15第十五章-财务分析ppt课件

1、1第十五章第十五章 财务分析财务分析 15.1 财务分析概述 15.2 基本财务比率分析（） 15.3 财务综合分析（ ） 15.4 企业价值创造分析215.1 财务分析概述 15.1.1 财务分析概念 15.1.2 财务分析目的 15.1.3 财务分析的内容 15.1.4 财务分析的依据 15.1.5 财务分析的方法315.1.1 财务分析概念 国内有的学者认为，财务分析是一定的国内有的学者认为，财务分析是一定的财务分析主体以企业的财务报告等财务财务分析主体以企业的财务报告等财务资料为主要依据，采用一定的标准，运资料为主要依据，采用一定的标准，运用科学系统的方法，对企业的财务状况用科学系统的

2、方法，对企业的财务状况和经营成果、财务信用和财务风险，以和经营成果、财务信用和财务风险，以及财务总体情况和未来发展趋势的分析及财务总体情况和未来发展趋势的分析与评价。与评价。4财务分析概念财务分析概念 我们认为，财务分析是以财务报表为主要依据，采用科学的分析技术和方法，通过对企业过去和现在有关筹资活动、投资活动、收益分配活动的偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力等进行分析与评价，从而使经营者以及企业的利益相关者能够了解企业过去、评价企业现在、预测企业未来，做出正确决策，提高决策水平。515.1.2 财务分析目的 （一财务分析的一般目的 财务分析的目的是指财务分析主体对企业进行财务分析所要达到

3、的目的。6财务分析的一般目的 1考察企业财务状况 2评价企业经营成果 3预测企业发展前景7（二财务分析的具体目的 不同财务分析主体具有不同的分析目的 1.投资者财务分析的目的 2.债权人分析的目的 3.企业管理者分析的目的 4.其他分析者财务分析的目的815.1.3 财务分析的内容 财务分析的内容：财务分析的内容： 偿债能力分析偿债能力分析 营运能力分析营运能力分析 盈利能力分析盈利能力分析 增长能力分析增长能力分析 四能力关系：四能力关系： 偿债能力是企业理财目标实现的保证偿债能力是企业理财目标实现的保证 营运能力是企业理财目标实现的物质基础营运能力是企业理财目标实现的物质基础 盈利能力是两

4、者共同作用的结果盈利能力是两者共同作用的结果 增长能力是前三者的综合表现增长能力是前三者的综合表现 四者共同构成财务分析的基本内容。四者共同构成财务分析的基本内容。915.1.4 财务分析的依据财务分析的依据 财务分析依据就是财务分析据以进行的基础。由于财务分析是从财务角度来剖析企业经济活动形成的财务状况和经营成果，而财务报表及其相关资料是能直接反映企业的财务状况和经营成果的资料，因此财务报表及其相关资料是企业进行财务分析的重要依据。10企业的财务报表 主表综合反映企业财务活动的报表。 资产负债表 利润表 现金流量表 所有者权益变动表。 附表对主表中某些重要项目做进一步说明的报表。 资产减值准

5、备明细表、 应交增值税明细表、 利润分配表、 分部报表营业分部） 分部报表地区分部）1115.1.5 财务分析的方法财务分析的方法 （一财务分析的类型 定性分析 定量分析12（二财务分析的方法 1对比分析法 2趋势分析法 3结构分析法 4比率分析法 构成比率又称结构比率，是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比 效率比率是某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系 相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关财务活动的相关关系 5因素分析法1315.2 基本财务比率分析 15.2.1 偿债能力比率分析 15.2.2 营运能力比率分析 15.2.3

6、盈利能力比率分析 15.2.4 增长能力比率分析1415.2.1 偿债能力比率分析 偿债能力是指企业偿还各种到期债务偿债能力是指企业偿还各种到期债务包括本息的能力。包括本息的能力。 （一短期偿债能力分析（一短期偿债能力分析 （二长期偿债能力分析。（二长期偿债能力分析。15（一） 短期偿债能力分析 流动比率流动资产/流动负债） 速动比率速动资产/流动负债） 现金比率（现金+现金等价物）/流动负债 现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债） 到期债务本息偿还比率现金利息支出本期到期债务本金经营活动现金净流量（一） 短期偿债能力分析16 17 实务中，使用流动比率等指标评价企业的偿债能力实务中

