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。2、货币时间价值的计算 单利的计算1 单利利息计算公式： I P i t2单利终值计算公式： F P P i t P 1 i t 复利的计算1复利终值计算公式： F P1 in2复利现值计算公式： P F 1 + in = F 1 + i-n3复利息计算公式： I F P 普通年金1普通年金终值计算公式： F A1+in-1/i2偿债基金计算公式： A Fi/1+in-13普通年金现值计算公式： P A1-1+i-n/i 4永久年金计算公式：

4、P = A/i = A 1/i三风险和报酬三风险和报酬1.风险的概念与类别 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 从个别投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险两类。 从公司本身来看，风险分为经营风险商业风险和财务风险筹资风险两类。2.2.风险的衡量风险的衡量1概率 概率是表示随机事件发生可能性大小的数值。2期望值 期望值是以变量多种取值发生的概率为权数的加权平均数。 公式表示： - n 期望值K Ki Pi i=13方差与标准差 是衡量概率分布离散程度的指标4变异系数 说明风险占每一单位期望值的比例 变异系数 Q q E3.风险和报酬的关系 期望投资报酬率

5、= 无风险报酬率 + 风险报酬率 风险报酬率 = 风险报酬斜率 风险程度 风险与报酬的关系是： k = i + bQ三、公司理财的主要内容三、公司理财的主要内容 理财是对资金筹集、投入、运用和分配的管理。因此，公司理财的主要内容包括：筹资管理、投资管理、营运资本管理。一筹资管理1.筹资渠道和方式1权益资本融资权益资本融资 优先股融资优先股融资 普通股融资普通股融资 保存盈余融资保存盈余融资 普通股融资的优缺点 优点：1资本具有永久性2没有固定的股利负担3筹集的资本是公司最根本的资金来源4预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响 缺点：缺点：1经营活动受到社会公众的监视2筹资本本钱较高3股利

6、无抵税作用4增加新股东，可能稀释公司的控制权 保存盈余融资的评价 优点：1节省发行新股的开支。2防止可能发生的产权控制削弱。3使股东享受延期纳税的好处。 缺点：1筹资来源不可靠。2易刺激公司超才能扩张。2 2债务资本融资债务资本融资 长期借款 公司债券 租赁融资 租赁融资租赁融资 租赁融资是以“融物的形式到达“融资的目的，融资与融物相结合的一种信誉活动。 租赁的种类有：融资租赁、经营租赁、效劳性租赁等。 融资租赁决策的目的在于，把融资租赁资产与借入资金购置资产相比较，选择费用较小的方式。2.2.筹资决策筹资决策 在筹资决策时，要考虑的主要因素是：筹资的本钱、筹资的风险、最正确的资本构造。 资本

7、本钱的计算资本本钱的计算一个别资本本钱 1、债券资本 I1-t 1-t Kb= = K B1-f 1-f 2 2、优先股本钱 D Kp = P01-f 3、普通股本钱 D D1Ks= 或:Ks= +g V01-f V01-f 4、保存盈余本钱 D D1Ke = 或： Ke = +g V0 V0二综合资本本钱 n Kw = KjWj j=1三资本的边际本钱 是指资本每增加一个单位而增加的本钱。 杠杆理论杠杆理论 运用杠杆理论可以说明公司融资中的经营风险和财务风险。一经营风险和经营杠杆 1、经营风险的涵义 2、经营杠杆系数的计算 DOL = EBITEBIT QQ二财务风险和财务杠杆二财务风险和财

8、务杠杆 1 1、财务风险的涵义、财务风险的涵义 2 2、财务、财务杠杆系数的计算 DOF = EPSEPS EBITEBIT 或：DOF = EBIT EBITI三总杠杆作用三总杠杆作用 总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。 DCLDOLDFL = QP-V QP-V- FC-I = S- VC S-VC-FC -I 最正确资本构造最正确资本构造一融资的每股盈余分析 通过每股盈余EPS的无差异点进展分析 EPS = SVCFCI1一T N = EBITI1一T N 在每股盈余无差异点上，无论是采用股票融资还是负债融资，其每股盈余都是相等的。即： EPSlEPS2 S1-VC1-FC1

9、-I11-T N1 = S2-VC2-FC2-I2I-T N2 在每股盈余无差异点上SlS2，那么：SVC1FC1I11T N1 =SVC2FC2I21T N2 能使得上述条件公式成立的销售额S为每股盈余无差异点销售额。二逐步测试法 根据有关资料，通过对债务与权益融资各种比例逐步测试来求出最优资本构造的一种方法。二投资管理 投资管理的要点在于：选择合理投资方向，投资方式，投资工具。确定合理的投资构造，降低投资本钱和风险，进步投资效益。1. 直接投资决策的方法直接投资决策的方法 1回收期 2净现值 3内含报酬率 4现值指数 5会计收益率固定资产投资决策初步固定资产投资决策初步一简单的独立方案决策