7、，使用流动比率等指标评价企业的偿债能力特别是短期偿债能力时，流动资产是指能够在特别是短期偿债能力时，流动资产是指能够在1 1年年内变现或耗用的资产，现实地看，资产负债表上的内变现或耗用的资产，现实地看，资产负债表上的流动资产总有一些实际上是不可能在流动资产总有一些实际上是不可能在1 1年变现的或年变现的或已经已经“沉淀沉淀了了1 1年以上，如长期积压的存货和长年以上，如长期积压的存货和长期挂账的应收款项等。像这样被长期化了的期挂账的应收款项等。像这样被长期化了的“流动流动资产资产”，其数量再多，也不表示企业的短期偿债能，其数量再多，也不表示企业的短期偿债能力强。力强。 （一） 短期偿债能力分析

8、18（二） 长期偿债能力分析 资产负债率负债总额资产负债率负债总额/资产总额）资产总额） 股东权益比率股东权益总额股东权益比率股东权益总额/资产总额）资产总额） 权益乘数资产总额权益乘数资产总额/股东权益总额）股东权益总额） 产权比率负债总额产权比率负债总额/股东权益总额）股东权益总额） 或有负债比率或有负债或有负债比率或有负债/所有者权益总额）所有者权益总额） 利息保障倍数利息保障倍数互为倒数利息费用利息费用税前利润 19（二长期偿债能力分析 例题：某企业例题：某企业2019年度向银行借款年度向银行借款1000万元，年利率为万元，年利率为10%；计税所得额；计税所得额500万万元，所得税税率

9、为元，所得税税率为25%，企业净收益为，企业净收益为375万元，则该企业的利息保障倍数为多万元，则该企业的利息保障倍数为多少？少？ 解解: 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润/利息费用利息费用 =（375+100010%+50025%）/100 =62015.2.2 营运能力比率分析 营运能力营运能力企业基于外部市场环境的约束，企业基于外部市场环境的约束，通过资源配置，对总资产及其各个组成要素通过资源配置，对总资产及其各个组成要素的管理运作效率。的管理运作效率。 营运能力的财务比率营运能力的财务比率 （一应收账款周转率（一应收账款周转率 （二存货周转率（二存货周转率 （三）（三）

10、流动资产周转率流动资产周转率 （四固定资产周转率（四固定资产周转率 （五）（五） 总资产周转率总资产周转率21（一） 应收账款周转率应收账款平均余额赊销收入应收账款周转率 2期末期初应收账款平均余额赊销收入净额应收账款平均余额应收账款周转率应收账款平均收账期360360实际工作中平均余额的计算可根据具体情况选择不同的计算方法现实中无法确定赊销收入，可以直接用销售收入22（一） 应收账款周转率 例题：某企业例题：某企业2019年实现销售收入年实现销售收入1000万元，预计万元，预计50%可以随时取得货款。销可以随时取得货款。销售过程中发生售过程中发生5%的销售折扣，另有部分的销售折扣，另有部分产

11、品因质量不合格，已由购货单位退回，产品因质量不合格，已由购货单位退回，价值价值30万元，该企业年初应收帐款余额万元，该企业年初应收帐款余额120万元，年末万元，年末160万元。请计算该企业万元。请计算该企业的应收帐款周转率和周转天数。（假定的应收帐款周转率和周转天数。（假定全年按全年按360天计算）天计算）23（一应收账款周转率 赊销收入净额：赊销收入净额： 1000（1-50%）-10005%-30=420万万元元 应收帐款余额应收帐款余额120+160）/2=140万元万元 应收帐款周转率应收帐款周转率 420/140=3 应收帐款周转天数：应收帐款周转天数：140360/420=120天

12、天24（二） 存货周转率平均存货销售成本存货周转率 2期末期初平均存货销售成本平均存货存货周转率存货周转天数36036025（三流动资产周转率流动资产平均余额销售收入流动资产周转率 2期末期初流动资产平均余额26（四） 固定资产周转率固定资产平均净值销售收入固定资产周转率 2期末期初固定资产平均净值273.3.5 总资产周转率资产平均总额销售收入总资产周转率 2期末期初资产平均总额2815.2.3 盈利能力比率分析 （一） 资产盈利能力分析 （二经营活动流转额的盈利能力 （三股权资本的盈利能力29（一） 资产盈利能力分析 资产盈利能力资产盈利能力是指企业运用资产获得利润的能是指企业运用资产获得

13、利润的能力力 1.总资产报酬率息税前利润总额总资产报酬率息税前利润总额/平均资产总额）平均资产总额） 2.资产净利率净利润资产净利率净利润/平均资产总额）平均资产总额） 3.成本费用利润率利润总额成本费用利润率利润总额/成本费用总额）成本费用总额）30（二经营活动流转额的盈利能力 经营活动流转额的盈利能力经营活动流转额的盈利能力是指销售收入是指销售收入转化为利润的能力，是企业最基本的盈利能力。转化为利润的能力，是企业最基本的盈利能力。 1.营业利润率营业利润营业利润率营业利润/销售收入）销售收入） 2.销售毛利率销售毛利销售毛利率销售毛利/销售收入）销售收入） 3.销售净利率净利润销售净利率净

14、利润/销售收入）销售收入）31（三股权资本的盈利能力 股权资本的盈利能力股权资本的盈利能力是指企业所有者投入资本是指企业所有者投入资本获取利润的能力。获取利润的能力。 1.净资产收益率净利润净资产收益率净利润/净资产平均额）净资产平均额） 2.每股收益每股收益 （1基本每股收益基本每股收益 （2稀释每股收益稀释每股收益 3.市盈率市盈率 4.每股股利每股股利 5.每股净资产年末股东权益每股净资产年末股东权益/年末普通股总数）年末普通股总数）3215.2.4 增长能力比率分析 （一营业收入增长率 （二营业利润增长率 （三总资产增长率 （四资本保值增值率上年营业收入总额本年营业收入增长额年初资产总

15、额本年资产增长额上年营业利润总额本年营业利润增长额年初所有者权益所有者权益扣除客观因素后的年末3315.3 财务综合分析（ ） 15.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 15.3.2 沃尔财务状况综合评价法 15.3.3 杜邦财务分析体系3415.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 （一企业综合财务分析的含义 财务分析的最终目的在于全方位地了解企业的经营状况，并对企业的经营绩效的优劣作出系统、客观的评价。 财务综合分析就是将反映企业的偿债能力、营运能力、盈利能力等诸方面的财务指标纳入一个有机的整体中，系统、全面、综合地对企业财务状况、经营成果和财务状况的变动进行剖析、解释和评价，从

16、而对企业经营绩效的优劣作出准确的评判。3515.3.1 企业财务综合财务分析的含义及特点 （二财务综合分析的特点 分析方法不同 财务分析性质不同 财务分析的重点和比较基准不同 财务指标在分析中的地位不同 （三财务综合分析的主要方法 沃尔财务状况综合评价法 杜邦财务分析体系3615.3.2 沃尔财务状况综合评价法 亚历山大亚历山大.沃尔在沃尔在20世纪出版的世纪出版的和和中提出了信用能力中提出了信用能力指数的概念。将流动比率、产权比率、固定资指数的概念。将流动比率、产权比率、固定资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固产周转率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产比重、自由资金周转率等七项财务

17、比率定资产比重、自由资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来；并根据其重要程度分别用线性关系结合起来；并根据其重要程度分别给定了它们在总体评价中的比重，总和为给定了它们在总体评价中的比重，总和为100分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较分，然后确定标准比率，并与实际比率相比较3715.3.3 杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司创杜邦财务分析体系是由美国杜邦公司创立并成功运用的，故称之为杜邦系统。立并成功运用的，故称之为杜邦系统。该体系是利用各项财务比率间的内在联该体系是利用各项财务比率间的内在联系，综合地分析和评价企业财务状况和系，综合地分析和评价企业财务状况和盈利能力的