10、二相斥方案评价 1、差量分析法 2、费用现值比较法2. 2. 证券投资决策证券投资决策 1债券投资 2股票投资 3投资组合1债券投资债券投资 债券投资的收益评价债券投资的收益评价 通过：通过： 债券价值的计算，债券价值的计算， 债券到期收益率的计算，债券到期收益率的计算，进展评价。进展评价。 债券投资的风险评价债券投资的风险评价 违约风险违约风险 利率风险利率风险 购置力风险购置力风险 变现力风险变现力风险 再投资风险再投资风险2 2股票投资股票投资 通过股通过股票价值的计算、股票收益率的计算评价其投资价值。通过市盈率分析来估计投资风险。 股票价值的计算 1、股票评价的根本模型 2、零成长股票

11、的价值 3、固定成长股票的价值 4、非固定成长股票的价值3 3投资组合投资组合 证券组合的定性分析 其根本步骤是：确定投资目的选择证券监视和调整 证券组合的定量分析 风险分散理论 贝他系数分析贝他系数可用直线回归方程求得： Ki = +Km + 资本资产定价模型 Ki = KRF + Km - KRF 三营运资本管理三营运资本管理 营运资本管理包括流动资产管理和流动负债管理两个方面。 在流动资产管理中，侧重存货管理、应收帐款管理、现金管理。1. 1. 存货管理存货管理 存货本钱分析 包括：1订货本钱 2持有本钱 3短缺本钱 经济进货批量经济进货批量EOQEOQ EOQ EOQ，是使存货总本钱最

12、低是使存货总本钱最低时的进货批量。时的进货批量。 TC = S/Q J + Q/2 C Q Q = = 订货点和平安存货 1订货点OP OP = t . q 2平安存货 设置平安存货量，可防止存货短缺损失，但会加大存货持有本钱。 ABCABC控制法控制法 控制步骤：1计算每一种存货在一定时间内的资金占用额。2计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比。3将存货划分为ABC类。4对A类存货进展重点规划和控制，对B类存货进展次重点管理，对C类存货只进展一般管理。2. 2. 应收帐款管理应收帐款管理 应收帐款的本钱 1时机本钱 2管理本钱 3坏帐本钱 信誉政策信誉政策 1 1信誉条件信誉条件

13、2 2信誉分析信誉分析 3 3收帐政策收帐政策3. 3. 现金管理现金管理1持有现金的动机与管理目的持有现金的动机与管理目的 动机：交易动机、预防动机、投机动机、补偿余额需要。 管理目的：企业需要时能立即获得现金；假设现金多余时又能及时投资获得合理的收益。2现金预算现金预算 现金预算是企业财务方案的重要现金预算是企业财务方案的重要内容，它是建立在销售预测根底内容，它是建立在销售预测根底之上的。之上的。 编制现金预算表前，首先要确定编制现金预算表前，首先要确定公司销售的信誉政策。其次要确公司销售的信誉政策。其次要确定公司购置原材料等消费物品时定公司购置原材料等消费物品时所承受的购货信誉政策。所承

14、受的购货信誉政策。 在编制现金收入预算表和现金支在编制现金收入预算表和现金支出预算表的根底上，测算出现金出预算表的根底上，测算出现金净值。净值。3最正确现金持有量确实定 持有本钱= C/2 .r 交易本钱= T/C.b 持有现金总本钱TC= C/2 .r + T/C .b 令dTC/dC = 0, 最正确现金持有量C =4有效的现金管理策略 加速收款 控制付款 力争现金流量同步 第二讲：第二讲：财务报告分析财务报告分析公司理财重点控制的环节：公司理财重点控制的环节： 财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析一、财务分析的根底知识一、财务分析的根底知识一会计要素一会计要素二会计等式二会计

15、等式 三会计循环三会计循环四主要会计报表四主要会计报表一会计要素 1、资产 2、负债 反映财务状况 3、所有者权益 4、收入 5、费用 反映经营成果 6、利润二会计等式二会计等式 资产资产 = = 负债负债 + + 所有者权益所有者权益 利润利润 = = 收入收入 - - 费用费用 资产资产 = = 负债负债+ +权益权益+ +收入收入- -费用费用三会计循环三会计循环会计凭证 会计帐簿 会计报表原始凭证 总分类帐 损益表记帐凭证 明细分类帐 资产负债表 现金流量表四主要会计报表四主要会计报表 损益表损益表 资产负债表资产负债表 现金流量表现金流量表二、财务报表分析二、财务报表分析一趋势分析一趋势分析 通过比较企业连续数期的会计报表来理解企业经营成果与财务状况的变化趋势，并以此来预测企业将来经营成果与财务状况。二比率分析二比率分析 将会计报表中相关工程的金额进展比照，得出一系列具有一定意义的财务比率，用以反映企业财务和经营的某一侧面。 偿债才能指标偿债才能指标1、流动比率=流动资产/流动负债2、速动比率 = 流动资产-存货/流动负债3、资产负债率=负债总额/资产总额4、利息保障倍数 = 税息前收益/利息费用 营运才能指标营运才能指标1、应收帐款周转率 = 销售收入净额/平均应收帐款净额 应收帐款周转天数 = 360/