18、方法。它是一个以净资产收盈利能力的方法。它是一个以净资产收益率为龙头，以资产净利率为核心的完益率为龙头，以资产净利率为核心的完整的财务指标分析体系。整的财务指标分析体系。38杜邦财务分析体系结构图杜邦财务分析体系结构图净资产收益率净资产收益率资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数营业净利率营业净利率1 1资产负债率资产负债率1营业收入营业收入资产平均余额资产平均余额总资产周转率总资产周转率营业收入营业收入净利润净利润营业外营业外利润利润所得税所得税营业营业利润利润财务及其财务及其他费用他费用销售及管理销售及管理费用费用营业税营业税金及附加金及附加营业营业本钱本钱营业营业收入收入资产资产负债负债流

19、动流动负债负债非流动非流动负债负债流动流动资产资产非流动资产非流动资产39 1、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数、股东权益报酬率资产报酬率权益乘数 2、权益乘数资产总额、权益乘数资产总额/所有者权益总额所有者权益总额 1/（1资产负债率）资产负债率） 3、资产报酬率销售净利率总资产周转率、资产报酬率销售净利率总资产周转率 4、营业净利率净利润、营业净利率净利润/营业收入营业收入 5、总资产周转率营业收入、总资产周转率营业收入/平均资产总额平均资产总额 6、股东权益报酬率营业净利率总资产周转率、股东权益报酬率营业净利率总资产周转率 权益乘数权益乘数杜邦财务分析体系的主要关系式杜邦财务分析体系的主

20、要关系式40杜邦财务分析体系的进一步说明杜邦财务分析体系的进一步说明 从杜邦财务分析图中，可直观地看出以下几种主要指标之间的关系： 1、净资产收益率是所有比率中综合性最强、最具有代表性的指标，是杜邦系统的核心。通过对净资产收益指标分解之后，可以确定各项指标彼此之间的相互依存关系，从而揭示企业的获利能力以及使净资产收益率指标发生升降变化的原因具体化。站在股东的角度，财务管理的目标就是实现股东财富最大化，净资产收益率的高低反映了股东投入资本的获利能力以及企业筹资、投资等各项经营活动的效率。 41 2、资产净利率是反映企业资产盈利能力的一项重、资产净利率是反映企业资产盈利能力的一项重要财务比率，它揭

21、示了企业生产经营活动的效率，要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，具有较强的综合性。企业的营业收入、成本费用、具有较强的综合性。企业的营业收入、成本费用、资本结构、资产管理效率等各种因素，都直接影资本结构、资产管理效率等各种因素，都直接影响该指标的高低。资产净利率是销售净利率与总响该指标的高低。资产净利率是销售净利率与总资产周转率的乘积，因此必须从企业的营业活动资产周转率的乘积，因此必须从企业的营业活动状况与资产管理效率两方面进行分析。状况与资产管理效率两方面进行分析。 42 3、权益乘数主要受资产负债率的影响，反映所有、权益乘数主要受资产负债率的影响，反映所有者权益与总资产的关系。权益

22、乘数越大，说明企业者权益与总资产的关系。权益乘数越大，说明企业有较高的负债程度，这样能给企业带来较大的财务有较高的负债程度，这样能给企业带来较大的财务杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。因此在杠杆利益，同时也给企业带来较大的风险。因此在总资产需要量既定的前提下，企业应适当开展负债总资产需要量既定的前提下，企业应适当开展负债经营，合理使用全部资产，要妥善安排资金结构，经营，合理使用全部资产，要妥善安排资金结构，努力实现理财目标。努力实现理财目标。43 4、销售净利率反映了企业净利率与营业收入的关、销售净利率反映了企业净利率与营业收入的关系。提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键，系。提高销售净

23、利率是提高企业盈利能力的关键，企业必须一方面开拓市场，增加营业收入；另一企业必须一方面开拓市场，增加营业收入；另一方面必须加强成本费用控制，降低各种耗费，增方面必须加强成本费用控制，降低各种耗费，增加利润。经理人员可以根据企业的一系列内部报加利润。经理人员可以根据企业的一系列内部报表和资料对营业收入和成本费用两个方面进行更表和资料对营业收入和成本费用两个方面进行更详细的分析。详细的分析。44 5、总资产周转率揭示企业运用资产实现营业收入、总资产周转率揭示企业运用资产实现营业收入的综合能力。企业应该认真分析影响企业周转率的的综合能力。企业应该认真分析影响企业周转率的各项因素，联系营业收入分析企业